天山股份一季度持续降本彰显发展韧性 每股收益增厚或迎价 值重估

证券时报网(wǎng)讯，4月(yuè)30日(rì)，天山股份(000877)发布2024年一季报，报告期内公(gōng)司实现(xiàn)营业收入163.51亿元，同比下降26.94%；归(guī)属于上市公司股东
的净利润亏损19.23亿元，同(tóng)比下降56.21%。公司同日披露了《关于公司重(zhòng)大资产重组减值测试
情况及补偿方(fāng)案的公告(gào)》，中国建材将按照《减值补偿协议》及(jí)《业绩承诺补偿协议》等约定，以股权和现金支付的(de)方式对公司进行补偿，总额共计217.91亿元。

据了解，2023年(nián)我国房地产(chǎn)行业持续深度(dù)调整，拖累水泥需求。2024年一季度行业(yè)又步入传统 淡季，整体盈利水(shuǐ)平(píng)进入周期性底部。在此背景下，以天山股份(fèn)为代表(biǎo)的少数优质企业在成本把(bǎ)控、市场拓展(zhǎn)以及财务管理方(fāng)面的强大实力，使得在行业集体业绩失(shī)速时，市(shì)场份额依然聚集于此类企业，这些也是决定企业能否成功抵(dǐ)抗行业风险、在市场竞争中稳健前行的(de)关键力量。

数据显示，2023年公司推进一系列优化升级、降本固基、业务整合等工作落地，在成本(běn)费用管(guǎn)控方面取得 了显著成效，其中水泥综合成本（剔除煤价影响(xiǎng)）同比下降(jiàng)约50.24元(yuán)/吨(dūn)；经营活动现金(jīn)流(liú)保(bǎo)持(chí)稳健，“两金”压(yā)降约(yuē)64亿元，全面
降本(běn)效果明显。整体成本降幅远(yuǎn)超行业水平，不仅体现了公
司在技术改造及内部挖潜(qián)方面的强(qiáng)大实力，更夯实了公司在市场竞争中的综合优势和有利地(dì)位。使得公(gōng)司的业务(wù)护城河和财务安全边际一如既往的厚实，财务结构的稳健性仍在持续强化。

此外，公司积极寻(xún)求新的业务增长点，推动“水泥(ní)+”业务及发展特种水泥；积极稳妥布局国际化业(yè)务发展，拓展市场增(zēng)量空间，预计在(zài)行业周期博弈下
逐
步兑(duì)现成果。

回(huí)溯(sù)2021年，控股股东中国建材将旗下(xià)主要水泥(ní)资产注入天山股份，双方签署了《减值补偿协议》和《业绩承诺补(bǔ)偿协议》，约(yuē)定2021年至2023年(nián)三个(gè)会计年度，重组资产累计净利(lì)润数为355.18亿元，重组资产若发生减值，中国建材将以补偿股份（其在重组 中所获得的股份）就对应的减值额对天山股份作为补偿。

据(jù)此前2021年至2023年年报披露，天(tiān)山股份业(yè)绩承诺资产实际累(lèi)计净利润数仅(jǐn)为137.27亿元，未实现的净(jìng)利(lì)润(rùn)金额为217.91亿元，中(zhōng)国建材将以此为补偿(cháng)总额，以股权和现金对公(gōng)司进行补偿。

首先，天山股份(fèn)将以1元总价回购中国建材应向公司予(yǔ)以补(bǔ)偿的约15.53亿股，于公司(sī)股东大(dà)会审议(yì)通过后，按照法律规定将对应补偿的股份予以注销；同
时，中国建材须向(xiàng)天(tiān)山(shān)股份返还前(qián)述补偿股份(fèn)在减值补偿期间，即2021年度至2023年度的相应现金股利11.09亿元。

其次，业绩承诺(nuò)资产(chǎn)未实现的净利润金额为217.91亿元，根据《业绩承诺(nuò)补偿协议(yì)》的(de)约定，中国建材应向(xiàng)天山股(gǔ)份现(xiàn)金补偿金额为17.58亿元，本(běn)次减资补偿(cháng)及业绩补偿方案尚需提交该公司股东大会审议
通过后生效。预计在本年度内，天山股份或将获得(dé)约17.58亿元的现金(jīn)补偿。

分析人士对此表示，一方面，随着补偿方案(àn)的逐步(bù)落地，公司得以补流(liú)经营(yíng)性现金，其回(huí)购股份(fèn)并注销将直接增厚每股收益(yì)，惠及(jí)广大中(zhōng)小(xiǎo)股东，稳定和(hé)提升投资者信(xìn)心。另一方(fāng)面，业绩承诺的如约履行，不仅是控(kòng)股股(gǔ)东赋(fù)能旗下资产稳健发展的 责任担当，也体现了(le)中国建材对公司(sī)长期(qī)发展的高度重视，通过统筹(chóu)协调，未来有望以其强大的项目经验及资源(yuán)优势，与公司在(zài)生产、品牌、渠(qú)道、运营等多方面实现优势协同，为公司长期发展注入能(néng)量。

实际上(shàng)，作为国内规模最大、产业链(liàn)完整、全国性(xìng)布局的水泥(ní)巨头，天山股份的
未来发展也被市场寄予(yǔ)厚望。季(jì)节 性影响因素逐步出(chū)清后，公司降本控费成效将进一步转化为盈(yíng)利动能，结合所获业(yè)绩承诺补(bǔ)偿落地，公司或(huò)迎来(lái)市场价值(zhí)重估(gū)。随着公司内(nèi)部加速推进优化质量效(天山股份一季度持续降本彰显发展韧性 每股收益增厚或迎价值重估xiào)益和数智(zhì)转(zhuǎn)型，叠加海外布局和骨料(liào)业务驱动(dòng)盈利预期的释
放，天山股份的 成长(z天山股份一季度持续降本彰显发展韧性 每股收益增厚或迎价值重估hǎng)空间值得市场期待。（秦声）

校对：李凌锋

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