6万亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的 优质股票"

8月30日，中国人寿举行2024年中期业绩发布会，回应了权益投资、新业务
价值、预定利率(lǜ)新规(guī)等热点问题。

中国人寿29日晚披露了半年报(bào)，这(zhè)也是该(gāi)公司总裁利明光上任以来的(de)首个半年报(bào)。上半
年，中(zhōng)国人寿实现归母净利润382.78亿
元，同比增长10.6%。拟向全体股东派发中期现金(jīn)股利每股(gǔ)0.20元（含税），共(gòng)计约56.53亿(yì)元。

该公司多项核心指标(biāo)在高基数下(xià)再创历史成(chéng)绩(jì)最好水平：上半(bàn)年(nián)总保费达到4856亿元，实现新业务价值322.62亿元，较2023年同期重述结(jié)果同比提升(shēng)18.6%；期末总
资产(chǎn)超过6.2万 亿元(yuán)，内含价值超1.4万亿元，均稳居行业首(shǒu)位。

谈权益投资：在普(pǔ)遍乐观时关注风险，在普(pǔ)遍悲(bēi)观(guān)时(shí)寻找边(biān)际(jì)利好

截至6月末，中(zhōng)国人寿投资资产达6.09万亿元。上(shàng)半年(nián)，中国人寿实(shí)现(xiàn)净投资收(shōu)益924.13亿元，净投资收益率为(wèi)3.03%；实现(xiàn)总投资收益1223.66亿元，总投资收益率为3.59%。

中国人寿副总裁、首席投资官(guān)刘(liú)晖介绍，其固(gù)收底仓(cāng)持续夯实，上半年配(pèi)置超长期利率债、高等级信用债超(chāo)过4000亿元，债券配置比(bǐ)例持续(xù)提升。

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半年报显(xiǎn)示，截至(zhì)6月末，中国人寿配(pèi)置权益类金(jīn)融资产约1.2万亿元，包(bāo)括(kuò)股票金额4417亿元，基金2737亿元(yuán)，其他(tā)权益(yì)类投资4774亿元(yuán)。

作为(wèi)市场最(zuì)大机构投资(zī)者之(zhī)一(yī)，中国人(rén)寿的权益投(tóu)资观点(diǎn)和策略受到市场关注。

刘晖表示(shì)，在低利率、资产荒的背景下，权益资产配置(zhì)的重要性在提升。与此同(tóng)时，她也坦(tǎn)言，在 目前市场低(dī)位震荡、结构(gòu)分化的情况下，权益资产投资的难度也在(zài)增加。

“目前，我(wǒ)们认为股市整体估值处于市场低位，具备长期配置价值。随着一(yī)系列(liè)资本市场(chǎng)改革的监管(guǎn)新规陆续出台，对于(yú)促进资本市场生态改(gǎi)善、提升(shēng)长期回报水平有积(jī)极意义。同时(shí)，在高质量发展，扎实推进新质生产力大力发展的大(dà)背景(jǐng)下，科技(jì)创(chuàng)新、先进制造、绿色发展等领域蕴含着丰富的长期投资机会。”

刘(liú)晖介(jiè)绍，中国人寿非常重视权益资(zī)产配置，具体(tǐ)策 略：一是坚持稳健均衡的投资策
略和权益仓(cāng)位(wèi)。二是坚持分散多元的投资策略，强化绝对收益率导(dǎo)向，加大高股息股票(piào)的配置，提 升权(quán)益(yì)投(tóu)资的稳健性。

同时，坚(jiān)持着眼长远的投资布局(jú)，发挥保险资金长期资金、耐心资(zī)本的优势，践行长周
期(qī)考核理念，适时适度开展逆(nì)势投资、跨周期配置，“在(zài)普遍乐观的时候关注风险因素，在普遍悲观的时候寻找(zhǎo)边际利好(hǎo)，积极买入跌出性价比的优质股票。聚焦经济高质量转型发展方向，服务于新质生产力的发(fā)展”。

6万亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的优质股票"她(tā)表示，总体上，公司在股票投资方面将保持战略定力，坚(jiān)持长期理念，加强对经(jīng)济(jì)、市场走势、产业(yè)发展趋势的研究，加强主动管理(lǐ)，在市场波动中(zhōng)把(bǎ)握投资机遇，在为获取稳健长期回报打下(xià)基础的同(tóng)时，也为稳定市场预期、增强市场信心、促进资本市场健康发展贡献保险(xiǎn)的积(jī)极力量。

预定(dìng)利率新规将促
进行业可持续发展(zhǎn)

保险业务方面，上半(bàn)年，中国人寿实现保费收入4895.66亿元，在上年同期
高基数基础(chǔ)上继续增长4.1%。

截至6月末，中(zhōng)国人寿总销售人力为68.5万人，其(qí)中核心的个险渠道销售人(rén)力(lì)为62.9万人。

上半年，中国(guó)人寿个险 渠道
实现总 保费3901.34亿元，同(tóng)比增长 7.7%。该公(gōng)司介绍，个险(xiǎn)渠道深入推进营(yíng)销体系改革。

8月2日，金融监管(guǎn)总局下发(fā)《关于健(jiàn)全人(rén)身保险产品定价(jià)机制的通知》（下称《通知(zhī)》），人身险行业将建立产品预定 利率(lǜ)挂钩市场利率并动态(tài)调整机制，并深化“报行合一”。

有(yǒu)多年总精算师专业背景的中国人寿总裁利明(míng)光表示，《通知》具(jù)有较强的(de)科(kē)学性、前(qián)瞻性，相信《通知》实施必将极大地促进人(rén)身保险行业健康(kāng)发展、可持(chí)续(xù)发(fā)展。

他表示，中国人寿已经有序开展相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，努力促进
业务(wù)发展的(de)平(píng)稳。未来要按照《通知》要(yào)求，进一步理解《通知》的精神实质，做好多方面工作。首(shǒu)先是继续强化资产(chǎn)负债联(lián)动，将理念贯穿整个经营环节。二是(shì)坚持以客(kè)户为(wèi)中心，不断提升产品(pǐn)的供给质量和供给效果。三是加(jiā)强投资管理，不(bù)断提(tí)升跨越周期的投资能力(lì)。此外，有(yǒu)多项工作要加强，例如队伍的转型升级；坚(jiān)持降本增效(xiào)，不断提(tí)升精细化管(guǎn)理水平，大力推进数字化、智能化，提高经营链条效率。

中(zhōng)国人寿总精算师侯晋(jìn)表示，中国人寿(shòu)在进行产品和业务转型的过程中，会进一步加强长期分红产品的研发与投放，平衡好保证利率水平和浮动利率的关系，平(píng)衡(héng)好演示利率水平与分红实现率水平的关系，并且根据公司不(bù)同分红业务的特(tè)点去管理投资(zī)账(zhàng)户，促(cù)进公司业务的高质量发展。

深化“报行(xíng)合一”：个险(xiǎn)已 在动态监测(cè)、精(jīng)细(xì)化分析费用

上(shàng)半年，中国人寿新业务价值(zhí)中，个险(xiǎn)渠道贡献90.8%。在“报行合(hé)一”政 策(cè)引导下，银保及其他渠道(dào)降本增效成果显著，贡(gòng)献度较去年同(tóng)期有所提升。

中国人寿副总裁白(bái)凯表示，根据(jù)8月2日金融监管总局的《通知》，个险渠道作为公司的重点渠道，也在进一(yī)步深化“报行合一”的范围内。他介 绍，中(zhōng)国人寿今年(nián)一直在
主动(dòng)地研究个险渠道(dào)“报行
合一(yī)”方面的问(wèn)题，在动态地监(jiān)测费用的构成，精细化地分析各项费用的管理空间。“因为有了银(yín)保(bǎo)渠道‘报行合一(yī)’的费用管理经验，我们 觉得个险下一(yī)步全面推进‘报行合一’，公(gōng)司有能力实现平稳切换。”

个(gè)险“报行合一”之(zhī)后，会否像银保一(yī)样对保费收入产(chǎn)生影响？白凯认为，寿险公司对个(gè)险渠道销售队伍的自(zì)主可(kě)控性，比银保渠道要(yào)强。在个险渠道实行“报行合一”后，短期内会有一(yī)个 适应过程，叠(dié)加产品预定利(lì)率(lǜ)从3.0%降至2.5%等因素，市场(chǎng)会(huì)有(yǒu)接受过程，销售队伍有培训过程，因(yīn)此在短期内(nèi)，保费可能会有一些波动。但(dàn)从长期看，其(qí)认为影响不会很大。

对(duì)于各个渠(qú)道的战略定位，白凯介绍，中国人寿目前仍然是按照既(jì)定的策略，平稳推进各渠道的业务发展。下一步也会根据客(kè)户需求和市场变化，积极应对新情况，总体是(shì)要平稳有(yǒu)序抓好业(yè)务发展。

白 凯表示(shì)，“报行合一”要求各家保险公司(sī)科学地提高费用的精细化管理水平，这(zhè)必(bì)然(rán)会(huì)导(dǎo)致费差空间加大。从(cóng)长期来(lái)看，如果坚持推行“报行合一”，一定有利于公司(sī)费差益的创造。

新业务价值趋势(shì)：全年仍有望(wàng)较快(kuài)增长

上半年，中国人寿实现新业务价值322.62亿元，较2023年同期重述结果同比提升18.6%。但降幅较一季度(dù)（26%）有所放缓。该公司被(bèi)问(wèn)及放缓原因以(yǐ)及全年趋势。

中国人寿总精算师(shī)侯晋对(duì)此表示(shì)，2023年二季度市场上消费者(zhě)需 求有(yǒu)一
些增加，使得2023年二季度业务基数较高，第二季度公司新业(yè)务(wù)价值
较一季度有所减缓。不过，公(gōng)司二季(jì)度通(tōng)过销售组织管理、加强质量管控(kòng)，仍然实(shí)现了两位数以(yǐ)上的新业务价值增速。

“往后展望，我们(men)现在做好了(le)产(chǎn)品在预定利率下调政策之后全(quán)面切换的准备，包括销售管理的准备，会积极做到业务平稳过渡，去(qù)实现(xiàn)全年(nián)新业务价值的较 快增长。”侯晋说(shuō)。

校对：冉燕青

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