玉米：新陈过渡

　　来源玉米：新陈过渡：中粮期货研究中心

　　上周连(lián)盘玉米(mǐ)跌破2300整数关口(kǒu)，北(běi)港新粮报价潮粮0.9元/斤的价格还是对市场有所冲击，贸易商新粮北港收(shōu)购(gòu)2290的价(jià)格略低于陈粮，也反映新陈(chén)过渡(dù)阶段，大概率陈粮价格阶段性有向下的压力。期现价格接近平(píng)水，仓单粮(liáng)的出售难度仍
大，预(yù)计短期难 以言(yán)底，大(dà)趋势仍是向下，后(hòu)期储(chǔ)备轮库、小麦市场的压制、新季玉米(mǐ)上市卖压(yā)等因素也限制了反弹空间。长期看，新季合约(yuē)关注2200种植成本支(zhī)撑。后期重点关注渠道(dào)贸易商建库心(xīn)态、政(zhèng)策玉米拍卖、小
麦-玉米价差等因素。主力合约关注2350压力位、2200支撑(chēng)位。

　　连盘玉米主力合约在2350附近受阻，上周一大 跌，跌破(pò)2300整(zhěng)数(shù)关口。基本 面变化不大，但北港新粮(liáng)报价潮粮(liáng)0.9元/斤的价 格还是(shì)对市(shì)场有(yǒu)所冲击，贸易商新粮北港收购(gòu)2290的价格略低于陈粮(liáng)，也反映新陈过渡阶(jiē)段，大概(gài)率(lǜ)陈粮价格阶段性有向下的压力(lì)。

　　在前(qián)期反(fǎn)弹行情中，南方饲料厂阶段性(xìng)补库行情结束后(hòu)，南(nán)港价格转(zhuǎn)弱，带(dài)动南北顺价(jià)幅度收窄，进而(ér)传导(dǎo)至产区及北港价格走弱。

　　短期看，现货(huò)迎新，从区域上市的阶 段性
来看，西北新疆粮上市后低开低走，冲击西南价格，或将对东北、华北产区价格带(dài)来指引。华北近(jìn)期深(shēn)加工门前到车辆增加，华北(běi)深加工 收购价(jià)在(zài)2400受阻后下跌。9月下半月西北新疆地区大量上市、华北区域(yù)开始逐步(bù)上市(shì)、辽宁新粮(liáng)上市，预计(jì)第一波冲击将在9月中旬左(zuǒ)右，9月底黑龙江农场直收(shōu)粮(liáng)将陆(lù)续上市，届时市(shì)场将 阶段(duàn)性反映(yìng)东北(běi)的减产(chǎn)幅度及产(chǎn)区农户的售粮心态。国庆(qìng)后(hòu)东北华北(běi)主产(chǎn)区上(shàng)市(shì)，预计10-12月份将更多交易产(chǎn)区供应(yīng)压力。

　　从小麦玉米价差角(jiǎo)度看，华北、华中、西南、华南大部分区域玉米优势高于小麦，尽管小麦已经(jīng)在2400-2500区间震荡3个多月，但(dàn)按照(zhào)国家最低托市价政策(cè)往年均在9月底结束，也需关注9月底后调节性储备政策的持续性。

　　尽管(guǎn)进口(kǒu)替代品受到政策管控，饲用稻谷定向拍卖也未(wèi)投 放，这两个因素更(gèng)多反(fǎn)应新作年度中长(zhǎng)期的矛盾(dùn)，但短期更多聚焦在(zài)新粮上(shàng)市卖压、轮换粮投放、进(jìn)口玉米拍卖(mài)、渠道 对新粮开秤(chèng)后的弱预(yù)期以及下游需求逐步好转(zhuǎn)等方(fāng)面。

　　此外，近期南北港(gǎng)库存持续去化，这也将对价
格起到一定支撑作用(yòng)。截止本周南港(gǎng)能量总库存降至(zhì)171.7万吨水位以下，但内贸玉米库存下至20.6万吨，叠加(jiā)北(běi)四港库存下滑至145万吨水(shuǐ)平，按照当前的去化速度，9月底可能降至100万吨水(shuǐ)平。

　　截止目(mù)前，期现价格接近平水，仓单 粮的出售难度(dù)仍大，预计(jì)短期难以言底，大趋势(shì)仍是向 下，后期储备轮库、小麦市场的压(yā)制、新季玉米(mǐ)上市卖压等(děng)因素(sù)也限制了(le)反弹空间。长期(qī)看，新季合约关注2200种植成本支撑。后期重点关(guān)注渠道(dào)贸易商(shāng)建库心态
、政策玉米拍卖、小麦-玉米
价差等(děng)玉米：新陈过渡因(yīn)素。主力合约关注2350压力位、2200支撑位。

　　作者简介

　　张大龙

　　中粮期(qī)货研(yán)究院 农产品资深研究员

　　投资咨询
资格(gé)证(zhèng)号：Z0014269

责任编辑：赵思远

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