国泰君安与海通证券合并，新一轮券商大变局启动？

　　来源：南方(fāng)plus

　　见证历史！“超级航母”来(lái)了(le)。9月5日晚间，两家头部券商——国(guó)泰君安证券和海通证券宣(xuān)布停牌谋划重大资产(chǎn)重组，强强合(hé)并，一艘券(quàn)商“超(chāo)级航母”浮出水面(miàn)。

　　分析人士指出，尽(jǐn)管新“国(guó)九条”实施以来，国联+民(mín)生、国(guó)信+万和等券商合(hé)并(bìng)消息频出，但本案将是中国资本市场(chǎng)史上规模(mó)最大的A+H双(shuāng)边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例，具(jù)有标志性意义。

　　此(cǐ)外，券商行业多年来形(xíng)成的“三中一华”领跑格(gé)局也将被打破(pò)。根据2024年(nián)上半(bàn)年报，两家券商合并后，营业收入、净利润(rùn)均提升至行业第二(èr)，仅次于中信证券(quàn)，而总资产、净(jìng)资产成为行业(yè)第(dì)一。

　　国(guó)君、海通强强合(hé)并

　　靴子(zi)终于落地，又一个业内(nèi)传闻已久的消息成真。

　　根据国泰君安公告，公(gōng)司(sī)与海通证券正在筹划(huà)由公司通过向海(hǎi)通(tōng)证券全体A股换股股东发(fā)行A股股票、向海通证券全体H股换股股东发行H股股票的方(fāng)式，换(huàn)股(gǔ)吸收合并海通证券并发(fā)行(xíng)A股股票募集配套资金，股票于9月6日起停牌。

　　两(liǎng)家券商都是国(guó)内成立较早、规模(mó)较大的(de)头部券商。

　　其中，国泰(tài)君安(ān)证券是1992年诞生的国(guó)泰证券和君(jūn)安证券合并而来，于1999年8月组建成(chéng)立，为A+H上市公司，稳居券商第一梯队；海通(tōng)证券诞生于1988年，由(yóu)交通银(yín)行发起设立，也是A+H上市公司。

　　1+1能产生(shēng)什么效应？

　　根据两大券商2024年上半年报，营业收(shōu)入合计为259.35亿元，净利(lì)润合计为59.69亿元，均仅次于(yú)行业龙头中信证券，位列(liè)行业第二。论资产规模，两家(jiā)券商总资产合计16194.75亿(yì)元、净资产合计3311亿元，均超越中信证券的14950.12亿元和2793亿元，居行业第一。

　　此外，从经验规模(mó)来看，两家券商(shāng)合(hé)并后(hòu)，覆盖领(lǐng)域、网点数量、员(yuán)工数量等都将跃(yuè)居第一。

　　正如公告中写道：“本次重组有利于打造一流投资银行、促进行业高质量发展。”一艘券商(shāng)“航母(mǔ)”呼之欲出(chū)，业内已经预(yù)判，“三(sān)中一(yī)华(huá)”领(lǐng)跑券商业的格(gé国泰君安与海通证券合并，新一轮券商大变局启动？)局将被(bèi)改写(xiě)。

　　上(shàng)海新添一张投行王牌

　　公开资(zī)料显示，本次(cì)重组的另一重大背(bèi)景——两家均为上海老牌券商(shāng)，同属上海国资旗下。其中，国泰君安的控(kòng)股股东为上海国有资(zī)产(chǎn)经营有限公司，实际控制人为上海国际集团有限公司，持股29.86%。海通证券无控(kòng)股股东(dōng)且无实际控制人，第(dì)一大股东为上海国资旗下上海国盛（集团(tuán)）有限公司，持股8.42%。此外，上海国资旗下还有(yǒu)一家东方证券。

　　这意味着上海将(jiāng)新添一张金融王牌，这张(zhāng)王牌意义重大(dà)。

　　市(shì)民和游客在上海外滩观光平台上游(yóu)览。新华社发

　　看目前“三中一华”阵营，中信证券总部(bù)位于(yú)深圳，中金(jīn)公司、中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)总部(bù)均位于北京，华泰(tài)证券位于南京(jīng)。作为国际金融(róng)中心的上(shàng)海缺席。然而(ér)，随着竞争(zhēng)越发激烈，行业马太（金麒麟分析师）效应明显，靠合并突出突围更具可(kě)行性(xìng)。

　　因(yīn)此，在《上海市贯(guàn)彻〈国有(yǒu)企业改革深(shēn)化提升(shēng)行动(dòng)方案（2023—2025年）〉的实施(shī)方案》中，明确(què)提出“支持头(tóu)部证券(quàn)公司加强业务创(chuàng)新、集团(tuán)化经营、并购重(zhòng)组，打造一流投资银行”。

　　分(fēn)析指出，目前(qián)，上海致力于成为新(xīn)一代国际金融中心，围绕强化全球(qiú)资源配置功(gōng)能，加快构建更具国际竞争力(lì)的金融市场体系、机构(gòu)体系、基(jī)础设施体系、产品体系，在此背景(jǐng)下(xià)，上海打造一流投行势在必(bì)行，此举(jǔ)有助于巩固(gù)上海国际(jì)金(jīn)融中心地位(wèi)，激发直接融资服务科技创新(xīn)的活(huó)力。

　　在投行业务方面，这张新“王牌(pái)”的威力已经初(chū)现。从当前火(huǒ)热的再融资情况来看(kàn)，截至2024年9月5日，今年共有20家保荐(jiàn)机构承担44家再融资项目过会企业(yè)的保荐业务。其中，排名前五的分别是中信(xìn)证券8单、国泰君安(ān)6单、海通证券(quàn)5单，华泰联(lián)合与中信建投各4单。一旦合并，国泰君安和海通证券将以11单的(de)成绩遥遥领先。

　　新一轮合并潮(cháo)拉开帷幕(mù)

　　回顾30多年的中国资本市场发展史(shǐ)，证(zhèng)券行业此前经历了四次(cì)并购浪潮，从分业经营、综合治理、“一参一控”到市场化并购潮。

　　通过(guò)并购(gòu)做大做强是行业传统做法。以目前的券商“一哥(gē)”中信证券为例，也是通过收购广州证券，显著提高了在华南区域的覆盖度。

　　而今年，第五轮(lún)行业整合并购潮再度掀起。

　　2024年3月30日，浙(zhè)商证券发(fā)布公告，拟受让国都证券约19.1454%的股(gǔ)份，成为国都证券第一大股东。6月21日，西部证券(quàn)发布(bù)公告，正在筹划以支付现金方(fāng)式收购国融(róng)证券。8月8日，国联证券宣(xuān)布发行A股(gǔ)股份，收购民生证券(quàn)99.26%股份(fèn)。8月21日，国信证券国泰君安与海通证券合并，新一轮券商大变局启动？an id="quote_sz002736">宣布拟通(tōng)过发行(xíng)A股(gǔ)股份的方式(shì)收购万和证券(quàn)股(gǔ)权……

　　与历史上的(de)并购潮相比，本轮并购浪潮受(shòu)政策引导，且多由各地国资操盘而来。

　　2023年10月，中央金融工作会议提出“培育一流投资银(yín)行和投资机构”。证监(jiān)会随后表示，将支持(chí)头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流投资银行。

　　2024年4月，新“国九条”发(fā)布，证监会出台(tái)《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的(de)意(yì)见（试行）》等政策，首次发布打造一流投行和(hé)一流投资机构的明确(què)路线图，明确提出支持(chí)头部机构通过并(bìng)购重组、组织创新等(děng)方式做强做优。

　　目前，关于某中字头券商合并的市场(chǎng)传言备受热议，新一轮券商大变局已(yǐ)拉开帷幕。潮起潮落(luò)中，谁将登上头把(bǎ)交椅？各方拭目以待。

国泰君安与海通证券合并，新一轮券商大变局启动？="font-L">　　南(nán)方+记者张艳

责任编辑：尉旖(yǐ)涵

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