“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券

券商(shāng)“航母”来了(le)，两家屡传合并消息的头部券商终于“官宣(xuān)”，9月6日起停(tíng)牌。

9月5日晚，国泰君安（601211.SH；02611.HK）、海通证券（600837.SH；06837.HK）均发布关于(yú)筹划重大资产重组的停牌公告，因两家券(quàn)商拟筹划重大资产重(zhòng)组，自9月6日起停牌(pái)。

国泰君安公告中表示，公司与海通证券正筹(chóu)划(huà)由公司通过向海通证券全体A股换股股东发(fā)行A股股票、向海通证(zhèng)券全体(tǐ)H股换股股东发行H股股票的方式(shì)换(huàn)股吸收合并海通(tōng)证券并发行A股股(gǔ)票募集配套资金。

对于(yú)具体停牌时间(jiān)，上述公告称，本次(cì)重组涉及A股(gǔ)和H股(gǔ)，涉及事项较多、涉及流程较为复杂，同时(shí)本次重(zhòng)组(zǔ)有(yǒu)利于打造一流投资银行(xíng)、促(cù)进行业高(gāo)质量(liàng)发展，根(gēn)据上交所相关规定，预计停牌时间不超过(guò)25个交易日。

两家头部券商(shāng)“官宣”合并后备受市场关注。9月6日凌晨，两(liǎng)家(jiā)券商的股吧仍(réng)热闹非凡，一向被(bèi)津津乐道的券商合并新名称也再度被网友激烈讨论。在国泰君安股吧中(zhōng)，有网友建议(yì)改名“国泰君通”，也有网(wǎng)友称(chēng)两家券商的合并为“中国神券”。

老牌头部券商“联姻”

此次国泰君安证(zhèng)券(quàn)与海通证券的合并(bìng)将是载入历史的(de)一页(yè)。

这是新“国九(jiǔ)条”实施以来，首个头部券商合并重组案例。更(gèng)加值得关注的是，这(zhè)也是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例，涉及各类(lèi)业务(wù)牌(pái)照及境内外(wài)多家上(shàng)市(shì)或非上市子(zi)公司(sī)的整合，业务范围广(guǎng)且对行业(yè)具有划(huà)时代意义。

国泰君安由均创设于1992年的国泰证(zhèng)券和(hé)君安证券(quàn)通过(guò)新设合并、增资扩股，于1999年8月组建成立，总部位于上海。2015年6月，国泰君安正式在A股上市，2017年4月在(zài)港交所挂牌交易。

据官网数据，目前，国泰君(jūn)安设有5家专业子(zi)公司，并在境内设有37家分公司、345家证券营业部，营业网点遍布全国33个省(shěng)、直辖市、自(zì)治区(qū)和特别行政区。

而海通证(zhèng)券的历史更为悠久，其(qí)成立于1988年，由交通银行（60“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券1328.SH）发起设(shè)立(lì)，总部同样位于(yú)上海。海通证券于2007年在A股借壳上市，成为国内首例券商借(jiè)壳(ké)上市案例(lì)，后(hòu)又于2012年(nián)4月H股上市，与国泰君安同(tóng)为A+H上市券商。

目前，海通证券在中国境内拥有341家证(zhèng)券及期货(huò)营业(yè)部，境外则在全球五(wǔ)大洲15个国家和地(dì)区设有(yǒu)分行、子公(gōng)司或代表(biǎo)处，营业网点覆盖“纽、伦、新、港、沪、东”六大国际金融(róng)中心。

此次(cì)合(hé)并同样备受(shòu)关注的还有两家券商均带(dài)有上海国资背景，且都是大型综合型老牌券商。

海通证券目前无控股股东且无实际控制人，据(jù)海通证(zhèng)券2024年中报，除了香港中央结算(代(dài)理人)有限公司外，其最大的股东为上海市国资(zī)委旗下的上海国盛（集团）有限公司，上海国盛（集团）及其全资子公司合计持有海通证券10.38% 的股份。

国泰君安(ān)证券的控股股东为上(shàng)海国(guó)有(yǒu)资产经营有限公(gōng)司(sī)，实际控制人是上海市国资委旗下的上海国际集团有限公司。

9月5日夜间，一名合资(zī)券商人士向时(shí)代财经表示，“此次合并重组必将整合(hé)两家公(gōng)司内部(bù)优势资源，有助于打造国际一流投行，提高中国证券行(xíng)业的国际影响(xiǎng)力，助力上海国际(jì)金融中心建设，目前这些都是(shì)符(fú)合政策指引的。”

资(zī)产规模将跃居行业第一

两家头部券(quàn)商(shāng)的强强(qiáng)联合，或将改变目前券商行业格局。

自去年10月的中央金融工作会议提出要“培育一流投资银行和投(tóu)资(zī)机构”“支持(chí)国有大型金融机(jī)构做优做强”以来，券(quàn)业多单并购相继公告进展。

今年3月，中国证监会发布《关于加强证券公(gōng)司和(hé)公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，明确给出2035年的发展目标——形成2至3家具备(bèi)国际竞争(zhēng)力与(yǔ)市(shì)场引领力的投资银(yín)行和投资机构。

4月，国务院发布新“国九条”，再(zài)提“支(zhī)持头部机(jī)构通过并购重(zhòng)组、组织创新(xīn)等方式提升核心竞争力，鼓励(lì)中小机构差异化发展、特色化经营”。

时代财经(jīng)根据2024年半年报披露(lù)的截至6月末的数据测算，“国(guó)泰君安(ān)+海通证券”的总资产将达1.62万亿元(yuán)，而券业绝对头部中信证(zhèng)券（600030.SH；06030.HK）截至6月末总资(zī)产为1.50万亿元(yuán)；归母净(jìng)资产也能超过中信证券列行(xíng)业第一，达到3311.24亿元，同期(qī)中信证券归母净资产(chǎn)为2792.72亿元。

从(cóng)2024年半年报(bào)数据来(lái)看，受海通证券业绩拖累，“国泰君安+海通(tōng)证券”的营收(shōu)、归母净利润仍与多年断层第一的中(zhōng)信证(zhèng)券有差距。

2024年上半年，中信(xìn)证券营业(yè)收入为301.83亿元， “国泰君安+海通证券”合(hé)计营收为259.35亿元，可位列行业第二，营(yíng)收差距约42亿元；中信证券归母净利润为105.70亿(yì)元，“国泰君安+海通证券”合计归母净利润达59.69亿元，同样列第二，“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券差距约46亿元。

据中信证券研究所测算，“国泰君安+海通”各项业务实力均位居行业前三(sān)，信(xìn)用业务优势明显；分业务(wù)来看，“国泰君安 +海(hǎi)通”2024上半年的经纪、投行、资管、利息和投资收益规模为48亿(yì)、20亿、28亿、28亿和68亿，分别排名行业第2、第1、第3、第1和(hé)第2。投行收入和信用业务收入(rù)均登(dēng)顶行业。

如果看全年的数据，2023年，“国泰君安+海通证(zhèng)券”的营业收入合计590.94亿元，较中信证券600.68亿元的营(yíng)收仍有接近10亿元差距；而归母净利润则仅排第(dì)三(sān)，为103.83亿元，次于(yú)中信证券及华泰证(zhèng)券（601688.SH），距中信证券的差(chà)距约93亿元。

不过，在传统的经(jīng)纪业务和投行业务方(fāng)面，“国泰君安+海通证(zhèng)券”有望超(chāo)过“老大哥”。时代财经以2023年的手续费(fèi)及佣金净收(shōu)入(rù)测算，“国泰君安+海通证券(quàn)” 经纪业务手续“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券费净收入合计106.20亿元(yuán)，中信证券为102.23亿元；“国泰君安+海通证券” 投(tóu)行(xíng)业务手续费净收入合计71.09亿元，中(zhōng)信证券为62.93亿元。

9月(yuè)5日(rì)，两家券商均收涨。截至收盘，海通(tōng)证券涨3.79%，为当日A股涨幅最大的(de)上市券商，收于8.77元(yuán)/股；国泰(tài)君安涨1.66%，收于14.70元/股。

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