美联储，重大变数！美股、黄金大涨！

　　每经编辑 毕陆名

　　关键时刻，美联储(chǔ)突(tū)传重(zhòng)大变数。

　　距离(lí)美国当地时间9月18日美联储公布利率决议仅剩3天，市场突然加大了对“降息50个基点”的押注。

　　据证券(quàn)时报报道，Fedwatch的最新数(shù)据显(xiǎn)示，掉(diào)期(qī)市(shì)场交易员预计，美联储下周选择大幅降息的概率突然上升(shēng)至(zhì)50%，而美(měi)东时间9月12日，这(zhè)一概率仅为15%。

　　回顾此前的降息周期，美联储(chǔ)一般都以每(měi)次25个基点的幅度下调(diào)利率，但如果美联储(chǔ)官员(yuán)们认为美国经济面临着过快放缓的风险，降息50个基点可能会(huì)作(zuò)为一种预防(fáng)性措施。

　　SGH Macro Advisors的(de)首席美国经济学家Tim Duy表示(shì)，对(duì)美联储来说，最不会(huì)后悔的道路是(shì)先降息50个基点，这是唯一符合逻(luó)辑的政策选(xuǎn)择。

　　受美联储大幅降息(xī)预期的刺激，全球市场已经开(kāi)始躁动。其中，美国股市强势反攻，标普500指数、纳斯达克综合指数创下今年迄今最大的单周涨幅，分别(bié)上大涨4%、6%。

　　黄金(jīn)价格也持续飙涨，北京时间9月14日(rì)早间，纽约商业交易所（COMEX）黄(huáng)金期货主力12月合约突破2600美元/盎(àng美联储，重大变数！美股、黄金大涨！)司关口，创出自上市以来新高。9月13日，伦敦现货黄金价格继隔夜突破2550美元/盎司的新高位后，再(zài)次突破2560美元/盎司整(zhěng)数关(guān)口，一度涨至2568.18美元/盎司。

　　分析人士指出，美
联(lián)储降息周期开启，美债实际(jì)利率、美元低位运行是促进此轮金价上涨的(de)核心因(yīn)素。欧洲央(yāng)行决(jué)议后欧(ōu)元(yuán)/美元走
强，从而打击(jī)美(měi)元指数，加上数据显示美(měi)国经济放缓(huǎn)，增强对美(měi)联储降息预期，金价因(yīn)此飙升。

　　当(dāng)前，市场关于“美联储降息25个基点还是降息50个基点”的辩论愈发激烈。

　　另据新华财经报道
，FXTM富拓首席中文(wén)市场分析师杨傲正(zhèng)对记者分析称，预计美联储9月基本会是25个(gè)基点的温和降息。杨傲正表示，经济基本面暂时也不支持市场的衰退预期。同一时间失业率抬升也仅持
续了几个月，趋势还(hái)并没有非(fēi)常明(míng)显。

　　因此在美国经济基本面仍较为有韧性的阶段(duàn)，首次降息25个(gè)基点可以给美联储(chǔ)更多时间，判断(duàn)和观察政策转向后对(duì)经济的影响。

　　华创证券(quàn)研究所副所长、首席(xí)宏观分(fēn)析(xī)师(shī)张瑜认为，目前就业(yè)和金融情况并不需要联储以50bp作为降息开(kāi)局（类似2001年和2007年），大幅降息(xī)反而可能加剧恐慌情绪(xù)，如果短期内没有再现市场波动且演变为大(dà)规模流(liú)动性冲击，9月(yuè)大概率还是降息25bp。

　　这也使得市场(chǎng)目前主流预期认为，9月降息幅度为25bp，但11月或12月美联储(chǔ)的 降息幅度或达(dá)到50bp：如果美联储9月只降息25个基 点，那市场(chǎng)仍然预(yù)期11月降息50个(gè)基点或以上的概率(lǜ)为52%；如果11月也(yě)只降(jiàng)25个基点(diǎn)，那市场预期12月会一次性降50个基点或以上的(de)概率高达80%。

　　而摩根大通首席(xí)美国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）在最新发布的报告中重申了(le)对美联储9月降息50基点的预期，也是唯一一个预测美联储将降息50个基点的华尔街投行。费罗利(lì)表示，虽然美联储(chǔ)有可能只降息25基点，但仍然维(wéi)持原来的(de)预(yù)期，降息50个基点才是(shì)他们应该做的事。

　　Destination财富管理公司首席执行官Michael Yoshikami认为，降息50基(jī)点或(huò)表明美 联储已准备好采取行动提振就业市场，将被视为一(yī)个非常积极的信号。

　　据每(měi)日经济新闻，在接受记者采访(fǎng)的经济学家们看来(lái)，最终的实际降息次数或许比当(dāng)前市场预期的要(yào)更加(jiā)温和。例如，Torsten Sløk对《每(měi)日经济新(xīn)闻》记者表示，他预计在即将开启的(de)一轮降息周期(qī)内，总共只会有六次(cì)降(jiàng)息。

　　“在(zài)此前(qián)的典型(xíng)降息周期内，经济因新冠肺炎疫情、全球金融危机或是房(fáng)地产危机而出现了衰退，但当下美国并没有这样的(de)负面(miàn)影响，经济放缓的原因是美联储在过去(qù)几年（激进）加 息。只有(yǒu)当美(měi)国经济开(kāi)始(shǐ)大幅放缓时(shí)，美联储才会更(gèng)快地降息。”Sløk对记者补充道。

　　对于本轮周期最终的利率水平，Sløk认为(wèi)，美联(lián)储会以其估计的3%的“长期中性利(lì)率（r-star）”为指导，最终利率(lǜ)可能会在3%左(zuǒ)右。而(ér)他本(běn)人认(rèn)为，将会是在4.5%的水平。换句话说，Sløk认为美联储在本轮宽松周期内的总计降息幅度为100个基(jī)点，远低于交易(yì)员目(mù)前预估的250个基点。

　　每(měi)日(rì)经济新闻综合证券时报、新华财经、每(měi)日经济新闻（记者：蔡鼎）

　　封面图片来源：视觉中国

责(zé)任编辑：刘明亮

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