上半年A股险企总投资收益同比增逾三成 部分险企权益资产余额大增

上半年，上市险企把握市场机遇，取得较好投资业绩。A股五大上市险企(qǐ)总投(tóu)资收益合(hé)计为3370.8亿元，同比大幅增 长30.2%；五大上市险企归属于母公司的净(jìng)利润均同比增长，合计达1717.99亿元，同比增长12.55%。

从投资策略来看，上市险企均结合(hé)险资特点进行长期投资。在具体的投资(zī)品种和(hé)投资策略(lüè)上，各家险企不尽相同。相同的是，在债券投资领域拉长久期，夯实长期投资
收益的(de)基
本(běn)盘；在(zài)权(quán)益投资领域，高股息、新质生产(chǎn)力是险资共同关注的领域。而在不同投资(zī)组合占比调整方面(miàn)，各险企采(cǎi)取了不同的策略并结合(hé)自身情(qíng)况优化投资组合。

中国人寿总投资

收益居首

具体来看，上半(bàn)年，中国人
寿总投资收益超千亿元，达1223.7亿元，同比增长50.2%，年化总投资收益率为3.59%，总投资收(shōu)益额及同比增幅皆位居第一。

上半年，中国平安保险总投资收(shōu)益达(dá)979.8亿元，同比增(zēng)长23%，年化总投资收益率为3.5%；中国太保(bǎo)总投资(zī)收益为560.37亿元，同比增长46.5%，非年化总投资收益率为(wèi)2.7%；新华保险总(zǒng)投资收益为316.3亿元，同比增长43.3%，年(nián)化总投资收益为4.8%；中(zhōng)国人保总投资收益为290.64亿元，年化总投资收益率为4.1%。

据(jù)中国平安(ān)副(fù)总经理付欣介绍，截至今年 6月30日，中国平安保险资金投资组合规模超5.20万亿元，较年初增长10.2%。债权(quán)型金融上半年A股险企总投资收益同比增逾三成 部分险企权益资产余额大增(róng)资产和现金存(cún)款类资(zī)产仍保持(chí)占总投资的八(bā)成上半年A股险企总投资收益同比增逾三成 部分险企权益资产余额大增左右，贡 献了(le)非常稳定的
投资收益。

中国太保(bǎo)在(zài)半年报中表示，总投资(zī)收益同比大幅增长的主要原因是公允价值变动损益的大幅增长。中国太保首席投资官
苏罡在中期业绩(jì)发 布会上进一步解释道，根据新会计准(zhǔn)则，FVTPL（以公允价值计量且其变动计入 当期损益(yì)）金融资产的公(gōng)允(yǔn)价值波(bō)动直接计入当期损益，上半年股票(piào)市场先扬(yáng)后(hòu)抑，但结构性机构带来了不(bù)错的回报，同时叠加市场利率下行带来的(de)债市上涨，使得中国太保公允价(jià)值变动(dòng)损益大幅提升，从而带动总投资(zī)收益提升。

债(zhài)券(quàn)拉长久期

权益均衡配置

从具体的投资策略看，五大上市险企在固收投(tóu)资方面都尽量拉长资产久期，进一步(bù)夯实投(tóu)资基本盘，积极应对利率下行风险；在权益投资方(fāng)面，上市险(xiǎn)企均提及均(jūn)衡
配置策略。

从固定收益投资看，中国平安积(jī)极应对利率下行风险，加快、加大
国债和地(dì)方政府债以(yǐ)及政策(cè)性(xìng)金融债(zhài)等(děng)长久期、低风险债券的(de)前置(zhì)配置，拉长资产久期，锁(suǒ)定长期(qī)收益。同时，增加交易型(xíng)固(gù)定收益资产配置(zhì)，把握市场机遇以增厚投资收益。截(jié)至6月底，中国平安债券投资(zī)占总额比例为60.7%。“通过(guò)择时、择机、长配长久期
的债券，拉长了久(jiǔ)期的上半年A股险企总投资收益同比增逾三成 部分险企权益资产余额大增缺口，债券投资占比较上年
末提升了(le)2.6个百分点。”付欣表示。

“我们(men)提出要进行适度的战略转移，紧跟(gēn)形(xíng)势的发展，完(wán)善投资品种。”新华保险董事长杨玉(yù)成表示(shì)，新华保险配置了大量长久期债券。不过(guò)，他同时也认为，当前险资在定期存款和债券
上的投资比(bǐ)例过高。

尽管各险企都在 拉长债券久期，但从配置比例变化来看，不同险企采取了(le)不一样的策略。例如，从(cóng)债券占投资资产的比例来看，截至6月底，新华保险的债券(quàn)占比为(wèi)49.2%，较年初下降(jiàng)了1个百分点；中国人寿的(de)债券占比为57.36%，较(jiào)年初上升(shēng)1.53个百分点(diǎn)；中国太保的债券占比为55.6%，较年初上(shàng)升(shēng)3.9个百分(fēn)点(diǎn)。

从权益投资来看，各上市险企都采取(qǔ)了均衡投资(zī)、分散投资的策略，高股息、新质生产力是共同关注的领域。

“在权益投资方(fāng)面，要坚持均(jūn)衡配置、风险分散的组合管理(lǐ)原则，积极投入(rù)实体经济，加大对(duì)价值型权益资产的长期配置，以追求长期超越市(shì)场的稳健投资收
益。”中国平安首席投资官(guān)邓斌表示。其他上市险企负责人也表(biǎo)达了类似观点。

上半年，一些上
市险企加大(dà)了权益资产配置力度。例如，新华保险截至6月底股票投资占比为10%，较年初增加2.1个(gè)百分点，投资余额较年(nián)初增长了35.9%；同时长 期股权投资(zī)余额也大(dà)幅增长了214.8%。

“我们坚定看好中国的经济，坚定看好A股(gǔ)和港股的好公司。”杨玉成表示，今年适度加(jiā)大了权益投资比例，特别是在股市比较低迷(mí)时(shí)，及时出手，抓住了很好的时间窗口。

针对新会(huì)计准则对权益投资带(dài)来的影(yǐng)响，上市险企积(jī)极完善相关资产分类，以(yǐ)降低(dī)市场短期波动对企业当期利润的影响。例如，中国人(rén)保(bǎo)上半年加大以公允价值计量(liàng)且其(qí)变动计入其他综合(hé)收益(yì)（FVOCI）股(gǔ)票配置。截至6月底，中国人保认定(dìng)为FVOCI的股(gǔ)票(piào)投(tóu)资规模较年初增长(zhǎng)了13.8%，并优化FVTPL股票和基(jī)金的投资策略。

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