债券投资成农商行盈利引擎 业内提醒利率风险管理

　　债券投资成农商行盈利引擎

　　业内提醒利率风险管理

　　◎记者 张欣然

　　上半年，多家农商行的投资收益成为市场亮(liàng)点。在传统存贷款业务(wù)利润空间被压缩的情况下，投(tóu)资收益的大增推动了这些机构的业绩增长。

　　市(shì)场人士建议，银行(xíng)应加强风险管(guǎn)理，合理控制杠杆(gān)水平，确(què)保金融市(shì)场的稳定。银行自身也需(xū)要(yào)优化资(zī)产配置，提高资金使用效率，确保(bǎo)金融服务实体经济的能力。

　　债券投资收益驱动业绩增长

　　今年上半年，在(zài)投资收益的带动下，农商行的业绩多数保(bǎo)持正增长。值得注意的是，农商行(xíng)来自买
债的投资收益显著拔高(gāo)，营收占比(bǐ)也同步提升(shēng)。

　　A股上市(shì)农商(shāng)银行共有(yǒu)10家，其中8家农商(shāng)行投资收益实现了大幅度增长，尤其是瑞丰银(yín)行<债券投资成农商行盈利引擎 业内提醒利率风险管理/strong>投(tóu)资(zī)收益同比增长213.87%，苏农银行投资
收(shōu)益同比增长115.92%，张(zhāng)家港行投资(zī)收益同比增长176%。

　　2024年半年报显示(shì)，常熟银行投资收益大涨超九成，较去年(nián)同(tóng)期(qī)几乎翻了一(yī)倍(bèi)，达9.17亿元。截(jié)至6月末，常熟银行合计持有金(jīn)融(róng)资产978.6亿元(yuán)。其中，国债177.87亿元，占比18.18%；政府债303.46亿元，占比(bǐ)31%。

　　苏农(nóng)银行2024年的半年报也显(xiǎn)示，其投资(zī)收益中(zhōng)，处(chù)置交易性金融资产取得的投资收益、处置其(qí)他债
权投资取得的(de)投(tóu)资收益、交易性金融(róng)资产(chǎn)持(chí)有期(qī)间(jiān)的投资收益分别为1.76亿元、2.54亿元和2.04亿元，同比分(fēn)别增长421.62%、383.28%和181.98%。在金融投(tóu)资(zī)中，苏农(nóng)银(yín)行金融债券投资占比13.95%，增幅居各项投资占比的首位。

　　张家港行也在(zài)2024年半年报中解释，投资收(shōu)益(yì)较
去年(nián)同期增加(jiā)的(de)原因 ，主要是处置交易(yì)性金融(róng)资产及债权(quán)投资(zī)取得的(de)收益增加(jiā)。

　　一位(wèi)资深市场人士解释，根(gēn)据持有目的不同，银行的金融投(tóu)资可分为(wèi)配置盘和交易盘(pán)。银行配置盘指不太考虑市场价格波动，以获取本金和(hé)票息收入为目(mù)的的金(jīn)融投资。在利率上 行期，银行通常会加强配置力量，降低交易盘占比。在(zài)利率下行期，银行偏向做交易(yì)，配置盘占(zhàn)比下降。

　　“今(jīn)年债券收益率下(xià)行很(hěn)快，正值牛(niú)市，所(suǒ)以农商行有很大动力做债券交易。”一位债券交(jiāo)易员称。

　　激进债券投资暗藏风(fēng)险

　　债券投资可以(yǐ)带来(lái)收益，但也伴随(suí)着利率(lǜ)风险、合规风险以及资金(jīn)空转风险。

　　中国银行间市场交(jiāo)易商 协(xié)会副秘书长徐忠此前就表示，部分中小金融机构对(duì)利率风险缺少敏(mǐn)感性。一些
中小银行并(bìng)没有(yǒu)充分考虑(lǜ)国债投资的利率波动风险，在浓厚的投机氛围下，有些(xiē)机构由配置盘变成了活跃的交易盘，甚至将债券当(dāng)作股票来炒作；投资集中(zhōng)度很高，一些中小金融机构债券收益占营业(yè)收(shōu)入超过50%，一定程度(dù)上也反(fǎn)映出这些机构公司治理的不健全，风控能力(lì)不强。

　　此外，农商行的(de)业(yè)务重心应该是信(xìn)贷，重点满足“三农(nóng)”和小微企业
的个性化、差异化、定制化需求。一(yī)位宏观研(yán)究员对上海证券报记者表示(shì)，目(mù)前一(yī)些农商行(xíng)将资金用于购买其他金融机构发行的(de)债 券(quàn)，而不是直接投向实体经济，导致资金在(zài)金融体系内部循(xún)环，未能(néng)有效促进实体经济的 发(fā)展，这种业(yè)务模式不可持(chí)续(xù)，也脱离了监管方面对他们的定位。

　　债券投资中也会产(chǎn)生利(lì)益输(shū)送等合规风险。此前 中(zhōng)国
银行间市场交(jiāo)易商协会就公告称，近期市(shì)场机构反(fǎn)映，部分中小金(jīn)融机构从业人员与外部人员串谋债券投资成农商行盈利引擎 业内提醒利率风险管理，利用国债利率下行预期进行代持、利益(yì)输送等违(wéi)法违规行为有所增加。

　　“目前债(zhài)券收(shōu)益率下(xià)行较(jiào)快，很(hěn)容易(yì)在现货和期货市场中产(chǎn)生操纵市场，扭曲市场价格(gé)，从而实现利益(yì)输送(sòng)的行为 。”一位债(zhài)券交易员说。

　　利率风险管理应重视

　　业内人士分析，农商行可以进行(xíng)债券投资，但也要重视其利率风险管理，更重要的是要(yào)积 极发(fā)展支持实体经济的业务。

　　常熟银行研究员王(wáng)德(dé)发就认为(wèi)，降低(dī)利率(lǜ)风险，核心是调整资产负(fù)债结构，但资产结构调整往往不能一蹴而就，特别是对于银行自营业务而言(yán)，调(diào)整资产结构需要时间。在这种情况下，如果遇到(dào)市场行情发生变化，可以通过利率风险的对(duì)冲工具管理利率风险，建议给更多农商(shāng)行(xíng)提供风险(xiǎn)对冲工具衍生品资格，以套保额(é)度为主。

　　此前央行就多次提(tí)示(shì)金融机(jī)构进行激进债券投资的(de)风险(xiǎn)，并(bìng)积极(jí)运用货(huò)币政策工具调控债券市场。业内人士(shì)也建议，监管(guǎn)机构应及时提示相关机构风险，严查其中违法乱纪、利益输送等现象。

　　此外，一(yī)位农商行投资经理表示，当前农商行分(fēn)布于各(gè)个
区域，没有大银行丰富的(de)资源，其管理人员存在专业(yè)水平不足(zú)等问题。这也导致在支持实体经济发(fā)展、债券投资等方面存在业(yè)务混乱(luàn)、风险把控不到位等(děng)问(wèn)题，建议在 农商行的管理层中选用更专业的人才。