近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？

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近期(qī)生猪价格整(zhěng)体承压

临近“五一”小长假，国内(nèi)生猪供 需结构(gòu)短(duǎn)期转弱，市场虽有备货需求，但消费利多(duō)尚(shàng)未兑现。上周(zhōu)以来，生猪现货市场面临阶段(duàn)性压力(lì)，市场情绪偏弱，猪价稳中有跌。生猪期货(huò)呈现震荡(dàng)下跌走势(shì)，主力合约2409上周五盘(pán)中(zhōng)跌至近一(yī)个月低位。

期货日报记者在采访中了解到，4月中旬以来，国内生猪存栏量呈现阶段性增长趋势。宝城期货高级农产品研究(jiū)员毕慧对记者表示，一方面，集团
厂存栏稳步提升(shēng)；另一方面(miàn)，2024年年初进场的二育大体重猪(zhū)陆续出栏 ，相关数据显示，当前市场出(chū)栏均重(zhòng)在(zài)123公斤(jīn)左右，中大猪存栏占比增加。

“此外，从二育进场情况看，现阶段二育进(jìn)场不多，主要是因为随(suí)着二育养殖成本的攀(pān)升(shēng)，二育(yù)养殖再现亏损，限制了二(èr)育进场的积极性，导(dǎo)致生猪市场(chǎng)阶段性供应压力 有所显现。”毕慧(huì)说，“五一”小长假(jiǎ)前市场(chǎng)有备货需求(qiú)，但实(shí)际需求量难以(yǐ)承接(jiē)庞大的供应增量，阶段性供给过剩令猪价整体承压(yā)。

徽商期货生猪(zhū)鸡蛋分析师尉秀表示，近(jìn)期国内多地中小 养殖(zhí)户对“五一”小长假消费有向好预期(qī)，存在一(yī)定的惜售情绪，对猪(zhū)价形成支撑。但终端 需求表现相对较弱(ruò)，对价格大(dà)幅上涨形成明显抑制(zhì)。

谈及今 年“五一”小(xiǎo)长假是否会迎来消费小高峰，毕慧认(rèn)为，小长假(jiǎ)前备货近日已经(jīng)开启，但生(shēng)猪(zhū)需求依然偏弱，具体表现为：多地批发市场的白条批发量同比增长偏低，居民消费意愿并未(wèi)受到较大(dà)提振。同时(shí)，行业冻品库容率(lǜ)持续下降，在(zài)冻品(pǐn)库(kù)存依(yī)然处于高位、屠企较多资金被占用的(de)背景
下，屠宰端主动分割积极性也不高。不过，由于亏损加剧，屠宰企业压价收猪(zhū)的意愿有所(suǒ)抬升。此外，从市场季节性表现看，短(duǎn)期的(de)假期需求(qiú)其实难(nán)以改变猪肉需求低迷的格局，对猪价的提振作用有限。

不过，尉(wèi)秀告诉(sù)记者，目前全国生猪屠宰量呈(chéng)震荡上升(shēng)走势。临近“五一”假期
，部分区域受节日提振，猪肉分割走货速度有加快迹象，宰量有所上(shàng)升(shēng)。其中，北方省份市场供应水平偏高，价(jià)格表现偏弱，但预计月末供应水平将难维持前期高峰水平(píng)，同时小长(zhǎng)假前市场仍有备货预期，预计本周猪(zhū)价或受(shòu)市场情绪(xù)及基本面支撑，整体稳中偏强。

未来生猪供应有望收紧

虽然短期生猪供需格局(jú)不足(zú)以推动猪价抬升，但从中长期看，分析人士认(rèn)为，随着库存压力的释放，生猪供应(yīng)将呈现下行趋势。

今年一(yī)季度
能繁(fán)母猪(zhū)存栏量已经有所下降。农业农村(cūn)部、国家发 改(gǎi)委、商务部、海关总(zǒng)署、国家统计局日(rì)前联合发布的2024年一季度生猪产品(pǐn)数据显示，2024年一季度末能繁母猪存(cún)栏3992万头，环比下(xià)降3.6%，同比下(xià)降7.3%；生猪(zhū)存栏(lán)40850万头，环比下降5.9%，同比下降5.2%；生猪出栏19455万头，同比下降2.2%；猪肉产量1583万吨，同比下(xià)降0.4%。

那么，生(shēng)猪供应是否迎(yíng)来(lái)拐点？毕慧认为，按照(zhào)去年10月至12月(yuè)疫病出(chū)现的时(shí)间推(tuī)算，今年三季度生猪市场有望迎来(lái)阶
段性的供应收紧。虽然经过产能去化，散养户退出比例
已超
40%，但国内集(jí)团厂后备转(zhuǎn)能(néng)繁效
率提升，预计头部猪企2024年全年(nián)生猪(zhū)出栏量仍保持15%以上的增幅。后续 随着集团厂产能继续(xù)扩张，行业产能去化速度将明显放缓。此外，按照(zhào)自繁(fán)自养盈利水平计算，当前行业已经实现连续11周盈(yíng)利，且(qiě)盈利预期持续向好，在生猪养(yǎng)殖盈利(lì)预期持续改善的背景下，散养户继续去化的速度也
将有(yǒu)所放缓(huǎn)。从长期看，在(zài)2024年下半年供应阶(jiē)段性(xìng)收紧之后，2025年1月供给可能会出现一(yī)定反复，生猪产能去化进程将整体放缓(huǎn)。

“从中期基本面(miàn)看，生猪产业链供大于求的局面仍难迅速扭转，但(dàn)二季度消费大概率 环比好(hǎo)转，按照(zhào)能繁母猪存栏(lán)环比变化(huà)往后10个(gè)月做线(xiàn)性外近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？推，生猪出栏有望在4月份见顶回落。去年三季度仔猪补(bǔ)栏环比下降在 一定程度上可能使今年7月(yuè近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？)份前后出栏压力大幅缓解。”方正中期(qī)期货饲料(liào)养殖研究中心研究员宋从志说。

展望(wàng)后市，毕慧分析称，猪价如去年一样出现(xiàn)“淡季不淡”的可能(néng)性不大。虽然5月份之后生猪(zhū)出栏量将进入(rù)季节性下降趋势，但国内(nèi)还(hái)有大量的冻品 库存等 待出库，同时消费(fèi)下滑也将更加明显，尤其(qí)是(shì)在今年消费整体偏弱的背景下，消费淡季的特征或更明显。

尉秀也表
示，从(cóng)往年经验看，节后猪肉消费会有(yǒu)短期下滑(huá)。预计消费落地后，受实际终端需求制约，猪价或有(yǒu)走低的(de)风险。建议(yì)持续关注南方雨季造成的抛售情况和北 方压栏产能(néng)出清的表(biǎo)现。

总的(de)来看，毕慧认为(wèi)，随着气温不断升高，生猪标肥价差不断收窄，二育出栏积极性提高。4—5月迎来生(shēng)猪出(chū)栏高峰，部分地区的生猪(zhū)出栏量增幅超过20%，叠加低价冻品猪肉流入市(shì)场，阶段(duàn)性供(gōng)应压力显著(zhù)增加(jiā)。消费(fèi)持(chí)续低迷，白条销售缓慢，屠企(qǐ)开工率维持低位，压价收猪意愿较强(qiáng)。但考虑到短期迎来小长假备货(huò)需求，同(tóng)时南方部分省份受强降雨(yǔ)天气影响，养殖端有一定的挺价情(qíng)绪，毛猪现货价格表现相对抗跌。

展望后(hòu)续生猪盘面，毕慧表示，预计生猪期价或(huò)受现货市场影响，跌势将有(yǒu)所放缓。

“我们认为，目前生(shēng)猪期价整体估值得(dé)以向上修复，远月合约绝对价格已经高于(yú)完全养殖(zhí)成本(běn)，在仔猪(zhū)价格偏强以及猪肉需求环比逐步(bù)改善的情况下，预计远月合约期价延续(xù)震荡上涨态势(shì)。”宋(sòng)从志说。

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