详解A股农商行中报成绩单：投资收益拉动利润增长

　　来源：中国经营报

　　本报(bào)记者郭建杭北京报道

　　今年上半(bàn)年10家A股上市农商行投资收益增长迅速，成(chéng)为拉动银行(xíng)中报利润增长的重要板块。

　　《中国经营报》记者梳理A股农商行(xíng)半年报数据可知，10家上市(shì)农商行中除(chú)青(qīng)农商行（002958.SZ）、江阴银行（002807.SZ）投资收益出现负增长外，8家农商行投(tóu)资收益都实现大幅(fú)度增长，其中瑞丰银行（601528.SH）投(tóu)资收益同比(bǐ)增 213.87%，苏农银(yín)行（603323.SH）投资(zī)收益同(tóng)比增115.92%，以及(jí)张家港行(xíng)（002839.SZ）投资(zī)收益同比增176%。

　　多个业内观点认(rèn)为，在(zài)当前市场面临息差持续收窄(zhǎi)、信贷投放放缓的背景下，银行普遍面临贷款规模增(zēng)长的(de)压力，中小银行加大对金融投资(zī)的力度，但也需关注债券(quàn)市场的波动对投资回(huí)报率(lǜ)的影响。债(zhài)券投资对于中小银行来说具有一定的性(xìng)价比，债券投资为中小银行带来了相对较(jiào)高(gāo)的收益，虽然债券投资交易能增加收(shōu)益，但(dàn)这建立在债券牛市的基础(chǔ)上，一旦债券利率下行也可能(néng)面临投资风险。此外，随着(zhe)市场环(huán)境的变化(huà)和监管政(zhèng)策(cè)的收紧(jǐn)，中小银行单一依赖(lài)金融投资拉动利润增长的模式未来也无法长期持(chí)续。

　　非息收入高增长

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，10家A股农商行(xíng)中除(chú)渝农商行（601077.SH）外，其他9家农商行营业(yè)收入全部实现正增长，其(qí)中，瑞(ruì)丰银行、常熟(shú)银行（601128.SH）营收实(shí)现(xiàn)双(shuāng)位数增长，同比增长分别为14.86%、12.03%；从净利润的同(tóng)比变化(huà)来看，常熟银行、瑞丰(fēng)银行以及苏农银行的净利润同比增长最快，分别(bié)为19%、15.53%以及15%。

　　值得注意的是(shì)，虽然上(shàng)市农商行净利润(rùn)多数(shù)实现(xiàn)正向(xiàng)增长，但在利息净收入方面(miàn)，仅有常熟银行一(yī)家实现同比6.1%的(de)增长，其余9家农商行全部为负增长，张家港行利息净收入同比下降11.58%。

　　对于上半(bàn)年(nián)利息净收入同比减少但业绩出现增长的原因，多家农(nóng)商行中(zhōng)报(bào)都提到，上(shàng)半年营(yíng)收实现高增(zēng)的主要原因(yīn)在于非息收入的高增长(zhǎng)。

　　从非息收入增长变化来看，苏农银行、紫(zǐ)金银行（601860.SH）、张家(jiā)港(gǎng)行、江阴银行等非息收入增幅均在50%以(yǐ)上，分别为51.97%、89.37%、95.27%、50.79%。

　　在非息收入部分中，投资收(shōu)益的增长更值(zhí)得关注。

　　今年1月份农商行加大债券配置规(guī)模已经(jīng)引发市(详解A股农商行中报成绩单：投资收益拉动利润增长shì)场关注，央行自(zì)今年3月以来也已多次发声，提示长债风(fēng)险。农商行上半年的投资变化在半年报数据中也(yě)有印证，多家农商行在投资收益部分都有迅猛增长。

　　10家(jiā)A股农商行半(bàn)年报中多数(shù)都(dōu)提及投资收益的增长情况。如瑞丰银行半年报显示，“报(bào)告期内，本行实现非利息净收(shōu)入6.57亿元，同比增长94.42%，主要为投(tóu)资收益增加”“本行非利息净收入变动(dòng)主要为投(tóu)资收益增加(jiā)。报告期内(nèi)，瑞丰(fēng)银(yín)行实现投(tóu)资收益5.36亿元，同比增长213.87%，主要(yào)系处置(zhì)其(qí)他债权(quán)投资的投资收益(yì)增加”；苏农银行半(bàn)年报显示，上(shàng)半年实(shí)现非利息净收入8.43亿元，同(tóng)比增长51.97%，其中(zhōng)，上半年实(shí)现投资收益(yì)7.04亿元，同比增(zēng)长115.92%。

　　规模较大的两家上市农商行中投资收益(yì)的增长也较为明显。

　　如 国(guó)信(xìn)证券对渝农商行的半年报点评中(zhōng)指出：“上半年非(fēi)息收(shōu)入同比增长27.3%，占营收比重为24.5%，同比提高5.5个百分点。其中，手续费净收入同比下降9.4%，其他非息收入同比高增(zēng)47.2%，主要是投(tóu)资收益高增。公司加强成本管控，上半年成本收(shōu)入比25.23%，同比下降 6.0个百分点”。沪农商行（601825.SH）半年报显示，投资收益部分(fēn)实现同比增长93.94%。

　　时间拉长到过去三年，投资收益对中小银行的利润影响逐年加大。

　　以常熟银行为例，常熟银行的营收及净利润增长都较快，投资收(shōu)益也实现95.96%的(de)同比增长。具体来看，2024年上半年，常熟银行(xíng)实现营(yíng)业收入55.06亿元，同比增长12.03%；实现归母净利润17.34亿元，同比增长19.58%。从营收结构来看，利息净(jìng)收(shōu)入已经从2020年的近91%，下降到本期的83.58%，为46.02亿(yì)元，同比仅增长6.1%；净(jìng)息差从2020年的3.18%，下降(jiàng)到本期的2.79%。

　　相较之下，常熟银行(xíng)的投资收益逐年增高，2020年—2023年，其持(chí)有的金融投资从585.34亿元增长到868.54亿元，2024年上半年，进一步增长到978.6亿元(yuán)。投资收益从2020年的3.07亿元增长到2023年(nián)的9.58亿元，2024年上半年(nián)为9.17亿元，同(tóng)比增幅高达95.96%，占营收的比重为16.65%。

　　据记者不完全统计，10家A股农商(shāng)行上半(bàn)年(nián)合计投资收益87亿元(yuán)，其中前三家银(yín)行分别为渝农商行(xíng)27.85亿元、沪农商行14.19亿元(yuán)、常熟银行9.17亿(yì)元。

　　应加强业务经营(yíng)及收入稳定(dìng)性

　　从资产负债表来看，银行自营投资资产可以分为交易性金融资产、债权投资、其他债权投资和其他权益工具投资。农商行同比多增(zēng)的投(tóu)资收(shōu)益都投向哪里？多家农商行在半年报中都有所(suǒ)提及(jí)，如张(zhāng)家港行(xíng)上半(bàn)年投资收益同比增速达176.34%，半年报中(zhōng)指(zhǐ)出“主要是处置(zhì)交易性金融资产及债权投资取得的收益增(zēng)加(jiā)”，此外苏农银行、瑞丰银行半年报提到(dào)“处(chù)置其他债权投资的(de)投资收益增加”。

　　从(cóng)具体投向来看，常熟银(yín)行半年报披露，截(jié)至今(jīn)年6月末，常熟银行持有的金融投资(zī)（主要包括交易性金融资产、债(zhài)权投(tóu)资(zī)、其他债权(quán)投资）规模合计(jì)达978.60亿(yì)元，其(qí)中国债持有规模177.87亿元，占比达18.18%；苏农(nóng)银行也在半年报中(zhōng)明确指出(chū)，非息净收入增(zēng)加主要为投资收(shōu)益增加所致，报(bào)告期内，公司处置交易性金融(róng)资产取得的投资收益同比增加(jiā)421.62%，处置其他债权(quán)投资取得的投资收益同比增加(jiā)383.28%。

　　另外(wài)，苏农银行上半年投资收益同比增长115.92%，该行在半年报中(zhōng)展示了(le)其(qí)投资收益的细分项目，其中，处置交易性金融资产、处置其他债权(quán)投资取得的投资(zī)收益分别为(wèi)1.76亿元、2.54亿元，同比(bǐ)分别(bié)增长421.62%、383.28%。

　　联合资信金融一部(bù)方面指出：“交易(yì)性金融资产(chǎn)、债权投资及其他债权投(tóu)资均属于金(jīn)融投资科目项下的会计科(kē)目，区别在于持有目的(de)和会计处理模式不同。债券、资产(chǎn)支持证券、信托及资(zī)管计划等类型的投资资产既可计(jì)入交易性金融(róng)资产，亦详解A股农商行中报成绩单：投资收益拉动利润增长可计入(rù)债权投资及其他债权投资科目。该类科目项下(xià)的(de)收益为处置债(zhài)券等金融资(zī)产(chǎn)实现的(de)资本利(lì)得。”

　　江阴银行在今年上半年(nián)的投资(zī)收益出现同比下降。其半年报显示，2024年上半年，江阴银行的(de)投资收益同比下降3.5%至4.86亿(yì)元。

　　对于农商行加大债券投资力度以及未来通过债券投资拉动利润的(de)情况能否持续(xù)等问题，联合资(zī)信(xìn)金(jīn)融一部方面告诉记者：“目(mù)前中小银行普(pǔ)遍面临优质信(xìn)贷资产不足、信贷资产信用(yòng)风险管理压力上升的情况，在此背景下，中小银行对资产结构(gòu)进行(xíng)了调整，加大(dà)债券(quàn)配置力度就是银行资产(chǎn)结(jié)构调整的一个表现。金融市场波动较大，如果银行依赖债券投资收益拉动利润实现，那么利润实现(xiàn)的不(bù)稳定性将会(huì)增强，中小银行应控制债券投资规模，以加强业务经(jīng)营及收入的稳定性，同时积极拓展中间业务，以增加营业收入的多元化，仅依赖债券投资拉动利润实现是不可持续的。”

　　对于中小银行要如何优化资产配置结构问题，联合资信金融一(yī)部方面指出，对(duì)于资产优化配置方面，首先信贷资产方面，中(zhōng)小银行(xíng)多为区域性城农(nóng)商行，应利用自身深耕当地市场的人缘地缘优(yōu)势，对区域(yù)性优(yōu)质实体企业进行信贷支持，尤其是小微企业进行(xíng)支持，并(bìng)通过小额分散、加(jiā)强风险缓释措施等手段控制信贷资产信用风险；其次在投资资(zī)产方(fāng)面，投资资(zī)产配置规模大(dà)幅增长将(jiāng)使得银行面临的(de)信用风险、利率风(fēng)险及流动性(xìng)风险上升；此外，债券(quàn)投资对从业人员投研能力要求较高，需要有相应的人才及系统配置，中小银行应适(shì)度控制投资资产规模，减(jiǎn)少市场波(bō)动对银行盈利实现及风险管(guǎn)理方面的冲击。

责任编辑：李桐

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