基本面不佳黑色系商品期货弱势恐难改

　　● 本(běn)报记者马(mǎ)爽

　　钢铁行业“金(jīn)九”旺季已至。然而，9月以来(lái)，反映国内(nèi)黑色系商品期货走势的“黑链指(zhǐ)数”累计跌幅已超6%。业内人士表示，成材需求(qiú)下(xià)行以及原料成本下移态势延续，仍对(duì)黑色系商(shāng)品期货走势构成压(yā)制，短期内弱势行(xíng)情恐难(nán)改变。

　　旺季开局表现不(bù)佳

　　9月以来，黑(hēi)色系商品(pǐn)期货价格持续下跌。文华财经数据显示，截至 9月11日收(shōu)盘，黑链(liàn)指(zhǐ)数本月以来(lái)累(lèi)计下跌6.07%。

　　分品种来看，近期黑色系商品从成(chéng)材到原料价格均创出阶段新低。以主力合约走势为(wèi)例，9月(yuè)9日，螺纹(wén)钢期货一度创下逾7年来新低的2988元/吨；同日，铁矿石期(qī)货最低触(chù)及662元/吨，创下2023年(nián)6月1日以(yǐ)来新低；9月11日(rì)，焦煤期货一度跌至1182.5元/吨，亦创下逾15个月来新低。

　　华闻期货分析(xī)师胡(hú)万斌表示，近(jìn)期，黑色系商品期货价格整体维持跌势主(zhǔ)要是受两方面因素影响：一方面，钢铁行业需求持续不佳(jiā)，加之近(jìn)期宏观政策预期转(zhuǎn)弱(ruò)，导致市场对黑色系商品的需求担忧持续加深；另一方面，原料供应持续增加，价格不断下调，导致(zhì)整(zhěng)个黑色产业链的成本持续下移，成本坍塌预期随之持续增强。

　　迈(mài)科期货投资研究部分(fēn)析师黄健云表示(shì)，进入9月(yuè)，钢材市场(chǎng)需求再度走弱，不仅(jǐn)建(jiàn)材端(duān)需求下滑，就(jiù)连需求长期保持韧性的板材成交也出现了回落，导致近期钢材价格(gé)再度下跌。

　　弱势(shì)行情有望延续

　　从基本面来看，成材方面，上海钢联调研数据显示，上周，五大(dà)品种钢材表观需(xū)求仍未明显(xiǎn)改善，同比减(jiǎn)少88万吨。其中，螺纹钢表观需(xū)求219万吨，同比减少63万吨；热卷(juǎn)表观需求309万吨，同比减少3万吨(dūn)。“从数据表现来看，黑色系(xì)商品市场‘旺(wàng)季不旺’的概率正进一步加大，市场对钢(gāng)材需求改善的预(yù)期(qī)逐步减弱。”胡万斌表示(shì)。

　　原料(liào)方面，供应端压力依然不减。铁矿石方面，胡万斌表示，今年以来，随着海(hǎi)外矿山产能持(chí)续释放，铁(tiě)矿石发运量持(chí)续回升。8月底(dǐ)以来，海外发运(yùn)量回升加快，目前发运量已(yǐ)经回升至历史高位水(shuǐ)平，铁矿石(shí)市场供应压力持续加大。未来几年，随着巴西和非洲矿山产能持(chí)续释放，预计(jì)海(hǎi)外市场铁矿石供应增长势头将更(gèng)加显著。长期而(ér)言(yán)，铁(tiě)矿石供应增长趋势(shì)已经形成。

　　煤炭方面，胡万斌表示，今年一季(jì)度，受山西省煤矿安全检查力度加强影响，国内(nèi)焦(jiāo)煤(méi)产量同比(bǐ)降幅超过(guò)10%。不过，二(èr)季(jì)度(dù)以来，随着煤矿(kuàng)产能持续恢复和释放，焦煤(méi)产量(liàng)持续回升。目前，国内焦煤(méi)产量已经从上半年(nián)同比下降的状态转(zhuǎn)为同比增(zēng)长的状态，市场(chǎng)供应压力不断加(jiā)大。

　　基于上述分析，胡万(wàn)斌认为，从近期(qī)影(yǐng)响黑色系商品走势的两大因素来看，需求下行和成本下(xià)移态势短期恐(kǒng)难改变，因此短期价格大(dà)概率延续下跌走势。

　　黄健云则认为，虽(suī)然黑色系商品旺季开局表现不佳，但考虑到旺季刚起步以及8月地方政府加快发债速度，后续可能会对基建项目形成(chéng)一(yī)定的(de)推(tuī)动作用。因此，后续需求有恢复的可能，而这关键在于接(jiē)下来一段时间(jiān)的钢材成交情况以及(jí)建材需求水平变化，若此二者表现较差(chà)，黑色(sè)系商品期货大概率(lǜ)会持续(xù)走(zǒu)弱；但(dàn)若后续情况有所好转，价格或会迎来(lái)一定的反弹。

　　● 本报记者马爽

　　钢铁行业“金九”旺季已至(zhì)。然而，9月以来，反映国内黑色系商(shāng)品期(qī)货走势的“黑链指数(shù)”累计跌幅(fú)已超6%。业内(nèi)人士表示，成材需求下行以及原料成本下移态势延续，仍对黑(hēi)色(sè)系商品期(qī)货走势构(gòu)成压制，短(duǎn)期内弱势行情恐难改变(biàn)。

　　旺季开局表(biǎo)现不佳(jiā)

　　9月以来，黑色系商品期(qī)货价(jià)格(gé)持续下跌。文华财经数据显示，截(jié)至9月(yuè)11日收盘，黑(hēi)链指数本月以(yǐ)来累(lèi)计下跌6.07%。

　　分品(pǐn)种来看，近期黑色系商品(pǐn)从成材(cái)到原料价格均(jūn)创出阶段新低。以主力合约走势为例，9月(yuè)9日，螺纹(wén)钢期货一度创(chuàng)下(xià)逾(yú)7年来新低的(de)2988元/吨；同日，铁矿(kuàng)石期货最(zuì)低触及662元/吨，创下2023年6月1日(rì)以来新低；9月(yuè)11日，焦煤期货一(yī)度跌至1182.5元/吨(dūn)，亦创下逾(yú)15个月来新低。

　　华(huá)闻期货分析师胡万斌表示(shì)，近期，黑色系商品期(qī)货(huò)价格整体维持(chí)跌势主要是受两方面因素影响：一方面，钢铁行业需求持续不佳，加之近期宏观政策预期转弱，导致市(shì)场对黑色系商品的需求担忧持续加深；另一方(fāng)面，原料供应持续增加，价格不断下调，导致整个黑(hēi)色产业链的成本持续(xù)下移，成本坍(tān)塌预期随之持续增强(qiáng)。

　　迈科(kē)期货投(tóu)资研(yán)究部分析师黄(huáng)健云表示，进入9月，钢材市场需(xū)求再度走(zǒu)弱，不仅建材端需求下滑，就连需(xū)求(qiú)长期(qī)保持韧性的板材成交也出(chū)现了回(huí)落，导致近期钢材(cái)价格(gé)再度下跌。

　　弱势行情有望延续(xù)

　　从基本面来看(kàn)，成(chéng)材方(fāng)面，上海钢(gāng)联调(diào)研数据显示，上周(zhōu)，五大品种钢材表观需求仍未明显改善，同比减少88万吨。其(qí)中，螺纹(wén)钢(gāng)表观需求219万吨(dūn)，同比减少63万吨；热卷表观需求(qiú)309万吨，同比减少3万(wàn)吨。“从数(shù)据表现来看，黑色系商品市场‘旺季不旺’的概(gài)率正进一(yī)步(bù)加大，市场对钢材需求改善的预期逐步减(jiǎn)弱。”胡万斌表示。

　　原料方面(miàn)，供应端压力依然不减(jiǎn)。铁矿石方面，胡万斌表(biǎo)示，今年以来，随着海外矿(kuàng)山产能持续释放，铁矿石发运量持续回升。8月底以来，海外发运量(liàng)回升加快，目(mù)前发运量已经回(huí)升至历史高位水(shuǐ)平，铁矿石(shí)市场供(gōng)应压力持续加大。未来几(jǐ)年，随着(zhe)巴西和非洲矿山产(chǎn)能持续释放，预(yù)计海外市场(chǎng)铁矿石供应增(zēng)长势头将更加显著。长期而言，铁(tiě)矿石供应增(zēng)长趋势已经形成。

　　煤炭方面，胡万斌表示，今年一季度，受山西省煤矿安全(quán)检查力度加强(qiáng)影响，国内焦煤产量同比降幅超过(guò)10%。不(bù)过，二季度以来，随着煤矿产能(néng)持续恢复和释放，焦(jiāo)煤(méi)产(chǎn)量持续回升。目前，国内焦煤产量已经从上半年同比下降(jiàng)的状态(tài)转为同比增(zēng)长的状态，市场供应压力不断加大。

　　基于(yú)上述分(fēn)析，胡万(wàn)斌认为，从近(jìn)期影响黑色系商品走势的两大因素来(lái)看，需(xū)求下行和成本下移态势短期恐难改变，因此短期价格大概率延续下跌(diē)走势。

　　黄健云(yún)则认为，虽然黑色系商(shāng)品旺季开局表(biǎo)现不佳，但考虑到(dào)旺季刚起步以及8月地方政府加快发(fā)债速度，后续(xù)可能会对(duì)基建项目形成一定的推动作用。因此，后续需求(qiú)有(yǒu)恢(huī)复的可能(néng)，而这关键在于接下来一段(duàn)时间的钢材成交情况以及建材需求(qiú)水平变化(huà)，若此二(èr)者表现较差，黑(hēi)色(sè)系商品期货大概率会持续走弱；但若后续情况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，价格或(huò)会迎来一定(dìng)的(de)反弹。

责任(rèn)编辑：李铁民

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