白酒股连续下跌 “节庆消费”也带不动中秋“酒”局

专(zhuān)题：中秋国庆白酒市场“旺季不旺”

　　每经记者 熊嘉楠(nán)  温梦华    每经(jīng)编辑 董兴(xīng)生    

　　被市场寄予厚望的(de)“金(jīn)九银(yín)十”旺季，仍没能拯救“焦虑”的白酒股。

　　近期，白酒(jiǔ)股持续下跌。Wind数据显示，9月13日(rì)，A股市场中(zhōng)20家白酒股股价均出现(xiàn)下跌，且多数白(bái)酒股跌幅集中(zhōng)在2%~4%之间(jiān)。东方 财富白酒(jiǔ)指数(shù)（BK0896）当日下跌1.11%。

　　白酒(jiǔ)股价“旺(wàng)季不旺(wàng)”，在多位券商分析师(shī)看来，均与中秋(qiū)销售不(bù)及预期有关。

　　当“旺季不(bù)旺”成(chéng)为今年白酒(jiǔ)“双节消费”的市场共识，资本市场也给出了“反馈”。从整个白酒板块来看，9月13日当(dāng)日，东方财富(fù)白酒指数（BK0896）下跌1.11%。

　　具体来看，截至9月13日收盘，Wind数(shù)据显(xiǎn)示，A股市场20家白酒股(gǔ)股价均白酒股连续下跌 “节庆消费”也带不动中秋“酒”局出现下跌。其中，五粮液、贵州(zhōu)茅台、山西汾酒、古井贡酒、舍得酒业白酒股连续下跌 “节庆消费”也带不动中秋“酒”局>、水井坊(fāng)等白酒股跌幅(fú)均(jūn)超2%；泸州老(lǎo)窖、金种子酒等跌幅超1.5%，洋河(hé)股份跌(diē)幅则不(bù)到1%。

　　如果将时间线拉长(zhǎng)，今年以来，白(bái)酒股股价 也(yě)持续下挫。今年年(nián)初至今，多家(jiā)头部白(bái)酒股股(gǔ)价跌幅(fú)均在20%左右，甚至部分白酒股股价跌幅达到了30%左右。

　　事实上，每年中秋国庆(qìng)销售(shòu)旺季，市场(chǎng)都对白酒(jiǔ)行业寄予厚望。但随着2022年白酒行业迈入(rù)周期性调整，在2022年~2024年(nián)中秋销售旺季，在资本市场(chǎng)，白酒(jiǔ)板块的表现均没有(yǒu)迎来期待中的上扬。

　　《每日经济新闻•将进酒》记者通过统计发现，2021年~2024年中(zhōng白酒股连续下跌 “节庆消费”也带不动中秋“酒”局)秋节前7个交易日，包括头部酒(jiǔ)企在内的白酒股股价均出现下滑(huá)。相比前两年同(tóng)期，今年中秋节前(qián)7个(gè)交易日，多数企业股价累计下跌幅度更大。从板块指数
波动来看，今年中秋节前7个交易日累计跌幅也明显(xiǎn)大于前几年。

　　一(yī)位 公募基金人士告(gào)诉(sù)记者，从大环境来看，高 端白酒的销售可能会受到一定影响，进而影响白酒股的走势。“我觉得这次下跌(diē)，可能和(hé)中秋的预售数据不佳有(yǒu)一定关联，导(dǎo)致大家对投资没有信心，对酒企的(de)业绩没有信心。”

　　根 据记者此前采访(fǎng)，多位酒企人(rén)士表示，今年中(zhōng)秋前夕，行(xíng)业整体销售比往年差，各价位产品的消费都不及预(yù)期。

　　甚至有券商在市场调研后悲观地向记者表示：“中秋(qiū)（个人）感觉整(zhěng)体市场消费（销售量）下滑30%。”

　　从前述统(tǒng)计也可以看到，近年来，消费环境(jìng)的变化和行业的深度调整，使得资本市场(chǎng)对(duì)白(bái)酒股的估值预期在逐年降低。

　　但在不少业内人士看(kàn)来(lái)，作为横(héng)跨一二三产业的(de)白(bái)酒板块(kuài)，下跌空间(jiān)已经(jīng)不大(dà)，有(yǒu)望迎来估(gū)值修复的行情。

　　开源证(zhèng)券(quàn)亦
表示，从估值角(jiǎo)度来看(kàn)，经过前期回调，食品饮料已步入合理(lǐ)布局区间，部分企业估值已(yǐ)处于近年低位(wèi)。

　　截至9月13日，东方财富白酒板块（BK0896）指数为1591.91点，远低于2187.45点的历史均(jūn)值。

　　“现在白酒的(de)估值(zhí)已(yǐ)经处于(yú)历(lì)史平均估值之下，有些（酒企(qǐ)）已经跌到历史最(zuì)低估值附(fù)近，（所以(yǐ)白酒板块）下跌的空间已经不是太大(dà)了。”上述公募基 金人(rén)士表(biǎo)示，但要 出现见底反弹，还是建立在外部环境发(fā)生(shēng)改善，人们对未来的(de)预(yù)期上升。

　　长城证券大消费(fèi)组(zǔ)长、食(shí)品科学博士刘鹏对记者表示，今年(nián)白酒消费市(shì)场确实较去年有一定压力，但具体情况(kuàng)差异较大，“也有很多正增长的地方，市场库存下降后 ，白酒市场会恢复一些”。

　　对于白酒板块未来的走势，他说：“目 前白酒板块调整幅度已经非常大了，很多公司股息率已(yǐ)经达到5%，继续调整空间有限(xiàn)。白酒行业是(shì)有穿越周(zhōu)期能力的行业，但不是所有白酒公司都能(néng)穿越周期。全国化、全品类化这两个引擎(qíng)有望推动部分公司恢复估(gū)值。”

　　万联证券近日发布的研(yán)报也指出，随着库存逐步出(chū)清、消费持续复苏、投资者信心恢复(fù)，虽然遭遇估值杀跌，但部分基本面良好的(de)白酒股(gǔ)有望迎来估值修(xiū)复行情。