上期所实现有色金属期权全覆盖

9月2日上午9时，铅、镍、锡和氧(yǎng)化铝期权(quán)在上期所正式挂牌交易。上海市委金融办副(fù)主任葛平、中国有色金属工业(yè)协(xié)会副会长陈学(xué)森、五矿有色金属股份有限(xiàn)公司董事长徐基(jī)清、上期所总经理王(wáng)凤海先后致辞，上期所理事长(zhǎng)田向阳现场见证，上期所(suǒ)副总经理贺军主持上(shàng)市活动。

据了解，首批挂牌交易(yì)的铅、镍、锡和氧化铝期(qī)权共314个合约(yuē)。截至收盘，铅、镍、锡和氧化铝期权全天成交量分别为1331手、2278手、860手和(hé)6263手，成交额分别为199.54万元、583.48万元、522.79万元和(hé)1417.53万元。

进一(yī)步完善有色相(xiāng)关(guān)行业避险体系(xì)

葛平在上市活动中表示，铅、镍、锡和氧化铝期权(quán)产品的上市，为提升上海国际金(jīn)融中心全球资源配置能力、打响“上海服务”品牌、增强上海国(guó)际金融中心辐(fú)射力和影响力提供了有力支撑。当前正(zhèng)是上海国际金融中心(xīn)迈向全面提(tí)升能级的重要阶(jiē)段，希(xī)望上期所(suǒ)结合上海产业需求，研发更多(duō)的期货品种和国际化品种。

陈学(xué)森致辞时称，作(zuò)为重要的有色金(jīn)属品种，铅、镍、锡是绿色储能、动力电(diàn)池和电子(zi)信息等产业不可或缺的重(zhòng)要原材料，氧化铝是有色冶(yě)炼产量最大的(de)产品。此次四个有色金属期权的上市，通过与期(qī)货市场形成有效联动，以(yǐ)更加完(wán)备的风险管理工具和更(gèng)加灵活的避险策略，满足(zú)企业精细化、多样化的风(fēng)险管理需求，为提高市场资源配置效率(lǜ)、产业链(liàn)供应链及企业运营稳(wěn)定性持续保驾(jià)护航。

徐基清表(biǎo)示，在当前全球经济不确定性加剧(jù)、有色相关产业(yè)提级换挡的背景下，上(shàng)市四(sì)个有色金属期权是上期(qī)所扎(zhā)根上期所实现有色金属期权全覆盖(gēn)产业、服(fú)务(wù)实体的重要举措，对(duì)增(zēng)强有(yǒu)色金属行业抗风险韧性、提高产业链风险管理能力意义重大，将与对应标的期货形成合力，为企业(yè)提供更丰富的风险管(guǎn)理工(gōng)具，有效保障企业稳健经营(yíng)。

王凤海(hǎi)在致辞(cí)时表示，上期所铅、镍、锡和氧化铝期货经过多(duō)年发展，市场规模大、合约流动性好、投资者结构(gòu)合理，已成为我国有色行业重要的风险管理工(gōng)具。此次铅、镍、锡和(hé)氧化铝期权品种上(shàng)市，实现了(le)有色金属系(xì)列期权全覆盖。在此背景下(xià)，有色(sè)金属期权和有色(sè)金属期货相互协同，将(jiāng)进一步完善国内有色相关行业的避险体系，提(tí)升我国企(qǐ)业风(fēng)险管理的效率和精度。下一步，上期所将大力丰富现有产品体系，不(bù)断提升期现(xiàn)联动能级，践行(xíng)金(jīn)融服务实体理念(niàn)，为贯彻落实(shí)习(xí)近平总书记考察上期所重要指示精(jīng)神而不懈奋斗。

满足(zú)实体企业期权保值需(xū)求

期货(huò)日(rì)报记者(zhě)了解到，当日参与铅、镍、锡(xī)和氧化铝期(qī)权首(shǒu)批(pī)交(jiāo)易的产业客(kè)户包括中铝国际贸易集团有限公司、河南豫光金铅股份有限公司、亨通集团上海贸易有限公司、杭实国贸投资（杭州）有限公司等企业。

在(zài)上市活(huó)动现场，中铝国(guó)贸集团总经(jīng)理李广飞对记者表示，此次上期所(suǒ)同时上市四个有色金属期权品种，是践行服务实体经济、赋能实体企业(yè)初心使命的体现。在当(dāng)前市场不确定性增加的背(bèi)景下，上期所将有(yǒu)色金属期权产品链补充(chōng)完(wán)整(zhěng)，起到(dào)了“雪中送(sòng)炭”的作用，帮助实体企业更(gèng)好(hǎo)管理市(shì)场(chǎng)风险。目前上期所铅、镍、锡和氧化铝期货市场发展稳健(jiàn)，市场交(jiāo)易量稳步上升，功能(néng)发(fā)挥也较为全面，对应场(chǎng)内期权品种的成功上(shàng)市(shì)，可(kě)以丰富期货+期(qī)权(quán)策(cè)略组合，为实体企业提供更为多样(yàng)的(de)保值策略，更好(hǎo)地保障产业链、供应链的安全稳定。

浙商期货董事(shì)长胡军(jūn)对记者表示，为(wèi)实体经(jīng)济提供更好(hǎo)的风险管理(lǐ)工具，是金融行业尤其(qí)是期货行(xíng)业工作的要义(yì)所在。此次上市四个有色金属期权品种，不仅(jǐn)完善了有色期(qī)货期权产品链，也有助于实体企业丰富风险管理策略。“产业链客户对期权工具可能不是特别了解(jiě)，这就(jiù)需要(yào)期货行业机构提供(gōng)期权培训、策略咨询等专业化服务，最终帮助企业实现运用期货(huò)和期权工具(jù)避险增(zēng)收。”她(tā)说。

四个新期权品种交易策(cè)略方面，多位分析人士给出了(le)他们的(de)建议。

国投安(ān)信期货研究(jiū)员沈卓飞表(biǎo)示(shì)，当前铅价偏震荡，期(qī)价下(xià)方有一定(dìng)支撑，预(yù)计铅期权上市初期波(bō)动率依(yī)然(rán)较高(gāo)，权利金较贵，可以考虑(lǜ)背靠17000元(yuán)/吨附近卖出虚值看跌期权。如果期价出现阶(jiē)段性(xìng)走强，再转为偏宽(kuān)幅震荡的卖出跨式策略。镍市场方面，一德期货分析师(shī)谷静表示，当前镍(niè)市供(gōng)需矛盾不突出，成本支撑较强，预计(jì)下方空(kōng)间有限(xiàn)，短期(qī)关注“金九银(yín)十”旺季消费对价格(gé)的拉动作用，短期建议区间操作对待。中长期来看，镍市场过剩格(gé)局不改，建议以逢高布空为主。期权方面可考虑卖出看跌期权操(cāo)作。

看向锡市场，一德期货分析师吴玉新表示(shì)，内外盘锡价(jià)连涨四周，沪锡回到26万~28万元/吨区间，后续的反弹高度要(yào)关注接下来的需(xū)求(qiú)旺季(jì)的表现。在缅甸佤邦不复产的情况下，年(nián)初突破点(diǎn)23.5万~24万(wàn)元/吨将是(shì)关键支撑。期权操作方面，可结合行情的进一步演化进上期所实现有色金属期权全覆盖行敞口的(de)风险管理。

氧化铝方(fāng)面，沈卓(zhuó)飞表示，整体来看，期价高位(wèi)震荡，短期(qī)维持强现(xiàn)实、弱预期格局(jú)，期价进一步上(shàng)行的难度较大。短期(qī)历史波动率(lǜ)较高，可能推动(dòng)期权价(jià)格偏高，参与者可以考虑少量卖出(chū)虚值看涨期权，或(huò)者同时卖出看涨和看(kàn)跌期权的卖出跨式策略。

9月2日上午(wǔ)9时，铅、镍、锡和(hé)氧化铝期权在上期(qī)所(suǒ)正式挂牌交易(yì)。上(shàng)海市委金融办副主任(rèn)葛平、中国有色金属工业协会(huì)副会长陈学森、五矿有(yǒu)色金属(shǔ)股份有限公司董事长徐基(jī)清、上期所(suǒ)总经理王凤海先后(hòu)致辞，上期所理事长田(tián)向(xiàng)阳现场见证，上期(qī)所(suǒ)副总经理贺军主持(chí)上市活动。

据了解，首批挂牌(pái)交易的铅、镍(niè)、锡和氧化铝期权共314个(gè)合约。截至(zhì)收盘，铅(qiān)、镍、锡和氧化铝期权全天成交量分(fēn)别为1331手、2278手、860手和6263手，成交额分别为199.54万元、583.48万元、522.79万(wàn)元和1417.53万元。

进一步完善有色(sè)相关行业避险体系

葛平在上市活(huó)动中表示，铅、镍、锡和氧化铝期(qī)权产品(pǐn)的上(shàng)市，为提升上(shàng)海国际金融中心全球资源配置能力、打响“上(shàng)海服务(wù)”品牌、增强上海国际金融中心辐射力和影响(xiǎng)力提供(gōng)了(le)有力支撑。当前正是上海国际金融中心迈向(xiàng)全面提升能级的重要阶(jiē)段，希(xī)望上期所(suǒ)结合上(shàng)海产(chǎn)业需求(qiú)，研(yán)发(fā)更(gèng)多的期货品种(zhǒng)和国际(jì)化(huà)品种。

陈学森致辞时称，作为重要的有(yǒu)色金属品种，铅、镍、锡是(shì)绿色储能、动力电池和电(diàn)子信息等(děng)产业不可或缺的重(zhòng)要(yào)原材料，氧化铝是有色冶炼产量最大的产品(pǐn)。此次四个有色金(jīn)属期权的上市，通过与期货市场(chǎng)形成有效联动(dòng)，以更加完备的风险管理(lǐ)工具和更(gèng)加灵活的避险策略，满足企业精细化、多样化的风险管理需求，为提高市场资源配置效率、产业链(liàn)供应链及(jí)企业运营稳定性持续保驾护航。

徐基清表示，在当(dāng)前(qián)全球经(jīng)济不(bù)确定性加剧、有色相关产(chǎn)业提级换挡的背景下，上市四个有色金(jīn)属期权是上(shàng)期所扎根(gēn)产业、服务实体(tǐ)的重(zhòng)要举措，对增强有色金(jīn)属行业抗风险韧性、提高产业链风险管理能力意义重大，将与(yǔ)对应标的期(qī)货形成合力，为企(qǐ)业(yè)提供更丰富(fù)的风险管理工具，有效保障(zhàng)企(qǐ)业稳健(jiàn)经营。

王凤海在致辞时表示，上期所铅、镍、锡和氧(yǎng)化铝期(qī)货经过多年发展，市场(chǎng)规模大(dà)、合约流(liú)动性好、投资者结构合理，已成为我国有(yǒu)色行业重要的风险管理工具。此次铅、镍、锡和氧化铝期权品种上(shàng)市，实现了有色金属系列期权(quán)全覆盖。在此(cǐ)背景下，有色金属期权和有色金属期货相(xiāng)互协同，将进(jìn)一步完善国内有色相关行业的避险体系，提升(shēng)我国企业风险管理的效(xiào)率和(hé)精度。下一(yī)步，上(shàng)期(qī)所(suǒ)将(jiāng)大力丰富现有产品体(tǐ)系，不断提升期(qī)现(xiàn)联动(dòng)能级，践行金融服(fú)务(wù)实体理念，为贯彻落实习近平总(zǒng)书(shū)记考察(chá)上期所重要(yào)指示精(jīng)神而不懈奋(fèn)斗。

满足实体企业期权保值(zhí)需求(qiú)

期货日报记者了解到(dào)，当日参与铅、镍、锡和氧化铝期权(quán)首批交易的产业客户包(bāo)括中铝国际贸易集团有限(xiàn)公司、河南豫光金铅股份(fèn)有限公司、亨通集团上海贸易有(yǒu)限(xiàn)公司、杭实国贸投资(zī)（杭州(zhōu)）有限公司等企业(yè)。

在上(shàng)市活动现(xiàn)场，中铝国贸集团(tuán)总经理(lǐ)李广飞(fēi)对记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，此次上(shàng)期所同时上市四(sì)个有色金属期权品种，是践行服务实体经济、赋能实体企业初心使命的体现(xiàn)。在当前(qián)市场不确定性增加的(de)背景下，上期所将有色金(jīn)属期权产品链补充完整，起到(dào)了“雪中送炭”的(de)作用，帮助实体(tǐ)企业更好管理市场风险。目前上(shàng)期所铅、镍(niè)、锡和氧化铝期货(huò)市场发展稳健，市场交易(yì)量(liàng)稳步上升，功能发挥也(yě)较(jiào)为全面，对(duì)应场内期权品种的成功上市，可以丰富期货+期权策(cè)略(lüè)组合，为实体企业提供更为多样的保值策(cè)略，更好地(dì)保障产业链、供应(yīng)链的安全稳定。

浙商期货董事长胡军对记者表示(shì)，为实体经济提供更好的风险管理工(gōng)具，是金融行业尤其是期货行业工作的要义所在。此次上市四(sì)个有色金属期权品种，不仅(jǐn)完善了有色(sè)期货期权产品链，也有助于实(shí)体企业丰富风险(xiǎn)管理策略。“产(chǎn)业链客户对期权工(gōng)具可能不是特别了解，这就需要期货行业机构提供期权培训、策略咨询等专业化服务，最终(zhōng)帮助企业实现运用期货和期权工具避险增收。”她说。

四个新期(qī)权品种交易策(cè)略方面，多位分析人士给出了他们的建议。

国投安信期货研究员(yuán)沈卓飞表示，当前铅价偏震荡，期价下方有一定支撑，预计铅期权上市初期波动率依然较高，权(quán)利金较(jiào)贵，可以考虑背靠(kào)17000元/吨附近卖出(chū)虚值看跌期权。如果期价出现阶段(duàn)性走强，再转为偏(piān)宽幅震荡的卖出跨式策略。镍市场方面，一德期货分析师(shī)谷静表示，当前镍市供需矛盾不突出，成本支撑较强，预计下方空间有限，短期(qī)关(guān)注“金九银十”旺(wàng)季消费对价格的拉动作(zuò)用，短期建议区间操作对待。中长期来看，镍(niè)市场过剩格局不改，建议以逢高布空为主(zhǔ)。期权方面可考(kǎo)虑卖出看跌期权操作。

看(kàn)向锡市场，一德期货分析师吴玉新表示，内外盘锡价连涨四(sì)周，沪锡回(huí)到26万~28万元/吨区间，后续(xù)的反弹高度要关注接(jiē)下(xià)来的需求旺季(jì)的表现。在缅甸佤邦(bāng)不复产的情况下(xià)，年初突破点23.5万(wàn)~24万元/吨将是关键支撑。期权(quán)操作方面，可结合(hé)行情的(de)进一步演化(huà)进行敞口的风险管(guǎn)理。

氧化(huà)铝方面，沈卓飞表示，整体来看，期价高位震荡，短期维持强现实、弱预期格局(jú)，期价进一步上行(xíng)的难度较大。短期历史波动率较高(gāo)，可能推动期权价格偏高(gāo)，参与者可以考虑少量(liàng)卖出虚值看涨期权，或者(zhě)同时卖出看涨(zhǎng)和看跌期权的卖出跨式策略。

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