广发证券询价被拉黑一年不冤！助力欺诈发行后投行业务今非昔比

专题：广发证券被中证协“拉黑”，被限制网下打新

　　文(wén)|花街(jiē)财(cái)说(shuō)

　　震惊！专业定价的广发(fā)证券(quàn)广发证券询价被拉黑一年不冤！助力欺诈发行后投行业务今非昔比 id="quote_sz000776">疑似被协会“拉(lā)黑(hēi)”！

　　9月(yuè)13日，协会公布，广发证券、广发期货、红墙泰和基金公司等均被禁(jìn)止参与网下询(xún)价和配售。

　　广发(fā)线下询价(jià)比较恶劣吗？

　　协会给的理由(yóu)是，在网(wǎng)下询价和(hé)配售过程中发现，广发(fā)证(zhèng)券等存在(zài)违反(fǎn)规定禁止性情(qíng)形。

　　花街基于好奇，究竟哪些情况下会(huì)触碰(pèng)禁止性红线？

广发证券询价被拉黑一年不冤！助力欺诈发行后投行业务今非昔比-style="font-L">　　1．性质较(jiào)为恶劣(liè)的情况，如报送信(xìn)息存在虚(xū)假(jiǎ)记载、误导性陈述或(huò)者重大遗漏(lòu)的；使用他人账(zhàng)户、多个账户报(bào)价的；委托他人开展首发(fā)证券网下询价(jià)和申购业务。

　　2．利用信息优势搞(gǎo)鬼(guǐ)，即主(zhǔ)要串通报价的。如在询价结束前(qián)泄露本机构或本人报价，打听、收集、传播其他(tā)网下(xià)投资(zī)者报(bào)价，或者网下投资者之间协商报价(jià)的；与发行人或承(chéng)销商串通报价的；利用内幕(mù)信息、未公开信息报价(jià)的；

　　3．恶意报价或(huò)吃回扣的，如故意(yì)压低、抬高或者(zhě)未审慎报价的；接受发行人(rén)、承销商以及其他利益相关(guān)方(fāng)提供的财务资助、补偿、回(huí)扣等(děng)；通过嵌套投资等方式(shì)虚增(zēng)资产规(guī)模获取不正当利益的；

　　4．程序上不到位，这个不算严重，这里不一一例(lì)举了。

　　广发证券触(chù)犯了哪条尚(shàng)且(qiě)不清楚。但从四家同时被禁止名单的，广发证券被拉黑的(de)时间周期最长，一年，其他三家就半年。至少看的出来，广发性质(zhì)其他三家比较恶(è)劣。

　　3月22日晚间，上交(jiāo)所发(fā)布《关于对广发证券股(gǔ)份有限公司予以监管警示(shì)的决定》，上交所查(chá)明，广发证券在(zài)参与首次公开发行证券网下(xià)询价过(guò)程中，存在以下违规行为：一是(shì)内部研究报告撰写不规范(fàn)，未体现出在充分研究基础(chǔ)上理性报(bào)价。二是询价流程不规范，相关内部控制(zhì)存在缺失。询价相关内部制度(dù)不(bù)健全，在研究报告(gào)撰写、定价决策机制、操作复核等重要事项上缺少明确规定。报价(jià)复核操作记录滞后，通(tōng)讯设(shè)备管控不到位，内控执行方面存(cún)在缺失(shī)。因此，上交所决定对广发证(zhèng)券予以监管警示。

　　花街(jiē)君查了下广发证券今年询价情况，今年(nián)就2月份，报价溢价或折价还算可以。于(yú)是我们拉长时间维度看看，2020年至今的。不(bù)看不知道，一看吓一跳。

　　花街君让诸位感(gǎn)受下，广发(fā)的询(xún)价风(fēng)格。，某科创票(piào)，广发申报(bào)价对应的PE是389倍，申报(bào)价是发行价5倍左右(yòu)；某能(néng)科技，广发申报对应PE是1738.5828倍，而广发是行业的68倍！为(wèi)了不牵(qiān)扯(chě)更多(duō)，以下(xià)相关公司打码，具体详细名单可以留言。

　　以下花街君举例(lì)个股具(jù)体感受(shòu)广发打新风格。

　　上市即巅峰的(de)浩辰软件！

　　浩辰软件，广发(fā)申报(bào)价对应PE是134.54，行业值为64.55，翻倍报价。结果浩辰软件上市即巅峰，第一天就破发，然后股价(jià)呈(chéng)现趋(qū)势性下降。浩辰软件发行价103.40块，现在股价仅剩下28块，广发(fā)当时报的(de)178.88，较广发报价折损84%，较发(fā)行价折损75%。

　　插曲下，浩辰软件(jiàn)在(zài)新(xīn)三板时才8元的公司，跑A股上市广发却给了(le)178的价。

　　浩辰软件高价发行是不(bù)是得感谢这些(xiē)机(jī)构如此高价(jià)抬轿？浩辰软件本来只想募8.57亿，结果在这些(xiē)机构助力下，募到了(le)11.6亿元，超募(mù)3亿。要知道，上市(shì)前22年，浩辰软件的总(zǒng)资产才3.56亿(yì)元。募资(zī)额远远超资产(chǎn)总(zǒng)额(é)。

　　这家公司成色怎么样？

　　浩辰主营(yíng)为 CAD相关软件的研发及推广销售业务，不过(guò)他所擅长的是2D CAD领域，近年(nián)来(lái)这块给公司贡献70%-80%营收。2022年2D CAD营收仅1.6亿，规模着实比较小。而市场所流行的3D CAD和BIM技术，浩辰并不具备优(yōu)势。

　　上市第一(yī)年，盈利持续负增长。2023年年度报告，该公司报告期实现营业收入2.78亿元，同比增长15.52%。归属于上市公司股东(dōng)的净利润5413.86万元，同比下降13.02%。归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的扣除(chú)非(fēi)经常性损益(yì)的净利润(rùn)4898.01万元，同比下降17.86%。

　　其中最为(wèi)辣眼睛的是，上市高(gāo)价发(fā)行公司却承担了上市(shì)费用。净(jìng)利润同比下降13.02%，浩辰解释主要系(xì)公司业务及人员扩张导(dǎo)致的员工(gōng)薪酬(chóu)支出和费用增长，以及报告期内与上市相关的各项费用增长。

　　给被ST理工导航报高价上市前3亿(yì)收(shōu)入现在仅剩2175万

　　理工导航，广(guǎng)发证券申报价对应PE是77.98倍，而行业为44.27，是1.76倍。

　　结果呢？理(lǐ)工导航上市第二(èr)年就被ST了(le)。

　　理工导(dǎo)航第一(yī)年业绩大变脸，第二年(nián)由盈转亏了！2023年，公司实现营业总收入2175.04万元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)89.37%；归母净利润亏(kuī)损2254.94万元，上年同期盈利5580.26万元；扣非净利润亏(kuī)损4416.12万元，上年同期盈利3966.99万元。

　　由于营业收入(rù)和(hé)净利润的(de)大幅下降，理工导航触及了《上海证券(quàn)交易(yì)所科创板股票上市(shì)规则》中规定的退市风险警示情形，即最近一个会(huì)计年度(dù)经审计的扣除非经常性损益之前(qián)或(huò)者之后的净利润为负(fù)值且营业收入低于1亿元。因此，公司股票在2023年年度(dù)报告披露后股票简称被冠以(yǐ)“*ST”字样。

　　上市前营收超3亿，现在营收不足3000万，造假不造假不清楚，但是(shì)经营可(kě)持续性显然是一个问题，就这样广发(fā)也给了那么高的报价！花街君(jūn)不敢想。

　　卷入康美造假案投(tóu)行业务今非昔比

　　曾(céng)几何(hé)时，投行业务也(yě)是广发证券的“王(wáng)牌”业务，新股承销常年稳居行业前列。据Wind数据，2016年广发投行保荐(jiàn)的IPO（首次(cì)公开募(mù)股）数量位居行业第(dì)二，2017年(nián)上升至行业第一(yī)，其后多年广发证券承销的IPO项目排名(míng)一(yī)直稳居(jū)前列。

　　2020年7月，因康医药业财务造假案(àn)牵连，作为保荐(jiàn)承销商的广发(fā)证券受到了一连串的惩罚，不仅被暂停保荐机(jī)构资格(gé)6个月、暂不受理债券承销业务有关文件12个月；相关责任人也被采取一系列惩罚监(jiān)管(guǎn)措施，其中公司副(fù)总经理欧阳西(xī)、常(cháng)务副总经(jīng)理秦(qín)力(lì)被(bèi)降(jiàng)为公司总(zǒng)监。

　　祸不单行，去年又卷入美尚(shàng)生(shēng)态欺诈发(fā)行、财务造(zào)假案。据悉(xī)，美尚(shàng)生态从筹备上市开(kāi)始，连续多年造假，虚构净(jìng)利润，然而作为保荐机构，广(guǎng)发证券却未(wèi)能(néng)识别。

　　4月17日晚间，广(guǎng)发证券披露公告称，因公司(sī)在*ST美尚2018年非公开发行股票的保荐业务中未勤勉尽(jǐn)责，涉嫌违法(fǎ)，被立(lì)案调查(chá)。

　　由于受到证监会(huì)处罚，广发(fā)证券(quàn)投行业务受(shòu)到重创。广(guǎng)发证券的投行业务(wù)自此一落千丈，2021年保荐项目数量为0，2022年恢复(fù)业务后承销保荐IPO项目有6家。2023年IPO收紧，广发证券仅斩获3个项目，行业(yè)排名在20名以外。

　　2016年(nián)，广发证券的投行业务收(shōu)入高达27.38亿元，而到2022年则仅有6.02亿元，2023年进一步下滑至5.82亿元(yuán)，其中承销保荐费(fèi)用仅(jǐn)为2.11亿元，2024年上半年承销保荐费用则只有0.15亿(yì)元，同比下滑91%。

　　当然，花街君也(yě)看到了广发在积极修(xiū)复投(tóu)行业务的努力。广发证券(quàn)在2024年的投行业务收入表现出了(le)逆势(shì)增长的趋势。根据2024年中(zhōng)期业绩报告，广(guǎng)发(fā)证券的投行(xíng)业务收入同比增(zēng)长了14.93%。具体来看，股权融(róng)资业务(wù)和债券融资业务均有显著增长。在股权融资方面，广(guǎng)发证(zhèng)券完成A股股权再融资项目3单，主承销(xiāo)金额69.45亿(yì)元；在债券承(chéng)销业务方(fāng)面，主承销发行债券(quàn)293期，主承销金额达到1，524.28亿(yì)元，同比增长64.63%。此外，广发证券还完成了港(gǎng)股(gǔ)IPO项目2单，其中作为保荐代表人(rén)的IPO项目1单，发行规模10.46亿港币，市场排名第3；完(wán)成再融资项目2单，承销金额48.81亿港元。