港交所告别“打风停市”传统，恶劣天气下照常交易

　　界面新(xīn)闻记(jì)者 | 张熹珑

　　9月16日，港(gǎng)交所(suǒ)宣布，已获监管机构批(pī)准实施恶劣天气交易(yì)，恶劣天气交易将由9月23 日(rì)起生(shēng)效(xiào)。恶劣天气情况下，在港交所或通过港交所（包(bāo)括沪深港通(tōng)北向、南向(xiàng)交易）进行的证(zhèng)券交易将维持交易(yì)。

　　这一变化意味着，香港将结束长期以来(lái)台风和暴雨期间(jiān)就关闭市场(chǎng)交易的传统，投资者将可以在香港港交所告别“打风停市”传统，恶劣天气下照常交易天文台发(fā)出八号或以上台(tái)风信号（俗称“八号风(fēng)球”），或是黑色暴雨警告（俗(sú)称“黑雨”）期间，如(rú)常买(mǎi)卖香港股票(piào)（包括IPO）和(hé)衍生产品。

　　香(xiāng)港四面环海，饱受台风困扰，一旦发(fā)出“八号风球”及“黑雨”信号，为(wèi)了保证市民(mín)的安(ān)全，大多数公共(gòng)交通工具会停止服务，商店停止(zhǐ)营业(yè)、银行也暂停服务。

　　长期以来(lái)，港交所也会在(zài)“八号风(fēng)球”及“黑雨”期间休市，这一做法(fǎ)久为市(shì)场诟病，港交所也被调侃为“露天交易所”。

　　事(shì)实上，港交所在恶劣(liè)天气如常运行的难点在于，投资者、证券所及银(yín)行，必须在(zài)银行关门的情况下，如常(cháng)处理股票结算及(jí)交收(shōu)相(xiāng)关资金。银行暂停营业，导致客户无法(fǎ)使用支票(piào)进行交收或补仓。

　　就在不久前，香(xiāng)港在9月(yuè)6日台风“摩羯”期间再次暂停多项公共服务，银行全日暂停营业，港股市场当天(tiān)停市(shì)。

　　自2018年起，恶劣天气已经(jīng)导致港股市场停市11次，比如2020年的台风“海高斯”、2019年的台风(fēng)“韦帕(pà)”、2017年的台风“苗柏(bǎi)”等登(dēng)陆香港时，港交所均(jūn)做休市一天或(huò)者(zhě)半天的处(chù)理。

　　但纵(zòng)观全球主要市(shì)场，内地沪深两市的证券交(jiāo)易所(suǒ)，以及纽约(yuē)、伦敦、巴(bā)黎、阿姆斯特丹、日本和新加坡等其他主(zhǔ)要(yào)市场，均能(néng)在各种天气条件下保持运作。香港股票分析师协会在(zài)今年(nián)6月曾表示，香港是全球唯一在“打风”（即台风）或(huò)下(xià)黑色暴雨时停止股市交易的国际金融中心。

　　一方面，港股交易系统此前并未(wèi)像深圳、上海一样实(shí)现高度电子化，还有老(lǎo)一辈投资者仍(réng)通过打电话的方式下单，一旦停电(diàn)或者通(tōng)信信号出现问(wèn)题就会带来损失；另一方面，极端(duān)天气下(xià)，证券从(cóng)业人员和投资者往来交易所的途中存在安(ān)全风险，因此港股选择停市避免上述问题。

　　显(xiǎn)然(rán)这种做法已经与时代脱节。香港资(zī)本市场有大量环(huán)球投(tóu)资者(zhě)参与，需要在交(jiāo)易日(rì)作全球(qiú)资产(chǎn)配置，不希(xī)望(wàng)因香港本地天气情况错过交易(yì)和投资时机。

　　在互联互(hù)通机制下，内地股市正常运作(zuò)，香(xiāng)港却无(wú)法对接，也对投资者造成不便。特(tè)别是在外围市场波(bō)动时，一旦港股因(yīn)台(tái)风等天气停市，投(tóu)资者便无法平仓，可能蒙受巨大损失。

　　2024年上半年，北向沪股通及深股通平均(jūn)每日成(chéng)交金(jīn)额达1302亿元，南向(xiàng)港股通达375亿港元，按年分别(bié)上升19%及11%。

　　根据港交所发布的运营(yíng)安(ān)排(pái)，自9月23日起，恶劣天气交(jiāo)易日(rì)下，港股市场的交易安排，收集印花税款项，结算(suàn)、交(jiāo)收及(jí)抵(dǐ)押品管理，结构性产品的现(xiàn)金交(jiāo)收，风(fēng)险管理安排，发布实时指(zhǐ)数等多项事务与日(rì)常(cháng)安排相(xiāng)同；沪深港通(tōng)北向交易方面，交易、结算、风(fēng)险管理和市场(chǎng)数据发布均(jūn)与日(rì)常安(ān)排相同。

　　港交所方面表示，所(suǒ)有交易所参(cān)与(yǔ)者需要在恶劣(liè)天气下继续提供(gōng)与常规交(jiāo)易(yì)日一(yī)样的(de)交易(yì)相关(guān)服务。为确保安全(quán)，交易所强烈建议于恶劣天气交易日使用遥距工作(zuò)模式及网上服(fú)务。

　　“在完成测(cè)试及市场演习环节后，占证券市场份额超过99.9%的(de)参与者及所(suǒ)有衍(yǎn)生产品市场的参与者已向香港(gǎng)交易所提交(jiāo)申(shēn)报，表明已全面准(zhǔn)备就(jiù)绪在9月23日后的(de)恶劣天(tiān)气日维持营运(yùn)。”港交所续指。

　　恶劣天气正常交易(yì)属于港(gǎng)交所(suǒ)改革的一部(bù)分，这与港股市场(chǎng)降温、业绩承压相关。

　　根据港交所发布的(de)中报，上半(bàn)年，收入及(jí)其他收(shōu)益为106.21亿港元，同比增0.4%；股东应占溢利为(wèi)61.25亿港元，较2023年上半年下跌3%。盈利下(xià)降和投资收益(yì)略低于预(yù)期。

　　港交所数据显示，7月及8月至(zhì)今的日均成交量已跌至1000亿港元以下，这将(jiāng)对港交所的(de)核(hé)心收入增长带来压力。

　　从收入(rù)来源来看，交(jiāo)易(yì)费及交易系统使用(yòng)费为港交所收入的大头(tóu)，上半年贡献了约四成收(shōu)入。而在上半年，现货部门交易费收入出现了6.6%的下滑，股本(běn)证(zhèng)券产品平均每(měi)日成交金额亦同比下降2.5%。

　　港交所面临流动性紧、估值低、融资难等多重(zhòng)问(wèn)题。这种情况下(xià)，继(jì)续极端(duān)天气停市无疑是雪上(shàng)加霜。

　　以2023年为例，香港(gǎng)市场共四次受到(dào)恶劣天气影(yǐng)响，停市达3.5天。以港交所2023年总成交约25.52万亿港元计算，日均(jūn)成交额约1050.12亿港(gǎng)元，休市3.5个交易日，成交额损失(shī)3675.42亿港元。

　　目(mù)前港交所向(xiàng)买(mǎi)卖双方(fāng)收取(qǔ)交(jiāo)易费的0.00565%，以3675.42亿港(gǎng)元计算，2023年的停市减少了港交所约4153万港元收入。

　　值得一提的是，尽管恶劣天气不停市是港交所的内部改革，但却升格由(yóu)香港特(tè)区政府港交所告别“打风停市”传统，恶劣天气下照常交易统筹。2023年8月(yuè)底，香港特区政(zhèng)府宣布成立“促进股票市场流动性专责小组”，以全面检视影响股票市场(chǎng)流动性(xìng)的因素(sù)，并向行政长官提交(jiāo)改善建议。

　　香(xiāng)港(gǎng)财经事务及(jí)库务局局长许正宇(yǔ)在(zài)6月的记者会上表示(shì)，恶劣天气(qì)不停市，牵涉香港金融市(shì)场的竞争力，以及香港市(shì)场如何与国际、内地接(jiē)轨。是次(cì)改革安排属于方方面面，不只涉及港交所，香港证(zhèng)监会及香港金管局(jú)也(yě)参与当中，有综合性的考虑(lǜ)，故由政府统筹(chóu)，是责无(wú)旁贷(dài)。

责(zé)任编辑(jí)：张倩

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