百亿级私募，“扫货”港股

伴随着(zhe)公募基金半年报披露结束，知名私募基金经理借道公募布局的路径图得以曝光。

公募基金半年报显示，今年上半年，多家知名百亿(yì)级私(sī)募加码港(gǎng)股布局(jú)，比如杨东执掌的宁泉资产新进华夏恒生中国企(qǐ)业ETF，睿郡资产(chǎn)合伙人董承非管理(lǐ)的产(chǎn)品加(jiā)仓华夏恒生互联网科(kē)技业ETF。从行业角(jiǎo)度来看，头(tóu)部私募(mù)偏爱(ài)科技板(bǎn)块，上半年但斌执掌的东方港湾加仓多只纳斯达克ETF；千亿级私募景(jǐng)林资产大举加仓中概互联网ETF，并新进科技、电子ETF。

在业(yè)内人士看来，伴随着美联储降(jiàng)息预期逐渐强化，上市(shì)公司业绩不断超预期，股东(dōng)回报率持续提(tí)升，港股性价比愈发凸显(xiǎn)。与此同时，智能化革命浪(làng)潮下，科技是长期值得(dé)关注的方向。

头部私募积极加码港股

南下抄底，是上半年诸多头(tóu)部私募的共同选择。

公(gōng)募基金半年报显示，截至上半年(nián)末，宁泉资产旗下的两只产品新进华夏恒生中国企业ETF的持(chí)有人名单(dān)，合计持有份额为5097.3万份，占上市基金份额的3.17%；按照期末0.6266元的单位净值计(jì)算，其持有的市值超过3000万元。

无独有偶，睿郡资产合(hé)伙人董承非和(hé)运舟资本创始人周应波也(yě)对港股兴趣盎然。

公开资料显示，董承非管理(lǐ)的睿郡有孚(fú)1号和3号私募证券投(tóu)资基金在上半年小幅加仓华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网科技业ETF，期末合计持(chí)有份额达6.82亿份(fèn)，按照该ETF期末0.3546元(yuán)的市场价格计算，持有市值达到(dào)2.4亿元。

另外，公募基金半年报显(xiǎn)示，截至上半年末，运舟资本旗(qí)下产品新进鹏华恒生中国央企ETF，期末持有(yǒu)份额(é)为514.93万份。

景林资产总经理高(gāo)云程表示，港股资产已经到了“不用纸(zhǐ)笔就能算出价值的(de)时候”。在他(tā)看(kàn)来(lái)，过去三年来，受过(guò)度竞争(zhēng)等因素影(yǐng)响，一些港股科技百亿级私募，“扫货”港股龙头公司的估值一降再降，已接近(jìn)公用事业高分红公(gōng)司的(de)水平。

“我们仔细(xì)研(yán)究百亿级私募，“扫货”港股这些(xiē)公司的基本面(miàn)，会发现一些(xiē)共性的东西，它们都是普通中国人生活中不可或缺的(de)基础平台，基本涵盖了娱乐(lè)、社交、购物、旅行、餐饮、生活服务等各个方(fāng)面。”高云程说，从(cóng)上述公司最新(xīn)动向来看，在经历了过度(dù)竞争、无边界扩张、股价大幅下跌之后，公司在经营上更加务实了，资本开支更为谨慎了，更加聚焦核心主(zhǔ)业的发展(zhǎn)，更加强调股东回报。

仁桥资(zī)产(chǎn)创始(shǐ)人夏俊杰也认为，近一个(gè)月来港股的走势，一方面与美(měi)国降息(xī)预(yù)期强化有(yǒu)关，另(lìng)一方面(miàn)则源于港股的股东回(huí)报率达到了一个可观的水平，分红和回(huí)购金额远超(chāo)过了市场的(de)融资额，构成了港股市场实实在在的源头活水(shuǐ)。因此，港股均值回归未来大概率会(huì)领(lǐng)先A股。

科技板块亦受青睐

从行业视角来看，头部私募上半年对科技板块也持续加码。

比如，上半年，东方港湾(wān)远见集合(hé)资金信托计划等东方港湾旗下6只产品加仓(cāng)华安纳斯达克100ETF，期末合计持有1.99亿份(fèn)，占基金(jīn)份额的3.95%；按(àn)照二季度末该ETF的净(jìng)值1.6157元计算，其期末持(chí)有(yǒu)市值超(chāo)过3亿元(yuán)。

景顺长城(chéng)纳斯达克科技(jì)市值加权ETF半年报也显示，截至上半(bàn)年末(mò)，东方港湾方远集合私募基金(jīn)等4只产品新进该ETF持有人(rén)名单，期末合计持有2.15亿份(fèn)；按照二季度末该ETF的(de)净值1.4291元计算，期末(mò)合计持有(yǒu)市值也超过(guò)3亿元。

另外，截至上半年末，千亿级私募景林资产管理的景林乐(lè)享丰(fēng)收、景林优选定开、景林丰收等5只(zhǐ)产品现身易方(fāng)达(dá)中证海外互联ETF前(qián)十名持有人名单，较2023年底大幅增持，期末合计持有份(fèn)额达5.19亿份。按照二季度(dù)末该ETF的(de)0.9981元(yuán)的净值计(jì)算，合计持有市值超(chāo)5亿元。

不仅头部(bù)机构，私募行业整体对科技(jì)板块也尤为关注。私募排(pái)排网最新调查数据显示(shì)，在美联(lián)储即(jí)将(jiāng)开启降息周期的背景下，39.13%的私募最看好AI浪潮下的科(kē)技成长板块(kuài)，看好(hǎo)银行(xíng)等红(hóng)利板(bǎn)块(kuài)、白马股板块(kuài)、周期与资源股(gǔ)板块(kuài)的私募比例分别为26.09%、21.74%和13.04%。

借(jiè)道ETF布(bù)局全球渐成趋势

从披(pī)露完毕的公募基金半年报来看，ETF已然成为机构布局全球市场的重要工具。

公开资(zī)料显示，敦和资产在上半(bàn)年加(jiā)仓了嘉实纳斯达克100ETF、汇添富纳斯达(dá)克100ETF以及华(huá)安三菱日联日经225ETF等。歌斐资产的(de)配置也横跨美国、日本(běn)、韩国市场，截(jié)至上半年末，该(gāi)私募旗下产品出现在华夏纳斯达克100ETF、华夏野村日经225ETF、工银瑞信大和日经225ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF前十(shí)名持有人名单中。

“在宏观经济复杂，全(quán)球市场(chǎng)周期(qī)错配的大背景下，越来越(yuè)多(duō)私募正在提(tí)升全(quán)球(qiú)配置的投研能力。但是(shì)对于(yú)机构来(lái)说，研究和(hé)布局海外企业的能力尚不足，同(tóng)时跨境(jìng)ETF的投资门槛相对(duì)较低，兼具便捷、低(dī)费(fèi)率等优势，借(jiè)道ETF进行全(quán)球布局(jú)便(biàn)成为了大多数私(sī)募的(de)共(gòng)同选择(zé)。”沪上一位私募研究员表示。

一(yī)位百亿级私募创始人也直言(yán)，单一(yī)市场具备较(jiào)强的周期性，但是在(zài)长期利率下行背景(jǐng)下，投资者对于波动(dòng)的容(róng)忍度在下降，适当的全球布局可以在一定程度上平滑净值波动，因此今年公(gōng)司将韩国、日本等(děng)市场也纳入了研究范畴(chóu)。未来伴随着ETF工具丰富性不断提升，机构借(jiè)道ETF实现(xiàn)全球布局的趋势会愈发明显(xiǎn)。

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