连续三年下台阶！这类产品怎么办

受权益市(shì)场震荡、赚钱(qián)效应不佳等因素影响，作为大类资产(chǎn)配置工具的公(gōng)募FOF，规模连续三年下台(tái)阶。截至2024年一(yī)季度末，该类基金规模为1469亿(yì)元，相比2021年规(guī)模高点萎缩超(chāo)700亿元(yuán)。

受访机(jī)构和(hé)人士表(biǎo)示，将在投资端、产品端、投资需求匹配和投资者教育等方面发力，不断提升投资管理水平和投资者持有体(tǐ)验。尤其在养老FOF领域，将更加(jiā)突出养老FOF长期投(tóu)资定位，做好(hǎo)专业化投资和服务，为公募FOF发展打造良好的市场(chǎng)生态。

公募FOF规模1469亿元

从高点萎缩(suō)33%

Wind数据显示，截至2024年一季度末，公募FOF最新(xīn)规模为1469亿元，已经连(lián)续三年下台阶。从2021年的(de)规模(mó)高点2202亿元，到目前(qián)缩水733亿元(yuán)，萎缩幅度达(dá)33.3%。

从龙头产品(pǐn)看，目前全市场百亿元体量的FOF已经消失，规模最大的交银安享稳健养(yǎng)老一年，规模为58.51亿元，兴证全球优(yōu)选平衡三个(gè)月(yuè)规模(mó)超过(guò)40亿元。另外，兴证(zhèng)全球(qiú)积极(jí)配置三(sān)年封闭(bì)运作、交银招享一年持有最新规模(mó)都超过30亿元(yuán)。

交银基金多元资(zī)产(chǎn)团队表示，公募FOF规模持续(xù)下滑是多方面原因导致的：首先，从市(shì)场环境看，权益(yì)市场的大幅波动和持续震荡回调(diào)导致投资者风险偏好不断下(xià)行，含权公募(mù)FOF的市场参与度较(jiào)弱；其次，产品(pǐn)方面，公募FOF可投资产(chǎn)范围相对有限(xiàn)，且该类产品常设有一(yī)定持有期(qī)；最后，公(gōng)募FOF作为一种(zhǒng)相对较新的投资工具，在国(guó)内的(de)发展历程尚短，市场仍需时间来(lái)理解、接受(shòu)FOF的长期配置价值。

兴证(zhèng)全球基金也表(biǎo)示，穿透来(lái)看，当前国内FOF产品投资主要以(yǐ)A股股(gǔ)票和国内债券为主，近年来市场波动，部(bù)分产(chǎn)品出现(xiàn)一定亏损，影(yǐng)响了部分投资者(zhě)信心以及再投资意愿；另(lìng)一方面，国(guó)内FOF产品(pǐn)起步于2017年，在公募(mù)市场上相对年轻，仍需时间去帮助投资者(zhě)理解FOF产品及其长期配置价值。

华南某公募(mù)基金相关人士也认为(wèi)，一是(shì)从市场环境看，A股历(lì)史上从未经历过如此漫长的震荡下行，2024年以来(lái)市场虽有回暖，整体市场热度还(hái)在修复中(zhōng)；二是(shì)从赚钱效应看，这几年基(jī)金投资者体验不太好，这样的(de)负面情绪会体现在基金产(chǎn)品的销售和规模上；三是FOF通常面临风格(gé)标签不够鲜明的特点，论锐度不及股票(piào)型基(jī)金，论稳健又(yòu)不及债券(quàn)型基金，投资风险收益的标签相(xiāng)对模糊。

从整体业绩看，Wind数据显示，截至4月24日，剔(tī)除成立时间不(bù)足(zú)1年的FOF产品，目前公(gōng)募FOF成立以来(lái)平均(jūn)年(nián)化回报为-2.96%，负收益基(jī)金255只，占比为64%。

多(duō)举措提升FOF产(chǎn)品吸(xī)引力

业绩连续三年下台阶！这类产品怎么办告负、规(guī)模缩水、新发困难(nán)，是公募(mù)FOF当前面临的市场考验。为(wèi)提升公募FOF产品(pǐn)吸引力，受访机构表示，将从(cóng)投资端、产(chǎn)品端、投资需求匹配和投资者(zhě)教育等方面发力，提升该类产品的竞争力。

兴证全球基金表示，FOF的发展最重要的是提升核(hé)心投研能力；其次是提高(gāo)产(chǎn)品(pǐn)服务能力，增加(jiā)和完善(shàn)创(chuàng)新型产品布局，以(yǐ)满足不同客户FOF投资需求；最后，针对FOF产品的普及，还(hái)需(xū)要(yào)在(zài)投资者教育陪伴方面加大力度，提升质量(liàng)。

交银基(jī)金多(duō)元资产团队也表示，首先(xiān)，从(cóng)投资(zī)端角度，公募FOF投研团队应专注于产品业绩的强(qiáng)化与风控能力的提升。其次，积(jī)极推进创新产品(pǐn)设计，开发更具灵活性和吸引力的(de)FOF产品。最后，加强与投资者的沟通(tōng)和交(jiāo)流，提高(gāo)投资者对产品特(tè)性及长期价值的理(lǐ)解，培育(yù)一个更(gèng)健康、更透明、更具互动(dòng)性的投资生态。

上(shàng)述华南公募(mù)基金相关人士也认为，一个产品品类是否能发展起(qǐ)来，关键因素是产品本身的风险收益特征，是否能与需求比较明确的投资者实现精准匹配。

在他看(kàn)来，A股投资者目前的结构实际上呈现出两极分化：或者倾向于高波(bō)动(dòng)高收益，要求进攻的锐度，同时也愿意承担相应(yīng)的风险；或者倾向于绝对收益策(cè)略(lüè)，不愿承担任(rèn)何本金损失，同时对收益率又有一定的诉求(qiú)。“从海外市场的经验来看，FOF可能更加(jiā)适配那些(xiē)比较成熟，风险收益特征较为均衡或者居中的投资者。”

养老FOF仍(réng)需积累长期投资业绩

作为(wèi)公募(mù)FOF的重要组(zǔ)成部分，养老FOF近年来不断发(fā)展。受访(fǎng)机构表示(shì)，未来(lái)将明确养老(lǎo)FOF的(de)长期投(tóu)资定位，积累长期投(tóu)资(zī)业绩，通过专业化投资和服务，不断彰显公募基金的养老投资优势。

交银基金多元(yuán)资(zī)产团队表示，养(yǎng)老FOF整体上权益仓(cāng)位相对较(jiào)高，近年来面临的挑战较大。为了在竞争中获得优势，养老FOF产品需(xū)要不断创(chuàng)新以满足投资者的多样化(huà)需求，并强化产品业绩和服务(wù)质量以提升投资者持有体验，逐渐提升投资者对包括公募(mù)养老FOF在(zài)内的养老(lǎo)金融产品的认知和接受度(dù)。

该机构认为，首先，要明确养老FOF的长期投资定位，为满足(zú)全生命周期的养老需求提(tí)供(gōng)更多(duō)定制化产品与服务。其(qí)次，不断提升养(yǎng)老投资(zī)的专业性，提供更加(jiā)专业的养老投资解(jiě)决方案，并根据市场反(fǎn)馈优化(huà)产品设计，增(zēng)强风险收益(yì)比。此外，通过多种(zhǒng)手段与投资者进行更有效的沟通，了解养老FOF的长期价值和优势，为投资者提(tí)供一站式养老投资体(tǐ)验。“公募基金还可(kě)以与银行、保险公司等金融机构探索合作模式(shì)，共(gòng)同开发养老金(jīn)融(róng)产连续三年下台阶！这类产品怎么办品，实现资源共享和互利共赢。”

上述华南公募基金相(xiāng)关人士也认为，养老FOF的发(fā)展困境和产品本身的表现相(xiāng)关，也与(yǔ)税优力度以及其(qí)他政策性安排有关。对于公募(mù)基金公司来说，一方面需要沿着“风险等级”和“退休时间”两(liǎng)条线布局完善(shàn)产品线，另一方面是积(jī)累长期(qī)业绩，只有周期(qī)足够(gòu)长(zhǎng)且做得(dé)足够好，才能体现出公募养老FOF相对银行和保险的差异化优(yōu)势。

兴(xīng)证全球基金(jīn)也表示，新(xīn)“国九条”提出推(tuī)动养老金等长期资金入(rù)市，在养老产品的布局和发展(zhǎn)上，公募基金公(gōng)司需要把养老投资业务提升(shēng)到一定(dìng)的战(zhàn)略高度(dù)。

兴证全球(qiú)基(jī)金认为，对于(yú)居民(mín)养老金来说，获得稳(wěn)健的收益至关重要，养老业务对基金公司的投资管理能力和(hé)风险控制(zhì)能力都提出了更(gèng)高的要(yào)求。其次，基金行业需要做好长期准备，培育、深耕(gēng)市(shì)场，加强投资者(zhě)教育，培(péi)养老(lǎo)百姓(xìng)对于养老(lǎo)投资(zī)和公募基金特性的正确认知。最(zuì)后，养老(lǎo)目标基金更需要注重持续(xù)营销，尤其适合定投。

“即使FOF这(zhè)几年遇到挑(tiāo)战，FOF发展仍(réng)然具有较(jiào)大潜力。”兴证全球基(jī)金相关人士(shì)表示，FOF被(bèi)纳入个人养老金投资范围，同时养老目标基金存续时间长(zhǎng)、缴费稳定(dìng)持(chí)续、资金具有长期投资等属性，对资本市场健(jiàn)康(kāng)发展意义重大。

编辑：舰长

审核：许闻(wén)

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