加仓！明星基金大动作，刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光

最(zuì)新披(pī)露的基金一季报显示，明星(xīng)基金经理在A股严重低估背(bèi)景下积极(jí)抢筹。

券(quàn)商中国记者注意到，利(lì)用年初市场非理(lǐ)性杀跌带(dài)来(lái)的股票罕见低估现象，包括广(guǎng)发刘格菘、平安林清源、鹏华蒋鑫在内(nèi)的诸多明星基金经理们不遗余力集体加仓(cāng)，更有明星基金经理加仓幅度超(chāo)20个点。

对此，有基金经理在一(yī)季度报告中强调，一季度全部A股ERP在负两倍标准差的位置，这个(gè)是历史上的极值；全(quán)部A股股(gǔ)息率一(yī)度超过10年国债(zhài)收益率，为过去十年首次，同(tóng)时也强调“红利资产已经超越深度价值的范畴，进入(rù)趋势的阶段，并逐步走向泡(pào)沫”，而红利的泡沫或反向意味着医药、科技等赛道(dào)的投资机(jī)会凸显。

关注脱胎(tāi)换骨新估值，刘格菘重(zhòng)配华为合作对象

明星基金经理刘(liú)格菘(sōng)在今年一季度操作中(zhōng)继续(xù)体现他对超(chāo)额收益、高弹性(xìng)的关注。根据(jù)第一(yī)季度报告显示，刘格菘在今年第一季度期间对上市公司的脱胎换骨带来的估值重估更(gèng)感兴趣，新的估值(zhí)意味着新的(de)市值想象力和(hé)潜在巨大回报，尤其在新能源电动车赛道上，他(tā)更(gèng)加关注那些(xiē)此前表现不(bù)佳的品种，基于(yú)对A股市场的认可，他(tā)的股票仓位也明显提升。

相比去年末，刘格菘管理的广发小盘成长基金在今年一季(jì)度(dù)末将与(yǔ)华为公(gōng)司合作的赛力斯作为第一重仓股，此外(wài)，他还(hái)对此前同样在汽车赛(sài)道表现平(píng)平、相对边缘化的江淮汽(qì)车抱有浓厚兴趣，截至今年第(dì)一季度(dù)末，广(guǎng)发小盘成(chéng)长(zhǎng)基金买入江淮汽车至 1621万股，成为该基金的第十大重仓股，这一举动或因江淮汽车与华为公司之间近期开启(qǐ)的合作关系。

刘格菘表示，2024年一季度，市(shì)场经过较大幅度的下探(tàn)后回升，市场的悲观情绪在2月(yuè)初显著表现，之后市场逐步(bù)反弹，市(shì)场情绪逐(zhú)渐回归(guī)至理性(xìng)区间，大部分优质资产(chǎn)股价也在悲观预(yù)期过度反应后逐(zhú)步修复。当下我国正处于经济结构变化阶段，具备中(zhōng)国优势的、有明确自主(zhǔ)性的、有产品(pǐn) 力的行业被寄予期望能(néng)够为经(jīng)济发展作出更大权重的贡献，叠加政(zhèng)策强(qiáng)调并支持新质生产力发展，这让我们对(duì)后续经(jīng)济结构转型的信心逐步增强。

报告(gào)期内，广发小盘(pán)成长基金大体维持原有的行(xíng)业配置，进行个股优化调(diào)整。基(jī)金持(chí)仓比例较重(zhòng)的光伏及产业链相关(guān)标的在年报中呈现(xiàn)出盈利能力和行(xíng)业竞争力的持续(xù)提升，同时行业终端也呈现回暖态势。刘格崧表示，对光伏产业链保持乐观，仍看好(hǎo)政策对(duì)新能(néng)源车以及(jí)消费电子等终端的消费需求的拉动效应，因此也对新能源车和半导体行业(yè)维持(chí)了一定仓位配置，一(yī)如(rú)既往(wǎng)地坚持在运行周期向上(shàng)变化的行业中不断进行深度研究，寻找优质细分方向和(hé)个股(gǔ)。相(xiāng)信优秀公司在产品(pǐn)的研发升(shēng)级、精细化(huà)运营、市场主动拓宽等方面的努力，终(zhōng)将为投(tóu)资者带来优秀的回报。

高弹(dàn)性搭配高股息双(shuāng)轮驱动，林(lín)清源独(dú)辟(pì)蹊径挖个股

明星(xīng)基金经理林清源在今年第一季度期间果断加仓，他管理的(de)平安鼎越基金(jīn)披露的一季报显示，截至今年3月末(mò)该(gāi)基金的股票仓位(wèi)已达到83%，这位明星基金经理管理的平安鼎越基金(jīn)今年内的收益率已(yǐ)达到(dào)10.82%。

在今(jīn)年第一(yī)季度期间，林清源采取高弹性+高股息的(de)双轮(lún)驱动策略，除了继续聚焦AI人工智能板块，以及在算力这一共识领(lǐng)域进行大力布局外，他(tā)还重点挖掘了图(tú)书出版(bǎn)行业、管理培训教育咨(zī)询等传统(tǒng)赛道，包括凤凰传媒、中南传媒、行动教育等多只重仓股。

对此，林清源认(rèn)为，人工智能及光模块资(zī)产是长期(qī)产业(yè)趋势，目前仍处于早期阶段。AI的发(fā)展对算(suàn)力有着(zhe)巨大的需求，而光模块作为(wèi)提供算力的关键组件，市场潜(qián)力巨大。随着AI模型的不断优化和参加数量的增加，对光模块(kuài)的(de)需求将(jiāng)持续增长。除(chú)了硬件也需要关注(zhù)AI应用的投资机会。尽管短期内市场的焦(jiāo)点仍旧集中在与算力相关的硬件产品如光模块上，预见到随着技术的进步，投资重心将逐渐从硬件转向应用软件领域，这与上一次移动互联(lián)网(wǎng)浪潮的发展节奏相似。在这个背景下特别看好AI在医学和教育领域(yù)的应用前景，虽然这些应用还处于萌芽阶(jiē)段，但未来发展潜(qián)力巨大。

而关于买入多只图书出版赛道的上市公司，他(tā)解释说，高股息资产在市场波动的背景下以其较高的确定性(xìng)和稳健的收益，成为了重要配置方向。特别是在市场(chǎng)低迷时期，通过精选(xuǎn)基础逻辑(jí)清晰、业绩稳定的出版(bǎn)和通信运(yùn)营(yíng)公司，为投资组合提供了稳定的(de)底仓收益，同时也增强了投资组合的抗(kàng)风险能力。

红利泡沫或已开始，蒋鑫猛(měng)加仓股票看好医药科技

鹏(péng)华基(jī)金权益二部副总经理蒋鑫管(guǎn)理的鹏华动力增长基金的(de)一季度也(yě)显示，基金经理正主动积极(jí)地利用今年(nián)初地非理(lǐ)性杀跌行情，果断在一季度强力增持股票超过20个点。

券商中国记者注意到，鹏华动力增长基金(jīn)截至今(jīn)年3月末(mò)的股票仓位，已(yǐ)由去年四季度末的52%跃升到今年3月(yuè)末的75%。除了积极抢筹股票，利用市场下跌环(huán)境吸筹外，基金经(jīng)理还特意强化了基金(jīn)的(de)进攻(gōng)性，根据一季度报告显示，鹏华动力增长基金的前十大重仓股中有五只为医(yī)药股，其他股票则分布在半导体、机械装备等赛道上。

如(rú)此(cǐ)大幅度(dù)的加仓得益于(yú)基金(jīn)经理A股市场罕见低估的深(shēn)度研究(jiū)，蒋鑫对此认为，一季度市(shì)场波动巨大，可(kě)以看到几个(gè)现象，一季度全部A股 ERP在负两(liǎng)倍标准差的(de)位置，这个是历史上的极值；全部A股股息率一度超过10年国债收益率，为过去十年首次；中(zhōng)证红利比全部A股的股(gǔ)价比值于一季度创出历史新高；低估值的股票占比超过历(lì)史上几(jǐ)次市场低点的占比；PB估值(zhí)已(yǐ)达到2012、2018年(nián)低点水平，而(ér)2022年4月(yuè)底PE虽到底部，但PB实际还未(wèi)到，这些都反映出(chū)市场(chǎng)的(de)风险偏好是非常低的。一季度以来，红利类资产有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)超额，10年(nián)国债(zhài)收益率屡创新低至 2.25%，这背(bèi)后反映的是对经济(jì)预期的悲观，同(tóng)时国债收益率的(de)下行，对于高股(gǔ)息等类债资产来讲，性价比是在提高的，这个趋势已经持续了三(sān)年。

“我们认(rèn)为(wèi)目前的红利资(zī)产已经超越深度价值的范(fàn)畴，进入趋势(shì)的阶段，并逐步走向(xiàng)泡(pào)沫，我们保持客观、理性，认为目前处于熊市底部(bù)，低估值是很普遍的，机会也是(shì)很多(duō)的，我们坚持逆向(xiàng)投资，配置那些远期空间大、估值低，悲观预期充分，基本(běn)面(miàn)有趋势性向上变化(huà)的优质成长股。”上述基金经理强调，一季度持仓仍以医药、电子、消费(fèi)和农(nóng)业(yè)为主。广大的国内市场培育出一大(dà)批创新药，从产品到创新都在全面赶超，逐步(bù)具备全球创新力，海外授权的(de)数量快速增长。养殖行业持续亏损，价格长达三年(nián)在低位，产能去化，部分公司处于(yú)破(pò)产(chǎn)边缘，而部分公司成长性较好。科技创新推动电子行(xíng)业不断升(shēng)级，同时(shí)面板价格处于上行周期。除(chú)此以外，也会积极关注(zhù)其他行业的外部变(biàn)量，在各个行业(yè)迎来(lái)重大创新(xīn)或重要政策之后也会积极布局，未来仍(réng)会努力做出前瞻的研究，在具备较(jiào)高性价比的行业和企业中挖掘超额收益的机会，力争为持有人创造超额回(huí)报。