银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌

布局“固收+黄金”、黄金ETF、黄金Au9999等产品。

国际金(jīn)价持续(xù)大涨使黄金成为(wèi)亮眼的投资品，理财公司也加(jiā)入“掘金”行列。

第一财经记者注意到，多家理(lǐ)财公司纷纷布(bù)局黄金，多以债券资(zī)产打底，同(tóng)时配(pèi)置上海黄金交易所的Au9999、黄金ETF、挂(guà)钩黄金的(de)场外期权(quán)等金融衍生工具。业(yè)内人士认(rèn)为，理财公司推出与黄金挂钩的理财产品，获取债券市场的打底收益(yì)，在金价上涨时又能获得加持收益，但也存在(zài)一定的限制。金价年内走势坚(jiān)挺，未来或易涨难跌。

银行(xíng)理(lǐ)财花(huā)样布局黄金

4月19日，国际(jì)金价一度攀(pān)上2400美元/盎(àng)司，在前期小幅回(huí)调(diào)后，价格再度(dù)反弹(dàn)。今年以(yǐ)来(lái)金价累计涨幅已(yǐ)达到(dào)15.96%，即将赶上2020年上半年(nián)累计17%的涨幅。

记(jì)者注意到，有不少理财公司纷纷推出与(yǔ)黄金挂钩的理财产品(pǐn)，招银理财、光大理(lǐ)财、兴银理财(cái)、平安(ān)理财、北银理财等多家股份行或城商行(xíng)下属理财公司(sī)率先布局。

招银理财旗下共(gòng)有16款理财产品(pǐn)与黄金挂钩，业绩比较标准上限多(duō)为3%左右，少数产品达到5%，多为(wèi)封闭型，时间期限3个月到(dào)1年不等。以“招睿目标盈稳金3号”为例，该款产品以黄金及量化中性等策略为主，产品业绩比较基准为年化利率2.6%~4.5%。

另(lìng)一款“招睿焦点联动稳进(jìn)黄金(jīn)二元看涨”系列的理财产品，挂(guà)钩(gōu)上海(hǎi)黄金交易所(suǒ)现货SGE黄金9999。平(píng)安(ān)理财发行了一款“新安鑫黄金之星1号(hào)六个月封闭”的产品，业(yè)绩比较基准在2%~4%区间，产品也关联上海黄金交易所现(xiàn)货SGE黄金9999，内嵌(qiàn)结构为(wèi)双向鲨鱼鳍，适合R2风险等级的投资者。

北银理财较(jiào)早推出“谋定止盈1号”理(lǐ)财产品，该产品为“固收(shōu)+黄金(jīn)”组合(hé)，在固定收益(yì)资产的基础上，配置部(bù)分(fēn)黄金。从底层资产披露(lù)情况来看，该产品以不低于80%的固定收益类(lèi)资(zī)产获取打底票息收益，按照15%的中枢配置挂钩黄金的ETF基(jī)金等。

还有理财公司(sī)推出与黄(huáng)金ETF、黄(huáng)金基(jī)金挂钩的黄金理财产品。兴银理财发行的“睿利兴成金辰6个月持(chí)有(yǒu)期(qī)1号”理财产品，主要投向债权类资产，同(tóng)时配置一定比例的黄金(jīn)资产(chǎn)，精选黄(huáng)金ETF、黄金(jīn)主题基金等标的。

此外，还有机构推出与海外黄金资产挂钩的理财产(chǎn)品，如(rú)瑞银代客境外理财(cái)双赢票据，与SPDR黄金信托挂(guà)钩，以及(jí)QDII贝(bèi)莱德世界黄金基(jī)金等产品。

整体而言，理财机(jī)构推出的(de)与黄金挂钩(gōu)的理财产品以稳健为主要特点，主(zhǔ)要有两种类型，一是“固收(shōu)+黄金”理(lǐ)财产品，以传统的债券资产为(wèi)打底资产，获(huò)取较为稳定的(de)票息收益，黄金资产占比在10%~20%区(qū)间，作为收益加持。投资(zī)期限上，多在3个月~1年的(de)区间(jiān)，少数有3年，多(duō)为封闭式(shì)。

“近期银行理财(cái)公司频频发行与黄金挂钩(gōu)的理财产(chǎn)品、结构性存款的原因(yīn)，主要是今年以来黄金价格屡创新高(gāo)。”光大银行金融市场部分析师周(zhōu)茂华(huá)认为，金价迭创新高(gāo)使得市场(chǎng)投(tóu)资热情较高，更容(róng)易受到投(tóu)资者关注。

接受(shòu)记者采访的业(yè)内人士认为，理财产品挂钩黄金资产，具(jù)备(bèi)相应的优势(shì)。普益标(biāo)准研(yán)究员屈颖指出，相较于直接购买实物黄金或参与黄金期货交易(yì)，挂钩黄金的理(lǐ)财产品投资门(mén)槛通常较低，使(shǐ)得更多投资者能够参与(yǔ)其中。

不过，也(yě)有业(yè)内人士认为，与黄金挂钩的(de)理财产品同时涉及多种资产，其最终收益情况仍要看组合资产的(de)整体表现。同(tóng)时(shí)，理(lǐ)财产品设(shè)置的封(fēng)闭式投资期限，可(kě)能影(yǐng)响投资者赎回。

金价易涨(zhǎng)难跌

国际金价从年初(chū)2000美元(yuán)/盎司上方，一路飙涨(zhǎng)至 2400美元/盎司后，高盛调高今年年底黄金(jīn)价(jià)格的预期(qī)至(zhì)每盎司2700美元/盎司。这已是该机构年(nián)内第四次(cì)修改黄金未来价格预期。

长期以来，国际金价的主要(yào)定价锚是美国国债实际利率和美元指数，两者属于此消彼(bǐ)长的“跷跷板”关(guān)系，美元指数走强，金价则(zé)下跌；金价走强，美(měi)元指(zhǐ)数走低。“今年以来黄金价格持续走(zǒu)强，伴随着美元指(zhǐ)数走(zǒu)强，原来的黄金(jīn)定(dìng)价逻辑似乎有些行不通了(le)。”某公募基金贵金属投资顾问告诉记者。

华泰(tài)证券首席宏观经济学家易峘认为，近期(qī)金(jīn)价(jià)的走势再度证明，在目前全球宏观走势(shì)和地缘政治大环境下，不论是增长不确定性上升还(hái)是增长超预期，黄(huáng)金并未受到真实利率走高的实际(jì)影响。她指出，真实利率处于历史高位，而和(hé)真实利率(lǜ)水平往往(wǎng)负相关的黄金价格，在(zài)真实利率从-1%以下一(yī)路上升到+2%以上的过程中没有受到影响，目(mù)前至少(shǎo)已经(jīng)不再面临“逆风”。

各国央行增持黄金储(chǔ)备被(bèi)业内(nèi)人士认为是(shì)另一大致使(shǐ)黄金价(jià)格坚(jiān)挺的因素。据银河证券给出(chū)的数据，2023年全球央(yāng)行增持黄(huáng)金数量为(wèi)有史以来的第二高，仅略低于2022年。2024年1月全球官方黄金储备增加了39吨，是2023年12月的两倍以上，全球央行已经连续8个月实现黄金净(jìng)增持。银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌>

“黄金上涨与各国央行增持和市场(chǎng)零售(shòu)购入密切(qiè)相(xiāng)关。”前述分析师称(chēng)，美元指数(shù)、美债收益率走高的(de)形(xíng)势下，黄金仍未像以(yǐ)往那样上涨，说(shuō)明市场对(duì)于美元(yuán)和美债的安全信任度降低。

中信建投期货贵金属首席研究员王(wáng)彦青认为，长期来看，美国货币政策由紧转松是大势所趋，叠加(jiā)地(dì)缘政(zhèng)治风险(xiǎn)加大(dà)，各(gè)国央行正在持续增持黄金，“黄金后市(shì)仍将易(yì)涨难(nán)跌”。

国(guó)盛证(zhèng)券有色金属行业分析师王琪在报告中指出，短期金价中枢保持向上弹性，市场等待美联储有更(gèng)加确定的货币政策转向(xiàng)信号或(huò)实质性落地。中长期来看，高利率环境不断延续或将放大经济下行压力，黄金作为非美(měi)元资产替代，在经济下行(xíng)压力升温(wēn)时避险属性将(jiāng)逐渐凸显，非投机头寸在美联储宽松不及(jí)预银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌期，或降息时点后移时为金价提供支撑(chēng)，金价将长期(qī)受益于(yú)美联储降息空间与避险溢价双线逻辑。

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