「e公司观察」回购助攻股价上涨的奥秘

在回馈投资者(zhě)方面，回购并注销是一个很好的途径(jìng)，历史已经证明这种 方式的(de)有效性，主(zhǔ)要在于回购对股价变 化有杠(gāng)杆效应。

回购之后
不注(zhù)销，通过股权激(jī)励等方式放回市场(chǎng)，这(zhè)是(shì)伪回购，本(běn)文所(suǒ)谈回购特指回购并(bìng)注销。

IPO和增发，资金进入(rù)到(dào)上市公司。分红和回购，资金流出上市公司，进入到(dào)股东账户中。「e公司观察」回购助攻股价上涨的奥秘>

投资者有投资，才有机会享有股价上涨收(shōu)益。融资和分红，两者无所谓(wèi)好坏，关键看
公司是否很好(hǎo)地使用(yòng)资金，让股权增值。

如果公司有资金(jīn)可(kě)以分红或(huò)回购，意味着公司已经到了成熟(shú)发展阶段，可(kě)以稳定回馈(kuì)股东(dōng)，比如格力电器、美的集团(tuán)、贵州茅台等(děng)多年来一直稳定分红，而阿(ā)里巴巴(bā)和腾讯(xùn)近 年也已(yǐ)开始加大分红比例。

分红和(hé)回购(gòu)都相当于减小公司规(guī)模，又有所不同，前者是向所有股东，均等地减(jiǎn)少了公司持有者的权(quán)益(yì)，后者则相(xiāng)当(dāng)于定向(xiàng)回收了一部分股权(quán)，其他持有者的权益(yì)不变。前者是配(pèi)股的反向(xiàng)操(cāo)作(zuò)，后者是(shì)定向增发的(de)反(fǎn)向操作。

分红之后，上市公(gōng)司会除(chú)权，市值同步下降(jiàng)。回购并注(zhù)销股权(quán)意味着股(gǔ)本减少，在(zài)股价不变的情况下(xià)，市值(zhí)同样会缩(suō)小。两者都是上市公司转移资金给外界，会让公司(sī)净资产减少(shǎo)。

既然如此，分(fēn)红和回购为什么还被投资者(zhě)青睐？

这是因(yīn)为，上(shàng)市公司进入(rù)成熟发(fā)展(zhǎn)阶段后，分红和回购，公司的治理结构、市场地位、盈利能力「e公司观察」回购助攻股价上涨的奥秘等(děng)都不受影响，相当于母鸡还在，只是拿走了鸡蛋。即使除权并导致市(shì)值下跌，在PE估值恒定(dìng)的情(qíng)况下，公司股(gǔ)价也能很好(hǎo)地反弹回(huí)来。

与分红相比，回购对股价反弹的(de)作用更大。

从2012年(nián)启(qǐ)动(dòng)回购以来(lái)，苹果的总股本(běn)减少了40%。

苹果剩下的60%坚定(dìng)持有者，承接了整个公司的赚钱能力，假设(shè)这10年苹果(guǒ)盈利能力相同，PE估(gū)值不(bù)发生变化，苹(píng)果股价就要(yào)上涨三分之二。如果苹果业绩向好，市值(zhí)增加一倍，坚(jiān)定持有的那60%股东，持有市值会增加三倍还(hái)多。

发现(xiàn)这(zhè)一点后，苹果持(chí)续回购(gòu)和分红，主要是回购(gòu)。苹果从2013年到2023年(nián)的利润总和为6876亿美元，分红花了1440亿(yì)美元，回购花了4365亿美元。

苹 果回购所花资金，已经超过了苹果目前总资产。苹果(guǒ)目前总(zǒng)资产3526亿美元，总负债为2904亿美元，负债率高达82.4%。有不少年份，苹果借钱(qián)也要回购，宁可掏利息。

苹果现(xiàn)在净资(zī)产(chǎn)只有600多亿美元，而市值却达(dá)到2.56万(wàn)亿美元。这里面的原因就是苹果依然(rán)有很强大的(de)盈利能力，苹果市场地(dì)位没(méi)有削弱而是增强。苹果长期回购注销股权(quán)并没有让公司受损，反而让(ràng)投资者享受了股价上涨的收
益。

回购并注销让投资(zī)者的资金有了杠(gāng)杆效应，另一方面，也相当(dāng)于 帮(bāng)投资者做了一次低买，苹(píng)果公司(sī)十多年前回购价格只相当于现在股价的一个很(hěn)小比例，这(zhè)是一笔很划算的(de)交(jiāo)易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 「e公司观察」回购助攻股价上涨的奥秘