三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”

可转债新债上市呈现“冰火两重天”。9月5日，万凯转债(zhài)上市交易(yì)，开盘即破(pò)发报(bào)95元，随后盘中最高上冲至96.9元，再度走低，截至
收盘(pán)，万凯转债的价格为93.696元(yuán)，成为(wèi)2024年首(shǒu)只上市首日即破发(fā)的(de)可转债。而上一次出现(xiàn)转债上市便破发的是2022年12月份上市的齐鲁转(zhuǎn)债。

此外，9月(yuè)3日上市的远信转(zhuǎn)债当天上涨57.30%，9月4日和9月5日连续实现20%涨停，截至5日收(shōu)盘，远信(xìn)转债价格(gé)为226.512元。

Wind数据(jù)显示，今年以来，共有37只新债(zhài)上市，合计发
行总额(é)约为337亿元(yuán)，相比2023年同期1171.49亿(yì)元的规模，同比(bǐ)下降 幅度为71.23%。从单月数据来看，8月(yuè)以来，新债发行数量和金额均(jūn)有所(suǒ)提(tí)升。此外，8月以来，新债上市后当 日表现(xiàn)分化明显，其中，集智转债、伟(wěi)隆转债、松原转债、远(yuǎn)信转债等均顶格(gé)上(shàng)涨57.3%，而豫光转(zhuǎn)债、汇成转债 上市当日涨幅则不足10%。

“万凯转(zhuǎn)债破发在意料之中。首先，万凯转债在申(shēn)购到(dào)上市这段时间，正股跌了不少，目前转股价值(zhí)只有(yǒu)87元。其次，万(wàn)凯转债发行27亿元规模，正(zhèng)股市值才51.25亿元，属(shǔ)于盘子很大，中签率也比较高，平均5户就能中1签，在巨大的抛盘压力之下，出现破发(fā)也是可以理解的。”一位转(zhuǎn)债投资者5日对(duì)记者表示道。

目前(qián)来看，万凯转债溢价率为7.82%，结合(hé)目前的(de)转债行情是不是有机(jī)会？“我觉得(dé)没 有抄底的价值，因为比它面值低，税前收益率高的可(kě)转债很多。本来新债上市(shì)一般都(dōu)是有个(gè)溢价，这个溢价反映的是可(kě)转债的期权价值(zhí)。像 以(yǐ)往的年份，这个新债溢价率普遍能到20%—30%。现在(zài)万(wàn)凯(kǎi)转债上市，不仅破发，溢价率还这么(me)低。这(zhè)说明大家对规模大的转三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”债 信心不是
那么足。”上述转债投资者进一步分析认为，“再(zài)看之前破发的齐鲁转债，现在是涨回来了(le)，目(mù)前价格106元，但也是(shì)经历(lì)了漫长的时间，而且跟银(yín)行股上涨也有关(guān)系。以后新发的可转债溢价率高，而且发行规模(mó)高的，建议酌情申购 了。”

实际上，近日表现强的伟隆转债发行规模为2.70亿元(yuán)，远信转债发行规模为2.86亿元。在资 金的追捧下，伟(wěi)隆转债、远信转债上市后(hòu)最高涨幅实现翻倍，转股溢价率也在转债价格
大幅上涨的情况下被(bèi)抬(tái)升。

根据(jù)Wind数据进一步统计，今年(nián)新债上市(shì)首周涨幅超过100%的仅有伟(wěi)隆转债一只，从上市首月来看，伟24转债涨幅最(zuì)大，为128.34%。而截至9月5日，仍有1782.86亿元规模的可 转债处于预案阶(jiē)段。随着近日新债(zhài)上市的(de)表现回暖(nuǎn)以及部分(fēn)低价转债(zhài)接连反弹，转债市场情绪有所(suǒ)回暖。

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