光大期货：9月5日有色金属日报

　　铜(tóng)：

　　隔(gé)夜LME铜震荡偏(piān)弱，价格下跌0.26%至8965美元/吨；沪铜(tóng)主力下跌0.1%至71920元/吨；现货进口窗口打开。宏观方面，美国8月ISM制造(zào)业指数47.2，预(yù)期47.5，7月前值46.8，数据表明美(měi)国(guó)制造业回暖恐昙花一现，美国7月JOLTS职位(wèi)空缺(quē)767.3万人，大幅不及预(yù)期的810万人，前值从818.4万人下修至791万人(rén)，这就为(wèi)周五非(fēi)农就业数据带来悬念。基本(běn)面(miàn)方面，LME库存昨日增加850吨至318650吨；铜价(jià)再次大幅下(xià)跌，市场成交渐趋活跃，报价保持升水。从海外(wài)金融市场表现来(lái)看，美(měi)联(lián)储议息前市场保持谨慎，美股表现不稳定性也加大了市场看空情绪(xù)，但(dàn)虽然(rán)市场基本定价9月美联(lián)储(chǔ)降息以及基本面趋于好转(zhuǎn)（LME累(lèi)库尾声、国内社库加速去(qù)库），铜价下行驱(qū)动并不(bù)显著，但此时做多(duō)市场信心也(yě)相(xiāng)对缺(quē)乏，无论如何9月(yuè)高波动风险应放在首位，但(dàn)适合下游企业逢低采购。

　　镍&不锈(xiù)钢：

　　隔夜LME镍跌2%报16150美元/吨，沪镍跌0.98%报(bào)124980元/吨。库存(cún)方面，昨日 LME 镍库存增加1938吨(dūn)至121230吨，昨日国内 SHFE 仓单减少58吨至18407吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴(tiē)水下跌120元(yuán)/吨至-125元/吨。消息面，据SMM了(le)解，尽管当前市场对后续印(yìn)尼内贸红土镍矿供应量增量仍(réng)显较强预(yù)期，但实际谈单节奏短期内仍是以升水24美金/湿吨附近继续进行中，预计短期内价格仍将在明确变量(liàng)因(yīn)素确认之前持稳为主。不锈钢(gāng)方面，库存端，上周(zhōu)89家社会库存环比(bǐ)减少0.23万吨至108.6万吨；供应端(duān)，不(bù)锈钢粗(cū)钢9月排产337.57万吨，月环比(bǐ)增加0.73%，同比增加5.89%；成本(běn)端镍铁偏强(qiáng)是利多支撑，其受(shòu)自身需求和镍(niè)价多有影响。硫酸镍方(fāng)面(miàn)，原材料供(gōng)应紧缺，成本利润维持倒挂，需求方面(miàn)尽(jǐn)管正极(jí)材料排产环比预计小幅(fú)上涨，但终端需(xū)求疲软成为拖累。短期镍价或震荡运行，关注宏观情绪以及镍矿实际供应(yīng)情况。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝震荡偏强，隔夜AO2410收于3892元/吨(dūn)，涨幅1.25%，持仓增(zēng)仓4131手至(zhì)7万手(shǒu)。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2410收于(yú)19365元/吨，跌幅0.36%。持仓减仓(cāng)664手至(zhì)16.7万手。现(xiàn)货方面，SMM氧化铝价格涨至(zhì)3938元/吨。铝(lǚ)锭现(xiàn)货贴水收至40元/吨，佛山A00报价涨至19210元/吨，对无锡A00贴水130元/吨(dūn)，下游铝棒加工费河南临沂无锡持稳，包头上调30元/吨，新疆南昌广东下调40-60元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费光大期货：9月5日有色金属日报上调154元(yuán)/吨(dūn)。金九下游(yóu)多板块(kuài)需求存在回升预期，但当前(qián)时(shí)点下游补库积极(jí)性、加工端订单及(jí)开工(gōng)率(lǜ)均未出现大面积回暖，铝(lǚ)锭(dìng)去(qù)化进程稍(shāo)显疲弱，阶段铝价存在(zài)预期(qī)修正回调压力，不建议(yì)追高。

　　锡：

　　沪锡主力跌0.99%，报248940元/吨，锡(xī)期货仓单9204吨，较前一日(rì)减少256吨。LME锡跌1.49%，报30440美(měi)元/吨，锡库存4625吨，增加40吨(dūn)。现货市场，对(duì)2409云锡升水700-900元/吨，交割升水500-700元/吨，小(xiǎo)牌(pái)无报价，进口平水。价差(chà)方面，10-11价差-60元/吨，11-12价差-210元/吨，沪伦比8.18。国内云锡减产导致锡锭供应9月同(tóng)、环比大幅走低，而需求有向好态势(shì)，国(guó)内(nèi)库存有望(wàng)回到较高去库(kù)。海外在前期国内净出口下，LME库存(cún)仅是小(xiǎo)幅累库，总体来看内外基本面均(jūn)相对健康。8月刚(gāng)果锡矿进口(kǒu)量环比或将有所回落，9月(yuè)国(guó)内其他家冶炼减产或将增加，海外宏观情绪好转，价格(gé)或将能再上一(yī)个台阶(jiē)。价格跌(diē)回区间下沿支(zhī)撑线，可逐步逢低建仓。

　　锌：

　　据金(jīn)十数(shù)据报道，俄罗斯OZ已于本周三开始(shǐ)生(shēng)产锌精矿(kuàng)，计(jì)划在20205年达到满产处理原矿600万吨(dūn)。OZ投(tóu)产时间符(fú)合之前公告(gào)的3季度，大部分精矿都(dōu)将对亚洲地区(qū)冶炼厂供应，预计年内(nèi)产量(l光大期货：9月5日有色金属日报iàng)在5万金属吨附近。加上Kipushi在6月也开始(shǐ)生产，国(guó)内加工费(fèi)或将见底回升(shēng)，后续(xù)冶炼开工或(huò)将陆续开始提升。沪锌主力跌0.68%，报23410元/吨，锌期货仓(cāng)单30873吨(dūn)，较前一日减少868吨(dūn)。LME锌(xīn)跌1.63%，报2803.0美元/吨，锌库存(cún)239750吨(dūn)，减少(shǎo)1575吨。现货市场，上海0#锌(xīn)对2409合约升水40-70元/吨，对均价(jià)升(shēng)水10-20元(yuán)/吨；广东0#锌对沪锌2410合贴升水20-50元/吨，粤市较沪市贴(tiē)水70元/吨；天津0#锌(xīn)对沪锌(xīn)2410合约升水30-60元(yuán)/吨，津市较沪市贴水50元/吨(dūn)。价差方面，10-11价差+175元/吨(dūn)，11-12价差+235元(yuán)/吨，沪伦(lún)比8.35。国内供应紧缺预期因OZ投产开始走差，虽生产到(dào)运输兑现精矿供(gōng)应需要(yào)时间(jiān)，但(dàn)预期(qī)的打破(pò)将使得价格的强支撑下沿逐步松动，多单建议逐步立场(chǎng)，国内锌(xīn)元(yuán)素紧缺仍支持内外反套可持有至(zhì)免税下(xià)锌锭进口窗口打开。

　　工业硅：

　　4日工(gōng)业硅震荡偏强，主力2411收于9760元/吨，日内涨幅0.93%，持仓增仓4687手至20.8万手(shǒu)。现货小幅上(shàng)调，百(bǎi)川参考价11805元/吨，较上一交(jiāo)易日持稳。其中#553各地价格区间回升至10850-12100元/吨，#421价格区间回落(luò)至11800-12800元/吨。最(zuì)低(dī)交割品为(wèi)#421价格降至(zhì)10100元(yuán)/吨，现货升水扩至(zhì)445元/吨。上周受到四川高温限电、当地硅厂减产影响，以及新疆(jiāng)大(dà)厂大幅调价引领，多头资金入场(chǎng)拉涨(zhǎng)盘面。进入本周下游并未展现持续跟进意愿(yuàn)，多头陆续谨慎(shèn)离(lí)场、盘面跟随(suí)基本面回调。目前高(gāo)库存压力下、旺季终端向上传导仍显乏力，硅厂减产对于助力盘面(miàn)反弹效果(guǒ)甚(shèn)微，驱动仍(réng)待下游抄底行为出现。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2411合约(yuē)跌1.34%至73600元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平(píng)均价下跌200元/吨至7.39万元/吨，工业(yè)级碳酸锂平均价下跌200元/吨至6.97万元/吨，电池级氢氧化锂平均价下跌150元/吨(dūn)至7.13万元/吨。仓单方面，昨日仓单增加819吨至43707吨(dūn)。消息面，据 SMM澳矿商Liontown Resources宣布，Kathleen Valley自上月宣布首次生(shēng)产起(qǐ)已产出超过(guò)10000吨平均品位约为5.2%的锂辉石精矿，生产进度符合(hé)公司预期。公司物流链(liàn)已经全面投入使用，现场和港口部分(fēn)也已全面(miàn)运营，为集中运输好(hǎo)做准备。公司按(àn)计划将于9月底开始装运。供应端，周度产量环比小幅增加，主要(yào)是锂辉石提锂环比增加30吨所致，且据smm排(pái)产数据来看，9月碳酸锂生产方面预计仍然环比有(yǒu)增；需求端，正极排产预计仍环比有增，其中(zhōng)以(yǐ)磷酸铁锂为(wèi)主(zhǔ)，但据第三方统计，部分厂家客供比例重新商议中，部分小幅抬升。库存端，周度库存出现总库存环比下(xià)降，其中(zhōng)以上下游消化为主，其他环节小幅增加。旺季预(yù)计供需双(shuāng)增(zēng)，上(shàng)下(xià)方均有制约，短(duǎn)期或(huò)震荡运行。

责任编辑：李铁民 <光大期货：9月5日有色金属日报/p>

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