深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油
大涨！“严厉惩罚”，普京决定 反击！

鲍威尔重磅发声！

8月23日(rì)晚间，美联储主席鲍威尔在杰克逊(xùn)霍尔全球央(yāng)行年会上发表(biǎo)主题演讲，他颇为明(míng)确地直言(yán)，政策调整的时机已经到来，对通胀降至2%的信心已经增强。

在(zài)事
先(xiān)准备 好的讲稿中(zhōng)，鲍威尔表示，未来的政策方(fāng)向很明确，降息的时机(jī)和步伐取(qǔ)决于即将发布的数据、不(bù)断变化的前景和风险平(píng)衡情况。

鲍威尔称，将尽一(yī)切努力支(zhī)持(chí)强劲的劳动力市场，同时在实现价格稳定方面取得进一步(bù)进展。劳动力市场降温“显而易见”，已经不(bù)再过热。

对于市场(chǎng)担忧的失业(yè)率上(shàng)升，鲍威(wēi)尔表示，通胀(zhàng)的上(shàng)行风险已减弱，而就业的下行风险则有所增加。失业率上(shàng)升并非由于裁员增加，而是(shì)劳动力供应(yīng)增加和招(zhāo)聘速度放缓(huǎn)所致。

鲍威尔称，政(zhèng)策利率水平为应对风险(xiǎn)提(tí)供了“充足的空间”，包括(kuò)劳动力市场出现进一步不利的疲软。

分析人士称，鲍威(wēi)尔发出迄今为止最强(qiáng)烈(liè)的降息信号，其(qí)表示美联储打算采取行动(dòng)，避免美国劳 动力市场进一步疲
软(ruǎn)。

“美联储传声筒”Nick Timiraos在社交媒体发文称，当(dāng)日的讲话表明鲍(bào)威尔的政策(cè)转向已经完成，他在讲话中表现出了全面的(de)“鸽派”。

鲍威尔讲话
后(hòu)，交易员(yuán)增加了对美联
储降息(xī)的押注(zhù)。据CME“美(měi)联储(chǔ)观察”：美联储9月降息25个基点的概率为67.5%，降息50个(gè)基点的概(gài)率为32.5%。美联储到11月累计降(jiàng)息50个基点(diǎn)的概率为43%，累计(jì)降息75个基点的概率为45.2%，累计降息100个基点的概率(lǜ)为11.8%。

受(shòu)鲍威尔讲话刺激(jī)，美(měi)股三大指数(shù)瞬间飙涨，道指涨超(chāo)1%，纳指大涨1.78%，标普(pǔ)500指数涨1.2深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！3%。美元指数大幅跳水，日内跌幅一度扩(kuò)大至0.79%，为去年12月以来首(shǒu)次；美(měi)国(guó)十年期国债收(shōu)益率跳水，日内
跌(diē)超1.3%。商品方面，贵金(jīn)属(shǔ)、有色(sè)金
属
和原油(yóu)大涨 。

截(jié)至收(shōu)盘，WTI原油期货收(shōu)涨(zhǎng)2.49%，报74.83美元/桶。布伦特原油期货收涨2.33%，报79.02美元/桶(tǒng)。COMEX黄金(jīn)期货(huò)尾盘(pán)涨1.20%，报2546.80美元/盎司。COMEX白银期货尾盘涨2.78%，报29.855美元/盎司。鲍威尔讲稿出炉(lú)后，现货(huò)黄金涨近1.4%，刷(shuā)新日高(gāo)至2518.36美元/盎(àng)司。现货白银收涨2.86%，报29.8157美元/盎司。有色金属集体上涨。伦铜
收涨(zhǎng)1.73%，伦铅涨约3.12%，伦锡涨超1.84%，伦铝(lǚ)涨2.50%，伦锌涨约1.89%，伦镍涨超0.93%。

值得注意的是，美(měi)国商品期货交易(yì)委员会公布的最新数(shù)据显示，截(jié)至8月20日当周(zhōu)，投机者所持COMEX黄金净多(duō)头头寸增加17077手，至236749手合约，创逾四年新高(gāo)；所持COMEX白银净多头头寸增至(zhì)31998手，创五周新(xīn)高。

此外，美国能源部周五宣布，拜登政府为战(zhàn)略石油储备采(cǎi)购了近250万桶原油。迄今为止美(měi)国能源部已为战(zhàn)略储备直接采购逾4700万(wàn)桶石油，均价为76.89美元/桶。

俄驻美大使：普京决定反击(jī)

参考消息网援引(yǐn)俄罗斯卫星社(shè)8月23日报道(dào)，俄罗(luó)斯驻美国大使安东诺夫(fū)表示(shì)，俄罗斯总(zǒng)统普京已经决定对乌军攻击库尔斯克州的行动进行反击，有(yǒu)罪人员将受到(dào)严厉惩罚。

报道称，安东(dōng)诺夫表(biǎo)示：“坦诚
地告诉大家，普京总统已经作出(chū)决定。我坚信，所有(yǒu)罪人都将因库尔斯克州发生的一
切(qiè)受到严厉惩罚。”

据报道，俄罗斯武装力量总参谋长格(gé)拉(lā)西莫夫表示，8月(yuè)6日凌(líng)晨5时30分，乌军部队发动进攻(gōng)，目的是占(zhàn)领库尔斯克(kè)州的领土。俄罗斯国防(fáng)部8月22日表示，在战(zhàn)斗行动期间，俄军在库尔斯克方向消灭乌军士兵多达4700人，摧毁坦克68辆。

俄罗 斯总统普京此前表示(shì)，敌人将得到(dào)应有(yǒu)的反击，俄罗斯面前(qián)的所有目标都将实(shí)现。

聚酯链品种走(zǒu)势明显分化(huà)

本周聚酯产业链(liàn)品种走势分化，其(qí)中PX-TA-PF走势偏弱，盘面价格均创一(yī)年来新低；而乙二(èr)醇期货(huò)走势震荡偏强(qiáng)。尽管PTA和乙二醇两个期货品(pǐn)种(zhǒng)价差收(shōu)窄在预期之中，但收窄的幅度却超出市场预期。期货日报记者(zhě)观察到(dào)，6月下旬以来PTA与乙二(èr)醇的(de)价差呈现走(zǒu)弱趋势，2409合约(yuē)MEG-PTA的价差从-1400元/吨逐步收窄至-700元(yuán)/吨以内(nèi)。近期，PTA整体呈单边下跌(diē)走势，但乙(yǐ)二醇走势
相对偏强，PTA盘(pán)面单边跌幅远不及PTA期(qī)货(huò)与乙二醇期货两者价差的跌幅，而这(zhè)一(yī)表现在产业链中并(bìng)不常见。

卓创(chuàng)资讯分析师安光告诉记者，多数(shù)产业人士(shì)并未预测到PTA价格可以跌至2023年(nián)6月(yuè)以来的低位，且仍不乏(fá)续跌的可能。

对此，广(guǎng)发期货能(néng)化首席分析师张晓珍解释，近期PTA价格的持续下跌主要受(shòu)到原料PX价格以及原(yuán)油价格(gé)偏弱拖累。

“从上游原(yuán)材料来看，四季度OPEC+减产恢复预期，欧美成(chéng)品(pǐn)油需求旺季即将结束，原油供(gōng)需预(yù)期(qī)转弱，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)美国对非农就业增长(zhǎng)向下(xià)修正(zhèng)，市场对美国经济悲观预期进一步加剧(jù)，油价走势偏弱。而且三季度亚洲(zhōu)PX装置检修不多(duō)，亚洲及国内PX负荷维持高位，截至8月16日，国内PX负荷(hé)至86.4%，亚(yà)洲PX负荷至79.1% 。”张晓珍表(biǎo)示，高供应 持(chí)续下PX承压明显(xiǎn)。

而就PTA自身来看，在持续累库预期下(xià)，价格驱动偏弱，绝对价格跟随成本端波动。据(jù)了解(jiě)，目前，国内能正常运行的PTA装置几乎(hū)都(dōu)在正常运行，本周PTA开工率在86%以上(shàng)，累库预期较强，且后期官宣的PTA装置检修计划有限。

对此，华瑞信息PTA资深分(fēn)析师沈银(yín)娇介(jiè)绍，本轮PTA大跌似乎比预期早一些，成(chéng)本端的塌陷、供需转弱以及多空博(bó)弈等影响导致本轮(lún)PTA价格持续下(xià)跌。

相对而言(yán)，目前，乙二醇供需面良好，近(jìn)期终端及(jí)聚(jù)酯行业逐步好转，后期仍有部分乙二醇装(zhuāng)置检修预期及进口下降预(yù)期，8—9月乙二醇供需整(zhěng)体偏紧(jǐn)，乙二醇驱动偏强。

“乙二醇表现强势的背后是，库存基数处于低位以及(jí)下半年整体供需结构偏好预期(qī)的支撑(chēng)。另外，乙烯价格坚(jiān)挺，乙二(èr)醇价格反弹，两者价差收敛。”华瑞信(xìn)息 乙二醇(chún)资深分析(xī)师(shī)施佳平称。

“本周随着PTA价格走弱，MEG价格反弹，下游(yóu)聚酯随着前期(qī)库存(cún)转移价格跌幅有限，效益阶段性好转(zhuǎn)，但(dàn)上周终端补货且新(xīn)订单较为有限，本周(zhōu)聚酯产销(xiāo)再次沉(chén)寂。”沈银娇如(rú)是说。

“当前主导聚酯(zhǐ)链(liàn)走势的关
键(jiàn)因素在于油价、宏观情绪以及供(gōng)需预期的变
化。”张晓珍表示，7月以来，整个化工板块走势(shì)基本一致，都是油价和市(shì)场宏观情绪主导(dǎo)。但8月中旬，随着国(guó)内市场情(qíng)绪好转，部分化工品止(zhǐ)跌反弹(dàn)，然而，聚酯(zhǐ)链（PX-TA-PF）品种持续走低。“一(yī)方面油价下(xià)跌；另一方面，产业(yè)链上游PX供应(yīng)持续维持高(gāo)位，而(ér)终端需求虽(suī)边 际好转，但从PX到聚(jù)酯(zhǐ)来看，仍处于供需偏弱(ruò)格(gé)局，产业链上(shàng)游短期(qī)难有(yǒu)明显(xiǎn)支撑。”她称。

“就PTA来看，目前部分(fēn)PTA装(zhuāng)置存检修预期，但整(zhěng)体开工率(lǜ)维持在82%以上(shàng)的偏高水平。尽管‘金九银十’季节(jié)性(xìng)需求旺季临近，终端及聚(jù)酯(zhǐ)负(fù)荷有所提升，但PTA仍存累库预期，PTA自身驱动仍偏(piān)弱。”张晓珍说。

乙二醇供需面良好(hǎo)，价格支撑偏强，矛盾不大(dà)，且四季度及之后(hòu)仍有(yǒu)新装置投产预期(qī)，如果没有出现供应端意外收缩(suō)，乙二醇反弹空(kōng)间有限。在张晓珍看来(lái)，PTA和乙二醇价差继续收(shōu)窄的空间有限。

同样，在(zài)安光(guāng)看来，短周期内，PTA价格继(jì)续下跌的(de)空间有限，PTA与乙二醇价差收窄的空间有限。“一方面，PTA期货(huò)跌幅较大，市场下跌情(qíng)绪释放殆尽，空头也有止(zhǐ)盈的可能；另 一方面，8月PTA加工(gōng)费环比下(xià)降25%，后期
PTA装置检修可能(néng)增多。”安光
表示，中长周
期(qī)看，PTA供需平衡偏(piān)宽松，乙二醇供需结构紧平(píng)衡，不会出(chū)现大幅度(dù)累库，两个品种(zhǒng)的价差仍有(yǒu)收窄的可能。

终端需求改善幅度或有限

当前(qián)，聚酯市场较(jiào)为关注的是原料价格何时能够企稳(wěn)。随(suí)着原料端(duān)的大跌(diē)，聚
酯工厂不仅面临库存的贬值压力，而且也面临传统季节性旺季(jì)采购者的观望情绪加深，终端下单迟疑，以及聚酯工厂(chǎng)库存转移阻力增加(jiā)等问题。

“从基本面看，虽然近期PTA加工差较7月收缩
，但(dàn)供(gōng)应商检(jiǎn)修计划不多，开工率预(yù)计(jì)维持在八成以上，供应较为充裕，加之出口回落，PTA累(lèi)库(kù)压力依旧较大。另外，8月以来码头库存堆积(jī)，现货(huò)流通(tōng)性持续改善，短期内自身的上(shàng)涨动力缺乏。”沈银娇说(shuō)。

在(zài)张晓珍(zhēn)看来，后期(qī)PX供需面矛盾不大，走势仍受油 价、市场宏(hóng)观情绪(xù)主导。“三季度原油供(gōng)需面良好，且美国原(yuán)油整体库存水平不高，布伦特原油在75美元/桶附 近或受到支撑；‘金九银(yín)十’传(chuán)统需求(qiú)旺季临近，随(suí)着终端需求逐步好转(zhuǎn)，叠加部分PX装置降负(fù)带(dài)来的供应有所减量，PX价格或(huò)受到支撑。”张晓珍称，尽管如此，但PTA反弹驱动仍不足，后期仍关(guān)注油(yóu)价
及宏(hóng)观(guān)情(qíng)绪变化。

当前，聚酯市场“金九银十”即将来临(lín)，市场主(zhǔ)要关注8月下旬至9月上旬终(zhōng)端需求(qiú)能否真正好转。

对此，华瑞信息聚(jù)酯资深分析师袁(yuán)媛也表示，根据(jù)往年经验，理论上9—10月份聚酯市场将
进入(rù)传统旺 季。实际上，8月下半月以来，随着高温天气的(de)消退，从下游加弹、织机到印(yìn)染的开工
率回升，局部品种也有询单或者(zhě)订单下达，预计需求将逐步改(gǎi)善。

不过，8月份外围(wéi)市场动荡(dàng)，原油的一轮大幅下跌给市场心态(tài)带来了较大冲(chōng)击。“一方面，成(chéng)本下行导致价格预期明显下调，市场对当前价格仍持观望
态度，不仅加弹、织造工厂采购谨慎，终端订单下达也明显存在顾虑；另一方面，外围(wéi)的大幅波动令(lìng)市(shì)场对今年下(xià)半年的(de)消费预期也打了折(zhé)扣。”袁媛告诉记者，目前尽管企业仍然认为9—10月需求还(hái)是会有所改善，但改(gǎi)善幅度(dù)可 能难以达到去年同期的水平。

安光表示，本(běn)周终端织机开机率缓慢(màn)回升中，一(yī)定程度上利多市(shì)场。另外(wài)，8月底仍
有3套共计185万吨聚酯瓶片新装置计划投产，原料PTA需求将有所上(shàng)升(shēng)。在他看来，聚(jù)酯链(liàn)现在对原(yuán)料价格下跌(diē)持谨慎心态，普遍认(rèn)为PTA跌幅
超出预期，但市场博弈仍在，短(duǎn)期仍多观望，中期将 回归基本面。

鲍(bào)威尔重磅发声！

8月23日(rì)晚(wǎn)间，美联储主(zhǔ)席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表(biǎo)主题演讲，他颇为明确地直言，政策调整(zhěng)的(de)时机已经到(dào)来，对通胀降(jiàng)至2%的(de)信心已经增强。

在事先准 备好的讲稿中，鲍威(wēi)尔表示，未来的政策方向很明确，降息的时(shí)机和(hé)步伐取决于即(jí)将发布的数据、不断变化的前景和风险平衡情况。

鲍威尔称，将尽一切(qiè)努力支持强劲的(de)劳动力市(shì)场，同时在实现价格稳定方面取得进一步进展(zhǎn)。劳动力市场降(jiàng)温“显(xiǎn)而易见”，已经不再过(guò)热。

对于市场担忧的失业率上(shàng)升(shēng)，鲍威尔(ěr)表示，通胀(zhàng)的上行风险已减弱，而就业(yè)的下行风险则有(yǒu)所增 加。失业率上升并非由于裁员(yuán)增加，而是劳动力供应(yīng)增加和招(zhāo)聘(pìn)速度放缓所致(zhì)。

鲍(bào)威 尔称，政策利率水平为应对(duì)风险提供了(le)“充(chōng)足的空(kōng)间”，包(bāo)括劳动力市场出现进一步不利的疲软。

分析人士称，鲍威尔发出(chū)迄(qì)今为(wèi)止最强烈的降息信号，其表示美联储打算采取行动，避免美国劳动力市场进(jìn)一步(bù)疲软。

“美联储传(chuán)声筒”Nick Timiraos在社交媒体发文称(chēng)，当日的讲话表明鲍(bào)威尔(ěr)的政策转(zhuǎn)向已经完成，他在讲话中表现出了(le)全面的“鸽派”。

鲍(bào)威尔讲话后，交(jiāo)易员增加(jiā)了对美(měi)联储降息的押注。据CME“美联储观(guān)察”：美联储9月降息25个基点的(de)概(gài)率(lǜ)为67.5%，降息50个基点的概率为32.5%。美联储到11月累计(jì)降息50个基点的概率为43%，累计降息(xī)75个基点的概(gài)率为45.2%，累(lèi)计降息100个基点的(de)概率为11.8%。

受鲍威尔讲话刺激，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数瞬间飙涨，道指涨(zhǎng)超1%，纳指大涨1.78%，标普500指数涨1.23%。美元(yuán)指数大幅跳水，日内跌幅一(yī)度扩大至0.79%，为去年12月(yuè)以来(lái)首次；美国十年期国(guó)债收益率跳水，日内(nèi)跌超1.3%。商(shāng)品方面(miàn)，贵金(jīn)属、有色金属和原油大涨。

截至收(shōu)盘，WTI原油期货收(shōu)涨2.49%，报74.83美元/桶。布伦特原油期货
收涨2.33%，报79.02美元/桶(tǒng)。COMEX黄金期(qī)货尾盘涨(zhǎng)1.20%，报(bào)2546.80美元/盎司。COMEX白(bái)银期货尾盘涨2.78%，报29.855美元/盎司。鲍(bào)威尔讲稿(gǎo)出炉后，现货黄金(jīn)涨近(jìn)1.4%，刷新日高至2518.36美元/盎司。现货白银收涨2.86%，报29.8157美元/盎司。有色金属集体上涨。伦铜收(shōu)涨1.73%，伦铅涨约3.12%，伦(lún)锡涨(zhǎng)超1.84%，伦铝涨(zhǎng)2.50%，伦 锌涨约(yuē)1.89%，伦(lún)镍涨(zhǎng)超0.93%。

值得注意的是，美国商品(pǐn)期货(huò)交易(yì)委员会公布的最新数据显示，截至8月20日(rì)当周，投机者所持COMEX黄金净多(duō)头头寸(cùn)增加17077手，至236749手(shǒu)合(hé)约，创逾四年新高；所(suǒ)持COMEX白(bái)银净(jìng)多头头寸增至31998手，创五周新高。

此外，美国能源部周五宣布，拜登政府(fǔ)为战略石油储备采购了近(jìn)250万桶原油。迄今为止美(měi)国能(néng)源部已为战(zhàn)略储备直接采购逾4700万桶石油，均价为76.89美元/桶。

俄驻美大使：普京决定反击

参考消息网援引俄罗斯卫星社(shè)8月(yuè)23日报道，俄罗斯驻美国大使安(ān)东诺(nuò)夫表示，俄罗斯总统普京(jīng)已经决定(dìng)对乌军攻击库尔(ěr)斯克州的行动进
行反击，有罪人员将受到严厉惩罚(fá)。

报道称(chēng)，安东诺夫表示：“坦诚地告(gào)诉大家，普京总统已经作出决(jué)定。我(wǒ)坚信，所有罪人(rén)都将因库尔斯克州发(fā)生的(de)一切受(shòu)到严厉惩罚。”

据报道，俄(é)罗
斯武装力量(liàng)总参谋(móu)长格拉(lā)西(xī)莫夫表示(shì)，8月6日凌晨(chén)5时30分，乌军部(bù)队发动进攻，目的是占领库(kù)尔斯克州的领(lǐng)土。俄罗斯(sī)国防部8月22日(rì)表示(shì)，在战斗行动期间，俄军在库尔斯克方向消灭乌军士兵多达4700人，摧毁坦(tǎn)克68辆。

俄罗斯总统普京此前表示，敌人将得到应有 的(de)反击，俄罗斯面前(qián)的所有目(mù)标都将实现。

聚酯链品种走势明显分化

本周聚酯产(chǎn)业链品种走势分(fēn)化，其中PX-TA-PF走势偏弱(ruò)，盘面价格均创一年(nián)来新低；而(ér)乙二醇(chún)期货走势震荡偏强。尽(jǐn)管PTA和乙二醇两(liǎng)个(gè)期货品种价差收窄在预期之中，但收(shōu)窄的幅度(dù)却超出市场预期。期货日报记者观察到，6月下旬以来PTA与乙二醇 的价差呈现(xiàn)走弱趋势，2409合(hé)约MEG-PTA的价差从-1400元/吨逐步收窄至-700元/吨以(yǐ)内。近期，PTA整体呈单边下
跌走(zǒu)势，但乙(yǐ)二
醇走势(shì)相对偏强，PTA盘面单(dān)边跌幅(fú)远不及PTA期(qī)货与乙二醇期货两(liǎng)者价差的跌幅，而这一表现在产业链中
并不(bù)常见。

卓创资(zī)讯分析师安光告(gào)诉记者，多数产业人士并未预测到PTA价格可以跌至(zhì)2023年(nián)6月以来的低位，且仍不乏续跌的可能。

对此，广发期货能化首席分析师张晓(xiǎo)珍解(jiě)释，近期PTA价格的持(chí)续下跌主要受到原料PX价格以及原油价格偏弱拖累。

“从上游原材料来看，四季度OPEC+减产(chǎn)恢复预期，欧美成品油需求旺季即将(jiāng)结束，原油供需预期转弱，以及近期美国对(duì)非农就(jiù)业增长向下修正，市(shì)场对美(měi)国经济悲观预期进(jìn)一步加剧，油价走势偏弱。而且
三(sān)季度亚洲PX装置检修不多，亚洲及国内PX负荷维持高位，截至8月16日(rì)，国内PX负荷至86.4%，亚洲(zhōu)PX负荷至79.1% 。”张晓珍表示，高供应持续下PX承压明显(xiǎn)。

而就PTA自身来看，在持续累库(kù)预(yù)期下，价格驱动偏弱，绝(jué)对价格跟随成本端波动。据了解，目前，国内(nèi)能正常运行的PTA装置几乎都(dōu)在正常运行，本周PTA开(kāi)工率在86%以上，累库预期较强，且后期官宣的PTA装置检修计划有限。

对此，华瑞信息PTA资(zī)深分(fēn)析师沈银娇介绍，本轮PTA大跌似乎比预期(qī)早(zǎo)一些，成本端的塌陷、供需转(zhuǎn)弱以及多(duō)空博弈等影响导致(zhì)本轮(lún)PTA价格持续下跌。

相对
而言，目(mù)前，乙二醇供需面良好，近期终端(duān)及聚酯行业逐步好(hǎo)转，后期仍有部分乙二醇装置检修预期及进口下降预期，8—9月乙二醇供需整体偏紧，乙二醇驱动偏强。

“乙二醇(chún)表现强势(shì)的背(bèi)后是
，库存基数处于低位以及下半年(nián)整体(tǐ)供需结构偏好预期的支撑。另外(wài)，乙 烯价格坚(jiān)挺，乙二醇价格反弹，两者价差收敛。”华瑞信息乙二醇(chún)资深分(fēn)析师施佳平称。

“本周随着PTA价格走弱，MEG价格反弹，下游聚酯随着前期库存转移价格跌(diē)幅有限，效益阶段性(xìng)好(hǎo)转，但上周终端补货且新
订单较为有限(xiàn)，本周聚酯产销再(zài)次沉寂(jì)。”沈银娇如(rú)是说。

“当前主导(dǎo)聚酯链(liàn)走势的 关键因素在于油价、宏观情(qíng)绪以及供需预期的变化。”张晓珍表示，7月以(yǐ)来，整个化工板块走势基(jī)本一致(zhì)，都是油价和市场宏观情绪(xù)主导。但8月中旬，随(suí)着国内市场情绪好转，部分化(huà)工品止跌反弹，然而，聚(jù)酯链（PX-TA-PF）品(pǐn)种持续(xù)走低。“一(yī)方(fāng)面油价下跌；另一方面(miàn)，产(chǎn)业链(liàn)上游PX供应持续(xù)维持高位，而终端需(xū)求虽边际好转，但从PX到聚酯来看，仍处(chù)于供需偏弱格局(jú)，产业链(liàn)上游短期难有明显(xiǎn)支撑。”她称。

“就(jiù)PTA来看，目前部(bù)分PTA装置存检修预(yù)期，但整体开工(gōng)率维持在82%以上的偏高水平。尽管‘金(jīn)九银(yín)十’季节性需求旺季临近(jìn)，终(zhōng)端及聚酯负(fù)荷有所(suǒ)提升，但PTA仍存累库预期，PTA自身驱(qū)动仍偏弱。”张晓珍说。

乙二醇(chún)供需面良好(hǎo)，价格支撑偏强，矛盾不大(dà)，且四季(jì)度及之后仍有新装置投(tóu)产预(yù)期，如果没有出现供应端意外收缩(suō)，乙二醇反弹空间有限。在张晓珍看来，PTA和乙二醇价差继续收窄的空 间有限(xiàn)。

同样，在安光看来，短周期内，PTA价
格继续下跌的空间有限，PTA与乙二醇价差收窄的空间有限。“一方面，PTA期(qī)货跌幅较(jiào)大(dà)，市场下跌情绪释放殆尽，空头也(yě)有止盈的可(kě)能；另一方(fāng)面(miàn)，8月PTA加工费环比下降25%，后期PTA装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修可能增(zēng)多。”安光表示(shì)，中长周期看，PTA供需平衡偏宽松，乙二醇供需结构紧平衡，不会出现大(dà)幅(fú)度累(lèi)库(kù)，两个品种的价(jià)差仍有收(shōu)窄的可能。

终端需求改善幅度或有限

当前，聚酯(zhǐ)市场较为关注的是原(yuán)料价格何(hé)时能够企稳。随着原料端(duān)的大跌(diē)，聚酯工厂不仅面临(lín)库存的贬值压(yā)力，而(ér)且也面临传统季节性旺季采购者的观 望(wàng)情绪加深，终端下单迟疑，以及聚(jù)酯工(gōng)厂库存转移阻力增加等问题。

“从基(jī)本面看，虽然近期PTA加工(gōng)差较7月收缩(suō)，但供应商检(jiǎn)修计划不多，开工率预计维持在八成以上，供应较为(wèi)充(chōng)裕，加之出口回落，PTA累库压 力依旧较(jiào)大。另外，8月以来码头库存堆(duī)积，现货流通性(xìng)持续改善，短期内自身的上涨动(dòng)力缺乏。”沈银娇说。

在张晓珍看来，后期PX供需面矛盾不大，走势(shì)仍(réng)受油价(jià)、市场宏观情绪主导。“三季度原油供需(xū)面良好，且美(měi)国(guó)原油整体库存(cún)水平(píng)不高，布伦特原油在75美元/桶附近或(huò)受到(dào)支撑(chēng)；‘金九(jiǔ)银十(shí)’传统需求旺季临近(jìn)，随着终端需求逐步(bù)好转，叠加(jiā)部分PX装置降(jiàng)负带来的(de)供(gōng)应有所减(jiǎn)量，PX价(jià)格或(huò)受到支撑。”张晓珍称，尽管如(rú)此，但PTA反弹驱动仍不足，后期仍关注油价及宏观(guān)情绪变化。

当前，聚酯市场“金九银十”即将来 临，市场主要关注8月下旬至9月上(shàng)旬终端需求能(néng)否真正(zhèng)好转。

对(duì)此，华瑞信息聚酯资深分析师袁媛也表示，根(gēn)据往年经(jīng)验，理(lǐ)论上9—10月份聚(jù)酯市场将进入传统旺(wàng)季。实际上
，8月下半月以来(lái)，随着高温天气的消退，从下游加弹、织机到印染的开工率回升，局(jú)部品种也(yě)有(yǒu)询单或者订单下(xià)达，预(yù)计需求将逐
步改善。

不过，8月份外围(wéi)市场动荡，原油(yóu)的(de)一(yī)轮大幅下跌给市场心态带(dài)来了较大冲击。“一方面，成本下行导(dǎo)致价格预期明显(xiǎn)下调，市场对(duì)当前价格仍持观望态度，不 仅加弹、织造工厂采购谨慎，终(zhōng)端订(dìng)单(dān)下达也明显存在(zài)顾虑(lǜ)；另一(yī)方面，外围的大幅(fú)波(bō)动令市场对今年下半年的消费(fèi)预期也打了折扣。”袁媛告诉(sù)记者，目(mù)前尽管企(qǐ)业仍然认为9—10月需求还是会有所改善(shàn)，但改善幅度(dù)可能难以达到去年同期的水(shuǐ)平。

安光表示，本周终端织机开机率缓(huǎn)慢回升(shēng)中，一定程度上利多市场。另外(wài)，8月底仍有3套共计185万吨聚酯瓶片新装置计(jì)划投产，原料PTA需求将有所上升
。在他看来，聚酯(zhǐ)链现在对原料价格下跌(diē)持谨慎心(xīn)态(tài)，普遍认(rèn)为PTA跌幅超出预期，但(dàn)市场博弈仍在，短期仍多观望，中期将回归基本(běn)面。

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