国泰君安与海通证券合并，新一轮券商大变局启动？

　　来源(yuán)：南方plus

　　见证历史(shǐ)！“超(chāo)级航母”来(lái)了。9月5日晚间(jiān)，两家头部券商——国泰君安证券和海通证券(quàn)宣布停牌谋(móu)划重大资产重(zhòng)组，强强(qiáng)合并(bìng)，一艘券商“超级航母”浮出水(shuǐ)面。

　　分析人士(shì)指出，尽管新“国九条”实施以来，国联(lián)+民生、国信+万和等券商合并消息频出，但本案将是(shì)中国资本市场(chǎng)史上规模最大的(de)A+H双(shuāng)边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例，具有标志性意义。

　　此外，国泰君安与海通证券合并，新一轮券商大变局启动？>券商行业多年来形成(chéng)的“三(sān)中一华”领跑格局也将被打破(pò)。根据(jù)2024年上半年报，两家券商合(hé)并后，营业收入、净利润均提升至(zhì)行业第二，仅次于中信证券(quàn)，而总资产、净资产成为(wèi)行业第一。

　　国君、海通强强合并(bìng)

　　靴子终(zhōng)于落地，又一个业(yè)内传(chuán)闻已久(jiǔ)的消息成真。

　　根据国泰君安公告，公司与海通证券正在筹划(huà)由公司通(tōng)过向海通证券全体A股换股(gǔ)股(gǔ)东发行A股股票、向海通证券全体H股换股股东发行H股股票的方(fāng)式，换股吸收合并(bìng)海通(tōng)证(zhèng)券并(bìng)发行A股(gǔ)股票募集配套资金，股票于9月6日起(qǐ)停(tíng)牌。

　　两家券商都是国(guó)内成立较早、规模较大的头部(bù)券商。

　　其中(zhōng)，国泰君安证券是1992年诞生的国泰证券和君安证券合并而来，于1999年8月组建成(chéng)立，为A+H上(shàng国泰君安与海通证券合并，新一轮券商大变局启动？)市公司，稳居券商第一梯队；海通证券诞生于1988年，由交(jiāo)通银行发起设立，也(yě)是(shì)A+H上市公司。

　　1+1能产(chǎn)生什么(me)效应？

　　根据两大券商2024年上半年报，营业收入合计为259.35亿元，净利润合(hé)计(jì)为59.69亿元，均仅次(cì)于行业龙(lóng)头中信(xìn)证券，位列行(xíng)业第二。论资(zī)产规(guī)模(mó)，两家券商总资产合计(jì)16194.75亿(yì)元、净资(zī)产合计3311亿(yì)元，均超越中信证券的14950.12亿元和2793亿元(yuán)，居行业第一。

　　此外，从经验规模来看，两家券(quàn)商合并后，覆盖领域、网点数(shù)量、员(yuán)工(gōng)数量(liàng)等都将(jiāng)跃居第一。

　　正如公告中(zhōng)写道：“本(běn)次重组有利于打造一流(liú)投资银行、促进行业高质量发展。”一艘券商“航(háng)母”呼之欲出，业(yè)内已经预判，“三中一华”领跑券商业的格局将被改写(xiě)。

　　上海(hǎi)新添一张投(tóu)行(xíng)王牌

　　公开资料显示，本次重组的另一重大背景(jǐng)——两家均为(wèi)上(shàng)海老牌券商，同属(shǔ)上海国资旗下(xià)。其中，国泰君(jūn)安的控股股东为上海国泰君安与海通证券合并，新一轮券商大变局启动？国有资产(chǎn)经营有限公司，实际控制人为上海(hǎi)国际集团有限公司，持(chí)股29.86%。海通证券无控股股东且无实际控制人，第一大股东为上(shàng)海国资旗下上海国(guó)盛（集团(tuán)）有限公司，持(chí)股8.42%。此外，上海国资旗下还有(yǒu)一家东方证券(quàn)。

　　这意味(wèi)着上海将新添一张金融王牌，这张(zhāng)王牌意义重大。

　　市民和游客在上(shàng)海外滩观光平台(tái)上游览(lǎn)。新华社发

　　看目前“三中一(yī)华”阵营，中信证券(quàn)总部位于深圳，中金公司、中信建投总(zǒng)部均位于北京，华泰证券位于南京。作为国际金融中心的上海(hǎi)缺席。然而，随着竞争越发激烈(liè)，行业马太（金麒麟分析师）效应明(míng)显，靠合并突出突围更具可行性。

　　因此，在《上海市贯彻〈国有(yǒu)企业改(gǎi)革深化提升行动(dòng)方案（2023—2025年）〉的实施方案》中，明确提(tí)出“支持头部证券公司加强业务创新、集团化经营、并购重组，打造一流(liú)投资银行(xíng)”。

　　分析指出，目前，上海致力于成为新一代国(guó)际金(jīn)融中心，围绕(rào)强化全球资源(yuán)配置(zhì)功能，加快构建更具国际竞争力的金融市场体(tǐ)系(xì)、机构体系、基础设施体系、产品体系，在此(cǐ)背景下，上海打造(zào)一流投行势在必(bì)行(xíng)，此举有(yǒu)助于巩固上海国际金(jīn)融中(zhōng)心(xīn)地位(wèi)，激发直接融资服务科技(jì)创新的活(huó)力。

　　在投行业务方面，这张新“王牌”的威力已经(jīng)初现。从当前火热(rè)的再融资情况来看，截(jié)至2024年9月5日，今年共有20家(jiā)保荐机构(gòu)承担44家再融资项目过会企业(yè)的保荐业务。其中，排名前五的分(fēn)别是中信(xìn)证券8单、国泰君安(ān)6单、海通证券5单，华泰联合与中信建(jiàn)投各4单。一旦合并，国泰(tài)君安和海通证券将以11单的(de)成绩遥遥领先。

　　新一轮合并潮拉开帷幕

　　回(huí)顾30多年的中国资本市场发(fā)展史，证券行业此前经(jīng)历了四次并购(gòu)浪潮，从分业经营(yíng)、综合治理、“一参一(yī)控”到市场化并购潮(cháo)。

　　通过并购(gòu)做大做强是行业传统做法。以目前的券商“一哥”中信证券为例，也是通过收购广州证(zhèng)券，显著(zhù)提高(gāo)了(le)在(zài)华南(nán)区域的覆盖度。

　　而今年，第五轮行业整合并购潮再度掀起(qǐ)。

　　2024年3月30日，浙商证券发布公告，拟受让国都证券约19.1454%的(de)股份(fèn)，成为国都证券第(dì)一大股东。6月21日(rì)，西部证券(quàn)发布公告，正在筹划以支(zhī)付现金方式收购(gòu)国融证券。8月8日，国(guó)联证券宣布发(fā)行A股股份，收购民生证券99.26%股(gǔ)份。8月21日，国(guó)信证券(quàn)宣布拟通过发行A股股份的方式收购万和证券股权……

　　与历(lì)史上的并购潮相比，本轮并购浪潮受政(zhèng)策引导，且多由各地国(guó)资操盘而来。

　　2023年10月(yuè)，中央金(jīn)融工作会议提出“培育一流投资(zī)银行和(hé)投资机构”。证监会随后表示，将支持头部证(zhèng)券公司通过业务创新(xīn)、集团化经营、并购重组(zǔ)等方式做优(yōu)做强，打造一流投资银行。

　　2024年4月，新“国(guó)九条”发(fā)布，证监会出台《关(guān)于加强证券公司和公(gōng)募基金监管加快推进(jìn)建(jiàn)设一流(liú)投资银行和投(tóu)资机构的(de)意见（试行）》等政策，首次发布(bù)打造一流投行和一流投资机构的明确路线图，明确提出支持头部机构通过并购重组、组织创新(xīn)等方式做(zuò)强(qiáng)做优。

　　目前(qián)，关于某中字头券商合(hé)并的市(shì)场传言备受(shòu)热议，新一轮券商大变局已拉开帷幕。潮起潮落中，谁(shuí)将登上头把交椅？各方拭目以待。

　　南方+记者张艳

责任编辑：尉旖涵

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