8月地方债发行创年内新高！

进入下半年经济(jì)发(fā)力期，地方政府正在加(jiā)速发债，并将资金(jīn)用于支持(chí)重大项目建设，以稳定投资(zī)促进增长。

Wind数据显示，今(jīn)年前8个(gè)月，全国发行地方政府债券约(yuē)5.40万亿元，同比下降14.18%，其中，8月地方政(zhèng)府发债明显提(tí)速。由于8月(yuè)新增地方债加速发行，8月全国(guó)发行地方政府(fǔ)债券近1.20万亿元，环比7月(yuè)增加近4900亿元，净融资规模环比7月增加近6300亿元。

民生(shēng)银行首席经济学家温彬表示，上半年地(dì)方债发行进度偏慢(màn)，为(wèi)不影响债券资金在(zài)年内的使用进度，6月以来各部门(mén)、各(gè)地(dì)区加快(kuài)部署地方债发行工(gōng)作，8月地(dì)方(fāng)债发行明显提速(sù)，将支撑基建投资较快增长(zhǎng)。

8月(yuè)地方债(zhài)发行创年内新高(gāo)

从历年地方债发行数据来(lái)看，年中往(wǎng)往是地方(fāng)债发行的高峰，今(jīn)年也不例外，8月地方债发行数(shù)量和总额均创年内新高。

Wind数据显示，8月地方债(zhài)发行293只，发行总额(é)达11996.23亿元，发行数量和总额为年内最高。8月地方债发行总额环比7月(yuè)增加了4887.92亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)去年8月则减少1093.17亿元。净(jìng)融资额方面，8月地方(fāng)债净融资约8192.57亿元，环比(bǐ)7月增(zēng)加了(le)6281.68亿(yì)元，同比去年8月也增加了1016.49亿元。

截至8月(yuè)末，今年(nián)以来，全国共发行地方债5.40万亿元，与(yǔ)去年同期相比，减少8929.27亿元，降幅约(yuē)为14.18%。净融资(zī)额方面，今年1—8月，地(dì)方债净融资约为2.88万亿元，较(jiào)去年同期减少7928.32亿元，降幅约为21.57%。

具(jù)体来看，8月，山东、四(sì)川(chuān)、湖南发行规模位列前三(sān)，分别为1127.18亿(yì)元、1013.75亿元、939.10亿元，广东(dōng)、江苏、福建(jiàn)、云南、天津、重庆等地的发行规(guī)模也(yě)不低于500亿元。

发行期限方面，随着近年来长债利率持续走低，地(dì)方债的发行期限也(yě)在拉长。8月地方债平(píng)均发行(xíng)期限为14.31年，环比7月拉长(zhǎng)4.13年。发行利率方面，由于(yú)长债发行占比(bǐ)提(tí)升，尽管(guǎn)各期限地方(fāng)债发行利率环比下行，但整体平均发行利(lì)率与7月的2.24%持平。

基(jī)建投(tóu)资占比提(tí)升

地方政(zhèng)府债(zhài)券按用途(tú)分为新增债券和再融资债券。新增债券(quàn)是新发行的债(zhài)券(quàn)，资金主要用于基础设施等重大项目、民生项目等(děng)的建设。而再融(róng)资债券(quàn)则主要用(yòng)于偿还到期债务本金，属于“借新还旧”。

其(qí)中，一般(bān)债券主要用于没有收益的公益性项(xiàng)目，而专项债(zhài)券则为有一定收益的(de)公益性项目筹资。

Wind数据(jù)显示，8月新(xīn)增地方债发行规模约为9378.90亿元，其中，新增一般(bān)债券(quàn)约为1414.01亿元，新增专项债(zhài)券(quàn)约(yuē)为7964.89亿元(yuán)；再融资债发行规模约为2617.33亿元，其(qí)中，再融资一般债券约为1109.82亿元，再融资专(zhuān)项债约为1507.51亿(yì)元。

1—8月(yuè)，全国发行地方政(zhèng)府债券约(yuē)5.40万亿元。其中，再(zài)融资债发行规(guī)模约为2.21万(wàn)亿元(yuán)，相当于(yú)四成地方债发(fā)行额用于“偿还旧债”。

新增地方(fāng)债发行规(guī)模约为3.08万亿元，其中，新增一般债(zhài)券(quàn)约为(wèi)5123.55亿元，新增专项债(zhài)券约为2.57万亿(yì)元(yuán)。

具体来看，1—8月发行的用于项目建设(shè)的新增专项债中，投向基建领域的资金占比明显提升。据(jù)民(mín)生(shēng)银行研究，1—8月基(jī)建领域新增专项债发行占比为69.0%，与2023年的63.1%对比，投向基建领域的资金占比提升比较明显。

其中(zhōng)，1—8月发行的用于(yú)市(shì)政和园区、社会(huì)事业，占比分(fēn)别为35.1%、15.7%，用于铁路和轨(guǐ)交占比从1—7月的11.6%升8月地方债发行创年内新高！pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>8月地方债发行创年内新高！(shēng)至11.9%，用于保障性安居工程占比有所(suǒ)下降，从11.9%降至10.6%。

此外，今年前8月，还发行了特殊再融资(zī)债券约为1087.65亿元。截至目前，特殊8月地方债发行创年内新高！再融资债券发行规模持续扩大，发行总额已超1.4万亿元。

普通再融资债的募集资金用途一般(bān)为“偿还到期(qī)地方政府债券本金”，而特(tè)殊再融资债的募集资金用(yòng)途一般为“偿还存量债务”。远东资信认为，发行长期限、低(dī)利(lì)率的特殊再融(róng)资债去置(zhì)换前期发行的高利率的(de)城投债，在较长期限内平(píng)滑(huá)债务到期压力(lì)，达到以时间换债(zhài)务化解空(kōng)间的目的。同(tóng)时，一些地(dì)区考虑短期偿债压(yā)力通(tōng)过发行特殊(shū)再融资债券(quàn)置换(huàn)存量债务，缓解还本付息(xī)的压力。

地方债(zhài)发行进入高峰期

根据今(jīn)年3月发(fā)布的《政府工作报告》，2024年，我国(guó)安排4.62万亿元的新增地方债限额。截至目前(qián)，全国共(gòng)发行(xíng)新增地方(fāng)债3.08万亿元，这意味着，年内(nèi)还有约1.54万亿元限额规模待发行。

近日，财政部(bù)有关负责人表示，财政部(bù)将会同相关部门指导督(dū)促(cù)地方进一步加快专项债券发行使(shǐ)用进度，提高专项债券资金使用效益，带动扩大(dà)有效投资，推(tuī)动尽快形成(chéng)实(shí)物工(gōng)作量。

温彬预计，新增地方债剩余额度将在10月底前基本(běn)发完，并在年底前(qián)使用完毕。从各地公布的发行计划来(lái)看，9月新增地(dì)方债发行规(guī)模为7381亿元，加上1787亿元计划(huà)偿还规模，预计9月地方债发行规模(mó)在9000亿元左右。按此计算，10月新增地方(fāng)债发行规模或在7000亿元左右(yòu)。

鹏元资信也表(biǎo)示，下半年为了保证全年经济发展目标的实现(xiàn)，地方债发行(xíng)进度预计(jì)将(jiāng)会加速，同时考虑到新增地方债一般会在10月底前大部分发行完毕，三季度将进入发行(xíng)高峰期。

校对：王朝全

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