最近政(zhèng)策面对上市公司分红有了不少要求，目(mù)的是鼓励上市公司多分红(hóng)，将资本市场发展好，为投(tóu)资者带来(lái)回报。不过从历史上(shàng)看，能持(chí)续分(fēn)红的上市公(gōng)司不多，还有些貌似(shì)有
分(fēn)红，又从资本市场不断融(róng)资的公司，更要引起 警惕。

就跟人有(yǒu)不同(tóng)年(nián)龄一样，上市公司也(yě)有不同阶段。创业伊始，需要募资需要股东投钱，发展好了还要扩大(dà)规模，也需要资金投入，等到稳定成熟期，才有能力(lì)分红。

公司(sī)处于不同发展阶(jiē)段，资本市(shì)场要求不一样，有(yǒu)些公司还在发展阶段时(shí)，市值(zhí)就(jiù)达到高 点，到了(le)分红期，市值反而稳定甚至降(jiàng)下来，就是因为公司发展到了尽头，投资者缺少了想象空间。

即使到了成(chéng)熟发展阶段，也有很多公司没有能(néng)力(lì)分红，因(yīn)为赚钱质量不高(gāo)，盈利能力有限，维持下去就很不容(róng)易(yì)。

这些公司业务本(běn)小利薄，抗风险能力(lì)不足，靠(kào)着勤俭 节(jié)约低(dī)工(gōng)资维(wéi)持下【e公司观察】警惕伪分红公司去，财务上也免不得做一些(xiē)粉饰，就比如前些年很多(duō)公司账上有(yǒu)不少现金，又有巨额借贷，付出了利息，但却(què)没有(yǒu)理(lǐ)财收益(yì)，看着就很(hěn)诡异。

上市公司
可以通过各种方(fāng)式美化报(bào)表，比如调整折旧(jiù)，延迟在(zài)建(jiàn)工程投产(chǎn)，通过调整少数股东权益的 方式，也能改变上市公司利润情况。但(dàn)这(zhè)些化妆术都无法增加公(gōng)司现金，无法增加公司实(shí)力，如果公司不募资而是分红，很快(kuài)就会露馅。

前些年(nián)就有一家(jiā)上市公司承诺(nuò)分(fēn)红，公司账上(shàng)也有资金，但到了最后却无法拿出钱来，公司的(de)包装术就此被(bèi)撕(sī)破。

还有(yǒu)一些公司，看似(shì)经常拿出(chū)钱(qián)来分红(hóng)，但并不意味着有分红能(néng)力。一家燃气类公司最近(jìn)几年持(chí)续(xù)分红，但是分红金额和融资金额相差不大。

金融类公司尤其如此，这些(xiē)公司赚(zhuàn)钱不少，市盈率也不(bù)高，每年(nián)也分红，但又隔三差(chà)五巨额(é)融(róng)资。一些券商类公(gōng)司市值不低(dī)，大多是靠(kào)融资堆砌，多年来依(yī)赖融(róng)资扩大(dà)市场。这些公司要(yào)靠钱生钱，对资金(jīn)异常饥渴(kě)，分红会削弱这些公司规模和赚钱能力。

国内市场竞争激烈，大多都在大干快上(shàng)，讲究规模优势，需要持续不断投资(zī)，规模大也成了公司亮点，增长质量倒(dào)在其次，赚不到(dào)钱也(yě)要把资源(yuán)搂到自己 手中
，赚(zhuàn)钱了就更不舍(shě)得分(fēn)配出去。

靠融资生存的公司(sī)不少，这些公(gōng)司从资本(běn)市场拿到钱，并没有好好使用，投入(rù)到一些低水平的项目中，无法带给投资者回报。这些年持续有公司退市，每个退市公司背后，都是资本市场的一个伤疤，他们从资本市场(chǎng)带走了血液，永远也还不(bù)回来了。

一(yī)家公司不能
回报股东依然有社会价值，可以长期存在下去，创造税收并且(qiě)提供就业岗位(wèi)，甚至作为产业链的核心
，孵化相关产业。

但是对股东(dōng)而言
这些公(gōng)司没有多少价值，股东如(rú)果没有回报 ，就不会持续 投入下去，这对新公司创立发(fā)展等会(huì)产生(shēng)负面(miàn)影响(xiǎng)。

从这(zhè)个角度看，能长期分(fēn)红的
公司难能可贵，他们不仅是同行业(yè)的佼(jiǎo)佼者，还(hái)是整个上市(shì)群体的佼佼者，这些公司可以长期为(wèi)资本市场贡献血液，是资本(běn)市场的有(yǒu)生力量。