业绩下降！又有IPO终止

中国基金报(bào)记者南深(shēn)

IPO申报时业(yè)绩高增长，随(suí)着审核(hé)流程推进业绩开始顶不住，且战线拉长越往后业绩(jì)越低迷，这类情形(xíng)再添一(yī)个最新案例——来自广东江门的优巨新材。

4月(yuè)19日，深交所公告，因广东优(yōu)巨先进新材料股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（简(jiǎn)称“优巨新材”）、保荐人海通(tōng)证券撤回发行(xíng)上市申请，根据(jù)《深圳(zhèn)证券交易所股(gǔ)票发行(xíng)上市审核(hé)规则》第六十二(èr)条，深交所决定终(zhōng)止(zhǐ)其(qí)发行上市审核。

优(yōu)巨新材上市申请(qǐng)于2022年6月获受理，此时公司招股(gǔ)书披露的是2019年到2021年的业绩(jì)，显示营收从1.15亿元猛增到3.33亿元，净利润从1206万元猛增(zēng)至5721万元。此后(hòu)，公司陆续更新(xīn)了六版(bǎn)招股书(shū)。

2022年，公司营收和净利润录得4.11亿(yì)元和9192万元，开始降速。而进入202业绩下降！又有IPO终止3年，优(yōu)巨新材财务数据一期不如一期，2023年上半年公司营业收入和净利润分别下滑7%和2%，2023年全年下滑(huá)幅度则分别达到13%和16%。

在第三轮问询中，深交(jiāo)所重点关注公司期(qī)后(hòu)业绩(jì)从高(gāo)增到快速下滑的情况，要求分析说明未(wèi)来收入是否会持续下(xià)滑，是否具(jù)备成长性，是否持续符合创业板定(dìng)位要(yào)求。

业绩从(cóng)高增(zēng)到两位数下滑

优巨新材主营业务(wù)主要为特种工程塑料聚芳醚砜及上游关键原料的研发、生(shēng)产和销售。公司在招(zhāo)股书中称，聚芳醚砜是一类透明的、符(fú)合食品卫生安(ān)全(quán)等级(jí)要求的(de)特种工程塑料，俗(sú)称“黄金塑料”，包含聚苯砜（PPSU）、聚(jù)砜（PSU）和聚醚砜（PES）三类(lèi)，是处于高分子材料行业顶端一类新材料。

与招股(gǔ)书中公(gōng)司对业务的描述相匹(pǐ)配，公司的业绩也非常靓丽。首次申报时，公司摆出的是(shì)2019年到2021年三年(nián)的财务(wù)数据，其中(zhōng)营(yíng)业收入分别(bié)为(wèi)1.15亿元(yuán)、2.45亿元和3.33亿元，两年增长近两倍；净利润(rùn)分(fēn)别为1206万元(yuán)、2046万元、5721万元(yuán)，两年(nián)增长近4倍。

然而刚(gāng)进入2022年，公司营收和净(jìng)利润增速就开始下(xià)降，虽然绝对值仍然不算低。其中，公司(sī)营业收入为4.11亿元，同(tóng)比增长约23%；净(jìng)利润为9192万元，同比增(zēng)长约60%。

随着审核流程(chéng)拉长，公司开始(shǐ)更新2023年业绩。2023年上半年，公司营收和净(jìng)利润都转为下滑(huá)，此时为(wèi)个位数下(xià)滑。而进入2024年，公司更新了2023年全年数据，开始出现两位数以上的下滑。

其中，公司营(yíng)业收入下滑13%，净(jìng)利润和扣非净利(lì)润分别下滑16%和25%，经(jīng)营净现(xiàn)金流更是下滑67%。

监管对公司开展的第三轮问询中，重点便聚焦申报后(hòu)业绩及业绩来源。

未来收入(rù)是否会持(chí)续下(xià)滑？

深交所第三轮问询发出时，公司的财务数据刚更新(xīn)到2023年上半年。

彼时申报材料及前轮次审核问询回复显示，2023年(nián)1-6月，公司(sī)主(zhǔ)营业务收入较2022年(nián)同期减少(shǎo)960.81万元，下(xià)降5.45%。公(gōng)司2023年1-9月经审阅的营业收入同比下降14.79%，净利润下降 27%。公司解释，2023年以来营业收入下滑主(zhǔ)要系下游热敏纸行业(yè)需求疲软、市场竞争加剧等因素(sù)导致的双酚S销量、单价下滑所(suǒ)致。

2023年1-6月，公司主(zhǔ)营产品之一(yī)双酚 S产品收入较2022年同期下降64.98%，毛利率由 2022年的48.51%下(xià)降至31.13%，产能利用率由2022年的93%下(xià)降至60.67%。2022年以来，双酚(fēn)S销售单价(jià)持续下滑(huá)。国内双酚S厂商傲伦达曾于2021年4月后几近处于(yú)停产状态，至2022年二季度逐步恢复生产。

2023年1-6月，公司经营(yíng)活动产生的现金流量净(jìng)额为938.29万元，低于净利润且(qiě)低于(yú)2022年同期水平。2023年6月末，公司流动比率(lǜ)、速(sù)动比率均相比2022年(nián)末出现(xiàn)较大(dà)幅度下降。公司2023年(nián)1-9月经营活动产生的现金(jīn)流量净额同(tóng)比下降82.9%。

此情形下，深交(jiāo)所要求公司逐季度列示2022年(nián)以来双酚S产(chǎn)品市场单价、公司销售单价、对(duì)主要客户(hù)销售情况、市场份(fèn)额占比、毛利率变化情况等，分析说明报告(gào)期内双酚S呈现大幅增长后(hòu)又大幅下降的原(yuán)因(yīn)，并结合市场需求、竞争对手复产等最(zuì)新情况详细分析相关影响因素是否已经消除，公司业绩是否(fǒu)存在进一步下滑风(fēng)险。

另外，公司(sī)被要(yào)求结合2023年以(yǐ)来与客户(hù)订单签署周期变化、客户需求变化及(jí)访谈确(què)认情况，期末在手订单情况、未来(lái)行业(yè)发展趋势(shì)及业绩预(yù)计情况，分(fēn)析说明未来收入是否会(huì)持(chí)续下(xià)滑，是(shì)否具备成长性，是否持续符合创业板定(dìng)位(wèi)要求。

最后，监管要(yào)求(qiú)结合公司经(jīng)营性(xìng)应收、经营性应付、资产负债结构变化情况，分析说明2023年以来经营活动产生的现(xiàn)金流量净额下降的原因，销售回款是否放缓，现金流转压力及经营风险是否进一(yī)步增大。

对主要客户(hù)销售“逆势”上升(shēng)

申报材料及审核问询回复(fù)显示，报告期各期(qī)，公司向贸(mào)易商销售的收入占主营业(yè)务收入比(bǐ)例分别为23.49%、30.34%、34.65%和41.02%，各期回函贸(mào)易商(shāng)的期末库存占公司对其销量比例分别(bié)为(wèi)1.65%、3.86%、9%和(hé)17.97%，占(zhàn)比均逐年提升。2023年1-6月(yuè)，聚芳(fāng)醚砜(fēng)产品贸易商(shāng)内销收入(rù)占(zhàn)比由59.11%上升至78.78%。

公司对主要客户(hù)江门锶源的销售主要应(yīng)用于美国暖通建(jiàn)材、水处理领域。2023年1-6月，公司暖通建材(cái)领域产品销售下滑，但公司对(duì)江(jiāng)门(mén)锶(sī)源收入同比实(shí)现增长。

另外，2023年1-6月，公司前五大客户中新增2家客户。一家为贸易商东莞市宏文塑化有限公司，其采购额(é)由2022年的(de)831.7万元(yuán)大幅增长至2023年1-6月的1353.46万元，但公司应用于机械及电子电气的聚芳醚砜产品销售收入下滑13.37%。另一家为水处理膜生产商湖南澳维膜科技(jì)有限公(gōng)司，2022年(nián)公司开始批量生产、销售处理膜级PSU材料，公司当年与该公司建(jiàn)立合作关(guān)系，其采购(gòu)量(liàng)快速上升。

为此(cǐ)，深(shēn)交所首先要求公司列示报告期各期客(kè)户总数量及销售金额分布情(qíng)况，区分(fēn)直接客户、贸易(yì)商客户(hù)、不同销售区域，列示(shì)客户数量及销售金额分布情况，并分析变动原因；结合前述情况(kuàng)，分析说明贸易(yì)商客户收入占比逐年提升、贸易商期末库存占比(bǐ)逐年提升的原因，公司对贸易商的销售收入是否真实，是否存在向(xiàng)贸易商压货的(de)情形。

其次，深交所要求说(shuō)明暖通建材领域市场环(huán)境变化是否导(dǎo)致公司主要客户自身(shēn)经营情况出现恶化，公司与暖通建(ji业绩下降！又有IPO终止àn)材主要客户合作是否稳定，收入(rù)、毛利率(lǜ)是否存在进一步下滑风险；在暖通建材领域产品销售收入大幅下降的(de)情况下，公司对江门(mén)锶源收(shōu)入实现增长的原因及合理性。

最后，监管要(yào)求公司(sī)说明2023年以来(lái)对东莞市(shì)宏文塑化有限公司销(xiāo)售额(é)大幅增长的原因，东莞市(shì)宏文(wén)塑化有限公司的基本情况，向公司采购占其(qí)同类采购的比重，公司关联方与该公(gōng)司是否存在资金往(wǎng)来；报告期各期东莞市宏文(wén)塑化有限公司的采购周期是否发生变化，各期末库(kù)存(cún)情况，是否实现对终端客户的销售。

汉宇集团“低价”入股？

招股书显示(shì)，优(yōu)巨新材第二大股东为上市公司汉宇集团(tuán)，相关情况也遭(zāo)监管重点问询(xún)。

申报材料及审核(hé)问询回复显示，2016年(nián)3月，汉宇集团以5.25元/注册(cè)资(zī)本入股优巨新材，2017年1月，江金投资以26.6元/注册资本入股，2015年和2016年公司净利润分别为89.74万元（未经审(shěn)计(jì)）和68.66万元（未经审计）。

为此(cǐ)，深交所要求公司说明2015年利润水平高于(yú)2016年，而汉宇集团2016年入股价格显著低于(yú)江金投资 2017年入股价格的原因(yīn)及合理(lǐ)性，进一步(bù)论证汉宇集团入股价格(gé)的公允性，汉宇集团(tuán)入股后是(shì)否为公司提供客户、供应商、技术(shù)、人员(yuán)、厂房或其他类型资源(yuán)，是否存在其他利益安排(pái)，是否构(gòu)成股份支付，模拟测(cè)算如构成股份(fèn)支付对公司报告期初(chū)未分(fēn)配利(lì)润的影响。

实际上，报告(gào)期内，公司向汉(hàn)宇集团销售通用工程塑料，金额分(fēn)别为394.24万元、730.81万元、929.23万元和280.85万元(yuán)，2020年和(hé)2021年通用工程塑料产能利用率分别为(wèi)15.75%和15.25%，部分改性PA存在委外加工，部(bù)分改性PA、改性PP 存在贸易销售。

公司还承(chéng)租汉宇集团两处房产作为生产厂房、宿舍，出租方汉宇集团尚(shàng)未取得(dé)相关房产(chǎn)的不动产权(quán)证书。业绩下降！又有IPO终止p>

深交所要求说明向汉宇集团销(xiāo)售通用工程塑(sù)料的背景，是否单独为汉宇集团开展通用工程(chéng)塑料业(yè)务，对汉宇集(jí)团的销售收入占公司通用工程塑(sù)料收入(rù)的比例、占汉宇集团同类产(chǎn)品采购的比例，对汉宇(yǔ)集团销售收入金(jīn)额波动的原(yuán)因及合理性。

从问询回(huí)复来看，公司还与汉宇集团及相关人员存在资金往来情(qíng)形。为偿还对汉宇集团的借(jiè)款，2019年公司曾向汉宇集团实际控制人石华山借款(kuǎn)750万元，并按年利率8%计算利息。

另外，公司董事(shì)会秘(mì)书马俊(jùn)涛此前实际上是汉宇集团的董秘。

问询回复显示，马俊涛于2008年6月至2019年7月就职于汉宇集团，历任研(yán)发部经理(lǐ)、采购部经理、副(fù)总经理兼(jiān)董事会秘书。马俊涛于2019年7月离(lí)任汉宇集(jí)团副总经理兼董事会(huì)秘书，并入职公司，于2019年7月至今历任公司董事(shì)会秘(mì)书、董事会秘书兼副总经理。

马俊(jùn)涛入职公司后，通过(guò)公司员工持股平台珠(zhū)海纳贤间接持有公司(sī)0.0457%股份，以及通过 2020年11月(yuè)个人向公司增资直(zhí)接持有公(gōng)司0.887%的股份。

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