绝味鸭脖上半年关闭了约1000家门店与加盟商共渡难关

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　　8月31日(rì)，绝味(wèi)食品（维权）发布了(le)2024年年中报告。报告期内，绝味实现营业收入33.40亿元人民币(bì)，同比下降9.73%；净利润为2.96亿(yì)元人民币(bì)，同(tóng)比增长22.20%。

　　财报显示，绝味食品上(shàng)半年营收下降主要因产品销量下(xià)降。不过，它开始收缩的门店规模无(wú)疑也对(duì)营收造(zào)成(chéng)影响。

　　卤味行(xíng)业的收入大(dà)部(bù)分来自于线下门店，但在今年上半年，绝味食品的门店数量减少了近1000家。财报(bào)显示，截至报告期末，绝(jué)味在(zài)中国(guó)大陆地(dì)区门店总数为(wèi)14969家，而(ér)在2023年底，其门店(diàn)数量为(wèi)15950家。

　　过去几年里绝味食品的(de)营(yíng)收增长，一个关(guān)键因素在于门店规模的持续扩大。

　　绝(jué)味食品(pǐn)在2019年突破万店规模，年底达到10954家店（不含港澳台），此后3年每年门店净增长千(qiān)店以上，2022年其中(zhōng)国大(dà)陆地区门(mén)店总数(shù)突破1.5万(wàn)家（不含港澳台(tái)及海外市场）。与此同时，其公司营收从2019年的51.72亿元逐步增长至2023年的(de)72.61亿元。

　　但在2023年(nián)，绝(jué)味扩(kuò)张速度出现放缓。财报显示，2023年(nián)年中，门店总数16162家(jiā)；2023年末，其门店总数为(wèi)15950家，全年(nián)仅净(jìng)增(zēng)长874家。

　　一方面，过去(qù)的野蛮扩张(zhāng)并没有令绝味(wèi)食品获得(dé)更高的回报(bào)。2019-2023年，绝味的归母净利润分别为8.01亿元、7.01亿元、9.81亿元、2.35亿元、3.44亿元，2023年数据尚未(wèi)恢复至疫(yì)情前水平。

　　此外，消费需求下降导致(zhì)卤味(wèi)行业整体承压。

　　在2023年(nián)报中绝味曾表示，连锁经营行业展现出阶段性、地区(qū)性以(yǐ)及(jí)结构性发展不均衡的特点，居民消费习惯更趋理(lǐ)性，行业加速洗牌(pái)。

　　Frost & Sullivan 和红(hóng)餐产(chǎn)业研究院的数据显示，卤制品行业增速明(míng)显(xiǎn)放缓(huǎn)，2024 年(nián)上半年(nián)，虽然原材(cái)料价格同比有所下降，但行业整体面临严峻的经营压力，龙头企业也同样经受生(shēng)存考验。

　　因而绝味也调整了自身的战略。财报显示，今年上(shàng)半年，公司坚持“深耕鸭脖主业”的经营战略(lüè)，着重(zhòng)调整门店和加盟商结构。将提升单店营收和保障加盟商生存作为首(shǒu)要任务，与加盟商共渡难(nán)关。

　　虽然绝味食(shí)品的整(zhěng)体营收下(xià)降，但成本端下(xià)降还是让(ràng)它在上半年获得喘息的机会。财报显示，公司(sī)营业成(chéng)本同比下降17.95%，这主要(yào)系原材料价格同比下降。

　　从绝味(wèi)食品的营收构成上来(lái)看(kàn)，绝大部分还是鲜货类贡(gòng)献。

　　报告期内，绝味鲜货类(lèi)产品（包括禽类制品(pǐn)、畜类制品、蔬菜产品及(jí)其他）的(de)营收占比达到79.88%。包装产品带(dài)来的营(yíng)收占比为6.01%，加盟商管理带来的营收(shōu)占比(bǐ)为1.04%。其他业务的营(yíng)收为0.17%。

　　以鸭副产品为主要原料的卤味企业的(de)盈利能力，大多要依赖原料价格涨跌的“脸色”行事。光大证券(quàn)（维权）研报显示，绝(jué)味、周黑鸭、煌上煌等卤味企业的成本构成中，原材料普遍占比70-80%。这意味着(zhe)在层(céng)层传导的(de)产业链条中，原材料价(jià)格的微小波动(dòng)，都将牵一发而动全(quán)身——在鸭副产品价格高涨时，净利润就走低；反(fǎn)之(zhī)才能实现利润增加。

　　2023年二季度以来，中国市场鸭副(fù)产(chǎn)品等主要原材料价格出现下行。绝味食(shí)品在2023年三(sān)季度业绩交流(liú)会上披露，目前行业(yè)（鸭）投苗量为1000-1050万只，鸭脖采购价(jià)在10元左右，公司鸭脖库存成本为14-15元，主业毛利率逐步提升到34%左(zuǒ)右。

　　相较于其他几位卤味上市公司，绝味食品的业绩(jì)表现其实还算(suàn)不错。

　　煌(huáng)上煌披露的(de)2024年半年报显示，2024年上半(bàn)年，煌上煌实现营业收入10.60亿元，同(tóng)比(bǐ)下降7.53%；实现净利润6061.52万元，同比下降26.59%；门店(diàn)总数为4052家，同比减少(shǎo)445家。其原(yuán)因在于门店拓展不达预期，肉制品业老店单店收入(rù)同比下降，业绩达成不理想。

　　周黑鸭(yā)在(zài)2024上半年实(shí)现营收12.6亿元人民币，同比减少11%，母公(gōng)司拥有人应占溢利3291万元人民(mín)币，同比减(jiǎn)少67.7%；门店(diàn)总数为3456家，同比减少250家。

　　周(zhōu)黑(hēi)鸭也表示，根据(jù)当前市场趋势及消费者需求，在门(mén)店、产品、用户等战略方向上做出适当调整(zhěng)。门店拓展不盲目追(zhuī)求数量增长，将提升质量作为核心目标，针对性拟定整改帮扶计划或进(jìn)行(xíng)闭店止损处理，对选址(zhǐ)和管理要求进行迭代更新。

　　不过目前令(lìng)绝味更加头痛的问题还不是公司(sī)业绩。8月15日(rì)晚(wǎn)间，绝味食品公告，于2024年8月15日收到中国证监会下发的《立案告(gào)知书》，因公司涉嫌信息披露违法(fǎ)违规，根据相关法律法规，2024年6月7日，中国证监会决定对公司立案。

　　对(duì)此(cǐ)市场(chǎng)高度关注(zhù)的热点有二：一是具体何原(yuán)因涉信披违规(guī)被立案调查，二是为何6月(yuè)的立案信息时隔两月后公告。

　　受此消(xiāo)息影响，次日绝味食(shí)品的股价(jià)开(kāi)盘便跌停，股(gǔ)价报13.22元/股(gǔ)，总(zǒng)市值为81亿元左右。截至9月2日收盘，绝味食品股价(jià)为12.52元/股，市值进一步(bù)缩水至77.61亿元(yuán)，相较于最(zuì)巅峰时期的635亿元，已跌去近9成。

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