聚酯链领跌化工板块，沥青下跌5.02%

　　来源：华闻期货

　　沪证监许可(kě)【2016】38号

　　今日商(shāng)品期货市场涨跌互现。集运 欧线(xiàn)上
涨5.25%，钢(gāng)铁板(bǎn)块整体上涨1.03%，热卷与螺纹钢分别上涨(zhǎng)1.75%、1.58%。聚酯链整体(tǐ)下跌3.53%，PX0>对二甲苯与PTA分别下跌4.35%、4.04%。石油板块中(zhōng)，沥青大幅下跌5.02%。农产品(pǐn)板块中，苹果上(shàng)涨0.55%，豆二下(xià)跌2.26%。有色板块中，国际铜与沪铜分别上涨1.47%、1.37%。

　　一、沥青

　　行情回顾

　　沥青主力合约价(jià)格今日延续(xù)前期跌(diē)势震荡下行，最大
跌幅达5.64%。收盘跌幅(fú)5.02%，报价3048元/吨。

　　沥青2411主力合约价格走势

　　波(bō)动逻(luó)辑

　　（1）成本端
，原油(yóu)价(jià)格(gé)近期跌至一年(nián)多来最低，上游(yóu)成本(běn)支(zhī)撑明显减弱(ruò)。

　　WTI国际原油主力合约走势

　　（2）供应端：虽(suī)国(guó)内沥(lì)青开工率处于低位(wèi)，但随着沥(lì)青利润的修复，未来一定程度上带动炼厂生产的积极性，东明石化9月初突然(rán)复产(chǎn)沥青，并计划9月满产。九月稀释沥青(qīng)对(duì)中国(guó)出口(kǒu)量有增加预期(qī)，若实际到港量(liàng)增加，部分以稀释沥青为主(zhǔ)要原料的炼厂原料紧张格局或有所(suǒ)缓解。

　　截止9月4日，中国沥(lì)青炼厂产能(néng)利用率为25.5%，环(huán)比下降3.1%，沥青周产量为44.5万吨
，环(huán)比下降9.9%。

　　重交沥青周度产(chǎn)能利用率

　　沥青周度产量

　　截止9月3日，按当前原料(liào)价格(gé)测算，生产沥青(qīng)综合利润周度(dù)均 值为-605.5元/吨，环比减少27.7元/吨。

　　生产(chǎn)沥青周度综(zōng)合利润

　　（3）需求(qiú)端：国内沥青终端需求(qiú)维(wéi)持弱势。加之终端资金短缺问题制约(yuē)，沥青(qīng)需求释放(fàng)不及往年同(tóng)期。近期东北、西北、华北(běi)北部(bù)等 地天气相对晴受台风天气影响(xiǎng)朗，道路项目有望陆续 进入赶工阶段。但(dàn)是在超强台风“摩羯”的影响下，海南、华南部分地区出现阶段性暴雨到大暴雨天
气(qì)，西北(běi)地区中东部、华北等地也有小(xiǎo)到中雨或阵雨过程(chéng)，道路施工均受限(xiàn)，多地的(de)沥青(qīng)需求将再次按下暂停键。

　　截止9月3日，国内改性沥青69家样本企业改(gǎi)性沥(lì)青(qīng)产能利用率为18.0%，环比增加(jiā)2.7%。

　　改性沥(lì)青产能利用率

　　截止9月3日，国内沥青54家企业(yè)厂家样本出货量共41.7万(wàn)吨，环(huán)比减少4.9%。

　　全国降水量预报图

　　（4）情绪端(duān)：部分(fēn)业者看空情绪上涨，贸易商抛售情绪(xù)增加，市场低价频出，业者积极出售社会库自有库存。

聚酯链领跌化工板块，沥青下跌5.02%cms-style="font-L align-Center">　　后市展望

　　国际原油持续(xù)走低，对沥青 成本(běn)支撑大幅(fú)减
弱。山东东明石(shí)化9月满产的消息也使得供应端的利多被冲击。叠加超强台风(fēng)“摩羯”的影响下，暴雨天气(qì)影响(xiǎng)终端道路施工。贸易商抛售情绪增加下，现(xiàn)货价格走低。短期沥青(qīng)期货价格或继续下探，密切关注原油走势及台风动向可能(néng)带来(lái)的反弹风险。

　　二、对
二甲苯

　　行情回顾

　　对(duì)二甲苯主力合约开盘后小幅上涨(zhǎng)，随后开始大幅下跌，截止收盘跌幅达4.35%，报价6734元/吨。

　　波动逻辑

　　（1）成本端，由于市场普遍不看好需求及对美国经济衰退的的(de)担忧，自7月以来上游原油价格一(yī)路下跌(diē)，国内石脑油价格下跌趋势短(duǎn)期(qī)难(nán)以扭转，对二甲苯价格难有支撑(chēng)。

　　7月份(fèn)以来，国际对(duì)二甲苯价格整体也呈现下跌趋势，截至9月4日，亚洲PX市场，美湾地区FOB价为935美元/吨(dūn)。FOB韩国均价为852.67美元/吨，较(jiào)9月3日下跌(diē)23美元/吨。

　　（2）供应端，对
二甲苯海内外均维持高开工率(lǜ)。国内对二(èr)甲苯供应充足，维持较高开工率，开工率为87.97%，同比增(zēng)长6.83%，环比下降1.11%，为近五年同期最高值(zhí)。截止9月9日，亚(yà)洲地区(qū)对二甲苯开工率为78.66%，为近(jìn)五年同期最高值。

　　由于国内开工率均维持高位，国内供应充足。今年对二甲苯(běn)进口(kǒu)同比明显减少，1-7月累计进口量为502.80万吨，较去年同期减减少36.28万吨(dūn)，跌(diē)幅为6.73%，2024年7月(yuè)中国PX进(jìn)口63.23万(wàn)吨。

　　（3）需求端，下游(yóu)PTA维持(chí)较高开工率对PX有一定需求，但仍(réng)难以缓解产能过剩，且PTA行业库(kù)存水平整体较高，库存增长至475.9万吨，环(huán)比增长4.91%，同比增长47.18%。聚酯下游长丝、短纤、瓶(píng)片消费需求均较为疲软，是导(dǎo)致(zhì)PTA库存累积的重要原因。

　　后市展望

　　整体来看，对二甲苯基本面较弱，成本端，原油价格的整体下行叠加夏季调油热度(dù)已过(guò)，对二甲苯(běn)难以寻找(zhǎo)合(hé)适的价格(gé)支撑点 。供应(yīng)端方(fāng)面，装置检修基本符合预期，国内外维持高(gāo)开工率，供应十分充足。下游需求方面，PTA开工率虽维持高位，但PTA行业库存累积过高，为(wèi)近(jìn)年同期最(zuì)高值，且今年长丝、短纤、瓶片需求偏疲(pí)软。聚酯整体供销不畅，叠加原油(yóu)价格下行，对二甲(jiǎ)苯(běn)期货价格或偏弱运(yùn)行。

　　杨广喜 投资咨询从业证(zhèng)书号 Z0000278

责任(rèn)编辑：赵思远

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