美 联储降息会导致股市上涨还是下跌？不妨借鉴历史

专题：美联储近(jìn)年最重要决议将来(lái)袭 “降息50个基点”预期重燃(rán)

　　美联储本(běn)周三降息几乎已成定(dìng)局。然而，随著该央行放松货币政策，股市将作何反应仍是一个未知数。最终，投资者是否(fǒu)会从容应对(duì)本周三的降息，将取决于美联储就经济 和劳动力市场传递怎样的信息。

　　可以借鉴一些历史经验(yàn)：对市场而言，美联储降息的原因远比借贷成本下降这一简单事实更重(zhòng)要。

　　高盛集团（Goldman Sachs Group）宏观策略师Vickie Chang表示(shì)，自20世(shì)纪80年代中期以来，美联储实施了10轮降息。在(zài)这10轮降息周
期(qī)中，有四轮降息周期与经济衰(shuāi)退有(yǒu)关，六(liù)轮降息周期与经济衰退无(wú)关。当美联储成功阻止经济衰(shuāi)退时，股市往往会上涨。当美联储未能阻(zǔ)止经济衰退(tuì)时，股(gǔ)市(shì)往往会下跌。

　　“本轮降息周(zhōu)期最终会是(shì)‘增长恐慌’还是‘衰退’事件，这是主要问题，”Chang在报告中说。

　　根据(jù)中值，在与经济衰退有关的降息周期(qī)中，标普500指数(shù)在前(qián)六个月(yuè)下跌(diē)了(le)10%。

　　美(měi)联储周三降息(xī)将向投资者传递什么经济信号？

　　美(měi)联储周三降息的幅度仍可能在很大程度上影响投资者对经济的(de)看法，并可(kě)能为今年剩余时间的市场走势定下基调。

　　投资者现在希望获得(dé)更多指引，部分原因是(shì)美国(guó)最新(xīn)的经(jīng)济数据有些模(mó)棱两可。美国劳(láo)工部的报告显示，招(zhāo)聘速度已经放(fàng)缓(huǎn)，同时进入劳动(dòng)力市场(chǎng)的人(rén)数增多，但裁员(yuán)并未(wèi)真正抬(tái)头，至少目前还没有。与此同时，通胀已经消退。不过上周(zhōu)公(gōng)布的(de)最新数据暗
示，租金和住房成(chéng)本(běn)等关键价格仍有(yǒu)一定粘性。

　　投资者对经济的信(xìn)心推动2024年美国股市走高
，但最(zuì)近这种信心已经(jīng)动摇。对失业率可(kě)能如滚雪球般上升的担忧曾笼罩股市，一定程度上引发了8月(yuè)和9月 的抛售。

　　美联储是美联储降息会导致股市上涨还是下跌？不妨借鉴历史否落后于形(xíng)势？

　　一些人认为，美联储已经(jīng)落后(hòu)于经济周期，本应在
7月份就(jiù)降息。正因为如此，华尔(ěr)街许(xǔ)多人预计，若降息50个基点(diǎn)可能会引发股(gǔ)市
负面反应。

　　Neuberger Berman Private Wealth首席投资官Shannon Saccocia表示∶“如果降息50个基(jī)点，就(jiù)意
味著美联储在7月(yuè)份犯了一个错(cuò)误，落后于形势，或者他(tā)们(men)掌握的数据(jù)比我们看到的更糟糕。”他称∶“这会对股市造成更大的(de)破坏。”

　　上周
五，市场再次预期美联储将(jiāng)降 息50个(gè)基点。芝(zhī)商(shāng)所（CME Group）的数据显(xiǎn)示，到市场收盘时，市场预期降(jiàng)息25个(gè)基点和50个基点的可能性各占一半。

　　德(dé)意志银行（Deutsche Bank）策(cè)略(lüè)师团队表示，无论(lùn)美联储(chǔ)采取何种行动，这种不(bù)确定性都(dōu)可能导(dǎo)致股市在降息后(hòu)的最(zuì)初一段时间下跌。截至上周五早间，不管
美联储作何选(xuǎn)择，都(dōu)有可能以15年来最大(dà)的幅度震惊(jīng)市场。

　　除了降息幅度(dù)外，美联储发布的最新一批经济预测也应受到严格审视。纽约梅隆银行(xíng)（BNY）货(huò)币和宏观(guān)策略师John Velis表(biǎo)示(shì)，美联储极有可能需要(yào)上调失业(yè)率(lǜ)预测(cè)，同时下调GDP增长预期。另外，他认为这未必意味著该央行预计会(huì)出现(xiàn)经济衰退。但投资者仍需警惕这一点，因为这可能会影响(xiǎng)市场对(duì)美联储降息(xī)幅(fú)度的看法。

　　美联储降息会导致股市上涨还是下跌？不妨借鉴历史即将创造传奇

　　尽管数据尚
未(wèi)显示出(chū)任何确凿的衰退迹象，但(dàn)投资者有足够的理由感到担忧。在如此(cǐ)明显的通胀之后(hòu)，实现经济软著陆对美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔（Jerome Powell）而言将是一(yī)项壮举。毕马威美国（KPMG U.S．）首席经济学家Diane Swonk表示，这样的成就将是史无前例的。

　　虽然疫情后强劲(jìn)的通胀势头(tóu)带来了新的问题，但美联储过去曾成功地将美国经(jīng)济从悬崖边上拉(lā)回(huí)来。富(fù)达（Fidelity）全球宏观主(zhǔ)管Jurrien Timmer表示，美联储(chǔ)从1995年开(kāi)始的一系列降息就是一个例子，说明美联储可以在(zài)不损害市场的情况下实现“周期(qī)中(zhōng)调整”。Timmer表示(shì)，“这是例外，不是常态。但这的确可能发生。”

　　上周五(wǔ)，美国股市大幅(fú)收高，标(biāo)普500指数和纳(nà)斯达克(kè)综合指数连(lián)续第五个(gè)交易日攀(pān)升。道琼斯市场数据（Dow Jones Market Data）显示，这两个指数均创下自去年11月以(yǐ)来的最大单 周百分比涨(zhǎng)幅。与此同(tóng)时，道琼斯指数(shù)创下(xià)约(yuē)一个月来的最(zuì)佳单周表(biǎo)现。

　　美联储9月份政策(cè)会议将(jiāng)于周二开幕，为期两天。利率决定将(jiāng)于美东时(shí)间周三下午2点公(gōng)布(bù)。

责任编辑：陈钰嘉

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