合规风控、投资者体验成重点考察指标监管修订公募分类评价制度

　　21世纪经济报道记者易妍君广州报道

　　今年上半年，资本市场“1+N”政策（“1”指新“国九条”，“N”指若干配套制度(dù)规则）密(mì)集(jí)出台，明确提出要修订基金管理人(rén)分类评价制度。

　　如今，该事项已有实质性进展。

　　最新一(yī)期《机构监管情况通报》（以下简称“通报”）显示，证(zhèng)监会有关部门对公募基金管理人分类评价制度(dù)进行了全(quán)面修订，并同步开展了2023年度分类评价工作。

　　值得注意的是，修订后的评价制度包含三大主要评价指(zhǐ)标：合规风控(kòng)指(zhǐ)标(biāo)、服务(wù)投资者指标、专项工(gōng)作评(píng)价指标，各个指标明确了具体的加分、减分项(xiàng)。

　　其中，有关服务投资者指标(biāo)，监管明确指出，将“大(dà)幅提升权益类基金规模加(jiā)分权重，优化各类型(xíng)产品中长期收益(yì)率加分指(zhǐ)标；增(zēng)加逆周期布局指标，对高(gāo)位发行规模较大、投资者体(tǐ)验差的管理人予以(yǐ)扣(kòu)分，反之加分。”

　　晨星（中国）基金(jīn)研究中心高级分析师李一鸣向21世纪经(jīng)济报道记者指出，新版(bǎn)分类评价制度更加(jiā)突出合规风控以及投资者获得感在评价当中的重要性(xìng)，有助于巩固公(gōng)募基金作为普惠金(jīn)融(róng)提供者、广大居民投资理财托付者的重要(yào)角色。

　　分类评价(jià)的“前世今生”

　　多年前，行业内(nèi)就曾讨论过实施公募基(jī)金管理人分类评价(jià)制度的可能(néng)性。彼时，由(yóu)于对评(píng)价(jià)指标存在分歧，并没有形(xíng)成行业共识。

　　但与基金公司密切合作的券(quàn)商、银行，特别是财富管理(lǐ)业务相对成(chéng)熟的机构(gòu)，其内(nèi)部都(dōu)设有针对公募(mù)基金管理人的(de)评价制度。只不过，这类评价制度更多是从产品(pǐn)准(zhǔn)入角度出发，将资产规模、历史业绩排(pái)名等作(zuò)为评价指标。

　　而这(zhè)种简单的评价方法明显更利好大中型基金公司，并不利于整个行(xíng)业的良性发展。

　　近年(nián)来(lái)，在(zài)“扶优限劣”的监管导向下，健全(quán)行(xíng)业机构分类监管体系已是(shì)大(dà)势所趋(qū)。

　　近期，监管全(quán)面修订(dìng)了公(gōng)募基金管理人分类评价制度。

　　本次修订(dìng)后，分类评价更(gèng)加突(tū)出(chū)合规风(fēng)控、功(gōng)能发挥和投资者获得感，避免单纯以业务(wù)规模“论资排辈”。

　　“这种变化意味着，基金公司的业务规模虽然重要，但不再是唯一的评价(jià)标准。即使基金公司的业务规(guī)模相对较小，但只要其在合规(guī)风控、服务投资者和专项工作等方面表现出色，同样有可能获得较高的(de)评(píng)价。相(xiāng)反，如果基(jī)金公司的业(yè)务规模庞大，但在上述方(fāng)面存在明显不足(zú)，其评价(jià)可(kě)能会受(shòu)到负面影响(xiǎng)。”排排网财富理财师曾衡伟表示。

　　评价(jià)标准有三大亮点

　　21世纪经济报(bào)道记者梳理发现，新版分(fēn)类评价标准主要有三大亮点。

　　第一，提高合规风控指标权重。

　　具体而言，新版制度(dù)继续将合规(guī)风控评分作为A类管理人的前置评价程序，将合规风控前置评价底线比例由10%提高到20%。

　　合规指标主要包括被司法、行政机关采取刑罚、行政处罚、监管措(cuò)施，被行业自律组织采取纪律(lǜ)处分、自律(lǜ)管理措(cuò)施等情况。风控指标主要评(píng)价公(gōng)司(sī)治理、全面风险管理、信息系统安全、投资者权益保护(hù)等方面。

　　“合规是基金公司的经营之本(běn)，没(méi)有合规经营，基金公司再优秀(xiù)的业绩也是建立在不牢固的基础之上。”李一鸣分析。

　　第二，基金管理人提升权(quán)益类基金规模、中长期收益率或投资者(zhě)体验，均可获得加分。

　　服务投资者指标明确：将(jiāng)大幅提升权益(yì)类基金规(guī)模加(jiā)分权重，优化各类型产品中长期收益率加分指标；增加逆周期布局指标，对高位(wèi)发行规模较大、投资(zī)者体(tǐ)验差的(de)管理人予以(yǐ)扣分，反之加(jiā)分。同时(shí)，突(tū)出服务(wù)养老、科技及绿色等重点(diǎn)领(lǐng)域情况。

　　李一鸣认为，这几年市场(chǎng)表(biǎo)现更加体现出投资者(zhě)获得感的重要性，基金公司要避免在(zài)市场高(gāo)位集中发行产品，需要注(zhù)重产品的中长期业绩的稳定性。

　　第三，对管理人落实监管重点工作情况加大正面激励和负面约束。

　　专项工作评价指标指出：对注重把握长期大势、积极发挥稳(wěn)定市场作用(yòng)的管理人(r合规风控、投资者体验成重点考察指标监管修订公募分类评价制度én)予以加分；对长效激励约束机制不健全、薪酬(chóu)管理不符合政策导向的(de)管理人予(yǔ)以扣分；对加大投(tóu) 资者触达面、积极宣传资本市场政策法规的管理人予以加分；对政商“旋转门(mén)”执业管理内控(kòng)机制(zhì)不到位的管理人(rén)予以扣分。

　　业内建(jiàn)议弹性调整各类公司占比

　　《通(tōng)报》提及，分类评价结果可作为监管现场(chǎng)检查和非(fēi)现场监测、行政许可、风险准备金计提等方面(miàn)实施差异(yì)化监管(guǎn)的参考依据。

　　A 类管理人可(kě)优先(xiān)参与(yǔ)创新产品（业务）试点；C 类管理人原(yuán)则上不得参与，并相应(yīng)加大对其检查监测力度(dù)，审慎对(duì)待其申请设立子公司或新增(zēng)业(yè)务资格。

　　此外，监管将A类、B类、C类管理人的比例由50%、40%、10%调整为30%、50%、20%，使评价结果结(jié)构分布更加合理，更好反映行业机构合规风控总体状况。

　　对此，有市(shì)场人(rén)士提到了对分类评价(jià)结果给予弹性调整空间的建议。“比(bǐ)如，C类的(de)占比(bǐ)一定是20%吗？如(rú)果‘不合格’的管(guǎn)理人并没有那么多，是不是可以相应降低C类公司的占比？因为有一种(zhǒng)可能性是，部分公司虽然不(bù)能达到B类标准，但也(yě)没有太差劲，这种公司是否(fǒu)需要被归位C类或许(xǔ)需要具体考量。”该人士(shì)谈道。

　　总(zǒng)体上(shàng)看，业内人士普遍认为，实施基金管理人分类(lèi)评价制度(dù)将有利于公(gōng)募基金行业的长(zhǎng)期良性发展。

　　李一鸣(míng)指(zhǐ)出，分类评价制度既是(shì)约束，也(yě)是一种激(jī)励机制，从长(zhǎng)期来(lái)看有利于公募基金行(xíng)业的(de)可(kě)持续高质(zhì)量发展(zhǎn)。分类评价制度能够促进公募基(jī)金行业进一步规范合规运作，敦促落后的(de)基金公司努力改善公司运营状况、提升长期投资管理业绩和投(tóu)资者体验(yàn)；鼓励评价得分较高的(de)基金公司优(yōu)先参与创新产(chǎn)品和业务，给予领(lǐng)先者更大发展空间。

　　曾(céng)衡伟认为(wèi)，在新版分类评(píng)价制度的影响下，未来公(gōng)募基金行业的发(fā)展可能(néng)呈现出以下趋势：首先，合规风(fēng)控将成为基金公司的核心竞争力。其次(cì)，投资者利(lì)益将更(gèng)加受到重视。再者，创新产品（业务）试点将成为基(jī)金(jīn)公司的新机遇。

　　“此外，分类评价制度(dù)的实施将导致公募基金行业内部的分化更加(jiā)明显。优秀的基(jī)金公司将获得更多机会和资源，而表现不(bù)佳的公司则可能面临更大的挑战。”曾衡伟表示。

责任编辑：何松琳

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