8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定

专题(tí)：美(měi)国8月(yuè)非农逊预期前值大幅下修

劳工统计局周五(wǔ)公(gōng)布的数据显示，8月份(fèn)美国非农就业人数增加了14.2万(wàn)人(rén)，而此前两个月的(de)数据均被向下修正(zhèng)，6月和7月非农就业(yè)人数(shù)累计下修8.6万人。8月失(shī)业率降至4.2%。

8月份(fèn)的(de)就业增长与近几个月的平均就业增长(zhǎng)一致，但低于此前12个月20.2万个(gè)的(de)平均月度增长幅度(dù)。

数据公布后(hòu)，美债收益率下滑，标普500指数期货继续走低，美元跌(diē)幅扩大。

报告显示，就业市场(chǎng)正在失去动力。虽然裁员在很大程度(dù)上仍然受到(dào)抑制，但由(yóu)于借贷成本高企和(hé)11月总统大选前的不确定性，许多公司正(zhèng)在(zài)推迟扩张计划。医(yī)疗保健(jiàn)和社会援助部门的招聘带动了(le)就业人数的增长。建筑业和政府部门的招聘人数也有所增加。衡量(liàng)就业(yè)增长广度的扩散指数有(yǒu)所上升。8月份(fèn)的(de)参与率保持不变，为62.7%。25-54岁年龄段工人的参与(yǔ)率(lǜ)自3月份以来首次走低。

尽管失业率有所下降(jiàng)，但美国8月的招聘仍然不温不火，可能会加剧目前(qián)关于美联储(chǔ)应采取多大降息(xī)幅度(dù)的争论。

利率期货交易员(yuán)预计美联储在9月份降息50个基点(diǎn)的概率约为55%，而(ér)降息25个(gè)基点的概率为45%。

“美联储传声筒”Nick Timiraos表(biǎo)示，非农(nóng)就(jiù)业报告有可能提供关于美联储第一次(cì)降(jiàng)息幅度的明显信号，无论是25个基点(diǎn)还是50个基点，市场定价都将立即(jí)升至90%。但本次非(fēi)农就业报告并没有很好地为解决这(zhè)个(gè)问题，目前市场对于降息25还是50个基点的定价是“对半(bàn)开”的。总体非农数据还没有坏到足以使基准预期变为降息(xī)50个基点，但考虑到修订后的(de)数据，它还不足(zú)以令人信服地彻(chè)底打消对更大幅度降息的猜测(cè)。华(huá)尔街日报认为，最新的非(fēi)农(nóng)报告并没有(yǒu)明确消除美联储官员是会以更传统的25个基点的幅度降息、还是以更大幅度的50个(gè)基点(diǎn)的幅度降息的不确定性。野村资本管(guǎn)理公司跨资产策略投资组合管理主管MATT ROWE评8月非农(nóng)：“这些(xiē)数字符合市场的预期。失业率保持在相(xiāng)对较低水平，为4.2%。这并没有表明劳(láo)动力市场出现某种灾难性崩溃。此外，小时工(gōng)资也没有减少。人们(men)关注的一件事是(shì)从雇主(zhǔ)的角度(dù)看工时是否被削减(jiǎn)，而事(shì)实似乎(hū)并非如此。今天的数据看起来并不(bù)像是(shì)经济衰(shuāi)退即将来(lái)临。看起来只(zhǐ)是经济在放缓，而不是(shì)灾难即将来临。市场会(huì)喜欢这个。今天，我认为我们将看(kàn)到市场开盘反弹。市场将从中得到(dào)的是美联储降息的明确掩护和不止一次降息的道路......如果我(wǒ)们今天(tiān)没有以盈(yíng)利收盘，我会感到惊讶。”贝莱(lái)德高级投资组合(hé)经理Jeffrey Rosenberg：危险在于如果美联储本月的宽松幅度为50个基点，这(zhè)可能会暗示对经济的担忧(yōu)，而不(bù)是让人(rén)放心地认为决策者正在(zài)及时采取行动以避免经济衰退。金融博客零对(duì)冲评8月非农(nóng)：今(jīn)天的就业报告中既有(yǒu)好消息(xī)也有坏消息——首先是坏消息：8月份的(de)薪资人数为142,000，略低于预期的165,000，但比(bǐ)向下修正(zhèng)后的7月份的89,000有了大幅增长。然而，好消(xiāo)息是(shì)，尽管薪资人数未达(dá)预期，但失业率实际(jì)上(shàng)从关键的“萨姆规则(zé)触发”水平4.3%下降到了(le)4.2%，符合(hé)预(yù)期。因(yīn)此，总的来说，数字本可以更好(hǎo)，但肯定不至于糟糕到在两周内触发50个基点(diǎn)的降息。分析师Childe-Freeman表示，一旦考虑到(dào)前几个月的修正，我们就会确认(rèn)美国就(jiù)业(yè)数据明显走(zǒu)弱，但失业率下降让人松了(le)一口气。降息25个基点与(yǔ)50个基点之间没有令人信服的明显理(lǐ)由(yóu)，但没有什么可以阻止周期性推动的美元前景更加(jiā)看跌。在这(zhè)方面，美联(lián)储从25个基点还是50个基点开始降息周期都不会改变游戏规则。DAKOTA WEALTH高级投资组合经理(lǐ)评8月非农(nóng)：“市场和其他人一样，都在努力消化这些消息。期货最初的上涨是基于失业率与(yǔ)预期基本一致，低于之前的报告，但(dàn)当他们看到非(fēi)农就(jiù)业人数等数字时，就会发现新(xīn)增就业岗位数量低于预期(qī)。然后之前(qián)的修正值下降，这实际上表明经济正在放缓。“我认为这绝不是经济正在崩溃的迹象(xiàng)，但(dàn)表明经济(jì)正在放缓。这意味着降息25个基点(diǎn)。我认(rèn)为目前还不需要采(cǎi)取更多措(cuò)施。“那些原本(běn)希望降息50个基(jī)点的人可(kě)能(néng)会感到失望，但他(tā)们必须知道(dào)，最好谨慎对待(dài)自己的愿望。”

责任编辑：郭明(míng)煜

专题：美国8月非农逊预期前值大幅下(xià)修

劳工(gōng)统计局周五公布的数据(jù)显示，8月份美国非农(nóng)就业人数增加了14.2万人，而此前两个(gè)月的数据均被向下修正，6月和7月非农就业人数累计下修8.6万(wàn)人(rén)。8月失(shī)业率降(jiàng)至4.2%。

8月份的就业(yè)增长与近几个(gè)月的平均就业增长一致，但低于此前12个月20.2万个(gè)的平均月度增长幅度。

数据公布后，美债收益率下(xià)滑，标普500指数期货继续走(zǒu)低，美元跌幅扩大。

报告显示，就业市场(chǎng)正在失去动力。虽然裁员在很大程度上仍然受到抑制，但(dàn)由于借贷成本高企和(hé)11月总统大选前的不确定性，许多公司(sī)正在推迟扩(kuò)张计划。医疗保健和社会援助部门的招聘(pìn)带动了就业人数的增长。建筑业(yè)和(hé)政府部门的(de)招聘(pìn)人数(shù)也有所增(zēng)加。衡量就业增长广度(dù)的扩散指(zhǐ)数有所(suǒ)上(shàng)升。8月份的参与率(lǜ)保持不变，为62.7%。25-54岁年龄段工人的(de)参与率自(zì)3月份以来(lái)首次走低。

尽管失业率有所下降，但美国8月的招聘仍(réng)然不温不火，可能会加剧目前关于美联储应采取多大降息幅度(dù)的争论。

利率期货交易员预计美联储在9月份降息50个基点的概率约为55%，而降息25个基点的概率为45%。

“美联储(chǔ)传(chuán)声筒”Nick Timiraos表示，非农就业报告有可能提供关(guān)于美联储第(dì)一次降息幅度的明显信(xìn)号，无论(lùn)是(shì)25个基点还是50个(gè)基点，市场定(dìng)价都将立即升至90%。但本次非农(nóng)就(jiù)业报(bào)告并没有很好地为解决这个问题，目前市场对于降息25还是50个基点(diǎn)的定价是“对半(bàn)开”的。总体非农数据还没有坏到足以使基准预期变(biàn)为降息50个基点，但考虑到修订(dìng)后的数据，它还不足以令人(rén)信服地彻底打消对更大幅度降息的猜测(cè)。华尔街日报认为，最新的非农报告并没(méi)有明确消除(chú)美(měi)联储官员是(shì)会(huì)以(yǐ)更传统的25个基点的幅度降息、还是以更大幅(fú)度的50个(gè)基(jī)点的幅度降息的不确定性。野村资本管理公司跨资产(chǎn)策略投资组合管理主管MATT ROWE评8月非农：“这(zhè)些数字符合市场的预期(qī)。失业(yè)率保持在相对(duì)较低水平，为4.2%。这并没有表明劳动力市场出现某种灾难性崩溃。此外，小时(shí)工资也没(méi)有减(jiǎn)少。人们关注的一件事是从雇主的角度(dù)看(kàn)工时是(shì)否被削减，而事(shì)实似乎并非如此。今天的数据看(kàn)起来并不像(xiàng)是经济衰退即将来临。看起来只是经济在(zài)放缓，而不是灾难即将来临。市场(chǎng)会喜欢这个(gè)。今(jīn)天，我(wǒ)认为我们将看到市场开盘反弹。市场将从中得到的(de)8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定是美联储降息的(de)明确掩护和不止一次降息的(de)道路......如果我们今(jīn)天没有以盈利(lì)收盘(pán)，我(wǒ)会感到(dào)惊讶。”贝莱德高级投资组合经理(lǐ)Jeffrey Rosenberg：危险在于如果美联储本月(yuè)的宽松幅度为50个基点，这可能会暗示对经济的担忧，而不是让人放心地(dì)认(rèn)为决策者正在及时(shí)采取行动以避免经济衰退。金融博客零对冲评8月(yuè)非农(nóng)：今天的就业报(bào)告中既(jì)有(yǒu)好消息也有坏消息(xī)——首先是坏消息：8月份的薪资人数为142,000，略低于预期的165,000，但比向下修正后的7月份的89,000有了大幅(fú)增长。然而，好消息是，尽管薪资(zī)人(rén)数未达预期，但失(shī)业率实际上从关键的“萨姆规则触发”水平4.3%下降到(dào)了4.2%，符合预期。因此，总的来说，数(shù)字本可以更(gèng)好，但肯定(dìng)不至于糟糕(gāo)到(dào)在两周内触发50个基点(diǎn)的降(jiàng)息。分析师Childe-Freeman表示，一旦考虑到前几个月的修正(zhèng)，我(wǒ)们就会确认美国就业(yè)数据明显走弱，但失业率下降让人松了一口气。降息(xī)25个基点与50个基点之(zhī)间没有令人信(xìn)服的明显理由，但(dàn)没有什么可以阻(zǔ)止周期性推动的美元前景(jǐng)更加看跌。在(zài)这方(fāng)面(miàn)，美联储从25个基点(diǎn)还是50个基点开始降息周期都不会改变游戏规则。DAKOTA WEALTH高级(jí)投资组合(hé)经理评8月非农：“市场和其他人一样，都在努力消化这些消息。期货(huò)最(zuì)初的上涨是基于失业率与预期基本一致(zhì)，低于之前的报告，但当(dāng)他(tā)们看到非农就业(yè)人(rén)数等数(shù)字时，就会发现新增就业岗位数量低于预期。然后之前的修正值下降(jiàng)，这实际上表明经济(jì)正在放缓。“我认为这(zhè8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定)绝不是经济正在崩溃的迹象，但表明经济正在放缓。这意味着降(jiàng)息25个基(jī)点(diǎn)。我认为目前还不需要采取更多措(cuò)施。“那(nà)些原本希望降息50个基点的人可能会感到失望，但他们必须知道，最好谨慎对待自(zì)己的愿望。”