金铜价格联手走高风控措施及时生效

证券时报记者魏书光

黄金和铜在联手走高，大宗有(yǒu)色商品(pǐn)的(de)上涨周期仍在继(jì)续。上周五，沪铜期(qī)货价格创下18年来(lái)新高，而同期国际黄金(jīn)期货结算价格(gé)达到(dào)了2413美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，再创历史新高。

伴随黄(huáng)金和铜价格持续攀升，为避免市(shì)场交易过热，国内期货(huò)交(jiāo)易所风控(kòng)措(cuò)施频(pín)频收紧，推动市(shì)场交投热度有所(suǒ)降温。特别是，自4月12日以来的(de)一系列风控措施生效(xiào)后，黄金持仓量保持稳定，但是交易(yì)量下(xià)降逾40%，而沪铜(tóng)持仓量和成交量(liàng)基本变化不大，并没(méi)有进一步放大。

沪铜创(chuàng)18年来新高

上周五夜(yè)盘(pán)，沪铜期货主力(lì)合约站上(shàng)80170元/吨的高位，创(chuàng)下2006年以来新(xīn)高。同期，伦敦(dūn)LME铜(tóng)价收盘价达9874.50美元/吨，连创近(jìn)两年新高。

与此同时，国际黄金价(jià)格收盘价(jià)再创历史新高，当地时间4月19日纽约黄(huáng)金期货收盘价2406.70美元/盎司，结算价2413.80美元/盎(àng)司，双(shuāng)双创下历史新高，一周累计上涨1.97%。白银期货价(jià)格也进一步上涨，4月19日结算价格(gé)每盎司28.84美元，一周(zhōu)累计上(shàng)涨2.77%。

其实(shí)，铜产业(yè)链的(de)供应紧张压(yā)力已持续数月(yuè)。当前，国内外研究机(jī)构对于(yú)黄金、铜等资源品价格预期(qī)普遍较为乐观。“铜价有望上行至14500美元/吨。”光大证券分析师王招华认为，当前铜行业处于供给紧张(zhāng)、下游领域需求超预期时段，铜价已经进(jìn)入非常高的价格—需求弹性区域，细微的需求变化将带来铜价的快速跳涨(zhǎng)。

高盛(shèng)集团策略师(shī)Snowdon认为，精炼铜供应将会出现“非常严重”的缺口，预计(jì)明年铜(tóng)价平均价(jià)格将达到每吨1.5万美元。高盛集(jí)团则将黄金年底价格(gé)目(mù)标上调至2700美(měi)元/盎司。

系列风(fēng)控措施出台

为避免市(shì)场过热交易，国内期货交易所在最近两周及时对黄金、铜等金属品种实施交(jiāo)易(yì)限额、扩大涨跌停板幅(fú)度等一系列风控措施，强化市场参与者的风险管控意识。特别是4月12日起黄金和铜期货品(pǐn)种实施交易限额，黄金日内开仓交易最大手数(shù)为2800手，铜最大(dà)手数2000手。

从市场持仓、成(chéng)交情况来看，自4月12日以来一系列风控措施生效后，4月15日至19日，黄金期货持仓量保持在39.5万手；成交量从117.7万手下降至68.3万手，下降41.9%，监管措施(shī)下市场热度有所(suǒ)降低(dī)。

从(cóng)沪铜期(qī)货(huò)市场持(chí)仓、成(chéng)交(jiāo)情况来看，4月15日至19日沪铜期货持仓量从60.6万手升至60.7万手，但成交量从(cóng)39.8万手下降(jiàng)至39.7万手，持(chí)仓量和(hé)成交量基本变化不大，没有(yǒu)进一步放大(dà)。

与此同时，国际市场净多头寸也在上周出现明显下滑。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的最新数据显示，截至4月16日当周WTI原油期货投机性净多头头寸大幅减少3.5万手至18.3万手。而同时，投机者所持COMEX黄金净(jìng)多头头(tóu)寸减少6281手合约，至17.28万手(shǒu)合约，创下3周新低。

机构(gòu)：高(gāo)位震荡恐将来临

“金银等(děng)金属价格可能高位震荡。”国金铜价格联手走高风控措施及时生效(guó)信期货研报提(tí)醒，避险情绪的反复将成为贵金(jīn)属价格剧烈波动的(de)重要(yào)主导因素之一。但是长(zhǎng)期看，在避险情绪和市场对降息预期相对确定等多方因素(sù)共振之下，金银长期配置的(de)价值仍然凸显。

当前，在黄金、铜(tóng)等期货市场火爆时(shí)，各类挂(guà)钩期现(xiàn)货品种的基金表现不一(yī)，跟踪上期有色金(jīn)属(shǔ)指数的(de)大成有色ETF（159980）今年以来涨幅超12%，挂钩上金所黄金现(xiàn)货合约(yuē)的黄金ETF(518880)今年以来上涨17.7%。而挂钩黄金类上市公司(sī)股(gǔ)票的主题基金(jīn)涨幅更为突(tū)出，市场关注度高的黄金股ETF（159562），领涨全市场ETF，产品自1月22日上(shàng)市以来，累计涨(zhǎng)幅超42%，近10日获资(zī)金布局3.5亿元。

对(duì)于(yú)黄金和铜的(de)未来价格(gé)走势，北京师范大学金融系教授钟伟(wěi)近期发文表示，比(bǐ)较2008年次贷危机发生(shēng)前后，美联储资产增(zēng)长了近4倍，黄金上涨略逊于4倍；疫情至今美联储资产翻(fān)倍，如以(yǐ)疫情前的价格看，当下的金价上(shàng)行仍是初步的。不仅如此，美国通胀的粘性越强，覆盖了黄金、有色金(jīn)属和能源等(děng)大宗商(shāng)品的“菜单改(gǎi)写”就越持续。这会对美国股(gǔ)市、债市的走势产(chǎn)生制约。

证券时报记者魏书光

黄金和铜在联手走高(gāo)，大宗有色商品的上涨周期仍在(zài)继续。上周五，沪铜期货价格创下18年来新高，而同期国际黄金期货结算价格达到(dào)了2413美元/盎司，再创历史新(xīn)高(gāo)。

伴随黄金和(hé)铜(tóng)价格持续攀升，为(wèi)避免市场交易过热，国内期货交易所风控措施频频收紧，推动市场交(jiāo)投热度有所(suǒ)降温。特别是，自4月12日以来的一系列(liè)风控措施(shī)生效后(hòu)，黄金持仓(cāng)量保(bǎ金铜价格联手走高风控措施及时生效o)持稳定(dìng)，但(dàn)是交易量下降逾40%，而(ér)沪铜持仓量和成交(jiāo)量基本变化(huà)不大，并没有进一步放大(dà)。

沪铜创18年来新(xīn)高

上周(zhōu)五夜盘(pán)，沪(hù)铜期货主力合(hé)约站上80170元/吨的(de)高位，创下2006年以来(lái)新高(gāo)。同(tóng)期，伦敦LME铜(tóng)价收盘价达9874.50美元(yuán)/吨(dūn)，连创(chuàng)近(jìn)两年新高。

与此同时，国际黄金价格收盘价再创历史新高，当地时间4月19日纽约黄金期货收盘价2406.70美元/盎司，结算价2413.80美元/盎司，双双创下历史新高，一周累计上涨1.97%。白银期货价格也进一(yī)步上涨，4月(yuè)19日结算价格每盎司(sī)28.84美(měi)元，一周累计(jì)上(shàng)涨2.77%。

其实，铜产业链的供应紧张压力已持续数月。当前(qián)，国(guó)内外研究机构对于黄金、铜等资源品价(jià)格预期(qī)普遍较为乐观。“铜价有(yǒu)望上行至14500美元/吨。”光大证券分析师王(wáng)招(zhāo)华(huá)认(rèn)为，当前铜行业处于供给紧(jǐn)张、下游领域需求超预期时段，铜(tóng)价已经进入非常高的价格—需求弹(dàn)性(xìng)区域，细微的需求变化将(jiāng)带(dài)来(lái)铜价的快速跳涨。

高(gāo)盛集团策(cè)略师Snowdon认为，精炼铜供应将会出现“非(fēi)常严重”的缺口，预计明年铜价平均价格将达到每吨1.5万美元(yuán)。高盛集团(tuán)则(zé)将黄金年底价格目标上调至2700美元/盎(àng)司。

系列风控措施出台

为(wèi)避(bì)免市场(chǎng)过热交易，国内期货交易所在最近两周及时对黄金、铜等(děng)金属品(pǐn)种实(shí)施交(jiāo)易限额、扩大涨跌(diē)停板(bǎn)幅度等(děng)一系列风控措施，强(qiáng)化市场参与者(zhě)的风险管控意识。特别是4月12日起黄金和(hé)铜期(qī)货品种实施交易限额，黄(huáng)金(jīn)日内开仓交易最大手数为(wèi)2800手，铜最大手数2000手。

从市(shì)场持仓、成交情况来看(kàn)，自4月12日以来一系列风控(kòng)措(cuò)施生效后，4月15日至19日，黄金期货持仓量保持在39.5万手(shǒu)；成交量从117.7万手下降至68.3万手(shǒu)，下降41.9%，监管措施下市场热度有所降低。

从沪铜(tóng)期货市场持仓、成交情况来看，4月(yuè)15日至19日沪铜期货持仓量从60.6万手升至60.7万手，但成交量(liàng)从39.8万(wàn)手下降至39.7万手，持仓量和成(chéng)交量基本变(biàn)化不大，没有进一步放大。

与此同时，国(guó)际市场净多头寸也在上周出现明显下滑。根据美(měi)国(guó)商品期货交(jiāo)易委员会（CFTC）公(gōng)布(bù)的(de)最新(xīn)数据显示，截(jié)至4月16日当周WTI原油期货投机性(xìng)净多头(tóu)头寸大幅减少3.5万手至18.3万手。而同时，投机者所持COMEX黄金净多头头寸减(jiǎn)少6281手合(hé)约，至17.28万手合(hé)约，创下(xià)3周新低(dī)。

机构：高位(wèi)震荡恐将来临

“金银等金属价格可能高(gāo)位震(zhèn)荡。”国信(xìn)期货研(yán)报(bào)提(tí)醒，避险情绪的反复将成为(wèi)贵金属(shǔ)价(jià)格剧烈波动的重要(金铜价格联手走高风控措施及时生效yào)主导因素之一。但是长期看，在避险情绪(xù)和市场对降息预期相对确(què)定等多方因素共振(zhèn)之下，金银长(zhǎng)期配置的价值仍然(rán)凸显。

当前，在(zài)黄金、铜等(děng)期货市场火爆时，各类(lèi)挂钩期现货品种的基金表现不一，跟踪上期有色(sè)金属指数(shù)的大(dà)成有色ETF(159980)今年以来涨幅(fú)超12%，挂钩上金所黄金现货合约的黄金ETF(518880)今年以来上涨17.7%。而挂钩黄(huáng)金类上市公司股票的主题(tí)基金涨(zhǎng)幅更为突出，市场关注度高的黄(huáng)金股(gǔ)ETF(159562)，领涨全市场ETF，产品自1月22日上市以来(lái)，累计涨幅(fú)超42%，近10日获资金布(bù)局3.5亿元。

对(duì)于黄金(jīn)和铜的未来价格走势，北(běi)京师范大学金融系(xì)教授钟伟近期发文表示，比较2008年次贷危机发生前后，美联储资产(chǎn)增长了近4倍，黄金上涨(zhǎng)略逊于4倍；疫情至今美联储资产(chǎn)翻倍，如以疫情前的价格看，当下的金价上行(xíng)仍是初(chū)步的。不仅如此，美国通胀的粘性越强，覆盖了黄金、有色金属和能源等大宗商品的(de)“菜单改写”就越持续。这会对美国股市、债市的走(zǒu)势(shì)产生制约。

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