人工智能板块，迎利好！

　　OpenAI的全新(xīn)推理模型(xíng)日前已经上线。

　　北京时间9月13日，OpenAI发布了用于解决难题的全新推理模型o1。该模型可以进行分步
复杂(zá)推理(lǐ)，具(jù)备思维链能力(lì)，在数学、编程和科(kē)学领(lǐng)域的能力大幅提升。8月以来，美股科技板块经历(lì)了显著的波动，于 近日刚(gāng)刚回暖。业内人士认为，随着(zhe)新技术的突破，人工智能投资热潮或将继续升温。

　　全新AI大模(mó)型发布

　　北京时间 9月13日，OpenAI发布了用于解决难题(tí)的全新推 理模型o1。

　　o1模型的一大(dà)亮点是能够进行分步复杂推理，具备思维链(liàn)能力。德邦证
券研究所分析称，o1即为草(cǎo)莓模型，实现了结构化推理，展(zhǎn)现思维链（COT）能(néng)力，将单个任务拆解(jiě)成多个(gè)简单任(rèn)务，提升人工智能板块，迎利好！了回答(dá)的逻辑性。通过让模型在回答复杂问题时，逐步解释每
一(yī)步的(de)推理过程，而(ér)不是直接给出答案，使模型在回答问题时就像是人类在解题时那样，先思考每一步的逻辑，再逐步推导出最终的(de)结果。目(mù)前，o1已经逐步向所有Plus和 Team用户开放，未来会考虑对免费用户提供(gōng)o1-mini访(fǎng)问权限(xiàn)。

　　此外，新模型(xíng)在数学 、编程、科学领域的能力大幅提升，科学问(wèn)答环(huán)节超过(guò)人类博(bó)士(shì)水平。具体而言，在编程
能(néng)力方(fāng)面，o1在Codeforces编程竞赛上(shàng)超(chāo)过了83%的专业人员(yuán)。在数学竞赛方面，以AIME 2024为例，GPT-4o平均只能解决12%的问题，而o1平均能解决74%的问题，若采用64个样本的共识，解决率能(néng)达(dá)到83%。而在科学能力(lì)方面，对于博(bó)（金麒麟(lín)分析(xī)师）士级科学问(wèn)题（GPQA Diamond），GPT-4o的精确度为56.1，人类专(zhuān)家的水平是69.7，o1达到了(le)78，超越了人类(lèi)专家的能(néng)力。

　　OpenAI o1的正式发布，有望在开启新一轮技术对标的同时(shí)打(dǎ)开定价(jià)提升空间。华龙证券研究(jiū)所认为，技术
上，国内AI大模型产业发展迅猛，头部厂商对GPT系列模型已基本完(wán)成全面对(duì)标。OpenAI o1系列的发布有望开启全球AI大模(mó)型厂商新一轮的技术竞赛(sài)。定价方(fāng)面，OpenAI o1预
览版(bǎn)和mini版释放出积极(jí)信号，有望逐步(bù)缓解前期高算(suàn)力(lì)投入的问题。

　　美股科技板块近日回暖

　　8月以来，美股科技(jì)板块(kuài)经历了显
著的波动，多个人工智能相关公司的股价下跌，一度引发(fā)了投资者对未来前景的担忧(yōu)。9月11日，黄仁勋在Communacopia Tech大会上的演讲展示了(le)英伟达对于算力需求(qiú)的强劲信心，美(měi)股(gǔ)科技板块迎来(lái)反弹。

　　贝莱德系统化主(zhǔ)动权益投资团队分析称，近年来，全球地缘冲(chōng)突频发、贸易争端愈演愈(yù)烈
、各国间的战略竞争加剧，使地缘政(zhèng)治(zhì)的紧张态势不(bù)断升温(wēn)。科技(jì)行业受全球化的影响程度较高，美国科技(jì)公司近60%的(de)收入源自海外市场，因此，科技行业自人工智能板块，迎利好！然而然(rán)地成为(wèi)了全(quán)球
化议题的核心。贝莱德认为
，在(zài)此(cǐ)背景下，科(kē)技行业正处于人工智(zhì)能迅猛发展与地缘(yuán)政治复杂分裂的“交叉口”，这两股强大的结构性趋势或将深刻影响科技股的走(zǒu)势。

　　除了地缘冲突等(děng)国(guó)际(jì)性因素，美股科技板块的(de)波动(dòng)还与美国本土的(de)环境紧密相关。联(lián)博指(zhǐ)出，今年适逢(féng)美国总统(tǒng)大选年，过(guò)往经验显(xiǎn)示 ，美股波(bō)动可能随选举日逼(bī)近而加剧。数据(jù)显示，1928年以来，每(měi)逢(féng)总统大选年(nián)，衡量市场对(duì)美股未来波动率预期的VIX指数（即恐慌指数
）多于下半年(nián)开始上升，直到11月份举行选举。这意(yì)味(wèi)着，随着选举日期的临近，市场可能会面临更大的不确定(dìng)性。

　　在科技板块股价波动之(zhī)际，分析师对相关公司的长期表现总体(tǐ)持乐观态度。富达就(jiù)曾分析称，投资者在(zài)解读美国市(shì)场科技板块的盈利预期时(shí)需(xū)要谨慎，因为从目前来看，这可 能是一个滞后的指(zhǐ)标(biāo)。“虽然传统的IT支出疲软，但(dàn)到目前为止，大(dà)多数超大市值科技公司(sī)（mega cap）的收益(yì)预期都不错，这些(xiē)公司的盈(yíng)利同比增长仍然保持强 劲。”

　　事实上，英伟(wěi)达的股价在最新财报披 露后一度 下挫，而(ér)近日黄仁勋的(de)演讲无疑为市场注入了一针强心剂。民生证券研究(jiū)所表示，此前，市场担忧GB200方案调整会带来Blackwell出货(huò)时间的不确定性(xìng)，而(ér)此次黄仁勋(xūn)在Communacopia Tech大会上表(biǎo)示，目前公司(sī)正在扩大Blackwell产能，当下产品已经全面投入生产(chǎn)，并将(jiāng)在四(sì)季度(dù)发货(huò)，2024年第(dì)四季度及2025年，Blackwell产(chǎn)品将(jiāng)持续扩(kuò)大生产规模。受(shòu)此消息影(yǐng)响，9月11日，美股科技公司大幅反弹，费城半导体指数上涨(zhǎng)4.90%，英伟达上涨(zhǎng)8.15%。

　　投资机会或扩展到AI之外

　　随着OpenAI最新的o1大(dà)模型(xíng)发布，新一(yī)轮的人工智能投资热潮或(huò)将持续开启。部分(fēn)机构认为，人工智能（AI）技术的迅速(sù)发展(zhǎn)，也将带动其他(tā)相关衍生板块的发展。

　　随着人工智能（AI）技(jì)术的(de)迅
速(sù)发展，越(yuè)来越(yuè)多的投资者开始关注其对制造业和工业软件领域的深远影 响。施罗(luó)德表示，近年来越来越多(duō)的工业制造商转向采用数字解决方案来(lái)提高生产力，人(rén)工智能的应用更是加速了(le)这一趋(qū)势。AI通过促进创新、增强功能和开拓市场，有望在制造业的未来发展中(zhōng)发挥关键作用。

　　施罗德进一步指出，新冠(guān)疫情后，制(zhì)造业的(de)多个关(guān)键岗位面临技术人(rén)员短缺的挑战，人口结构、供应(yīng)链多元化及脱(tuō)碳正在重 塑经济(jì)体(tǐ)制。利润率受压(yā)，促(cù)使制(zhì)造商转向数字化来提高工业生产力 。将人(rén)工智能融入工业软(ruǎn)件开发，将提升软件工程师的工(gōng)作效(xiào)率，增强软(ruǎn)件平台的(de)功能性，同时开拓出更广泛的应用场景。

　　富达也对(duì)AI领域的长期前景持积极态度，但同时警告投(tóu)资者要(yào)充分权(quán)衡(héng)潜在风险。他们(men)认为，虽然市场预计大规模的AI基础设施建设将(jiāng)继续顺利推进，但(dàn)就生成式AI应用的规模(mó)和速度而(ér)言，存在着未(wèi)被充分认(rèn)识到的风险。基于此，富达将投资机会扩展到AI之(zhī)外，更看好细分市场中更加多样化和更偏价值型的标(biāo)的(de)，例如(rú)相关云基础设施和软(ruǎn)件公司标的，以及模拟半导体、IT服务和通信设备的部分(fēn)标(biāo)的(de)。

责任编辑：杨红卜

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