emo了！贵州茅台自高点近乎腰斩，白酒的衰落不可逆？

　　来源：金石杂谈

　　最近白酒股持 续下跌，当
大(dà)家都以为(wèi)茅台在1500元稳住(zhù)的时候，茅台(tái)的股价再度(dù)下探，且昨日跌3.26%，今日跌2.64%，两日市值蒸发1000亿。

　　截至目前，茅台股价跌破1300元心理价位，有市场人士(shì)表示，跌破1300支(zhī)撑位，下一步要奔向1100元了。

　　其实，关(guān)于茅台为何大跌，金石杂谈在4月份曾做过(guò)详细解释：一、最为核心的(de)一点是经济下(xià)行期，所有群体都在消费降级(jí)，瑞(ruì)幸(xìng)和拼多多成香饽饽，奢侈品(pǐn)成(chéng)为奢侈。有博主彼时也表示：白酒(jiǔ)的衰落是不可逆(nì)趋(qū)势。方正分(fēn)析(xī)师更是(shì)直言：茅(máo)台(tái)只是“消费升级”幻觉，煤炭才是“能源安全”趋势。

　　1）关于消费(fèi)降级，金石杂谈曾表(biǎo)示，地产(chǎn)下行(xíng)，依赖(lài)地产(chǎn)产业链造富的群体逐渐(jiàn)在返贫，很多信托产(chǎn)品无法兑付，高净值人群(qún)在减(jiǎn)少；付鹏近期的言论跟金石如出一(yī)辙：房地产缩(suō)水是消费降级原因之一。财富
效应的消退强化了总需求收缩、债务压降的循环。财(cái)富一旦缩了水，消费就自然降级。

　　其实，关于(yú)房价(jià)和白酒，其内在(zài)联系可谓紧密(mì)。消费降级之下，所有产品的投资属性或者金融属性都在(zài)挤泡沫。

　　有人(rén)统计，在2015-21年房价快速(sù)上涨时期，飞天茅台价格飙涨了近360%。随着2021年年中以(yǐ)来房价持续走(zǒu)低，该高端白酒价格(gé)显著回落，导致近期投资者担忧加深。

　　2）此外，高净值人(rén)群在缩(suō)小，①不(bù)少中产除了被(bèi)地产收割，还(hái)被第三(sān)方财(cái)富、私募、信托(tuō)收割(gē)，今年以来中植、海银暴雷，杭州榆瑶、华侨(qiáo)基 金等实控(kòng)人跑路，中信信托、五矿信托(tuō)、金谷信(xìn)托、中融 信托、光大信托等信托大厂也纷纷有产品暴雷(léi)；

　　②经济下行期，不(bù)少高收入群体也纷纷失业，比如互联(lián)网近(jìn)些年的裁员，比如金融圈降本增效，投行逆周期、研究所佣金下调(diào)、公募限薪、私募加强监管等等，高净(jìng)值人群收入都在下滑。

　　二、市场下行期，内(nèi)外资(zī)金纷纷选择(zé)抛售离场，尤其外资，今年以来持续流出(chū)。wind数据(jù)显示，去年年底外资持 股8631万股，对应市值1460亿元；如(rú)今(jīn)外资(zī)持有茅台8235万股，少了大约400万股，市值缩水到(dào)了1179亿元。400万(wàn)股，即使按目emo了！贵州茅台自高点近乎腰斩，白酒的衰落不可逆？(mù)前价格也有52亿
。

　　金石(shí)认为，在外资不断砸盘之下，尤其在(zài)消费(fèi)降级、股价(jià)阴跌的持续螺(luó)旋之下，不排除部分茅台投资人的信仰产生(shēng)松动，从而产生外资抛售内资接力抛(pāo)售的情况。

　　三、这个(gè)中秋，最明显的利空就是本预期双节效应销量上行，最终(zhōng)反而销量(liàng)可能下滑20%。相关(guān)市场调研显(xiǎn)示，国内多省市酒商反馈动销“不太好”、“今年(nián)是(shì)近几年最淡的”。亦有四川酒类流通协会人士透露，今(jīn)年中秋(qiū)销售预(yù)计同比下降20%-30%。

　　这种现实与固性思维的(de)强烈反差会让部分恐慌盘离(lí)场。而且(qiě)，在二手市场，茅台批发价持续跌多涨少，如今(jīn)散飞再度跌破2400元价格。

　　至于其(qí)他(tā)理由，金石杂谈曾做过详细分析，大家可以回看一下：1）00后(hòu)整顿酒场；2）茅台具有储藏属性，部分投资人(rén)在茅(máo)台(tái)股价不断下跌之际，纷(fēn)纷抛向市场，导致茅台供给增加，打压茅台酒(jiǔ)价；3）茅台信仰的(de)松动(dòng)；4）茅台业绩能否持续的担忧：贵州茅台管理层曾表示，目前茅台市场整体情况较为稳定，同时表(biǎo)示年度15%的营业总收入(rù)的增长目标可以如期完成。

责任编辑(jí)：李显杰

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