强调均衡配置看重公司质地知名基金经理持仓全景图曝光

公募(mù)基金2024年中期报告披露落下帷幕(mù)，基(jī)金的持仓全景图得以曝光。从整体(tǐ)来看，多位知名(míng)基金经(jīng)理对持仓结构进行(xíng)了调(diào)整，更加看重上市公司质(zhì)地。谈(tán)及(jí)后市布局(jú)策(cè)略，基金经(jīng)理大多表示，将密切关注上(shàng)市公司半年报，实行均衡(héng)配置的策略。

调仓换股注重估值(zhí)性价比

对于公募基金来说，基金(jīn)季报(bào)只(zhǐ)披露前十大重仓股，即持股市值占基金资产净值比例排名前(qián)十的股票，只有在基金中期报(bào)告和年报里，才披露全部持股情况。

以(yǐ)傅鹏(péng)博管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合为例，同一季度末相比，二季(jì)度末基金前十大持(chí)仓股净值(zhí)占比有所提高。其中，机械设备、电力设备和石油石化行业个(gè)股的持有数量增加较多。基金对通信行业个股做(zuò)了小幅(fú)减持，其余重点公司的持有数(shù)量几乎不变。不过，该基金(jīn)第11至第20位持股变(biàn)化相对较多。

傅鹏博(bó)表示，继续(xù)减持了基本面有压力、估值和增速不匹配(pèi)的公司，或是被行业中长期发展态势所抑制的公司；增加(jiā)了光伏设备公司以及肝病类治疗药品和(hé)器(qì)械公司(sī)的持股(gǔ)数量。此外，电子行业增加了“新面孔”，主要考(kǎo)虑公司存量大单品上(shàng)半(bàn)年较(jiào)高(gāo)的出(chū)货增长以及新品AI+AR眼镜的增长空间。

从睿远成长价值混合的(de)隐形重仓股来看，截至6月底，对国瓷材料、东方雨虹、福瑞股份(fèn)、博迁新(xīn)材等的持股市值占基金资产净值比(bǐ)例(lì)均超过1.5%。

安信洞见成长混合基金经(jīng)理陈鹏(péng)表示，上半年(nián)主要从行业景气的角度出发，选择具有较强成长性且(qiě)估值性价比突出的公司，持仓(cāng)主要集中在(zài)通信(xìn)、电子、高端制造和(hé)医药等板块。

截至6月底，安信洞(dòng)见成长混合基金的隐形重仓股分(fēn)别是盛(shèng)美上海、工业(yè)富联、中(zhōng)国海洋石油、兖煤澳大利亚、时代电气、山煤国际、威胜信息、洛(luò)阳钼业、建设银行、天孚通信，持股市值占基金资产净值比例均在2.3%以上。

“考(kǎo)虑到成长股(gǔ)总体(tǐ)估值偏低，我们适度调整了组合(hé)持仓(cāng)结构，配(pèi)置更加均衡，更(gèng)加注重股票(piào)的估值水平。一(yī)方面，组合更加聚焦优质锂电股，加(jiā)仓了电网设备；另一方(fāng)面，组合继续持有铜铝(lǚ)等周期品、互联网、食品饮料。”鹏(péng)扬(yáng)产业智选一年持有期(qī)混合基(jī)金经理邓彬彬表示。

在易方达环保主题基金经理祁禾看来，今年上半年，新能源行业仍承受明显的压力，在产能过剩的情况下，投资者难以对企业进行有效定价。

“在预期低(dī)点，我们加大了对新能源板块内优(yōu)质(zhì)公司的研究力度，增加了相(xiāng)关公司的仓位，同(tóng)时对后续(xù)能源(yuán)转型的投资(zī)机会(huì)仍保持乐观(guān)态度。”祁禾进一步表示。

易方达瑞恒(héng)灵活(huó)配置混合基金(jīn)经理萧楠表示，上半年增持了估(gū)值水平较低、供求平衡(héng)较为紧张的集运、有色(sè)、石油等板块，减持了对宏观经济较为敏感的焦(jiāo)煤(méi)、可选消费等板块。安信价值精选股票基金经理陈一峰同样表(biǎo)示，上半年增持了交运板块，减少了食品饮料等行业的配置。

紧盯业绩积极储备投资标的

自从上市公司半年(nián)报进入密集披(pī)露期，多位基金经理表示，正在紧密跟踪上市公(gōng)司业(yè)绩，储(chǔ)备优质投(tóu)资标的。

傅鹏博(bó)表示，将继续积极寻找高(gāo)景气和成长类公司，筛选的过(guò)程和标(biāo)准会更加(jiā)审慎严谨，评估好(hǎo)标的未(wèi)来创造现金流的能(néng)力，提高选(xuǎn)股的赔率(lǜ)和胜率。下半年，市场或面临推动上行的有利因素，如预算内国债和地方债发行进(jìn)度加快、地产市场企(qǐ)稳等，将动(dòng)态应对市场变化，均衡组合配置(zhì)，积极储备潜在的投资标的，在风险收益比较高时适时买(mǎi)入。

“经过(guò)两年多的调整(zhěng)，很多优(yōu)质公司的估值已经跌到了非(fēi)常便宜的区间。历史经验告诉我(wǒ)们，市场极度悲(bēi)观的时候往(wǎng)往孕育(yù)着很(hěn)好的投资机会。在(zài)当前环境下，我们会更为冷静(jìng)客观地看待公司的基本面和价值(zhí)，积极(jí)研究，做(zuò)好投资储(chǔ)备。”陈鹏表示。

在泓德瑞嘉(jiā)三年持有期(qī)混合基金经理王克玉看(kàn)来，过(guò)去一年是证(zhèng)券市(shì)场规则快速优化的一年，监管部门对市(shì)场运行中长期存在的一些问题(tí)集中进行制度优化，将在保持组合(hé)风格相对均衡的情(qíng)况下，更(gèng)广泛地筛选投资标强调均衡配置看重公司质地知名基金经理持仓全景图曝光的。

在祁禾看来，不确定性是永恒的，基金经理大(dà)部(bù)分时候就是在给不确定性定价，定价(jià)的依据是基于对行业(yè)趋势和商业模式更深刻的理解，对投资收益率概率分布的思(sī)考，对宏观到(dào)微观映射的观(guān)察。在(zài)这(zhè)种不确定的环境下，基于企业(yè)竞争优势的自下(xià)而上选股仍是主(zhǔ)要投资方法。在挑选企业方面(miàn)，优秀的企业家、优(yōu)秀的产品组合、优秀(xiù)的执行(xíng)力、优秀的国际化能力是主要考虑因素。

在萧楠看来，积(jī)极布局经济新动能(néng)，在(zài)降低组合估值水平的同时，不断增加对外需(xū)的暴露度，以及寻找供给瓶颈大、供需矛盾较为突(tū)出、代表经济新动能的品种。接下来(lái)会逐步布(bù)局景气度从底部攀升的内需品种，也会逐步调整对外(wài)需和美元敏(mǐn)感的品(pǐn)种结(jié)构，力求(qiú)在(zài)做好(hǎo)组合平衡(héng)性的同(tóng)时，把握结构性投资机会。

实行哑(yǎ)铃策略兼顾成长(zhǎng)与价值

在后(hòu)续投资组合的搭(dā)建上，均(jūn)衡配(pèi)置成为大多数基金(jīn)经理的共识，在风格上也兼顾成(chéng)长与(yǔ)价值。

新华(huá)景(jǐng)气行(xíng)业混(hùn)合基金经理王永明表示，上半年A股市场(chǎng)虽(suī)呈(chéng)现冲高(gāo)回落的走势，但从市场结(jié)构来看，仍(réng)有一些(xiē)明显的亮点，石油石化、通信服务、公用(yòng)事业、银行、电子等行业的(de)龙头公司(sī)表现更为强势。基于对市场结构性(xìng)分化的认(rèn)知和判断，按照“低估值蓝筹+科技成长”的哑铃型(xíng)配置思路，增加了对AI算力(lì)、消费(fèi)电子龙头和低估值蓝筹(chóu)的配置力度。

王克玉透露，未来(lái)一方面会(huì)保持在TMT领域的投资(zī)，另一方(fāng)面也会不断拓展消费类的投资布局。具体而言，过去一段时(shí)间，在新品推(tuī)出以及换机周(zhōu)期的拉动下，电子终端(duān)销售(shòu)情况良好(hǎo)，产(chǎn)品能力的提升也将持续(xù)提升公司的竞争力和盈利水平。

平(píng)安策略先锋混(hùn)合基金(jīn)经理(lǐ)神爱前表(biǎo)示，后续将重点关注AI产业创新趋势。在他看来，投资机会可能逐渐由算力向终端产业链延伸，终(zhōng)端产业链方面将(jiāng)重点关注苹果产业链。与此(cǐ)同时，一些具有高壁垒的核心资(zī)产经营质量稳(wěn)定，估值有望向上修复。

在陈(chén)一峰看来，当下多个行业均有十分优秀的公(gōng)司估值处于历史(shǐ)低位，因此加大了对一些(xiē)竞争优(yōu)势突出(chū)、长(zhǎng)期盈利模式较好的(de)重点强调均衡配置看重公司质地知名基金经理持仓全景图曝光(diǎn)公司的关注力(lì)度，目前相对看好的公(gōng)司主要集中(zhōng)在(zài)食(shí)品饮料、电力(lì)设备、化(huà)工、医药(yào)、农业等细分领域。

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