巴克莱：LLM计算需 求远超预期 AI芯片支出浪潮尚未见顶

巴(bā)克莱表示，人工智能(AI)芯片支出(chū)必须增加，才(cái)能满足模(mó)型开发商的最低预期。

巴克莱分析师Tom O'Malley表示，自(zì)英伟达(NVDA.US)8月(yuè)底发布财报(bào)以来，人(rén)工智能芯片股的抛售已经(jīng)在整个人工(gōng)智能生态系(xì)统中引起了反(fǎn)响，人(rén)们越来越(yuè)质疑人工智能芯片支出浪潮(cháo)“是否正在接近顶峰(fēng)”。分析师(shī)认为，这种观点没有适当地(dì)考虑到未来的计算需求。

分析师补充说，至少有9个独立的组织开发尖(jiān)端的、参数数量庞大的大型语言模型(LLM)。由于(yú)多种原因(投(tóu)资回
报、资(zī)金、训练数据限制、路线图问题等)，这些(xiē)公(gōng)司中的(de)大多数都无法保证会
继续推进模(mó)型开(kāi)发的下一轮迭代。不过，仅仅几次模型迭代就需要令(lìng)人难 以置
信(xìn)的大(dà)量计算。

这一需求远远(yuǎn)超过了
行业 目前的(de)预期，分析师认为以下三个因素是他们覆盖股票的关(guān)键(jiàn)。

首(shǒu)先，需要逐步实现预计(jì)的产能。分析师估计，到(dào)2027年，仅为(wèi)三个参数约(yuē)为50T的前沿模型提供动力所需的计算资源，就需要近2000万块芯片进(jìn)行训练。需求量大的一个(gè)主要原因(yīn)是，新模型(xíng)计算需求(qiú)的增(zēng)长速(sù)度预计将远(yuǎn)高于目前的预期。

其(qí)次，商家和消费者有办法实(shí)现双赢。分析师(shī)认为，在人工(gōng)智能加速器方面，应该采取双管齐下的方法，英伟达和AMD(AMD.US)的商业解决方案更适合(hé)于训练和推理前沿模型，而超大规模定(dìng)制芯(xīn)片将(jiāng)用于数据中心内更专业的工作负载。

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师补充说，他(tā)们看到这种情况总体上如预期的那样发展，除了少数例外，如苹果(AAPL.US)使(shǐ)用TPU。他们继续预计，这种市(shì)场分化将在未来发挥作用。

第三，推理市场将十分强劲。O'Malley表示，英(yīng)伟达最近声称其约40%的芯片用于(yú)推理，再加上其他加速器(qì)提供商重新(xīn)关注推理市场，为这个(gè)新(xīn)兴市场的发展提(tí)供了支撑(chēng)。

推理将成为目前正在开发的前沿模型(xíng)货币化的主要渠道。分析师表示，投入更多资源以(yǐ)降低推理成本，将(jiāng)有助于提高开发模型的投(tóu)资回(huí)报率(lǜ)。

责任编辑：郭明煜

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