“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化

今年以来，近(jìn)四成QDII基(jī)金净(jìng)值出现回撤(chè)，甚至有20只QDII基金的跌幅超20%。事(shì)实上，今年以来多数(shù)海外权益市场出(chū)现上涨(zhǎng)，部分QDII基金表现不佳令人意外。观察QDII基金业绩可以发现，大力配置资(zī)源周(zhōu)期(qī)股的产品位居涨幅前列，重仓科技赛道(dào)的产品已悄然(rán)“让(ràng)位”。

QDII基金已逐渐成(chéng)为
投资者“出(chū)海(hǎi)”实现(xiàn)全球资产配置的(de)重要途径之一，大部(bù)分QDII基金聚焦于美国(guó)及中国香港市场。某(mǒu)公募(mù)人士称，今年以来亏(kuī)损的QDII基金“港股及中(zhōng)概股的含量”不低，主要布局医药和汽车赛道，随(suí)着相关市场风险逐渐得到(dào)释放，未(wèi)来有望挖掘到一些超跌的深度价值(zhí)股和成(chéng)长性标的机会。

近四成QDII基金今年亏钱

今年以来(lái)，QDII基金“亏钱”的比例(lì)和幅度较去年同期明显提高，而亏损(sǔn)最多(duō)的产品净(jìng)值回撤幅度(dù)接近30%。Wind数据(jù)显示(shì)，截至4月24日，有237只QDII基金（A/C份额未(wèi)合并计(jì)算）出现(xiàn)亏损，占比接近四成，20只QDII基金
的(de)跌幅 超20%。

具体来看，今年以来位居亏损排行榜前三的QDII基金(jīn)均(jūn)为某头部公募基金旗下产品，系同一位基金(jīn)经理管理，其在一季度主要布局了港股、A股(gǔ)和美股市场的汽车产业链(liàn)个股。其它在亏 损(sǔn)排行榜位居前(qián)列的产(chǎn)品名称中大面积包(bāo)含“恒生(shēng)”“生(shēng)物科技”“医疗”，这些QDII基金主要布局港股市场的医药赛道。

2023年同期，亦有220只(zhǐ)QDII基金出现亏损，但仅有(yǒu)20只产品跌幅超10%，这些“绩差”产品名称中多数包含“互联网”，重点布局港股和美股(gǔ)市场中的科技(jì)股，以港股市场品种为主。虽然2023年美股市场的科技赛道节节攀升，但上述去年(nián)同期亏损较多的产品后续并未(wèi)“逆袭”，反而越亏越多，多只产品在去(qù)年全年的跌幅接近30%。

华东公募(mù)人士称，今年以来QDII基金的亏损主要来自港股市场，特别是医药板块的(de)持续下
跌(diē)，主(zhǔ)要是受到整体行(xíng)业业绩下滑以(yǐ)及未来几年行业预期(qī)存(cún)在不确定性的双重影响。从长期来看，医药行业发(fā)展仍(réng)具长远(yuǎn)潜(qián)力，随着政策的调整和市场环(huán)境的改善，未来港股市场的医药板块有(yǒu)望逐渐走(zǒu)出低谷。相关QDII基(jī)金业绩有望“水涨船高”。

绩(jì)优基金布局资源(yuán)周期(qī)

今年以来，配置资源类(lèi)周期品(pǐn)种的QDII基金业绩领先。Wind数据显示，截至4月24日，今年以来(lái)364只(zhǐ)QDII基(jī)金获(huò)得正收(shōu)益，其(qí)中42只产品(pǐn)“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化净值增(zēng)长率超10%，“绩优”的背后是(shì)基金经(jīng)理纷纷选择重仓原油等资源周期品(pǐn)种。

具体来看，姚曦管理的广发道琼斯美国石油人民币以涨幅超15%暂(zàn)居榜首，而(ér)周宇掌舵的易方达原油人民币则紧随(suí)其后。同时，华宝标普油气人民币、南方原油、诺安油气能源等位居涨幅排(pái)行榜前列。

值得注(zhù)意的是(shì)，柏杨管(guǎn)理的“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化大成港股精选布(bù)局了在港股市场挂牌的紫金矿业、招金矿业等(děng)贵金属和有色标的。嘉实黄金、汇添富黄金及贵金(jīn)属、诺安全球(qiú)黄金(jīn)等大力配置资 源类周期品(pǐn)种的QDII基金今年以 来均上涨超10%。

柏杨在大成港(gǎng)股精选的一季报中表示，一季度“哑铃型”投资策略(lüè)作出了正面贡献(xiàn)，一(yī)方面是(shì)大市回调时红利类(lèi)资产防御属性明(míng)显，发挥了中流砥柱(zhù)的作用(yòng)，其中全(quán)球定价的上游资源(yuán)类公司表现尤为突出；另一方面，部分优质成(chéng)长股票跌出较为明(míng)显的安(ān)全
边际。在柏(bǎi)杨看(kàn)来，港股(gǔ)及中概股市场(chǎng)在今年后续时间(jiān)里，大概率可以有所作为。

中(zhōng)国证券报记者发现，多只重仓港股的QDII基(jī)金近 期出现强势拉升，与腾讯控股等互联网龙头的走势较为契合。有(yǒu)公(gōng)募
人(rén)士称，腾讯等互联网龙头具备流量优势，广告与金融科技营收相对稳定，且现金流较好，类似 电信运营(yíng)商，随(suí)着估值逐渐具有吸引力，作为防守性标(biāo)的将长期受到QDII基(jī)金的追捧。

安爵资产董事长刘岩提(tí)醒，主要投资于美股(gǔ)市场的QDII基金需要留(liú)意美(měi)联储政策(cè)预期(qī)不确定性以及美国选举年可能带来的冲击(jī)因素。

投资QDII产(chǎn)品需留意(yì)风险

市场原本预期今年
美联储会数次降息，并认为在美联储降息过程中“投资美 债是很确定的机会”。但(dàn)美联储政策摇摆
不(bù)定导致市场(chǎng)预期落空，今(jīn)年以来QDII债基产品表(biǎo)现普遍不尽如人意。具体(tǐ)来看，截(jié)至4月(yuè)24日，有58只QDII债基出现亏损，占比
超七成，有22只产(chǎn)品跌幅超2%，其中
跌(diē)幅最大达5.52%。

排排(pái)网“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化财富管理合伙(huǒ)人姚(yáo)旭升表示，QDII债券基金走势疲(pí)软的原因(yīn)一方面是长久期的债券价格受到市场利率上升的影响(xiǎng)，另一方面是汇率因素所致(zhì)。

姚旭升进一步表示，购买QDII基金(jīn)时(shí)，投资者先(xiān)用人民币进行申购，基金公司利(lì)用其外(wài)汇额度把人(rén)民币换算(suàn)成外币进行(xíng)投资；当投资者(zhě)赎回基(jī)金时，基金公司再以当时的汇率换算成人民币返还。因此(cǐ)，汇率的变化对QDII基金的实际业绩会有一定的影响。建议投资者选择基金时，尽(jǐn)量充分考虑汇(huì)率问题，投资(zī)周期越长(zhǎng)，汇率波动对产(chǎn)品最终(zhōng)业绩(jì)表现造成的影 响就(jiù)越大。

刘岩提示，美股等海外市场过去(qù)一两年积累 了较大涨幅，市场明显超买，中短(duǎn)期
积(jī)聚了一定(dìng)风险，投资QDII产品的(de)投资者需要(yào)警惕。另外，海外投资还要多留意(yì)汇率风险(xiǎn)、地缘局势风险、各种(zhǒng)交(jiāo)易结算风险以及(jí)市场流动性风险等(děng)。

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