日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束

随着美联储9月降息已(yǐ)经基本板上钉钉，而日本央行持续释(shì)放鹰派信号，暗示计划继续加息，近日越来越多华尔(ěr)街投行担忧，今年8月初的“黑色星(xīng)期一”可能(néng)重演。

本周二，日股出现大跌，截至(zhì)发稿日经225指数已经大跌3.63%，远超(chāo)亚洲其他股市，或(huò)许正印证了分(fēn)析(xī)师们的(de)担忧。而法国(guó)兴业
银行(xíng)警告(gào)称，此前曾引发全球市场混乱的日元套利交易平仓潮可能还没有结束，而这可能会(huì)在全球市场(chǎng)造成影响。

日本加息引发的动荡 还将持续

今年7月下旬，日本央行意外加息后，投资者感(gǎn)到恐慌。此举引发了日元套利交易大量(liàng)平仓，并导致(zhì)日经225指数在8月5日一度大跌12%以上，全球股市也几乎(hū)都(dōu)在当天受到(dào)波及。

近一个月过去后，这一抛售潮(cháo)的影响似乎已经逐步消(xiāo)退，无论是美股还是日股，都在过去一个月内收复了不少失地。然而，本周二，日股(gǔ)再次大(dà)跌，似乎预示着这一抛售潮还没有结束。

日(rì)经(jīng)225指数年初至今走势

美(měi)东时间(jiān)周二，法国兴业银行全(quán)球策略师(shī)爱德华兹（Albert Edwards）警告，在经历了数十
年的通缩后，随着日(rì)本(běn)利率趋于“正常化”，未 来可能会(huì)出现更(gèng)多动(dòng)荡。

"我日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束们一直告诫(jiè)读者密切关注日本，因(yīn)为它一直是(shì)市 场重大走势的先驱者，" 爱德华兹(zī)在报告中写道，“日本利率的任何正常化都将对市(shì)场产生重大影响——不仅在短期内（通过(guò日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束)解除日元套利交易），而且在长期内也是如此(cǐ)，因为日(rì)本利率上(shàng)升将限制投资资金流(liú)的输出。”

日本央行行长植田和男近期多
次表示，只要(yào)日本经济和物价走势(shì)走势符合央行预期，日本央行就会继续加息。

而另一方面，据美(měi)联(lián)储观察工具FedWatch显示，美联储9月降息的(de)概率已经接近于100%：市场预计9月降息25基点的概率(lǜ)为59%，降息50基点的(de)概率为41%。

美日基本面决定(dìng)了动荡难免

法兴的爱德华(huá)兹还特(tè)别提到(dào)，考虑到美国(guó)和日本的基本面情况，美日之间的(de)货币政策变动(dòng)方向分歧(qí)似乎是无(wú)法避免的。

一方面(miàn)，日(rì)本经济近期(qī)出现了 令人鼓舞的迹象(xiàng)，支撑日本央行再次加息的决心。爱德华兹指出，最近，日(rì)本的工资增(zēng)速在过去(qù)20多年来(lái)首次超过了美国。

事实上，一(yī)些(xiē)投资者已(yǐ)经意识到了这一风险，过去(qù)几个月有相当多(duō)的投资者平仓了(le)日元空头头寸。

另一方面，美国(guó)经济前景看起来不(bù)稳定(dìng)，这可
能会损害(hài)美国股(gǔ)市。这会从另(lìng)一方面(miàn)刺激日元(yuán)套利交易的平仓，因为这类交易的一大投向就是高增长板(bǎn)块，例如AI概念股。若这些板块出(chū)现跌势，那日元套利交易(yì)的基础就被冲毁了。

过去几个月来(lái)，爱德华兹一直 在警告美国经济衰退和股市崩盘的风险。爱德华兹指出(chū)，过去一年美国劳动(dòng)力市
场表现疲软，科技行(xíng)业的盈利乐观情绪不断下降。近年(nián)来，科技行业在(zài)标(biāo)准普尔500指(zhǐ)数成分股的回报率中占了很大一部分。

“日元套利交(jiāo)易(yì)是否还有立足之地？我们需要密切关注日元(yuán)套利交易的另一面——（美股）科技(jì)股价(jià)格下跌也可能解除(chú)该交易。我们正在密切 关注美国科技公司每股收益乐观情绪的下降。”爱德华兹补充道(dào)。

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