央行8月净买入国债1000亿元

证(zhèng)券时报(bào)记(jì)者贺觉(jué)渊

中国人民银行8月30日首次发布国债买卖业(yè)务公告称(chēng)，为贯彻落实中央金融工作会议(yì)相(xiāng)关要求(qiú)，8月人民银行开展(zhǎn)了公开市场国债买(mǎi)卖操作，向部分公开市场(chǎng)业务一级交易商买入短期限国债并(bìng)卖出长期限国债，全月(yuè)净买入债券面值为1000亿元(yuán)。

央行(xíng)净买(mǎi)入1000亿(yì)元国债(zhài)，实际(jì)是向公开市场投放了基础货(huò)币。“这表明了央行支(zhī)持性(xìng)的货币政(zhèng)策立场，预示着后续流动(dòng)性(xìng)的合理充裕状态。”民生银行首席经济学家温彬对证券时报记者表(biǎo)示。

随(suí)着公开市(shì)场(chǎng)国债买卖(mài)操作正(zhèng)式(shì)纳入货币政策工具(jù)箱，金融资源的配(pèi)置效率有望进一步(bù)提升。受访专家学者认为，央(yāng)行通过增加国债的买卖规模和频率精准调控银行间流动性，并避免再贷款等工具大规模到期续作时的扰动。

在具(jù)体操作上，央行向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债(zhài)。在受访专家看来，央行本月通过在公开(kāi)市场“买短卖长”，将(jiāng)平衡债市供求，引(yǐn)导(dǎo)国债收益率曲(qū)线“保(bǎo)持正常向上倾斜”，校正和阻断金融市场风险的累积。

光大证券固定(dìng)收(shōu)益首席分析师张旭对记者说，央行此举既遏制住了国(guó)债(zhài)收益率曲线(xiàn)长端单边下行的趋势，又不明显影响央行和(hé)交(jiāo)易商资产负债表规模(央行8月净买入国债1000亿元mó)。而且，由于央行对(duì)于短端的掌控(kòng)能力很强，可轻松消化(huà)短债的“额(é)外”供给。

考虑到当前央行的货(huò)币政策工具(jù)箱(xiāng)依然丰富、政策(cè)空间较为(wèi)充足，而我国国债(zhài)市场的深度和价格机制仍需不(bù)断完善，央行持有的国债规模有限，部分市场机构认为，央(yāng)行(xíng)即使在公开市(shì)场买卖国债，短期(qī)内也不会进行大规模买卖。

国盛证(zhèng)券研报指出(chū)，当(dāng)前我(wǒ)国法定存款(kuǎn)准备金率(lǜ)仍较(jiào)高，国债规模仍较(jiào)小(xiǎo)，基础货币占存续国债比例仍偏高，我国(guó)国债(zhài)市(shì)场深度仍不足以成为基础货币投(tóu)放的(de)主要工具。

不过，若后续(xù)央行均按(àn)月发(fā)布国债买卖业务公(gōng)告，或将产生一定的货币政策信号作(zuò)用。在温彬看来(lái)，此举将增加货币政策的透明度，以实现更(gèng)好的预期管理。

对于央行后续操作，央行有关负责人早(zǎo)已明(míng)确，开展(zhǎn)国债操作将会是“双向的”，与部分海外主要国家的货币当局量化宽松（QE）操作“截(jié)然不同”。温彬也指出，央行(xíng)本月开展的(de)国债买卖是货(huò)币政策工具箱的补充和货币政策框架的完善(shàn)，也是在经济修复时期货币与财政政策的配合，“属于常规(guī)货币(bì)政策范畴(chóu)，并非是货币(bì)政策空(kōng)间不足(zú)时的(de)央行8月净买入国债1000亿元量化宽(kuān)松。”

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