美联储降息倒计时 美元存款进入“降息通道”

　　来源：中国(guó)经营报

　　本报记者 慈玉鹏 北京报道

　　多家(jiā)银行(xíng)近期相继下调(diào)美(měi)元存款利(lì)率。其中，大部(bù)分机(jī)构美元存款产品利率下调10个基点，而下(xià)调(diào)幅度最大的年化利率降低(dī)50个(gè)基点，主要涉及部分股份(fèn)行、中小银行。

　　《中国经营报》记者采访了解到，美元(yuán)存(cún)款利 率此轮下调，主要因为伴随美国通胀(zhàng)降温，就业市(shì)场压力加大，美联(lián)储9月降(jiàng)息态势趋于明朗，而国内美元存(cún)款利率基本与美联储基准利率同步调整；另(lìng)外，及时下调美(měi)元存款利率有助于稳(wěn)定银行净息差。

　　业(yè)内人士告诉记者，未来 美联储有望持续实施降息，这意味着国(guó)内美元存款利率将经历(lì)一个 持续下调过程。但短(duǎn)期内，国内美元存款利率还会处于偏高水平，仍具有一定(dìng)吸引力 。但投美联储降息倒计时 美元存款进入“降息通道”资者需(xū)要关注汇率(lǜ)因素，不宜盲目换汇押注美元存款。

　　美元存款利率(lǜ)跌(diē)破3%

　　某城商 行人士告诉记者，该行美(měi)元存款产品利率近期下滑，相(xiāng)对7月发布的产品，多(duō)款均下降10个基点。8月(yuè)1万美元(yuán)起存(cún)一个
月期限的美元存款年利率从5.05%降至4.95%；1万美 元起存三个月期限的美元存款年利率从4.95%降至4.85%；1万美元起存六个(gè)月期限的美元存款年利率(lǜ)从4.80%降至4.70%。如果美联储9月降息，美(měi)元存款利率或还会继(jì)续下调。

　　另一家北京地区城商行人士告诉(sù)记者，该行目前一年期美(měi)元存款利美联储降息倒计时 美元存款进入“降息通道”率(lǜ)为4.5%，过去达到5%，下降幅度达到50个基点(diǎn)。

　　记者查询产品信息获悉，某股份(fèn)行1万 美 元起存一年期限的美(měi)元(yuán)存(cún)款年利率从5.0%降至4.9%；1万美元起存六个月期限的美元 存款年利率(lǜ)从4.9%降至4.8%，而且各个期限产品(pǐn)均有下调。

　　实际上，部分国有银(yín)行此前已(yǐ)经下调(diào)美元(yuán)定期存款利率水平。例
如，某(mǒu)国有银行北(běi)京人士告诉记者，目前该行5000美元以上一(yī)年期存款利(lì)率为2.8%，是利率最高的(de)美元(yuán)存款产(chǎn)品，额度相对较为(wèi)紧缺。该行美元存款利(lì)率已下调较(jiào)长时间，此前该行美元存款利率(lǜ)一度(dù)超过4%，经过几次下调已跌破(pò)3%。

　　记(jì)者采访(fǎng)了解到，美元存(cún)款利率下调(diào)与美联储(chǔ)9月大概率降息相关。国信期货首席分析师(shī)顾(gù)冯达告诉记者，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍
威尔近日在(zài)全(quán)球央行年会发出迄(qì)今为止的“降息最强音”：政策调(diào)整的时机已经到来、对通(tōng)胀回归2%的信心增强、不(bù)寻(xún)求或欢迎进一步的劳动力市场降(jiàng)温。鲍威尔在重要敏感时点一系(xì)列关键表态让市场对即将到来的降息抱有强烈的预期。美联储(chǔ)观察(chá)工具显示，鲍威尔讲话(huà)后金融市场(chǎng)预计9月降息概率达 100%，其中降息50 个基点概率升至 38.5%，2024年年底前降息近100个(gè)基点的预(yù)期保持相对(duì)稳(wěn)定。

　　东方金诚首席宏观分(fēn)析师王青告诉记者：“近期 国内美 元存款利率下调，主要原因是伴随(suí)美国通胀降(jiàng)温(wēn)，就(jiù)业市场压(yā)力加大，美联储9月降息态势趋于明朗。回顾历史(shǐ)可以看到，国内美元存(cún)款利率基(jī)本与美联储(chǔ)基准利率同步(bù)调整，而且近年来调整幅(fú)度差异也在缩小。”

　　王青认为，综合考虑美(měi)国通胀和就业市场走势，未来一段时间美联储更(gèng)有可(kě)能实施(shī)渐进(jìn)降息(xī)，其中9月降息幅度
将(jiāng)为25个基点(diǎn)，年内整体降息幅(fú)度将在50至75个基点之间。这意味(wèi)着(zhe)近期(qī)国内银行美元存款利率下调幅度已基本体现美联储降(jiàng)息预期(qī)。

　　中央财经大学证券期货研(yán)究所研究员杨海平告诉记者，美(měi)元存款利率此轮 下调，主要源于(yú)美联储货币政策(cè)表态导致市场对美元进入 降息通(tōng)道的预期更强。在这种情况下，商业(yè)银行提前下调美元存款利率，在保持美元存款产品吸引力的同时，也不至于引起美元存款(kuǎn)流失(shī)，还可以达到压(yā)降美元存款(kuǎn)付息成本之目的。

　　稳定净息差亦是银行此番调整的原因之一。中国 银行美联储降息倒计时 美元存款进入“降息通道”ong>（601988.SH）研究院主(zhǔ)管李佩珈告诉记(jì)者：“从(cóng)银行视角来看，下调(diào)美元存款利(lì)率是稳定外币净息差、避(bì)免货币(bì)错配风险(xiǎn)的内在要求。一方面，在9月美联储降(jiàng)息政策启动(dòng)板上钉钉的大背景下，美元利率中枢的下行必然(rán)要求美元存款(kuǎn)利率的同步下行(xíng)。美元存款利率主要(yào)受美联储货币政策牵引。受美联储主席(xí)鲍威尔近期在全球央行年会(huì)上发出的强(qiáng)烈(liè)降息信号影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场普(pǔ)遍认(rèn)为9月美国大概(gài)率降息25个基点，也不排(pái)除降息50个基(jī)点(diǎn)的可能。”

　　另一方面，李佩珈表示，及时下调美元存款利率有助于稳定(dìng)银(yín)行净息差。截至2024年6月末(mò)，一年期以上大额美元存款平均利率为5.3%，同(tóng)期境内一(yī)年期美(měi)元贷款(kuǎn)利率为6.69%，二者名(míng)义净息差(chà)为1.39%，是银行(xíng)难得(dé)的净息差较(jiào)高的产品。值得注意的是，由于绝大部分(fēn)中(zhōng)资行持有的(de)美元资产占比小，较高的外币净息(xī)差(chà)对(duì)银行的总体净息差(chà)贡献并不显著(zhù)。

　　未来或继续下调

　　下一步(bù)，美元存款利率趋势会怎么走？王青(qīng)告诉记者(zhě)：“展(zhǎn)望(wàng)未来，美联储有望持(chí)续实施降息政策。根据当前美国中性利率水平测算，本轮降(jiàng)息过程的终点有可(kě)能在(zài)2.5%左右。这意味着国内美元存款利率(lǜ)还将经 历一个持续下(xià)调过(guò)程。不过，考虑到(dào)当前美国通胀率(lǜ)仍高于目标水平(píng)，预计2025年美联(lián)储大(dà)概率还会延续渐进
降息节(jié)奏，将政策利(lì)率保持在限制性状态(tài)。这也意味(wèi)着短期内国内 美元存款(kuǎn)利(lì)率还会处于偏高水平，仍具有一定吸引(yǐn)力。”

　　与此(cǐ)同时，王青建议国内投资者还 需关注(zhù)汇率因素。在人民 币与美元指数大体保持幅度相近的反向波动格局下，未(wèi)来决定国内美元存款汇率风险(xiǎn)的一个重(zhòng)要因素是，美联储与欧洲央
行(xíng)的降息节奏差异将对美元指数(shù)带来何种影响。总体而言，历史数据显示，在美联(lián)储降息期(qī)间，美元指数易下(xià)难(nán)上。

　　杨海(hǎi)平则预计下一阶段，美元存款利率会根据美联储货(huò)币政策(cè)表态及美联储降息节(jié)奏进行调整，总(zǒng)体呈现逐步下行的趋势，不过相较于(yú)人民币(bì)存(cún)款利率，仍将在较长时间内处于较高水平。

　　李佩珈告诉记者，从居民视角(jiǎo)来看(kàn)，美元(yuán)存(cún)款利率下调降
低了美(měi)元存款的相对吸引(yǐn)力，再加之(zhī)汇率波动风险，美元存款并不一定十分(fēn)合算。具体而言，受美联储降息预期不断(duàn)升温影响，近期美元指数已较6月28日高点下降4.88%，同步人民币兑美元汇(huì)率则(zé)升(shēng)值约2.08%。这(zhè)将使居民美元存款收益大打折扣。这也(yě)是2022年3月境内外币存款不升反降的(de)背景。截至2024年7月末，境内外币存款余额为8347亿(yì)美元，相比2022年(nián)3月高点下(xià)降约2153亿美元。

　　李佩珈表示，从就业(yè)、通胀等数据看，未来一段时间美联储降(jiàng)息可能性(xìng)较大，预计9月和12月将两次降(jiàng)息合计 在50—100个基点，这也加大了未来美元存款利率进(jìn)一 步下调(diào)压(yā)力。

　　记(jì)者注意到，虽然美元定(dìng)期存款(kuǎn)利率 有所下调，但整体仍相对较高。例如(rú)，某城商(shāng)行六个月美元定存年化利率最高可(kě)达5%，多家中小银行和外资银行美元(yuán)定存年化利(lì)率处于4%至5%之间。

　　今年以来 ，外汇存款呈现一定升势。央行公(gōng)示数据显示，7月末，本外币存款余额(é)300.88万亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)，外币存(cún)款余额8347亿美元，同比增长1.6%。前七个(gè)月外(wài)币存款增加369亿美元。

　　某证券公司相关研报显示，从中国人民(mín)银行公布的信贷
收支表来看，2024年上半年外汇存款累计增加387亿(yì)美元，其 中(zhōng)住户部门(mén)外汇存款累计增加22.19亿美元，非金融企业外汇存款累计增加20.45亿美元，而非银行金融机构(gòu)则累计增(zēng)加444.48亿美元，外币资产有升温迹象。

　　某国有银行人士告诉记者，国内存款利率的(de)持续下行(xíng)，叠加房(fáng)地产、股(gǔ)票等市场行情不景气，一定程(chéng)度上的确 增加了居民换汇存(cún)款的动力(lì)。美元存款本身较为安全，受存款保险(xiǎn)制度保(bǎo)护，持有
期间美元存(cún)款利率虽然不变，但是美元兑人民币汇(huì)率会发生一(yī)定变动(dòng)，如(rú)果人民(mín)币相(xiāng)对美元(yuán)升值，则美(měi)元存款到期(qī)兑换成人民币之后，投(tóu)资者(zhě)会有一定汇率损(sǔn)失，这就要求投资者注(zhù)意换汇存款风(fēng)险。美元兑人民币汇率主要受(shòu)中美两国货币政策影响，上述人士建议居(jū)民增持美元存款也应谨慎，不宜盲目押注美(měi)元。