平滑收益波动存单理财成吸金利器

　　来源：中国经营报(bào)

　　本报记者秦玉芳广州报道

　　主要配置同业存单、存款、高评级债券等资产组合的低波策略，正在成为理财机构稳客吸金(jīn)的(de)首要(yào)抓手。

　　数据显示，2024年年初以来(lái)，已有200余只(zhǐ)存单主题理财产品成立发(fā)行，存续(xù)理财产品也纷纷增加同(tóng)业存单、存款等低波资产的配置占比，以平(píng)滑(huá)收(shōu)益波动。

　　业内人士(shì)分析认为，近期股市债市震荡加剧，理财产品净(jìng)值波(bō)动大，在优质资产短缺的影响下，存单、存款等(děng)资产的稳定收(shōu)益特性对理财公司有极(jí)大(dà)的吸引(yǐn)力。当前(qián)，投资者对低波资产配置的需求不会(huì)明显改变，理财公司在稳健资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的同(tóng)时，也要强化投资策略(lüè)调整(zhěng)，从产品创新角度出(chū)发，通(tōng)过一系列举措来吸引投资者。

　　存单理财发售升温

　　近来，重点投资于同业存单、存款等资产的理财产品，越(yuè)来(lái)越受金融机构和投(tóu)资者青睐。

　　从各家银行公布的主推理(lǐ)财产(chǎn)品信息看，受投资者偏好影响，以同业存单、存款等资产为主要投资标的的低(dī)波稳健(jiàn)理(lǐ)财产品，正在成(chéng)为(wèi)当前理财机构布局的重点。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2024年以(yǐ)来成立的含“存单 ”主题(tí)产品有207只(zhǐ)，多为纯债固收或固(gù)收+型的 R1、R2产品(pǐn)。其(qí)中，仅7月1日至8月29日新成(chéng)立的就有66只。

　　同(tóng)业存单主题理(lǐ)财产品热度快速(sù)上(shàng)升。根据Wind数据统计，2024年以(yǐ)来至8月29日，含“存单”的银(yín)行理财中，“同业存单”主题产品就有122只，产品数量(liàng)及规模均远超(chāo)去年同期。其中(zhōng)，仅7月以来(lái)就有45只。

　　受访(fǎng)投(tóu)资(zī)者认为，当前股市、债市震(zhèn)荡频频，存(cún)款利率又(yòu)在持续下调，相比其他类型的(de)资产，投资于同(tóng)业存单、存款、信用债等资(zī)产的银行(xíng)理财产品净值波动小，流动性也高，可(kě)作为短期(qī)防御型投资的优选。

　　普益标准研究(jiū)员(yuán)李(lǐ)霞表示(shì)，理(lǐ)财产品的收益主要取决于底(dǐ)层投资资产，存(cún)单(dān)类资产具(jù)有低风(fēng)险、低波动的特征，故该类(lèi)理财产品收益也相对稳定，在一定程度上可以提升该机构理财(cái)产品(pǐn)的(de)竞争力，吸(xī)引更多投资者。

　　从业绩表(biǎo)现来看(kàn)，近来银行净(jìng)值波(bō)动加(jiā)剧，配置同业存单、存款等资(zī)产的“低波”理财产品，其收益率普遍高于现金管理类产品，且波动较(jiào)小(xiǎo)。Wind数据显示，上述200余只含“存单”主题产品最新单(dān)位净值和累计单位净值指标均超过1元。其(qí)中，近(jìn)半数累计单位净值增长(zhǎng)率超(chāo)过0.5%。

　　低波动、低回撤的优(yōu)势影响(xiǎng)下，同业(yè)存单类理财产品对投资者(zhě)的吸引力也在持续升温。今年以来(lái)，理财公司正积极响应市场需求，密集布局低(dī)波理财产品(pǐn)。苏商银行研究院高级研究员杜娟(juān)指出，近期股市债市(shì)波动大，权益类理财产品收益表现(xiàn)不佳，同业存单的稳定收益特性(xìng)也吸引(yǐn)理财公司加大此(cǐ)类资产配置力度，且银行在调整负(fù)债结构的驱动下，同业存单的发行(xíng)规模快速增长，为理(lǐ)财公司加大配(pèi)置提供了空间。

　　银行业理财登记托管中心披露的(de)数据显示，从理财产(chǎn)品资产配置(zhì)来看(kàn)，截至6月末(mò)，理财产品对现金及银行存款、同业存(cún)单、债券、权益类资产(chǎn)的配置(zhì)占比分别为(wèi)25.3%、11.8%、43.8%、2.8%。与去年年末相比，现金及银(yín)行存款、债(zhài)券、权(quán)益资产占比均(jūn)有下降，而同业存单(dān)占比增加了0.5个(gè)百分点。

　　融(róng)360数字科技研究院分析师艾亚(yà)文认为，理财产品对同业存(cún)单的配置比例显著上升，反映出理(lǐ)财从(cóng)追求单一高(gāo)收益向注重资产组合流动性和风险控制的转变。

　　从发(fā)行结构来看，大型银行对存单类理财产品的热(rè)度(dù)更高。杜娟指(zhǐ)出，近两年同业存单类(lèi)理财(cái)产品发行量明显增长，大行旗下理财子公司是主要发行方。

　　在杜娟看来，目前存款(kuǎn)利(lì)率下行，大型(xíng)银行的存款客户向收益相对更高的中小银行存(cún)款、理财产品等分流，大(dà)型银行理财子公司需要发行低风险理(lǐ)财产品(pǐn)承接、留存客户。“同业存单类理财产品(pǐn)一般风险等级低、以中短期封(fēng)闭式为主，与存款客户的低风险偏好相契合。”

　　低波产品布局积(jī)极

　　固(gù)收理财产(chǎn)品净值波动加(jiā)剧(jù)，也是近来(lái)存单类低波(bō)理财产品备受青睐的重要原因。

　　从市场表现来(lái)看，8月以来银(yín)行理财收益率进一(yī)步下行。光大证券（维权）在研报中指出(chū)，近期债(zhài)券(quàn)市场平滑收益波动存单理财成吸金利器波动加大，理财净值震荡下行，8月中下旬固定收益类理财近(jìn)一个月年(nián)化收益率跌破2%。

　　国信证(zhèng)券在最(zuì)新研(yán)报(bào)中披露，截至(zhì)8月25日，理财产品累计净值为1.038元(yuán)，环比下降0.07%；固收类理财产品累计净值为1.041元，环比下降0.06%；理(lǐ)财产品累计破(pò)净率为2.66%，较8月(yuè)18日上升0.01个百分(fēn)点。

　　光大证券方面分析指出，综(zōng)合来(lái)看，随着存款“手工(gōng)补(bǔ)息”整改影响(xiǎng)在二季(jì)度集中(zhōng)释放，对公“脱媒”力量衰减，但居(jū)民端存款“脱媒(méi)”在7月(yuè)调降存款挂牌利率(lǜ)后，仍对理财规模增长形成一定支撑，并推动8月理财规模延续同比多增。

　　普益标准方面分析认为，新一轮存款降息，特别是国有大型银行再度集体下调人民币存款利率，预计将进一步推动存款资金向(xiàng)理财市场转移。综合来看，银行理财(cái)产品凭(píng)借风(fēng)险(xiǎn)相对较低、收益相对稳(wěn)健(jiàn)的特点，仍然是许多投资者的选(xuǎn)择。

　　在此背景下(xià)，投资者对“低波”理财产品的需求愈加凸显。艾亚(yà)文强调，近期全球金融市场波动加(jiā)剧，股票、债(zhài)券等传(chuán)统投资渠道的不确定(dìng)性上升(shēng)，促使投(tóu)资者转向风险较低、收益相对稳定的存单类低波产品(pǐn)。在配置策略(lüè)上，投资者偏向组合投资，长期投资策(cè)略(lüè)。

　　理财机构在“低波”产品的创设(shè)方面也更为积极。根据(jù)普益标准数据统计，以产品名(míng)称中关键词(cí)“低波”统计，2023年全年理财公(gōng)司(sī)共计发售产品175只（按登记码统计，不(bù)含新(xīn)增份额）。而截至2024年8月27日，2024年以(yǐ)来各理财公(gōng)司已发售“低波”理财产品(pǐn)272只，发行数量(liàng)大幅增长。

　　普益标(biāo)准研究(jiū)员董翠华透露，按(àn)月(yuè)统计，今年以来含“低波”关键字样的理(lǐ)财产品每月发售数量在30款(kuǎn)左右，在7月达到高峰为47款(kuǎn)，8月已发行30款。

　　资(zī)产(chǎn)配置方面，董翠华(huá)进一步指出，“低波”产品资产(chǎn)配置仍以(y平滑收益波动存单理财成吸金利器ǐ)存款、同业存单以及(jí)短(duǎn)久期、高评级的债券资(zī)产为主(zhǔ)，通过合理(lǐ)的资产配置以(yǐ)及(jí)期限匹配策略(lüè)，兼顾风险和收益。

　　在艾亚文看来，“低波”理财产品之所以受欢迎，主要(yào)是因为它提供了相对稳健的投资回报，尤其是在市场波动加剧的环境下(xià)，投(tóu)资(zī)者倾向于选择(zé)风险较低、收益稳定的理财产品(pǐn)。

　　不过(guò)，普益标准方面(miàn)也提醒(xǐng)，综合考(kǎo)虑长期利率下行态势、市场(chǎng)低波需(xū)求黏性以及理财市场冲量惯(guàn)性，预计下(xià)半年银(yín)行理财规模(mó)将保持稳定，但也须警惕下半年债(zhài)市波动对理财市(shì)场(chǎng)的潜在影响(xiǎng)。

　　此(cǐ)外，在配置存单、存款、高(gāo)评级(jí)债券等资产降低理财净值波动的同时，理财机构也在针对投资者需求变化进行多元化(huà)稳健资(zī)产组合配置的策略调整。

　　普益标准研究员杨国忠指出，目前同业存单类策略产品仍比较受(shòu)欢迎，产品发行数量稳(wěn)步增加，但(dàn)在投(tóu)资策略上也出(chū)现了(le)一些新的配置方式，例如补充投资ESG概念债券的(de)产品。

　　艾亚文强调，当前环境下，投(tóu)资(zī)者对(duì)理财产品的配置需求(qiú)在追求收益(yì)的(de)同时，对本金安全(quán)的重(zhòng)视程度提高，在关注存单类“低波”产品外，一(yī)些金融衍生品类(lèi)理财产品、商品类资产、安全性高(gāo)的理财产品、养老(lǎo)金理财产品等也会受到投资者关注。

　　艾亚文(wén)认为，理财机构需要进一(yī)步提升资产配置能力。包(bāo)括(kuò)海外市场拓展、低波稳健产品布局、权益(yì)市场修复、跨境(jìng)理财深化应对(duì)市场波动等，都可以成为理财机构寻找新增点的重点布局(jú)领域。

　　李(lǐ)霞(xiá)也指出，在股债市场波动环(huán)境下，理财机构(gòu)或可从产品创新角度出发，通过一系列举措来吸引投资者。

责任(rèn)编辑：李桐

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