美联储降息时机日趋成熟 哪些资产最为受益？

随着美联储降息时机日趋(qū)成熟，如何(hé)在新的降息周(zhōu)期中获得(dé)较好的投资回报，成为投资者关注的话题。从过往数据来看，亚洲美元(yuán)债(zhài)、黄(huáng)金、权益资产在(zài)降息(xī)周期中表现相对较佳。结合当前市场环境来看，机构认为，黄金和港股红利资产(chǎn)具有不错的配置价(jià)值。

华安基金表示，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔在杰克逊霍尔(ěr)会(huì)议上的讲话(huà)，基本上意味着降息周期(qī)将开启(qǐ)。政(zhèng)策(cè)立场方面(miàn)，鲍威尔的关注(zhù)点已经从(cóng)“去通胀”转向“最大就业”。对于(yú)通(tōng)胀问题，鲍威尔显 示出更强的信心，表(biǎo)示
通胀预(yù)期稳定 ，通胀数(shù)据更(gèng)加接近目标。这(zhè)些(xiē)表(biǎo)态基本上可(kě)以看作是“宣布抗击(jī)通胀取得胜利”。

瑞银资产管理表示，美联储大概率将(jiāng)于9月议息会议上开启宽松周(zhōu)期，并至少在2025年上半年继续降息。其预计，美联储将在12月前降息100个基点，随(suí)后在2025年6月前再降息50个(gè)基点。

“我们仍预期(qī)2024年年底前美联储将降息(xī)两次，每次降息25个基点(diǎn)。尽管劳动力
数(shù)据正(zhèng)在走弱，但美国其 他经济指标依然保持(chí)稳健。”景顺(shùn)亚(yà)太区（日本除外(wài)）全(quán)球市
场策略师(shī)赵耀庭称。

汇丰晋信(xìn)基金表
示，回顾历史数据，过去40多年(nián)的六次降息(xī)周期平均持续时间为2.148年，平均降息幅度为441个基点。照(zhào)此推算，本轮降息周期可能(néng)持续至2026年底，美国联邦基金利率(lǜ)最终
可能降至1%至(zhì)1.25%。

汇(huì)丰晋信基金表示，在过(guò)往降息周期中，亚洲美元债、黄金、权益资(zī)产(chǎn)取得了(le)相对较高的正收益比(bǐ)例和不错的平均回报。相 反，原油、大宗商(shāng)品、美元表现较弱。但需要注意的(de)是，各类资产价格走势背后(hòu)，除了美国降息的因素，往往还(hái)受(shòu)全球经济、供需格局、气候等多重因素的影响。

站在当前时点，美联储如(rú)果降息，哪些资产最为受(shòu)益？华安基金认为(wèi)，展望后市，国内低利(lì)率环境和美国降(jiàng)息预期利好港股红利策(cè)略(lüè)，国资央企改革推动(dòng)下央企的分红潜力和意愿较强(qiáng)，港股央企红利指数(shù)有望获得更多资金关注。

瑞银资产管理表示，自下而(ér)上来看，2023年至2025年MSCI亚洲指数中 的企(qǐ)业，其
盈利将实(shí)现21.2%的复合年增长(zhǎng)率(lǜ)，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)MSCI美(měi)国指数成分股公司的12.3%。“从估(gū)值角度来(lái)看(kàn)，前者(zhě)也更胜一筹”。

此(cǐ)外，黄金也被认为(wèi)受益于美联储(chǔ)的降息周期(qī)。瑞银财富管理表示，今年以来黄金价格 屡创新高，而且跑赢(yíng)主要股(gǔ)指。“我们认为金价的上涨势头还没有结束，未(wèi)来6至12个月仍有进(jìn)一步上行空间。我们重申对黄金的(de)看好
观点，年(nián)底前目标价在(zài)2600 美元/盎司(sī)，明(míng)年中目标价将为2700美元/盎司。”

瑞银(yín)财富管理进一步分析称，传统上，ETF 资金流的方向与利率走势负相关，即政府债券收益率下滑时(shí)，黄金需求（通过ETF）就会上升。由于美(měi)联储(chǔ)可能在9 月开始降息，其预期更多的ETF将获得资金流(liú)入(rù)。

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