小摩：维持新鸿基地产“中性”评级 目标价升至70港元

　　摩根大(dà)通发布研(yán)究报告称，上调(diào)新鸿基地产（00016）目标价3%，由68港元升至70港元，维(wéi)持“中 性”评级。摩通报告指出，公司截至今年6月(yuè)底止全年(nián)核心纯利及派息下跌，但符该行预期，并料2025及2026财年每股盈利及派息会恢复增(zēng)长。

　　摩根大通主要观点如下：

　　股息率相对不吸引

　　不过，该(gāi)行指出，新(xīn)地年初至今股(gǔ)价下跌约11%，2025财年预测股息率5.4%，相较于同业(yè)而(ér)言仍(réng)缺乏吸引力。除非香港楼(lóu)价大幅回升，否则预期新地股(gǔ)价仅在区间(jiān)上落。物业销售方面，基于充足可(kě)售资源(yuán)及货尾(wěi)量，认(rèn)为2025财年预售
仍可同比(bǐ)持平至低幅度增长，也预期会(huì)有更多项目会减价推售。

　　2025财年核心(xīn)每股盈利(lì)料增9%

　　该小摩：维持新鸿基地产“中性”评级 目标价升至70港元行估(gū)计，新
地
每股盈利及派息(xī)可能已经见底，由于(yú)经过3年利润下跌，预计在物业预售(shòu)增加(jiā)；新项目租金收入(rù)；利(lì)息 支出下降推动下，2025及2026财年核心每(měi)股盈利同比分别增加9%、5%，但最(zuì)大下跌风险是香港物业 销售利润低于预期。

　　摩通预计(jì)，新地派息率(lǜ)继续保持在 40%至50%内较高水平，并与核(hé)心每股盈利(lì)增长一致。基于盈利改善前景(jǐng)，预测每股资产净值折让收窄(zhǎi)63%，较历史
均(jūn)值低约1.7个标准差(chà)，上调公(gōng)司(sī)目标(biāo)价，反映2025财年股息率5.8%，与香港发(fā)展商持平。

责任编(biān)辑：史丽君

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