险资过去两个季度重仓高息股及资源股

随(suí)着A股上市公司2023年年报以及今年一季报披露(lù)接近尾声，险资作为长期资金的代表，其最近两个(gè)季度（去年(nián)四季度及今年一季度）在权益市(shì)场的动向也逐渐明朗(lǎng)。而(ér)细究其中(zhōng)不难发现，银行板块、通信板块等(děng)高股息权益资产(chǎn)仍是险资重仓的“心头好”；同(tóng)时，就(jiù)近两个季度新进股票来看，化工、有色金属、煤炭等资源板块也受到了险资青睐。

对于A股今年走势，险资大多持谨慎乐观态(tài)度，同时表示(shì)看好(hǎo)低估值、高股息股票。业内人士认为，在新会计准则影响下，大型险企可(kě)能将进(jìn)一(yī)步加大可(kě)划(huà)分为FVOCI（以公允价值计量且(qiě)其变动(dòng)计入其他综合收益的金融资产）的股票配置力度(dù)。

青睐高股息

Wind资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月28日记者发(fā)稿，去年年底共有681家上市公司前(qián)十大流通股股(gǔ)东(dōng)中出现(xiàn)险资身影，险资对这些公司的持(chí)股总数约754.3亿股，较去年三季度增加了2.69亿股。不过，由于去(qù)年四(sì)季度股市持续下行，险资上述重(zhòng)仓股的持(chí)仓市值较去年三季度下降了约(yuē)2059亿元(yuán)。

同时(shí)，截至4月28日记者发稿，今(jīn)年一季(jì)度共有506家上市(shì)公司(sī)前(qián)十大流通股股东中出现险资身影，险资对这些公司(sī)的持(chí)股总数约603.9亿股，较去年年底增加了120.3亿股。一季度，险资对上述重仓(cāng)股的持仓市值(zhí)较去年年底上涨了约4827亿元。

从最近两个季度险资(zī)持股的情况看，剔(tī)除国寿集团对中国人寿的持股、平安集团对平安银(yín)行的持股，排在(zài)前列的个股包括民(mín)生银行、中国联通、兴业银行、中国电信(xìn)、邮储银行、平(píng)安银行、招(zhāo)行银行等。同时，获(huò)得险资加(jiā)仓的个股排名靠前的包括(kuò)中国电信、中国石化(huà)、山西焦煤、中原高速等。

对于险资重仓和加仓股票的特点，川财证券首席经济学家、研究所(suǒ)所长陈雳对《证券日报》记者表示，险(xiǎn)资对(duì)安全(quán)性的需求高于(yú)对盈利的需求，因(yīn)此(cǐ)其投资偏好业绩良好、估值合理(lǐ)、股息(xī)率良好的行(xíng)业。银行股长年业绩稳定，市盈率在10倍以下，因此(cǐ)受险资青睐；同时，险资配置的通信(xìn)股主要是三大电信(xìn)运营商，它们估值偏低(dī)、业绩稳定，且(qiě)随着(zhe)数(shù)字经济、人工智能(néng)的快速发展，预计(jì)通信市场需求将持续(xù)增长，行业具备一定的成(chéng)长性。

陈雳认为(wèi)，从险资近期加仓排名靠前的上(shàng)市公司(sī)来(lái)看，主要具备(bèi)三个特点，一是央国企居多(duō)；二是除少部分科(kē)技股外，大(dà)多利润良好、市盈率偏低；三是这些公司多为行(xíng)业龙头，具有(yǒu)稳定的盈利能力和良好的市场口碑(bēi)。

前海开源基(jī)金首席经济(jì)学家杨德龙对记(jì)者表示，险资的重仓与加仓股体(tǐ)现了其长期(qī)以(yǐ)来的(de)投资理念，即看(kàn)重上市公司(sī)的低估值和(hé)高分红，青睐高股息板块。

同时，从最近两个季度险资新进个股来看，主要集中在有色金属、化学、电力(lì)、计算机等(děng)板块。

整体偏向乐观

对A股市场今年的投资机会，保险业(yè)内人士整体偏向乐观，险(xiǎn)资(zī)的权益投资信心指数已连续三个季度明显回升。业内人士表示，在新会计准(zhǔn)则实施的背(bèi)景(jǐng)下，权益投资的变(biàn)动对险企利(lì)润的影响加大，为(wèi)应(yīng)对新会(huì)计准则对业绩造成的波动，加强高股息蓝筹股、强(qiáng)化(huà)FVOCI类资产配置无疑是策略之一，有助于上市险企平滑(huá)业(yè)绩(jì)波动(dòng)。

在近期举(jǔ)行的业绩发布会上，中(zhōng)国太保首席投资官苏罡表示，在股票(piào)市场，中(zhōng)国太保已经坚持了近10年(nián)的高股息策略，特别(bié)是(shì)在新会计(jì)准则施(shī)行过(guò)程中，跟新会计准则的资产(chǎn)类型要求相结合，通过(guò)配置低估值、高(gāo)股息(xī)、盈利前景良好的股票(piào)品种，来压实核心股(gǔ)票仓位，提升整体资产收益的稳定性。中国人寿副总裁、首席投资官刘晖表(biǎo)示，今年会重点关注高股息股票的(de)配置价值，降低权(quán)益组合的(de)波动性(xìng)。

陈雳认为，新会计准则一定程度上会加大险企业绩(jì)的波动，未(wèi)来险资会更加注重对(duì)上(shàng)市公司的基本面分析(xī)，选择(zé)具有长期(qī)增(zēng)长潜力的公(gōng)司(sī)进行投资。

国泰君安证券研究员刘欣琦、谢雨晟分析认为，为(wèi)缓解新会(huì)计准则下资本市场波动对利润表的影(yǐng)响，保险公司将增加配(pèi)置高股息资产并计入FVOCI，以获取分红为主要目标。

东吴证券非(fēi)银金融行业分析师葛玉翔表示，持续低利率环境，叠加存量非标(biāo)高收(shōu)益资产集中到期，险资再配置收益率显著承压。随(suí)着活(huó)跃资(zī)本市场(chǎng)政策持续加码，进一(yī)步(bù)夯实长(zhǎng)期资金入市的保障制度(dù)基础，险资的股票投资收益预期改(gǎi)善。

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