多路资金涌向香江港股成最“靓仔”

证券时报e公司讯，港股近期持续上涨，特别是最近(jìn)一周(zhōu)涨(zhǎng)势凌厉，成为其间全球股票市场的最“靓仔”。资金也在布局或回流港股市场(chǎng)，其中(zhōng)包括部分外资，而南下港股通资金在(zài)3月和4月明(míng)显加大(dà)净买(mǎi)入力度，3月以来(lái)不到(dào)两个月的时间里，南下港股通(tōng)资金累计净(jìng)买入港股超过1600亿港(gǎng)元，远超(chāo)此前(qián)的净买入规模。中泰国际策略分析师颜(yán)招(zhāo)骏向证券(quàn)时报(bào)记者表示，港股通月初以来累计净流入(rù)超过700亿港元，如(rú)此庞大的流入(rù)实在(zài)不容忽视。而资金流(liú)入对象从(cóng)前期能源(yuán)、电讯等央国企扩散至金融、消费及科技板块，显示内资情绪出现积极变化(huà)。

证券时报记(jì)者罗(luó)曼胡华雄

港股(gǔ)近期持续上涨，特别是最(zuì)近一周涨势凌厉，成为其间全球股票市(shì)场(chǎng)的最“靓仔”。

资金也在布局或回流港股市(shì)场，其(qí)中包括部分外资，而南下港(gǎng)股通资金(jīn)在3月和4月明显加大净买入力度(dù)，3月以来不到两个月的时间里，南下港股通资(zī)金累计净买(mǎi)入港股超过1600亿港元，远超此前的净买入规模。

中泰国(guó)际策略分析师颜招骏向证券时报记者表(biǎo)示，港股通(tōng)月初以来累计净(jìng)流(liú)入超过700亿(yì)港(gǎng)元(yuán)，如此庞大的流入(rù)实在不容忽视。而资金流入对象从前期(qī)能(néng)源、电(diàn)讯等央国企扩散至(zhì)金(jīn)融、消费(fèi)及(jí)科(kē)技板块，显示内(nèi)资情绪出现积极变化。

港股成全球股市(shì)

最“靓(jìng)仔”

数据显示，从4月22日开始，港股恒生指数连续上涨，已实现五连涨，最近(jìn)一(yī)周累计涨幅已达8.80%，港(gǎng)股市(shì)场另一大指数(shù)——恒生(shēng)科技(jì)指数则表现更为凌厉(lì)，最近一周累(lèi)计涨多路资金涌向香江港股成最“靓仔”幅高达13.43%，远超亚太其他主要股票(piào)市(shì)场(chǎng)，在全(quán)球主要股票市场中也遥遥领先。最近一周日本日经(jīng)225指数上涨2.34%，韩国综合(hé)指数上涨2.48%。若(ruò)从今年1月22日的低位算起，港股恒生指数累计涨幅(fú)已高达19.31%。

摩根资管亚(yà)太区首席市场策略分析师许长(zhǎng)泰在接受证券时报记者采访时表示，港(gǎng)股近日市(shì)况好(hǎo)转(zhuǎn)，政策(cè)层面上，国务院印发的新“国九(jiǔ)条”聚焦中国资本市场高质量(liàng)发展，体现当前(qián)决策层对增强资本市场内在稳定性，着力稳(wěn)信心、稳预期的决心，有助于进(jìn)一步改善市场(chǎng)风险偏好。此外，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，释放(fàng)强烈信号，有助于改善港股中长期流动性及提(tí)供增量资金。

另外一个(gè)不可忽视的背景是，此前的(多路资金涌向香江港股成最“靓仔”de)港股市场经历了较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间调整期。数据显(xiǎn)示，2020年至2023年期(qī)间，港股市场恒生指数连续4年下跌，各年跌幅分别为3.40%、14.08%、15.46%、13.82%，2024年(nián)1月(yuè)，港股市场一度进一步大幅下挫(cuò)。连续的下跌使(shǐ)得港股市场估值大幅降低，不少优秀上市(shì)公司股(gǔ)价被错杀，整个市场安全边际(jì)大(dà)幅提高，投资价(jià)值逐渐凸显。

此(cǐ)外，初步(bù)的数据显示，资(zī)金近期也在(zài)布局或回(huí)流港股市场，其中包括部分外(wài)资(zī)，而南下港(gǎng)股通资金在3月和4月明(míng)显(xiǎn)加大净买入力度，3月以来不到两个(gè)月(yuè)的时间(jiān)里(lǐ)，南(nán)下港(gǎng)股通资金(jīn)累(lèi)计净买入港股超过 1600亿港元，远超此前的净买入规模(mó)。

中信建投表示，今(jīn)年港股(gǔ)最佳的做多(duō)窗口已经到来。该机构研报称(chēng)，近期港股上涨的核心原因是资金面的改善。去年下(xià)半(bàn)年港股的最大压制为(wèi)外资系统性流出转向日本，近期(qī)外资在(zài)亚太地区的配置重心重新由日本转向港股(gǔ)，港股流动性因而得到大幅(fú)改善。内(nèi)资方面，在(zài)政策利好和高股(gǔ)息行情双重驱动下，近期南(nán)向资金大幅净流入，进一步巩固了港股的上涨趋势。

谁是年内(nèi)

港股上涨急先锋(fēng)

记者发现，年内港股市(shì)场的强劲上涨有一些明显的(de)特点。

统计数据显(xiǎn)示，从港股市场主要指数(shù)对比来(lái)看，若从年内低(dī)位算起，恒生科(kē)技指数涨幅达到24.57%，恒生中国企(qǐ)业指数涨幅达26.84%，恒生指数涨幅达19.31%%，恒生香港35指数涨(zhǎng)幅(fú)则(zé)相对较小，为8.67%。资料显示，恒生香港 35指数的(de)成(chéng)份股，是由(yóu)主(zhǔ)要营业收入（或盈利或资产）来自中国(guó)内地以外地方的公司所组成，这意味着，年内港股市场自低位的大涨主要是由营收来自中国内地的公司所带动，其中(zhōng)科技属性(xìng)强的公司带动作用更为明显。

从行(xíng)业板块表现来看，若(ruò)从年内低位算起，按照港交所行业分(fēn)类，港股市场原材料业、资讯科技业、电讯业(yè)、能源业(yè)等板块(kuài)涨幅居前，地产建筑业(yè)等板块表现(xiàn)滞后。

另(lìng)外，记者(zhě)发现，在上(shàng)述港股市场大反弹(dàn)期(qī)间，并非绝大多数股票都跟随上涨。全部港(gǎng)股中，约一半港股在上述期间实现上涨，另一半(bàn)则呈(chéng)现下(xià)跌状态，个股之间多路资金涌向香江港股成最“靓仔”的分化非常明显。此(cǐ)外，数据显示，其间涨幅居前的股(gǔ)票广泛分布于多个(gè)行业，其中中(zhōng)小市(shì)值(zhí)股较多，但也不乏一些市(shì)值较高的股票。恒生(shēng)指(zhǐ)数成份股中(zhōng)，中国宏桥、美团-W、紫金矿业、中国石油(yóu)股份(fèn)、携程集团-S、中国海洋石油等期间涨幅均超过50%。

再(zài)杀估值空间不大

值得(dé)注意的(de)是，港股市场近期大幅(fú)上涨，很大程度上仍属于此前连续数年下跌后(hòu)的修复性质(zhì)，后续能否继续上行，有赖于各项积(jī)极(jí)因素能否进(jìn)一步积累和发酵。

据Wind统计(jì)口径，恒生(shēng)指数目前滚动市盈率（TTM）约为9倍，仍低于最近10年的中位数和(hé)平均数，处于约20%的分位(wèi)点(diǎn)水平。此(cǐ)外(wài)，今年以来港股市(shì)场(chǎng)包括腾讯控(kòng)股、汇丰控(kòng)股、友邦保险等在内的多家公(gōng)司均大举回购股(gǔ)份。

颜招骏认为，目前港股绝对估(gū)值处于历史低位，上市公司加大回购分(fēn)红力度(dù)进一步(bù)提高内资对港股的配(pèi)置(zhì)价值，成为推动股价向上的燃料。

许(xǔ)长(zhǎng)泰认为，中国内地(dì)和香港(gǎng)市场经过较长时间(jiān)调整后估值较具吸引力。只要内地和(hé)香港经济表现保持(chí)稳(wěn)定，房地产市场没有大事件发生，对内地和香港股市未来3至6个(gè)月的(de)表现较乐观。再者，假如美国市(shì)场(chǎng)出现较大波动，而中国政府继(jì)续推出支持经济措施，内地和(hé)香港(gǎng)股票(piào)可发(fā)挥避险功能。

颜招骏认为，港股再杀估值的空间(jiān)不大，当前估值已(yǐ)处于历史底部，只是(shì)估值扩张的条件(jiàn)需要盈利预(yù)期(qī)改善及美国10年期国债收益率不再(zài)上升的配合。目前(qián)已看到盈利下修压力放缓，有些板块的盈利甚(shèn)至在上修，这(zhè)些公司的估(gū)值有条件(jiàn)出现较大修复空间，例如互联网、能源等(děng)。

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