知名“大空头”：美联储
降息决议对美股影响有限，还有更重要的因素！

专(zhuān)题：美联储近年最重要决议将来袭 “降(jiàng)息50个基点(diǎn)”预期重燃

　　转自(zì)：金十数(shù)据

　　华尔街(jiē)顶级(jí)策略(lüè)师表示，美联储本周备受期待的降息(xī)幅(fú)度对美股的(de)影响不如美国经济健康状(zhuàng)况的影响大(dà)。

　　市场普(pǔ)遍预计美联储(chǔ)将在周四凌(líng)晨(chén)进行四年来(lái)的首次降息，投
资者在该央行(xíng)将要降息25个基点或50个基点之间摇摆不定。宽松政策的(de)预期和迄(qì)今为止强劲的经济(jì)数据推动标(biāo)普500指数自去年11月(yuè)以来上涨了(le)30%以上，投资者现在正在评估美国在多年的高(gāo)利率后能否避免(miǎn)经济(jì)衰退。

　　摩根士丹利的迈克•威尔逊（Mike Wilson）在一份报(bào)告中写道：“如知名“大空头”：美联储降息决议对美股影响有限，还有更重要的因素！果就(jiù)业数据从现在开始走弱，无论美联储的首次降息是25个基(jī)点还是50个(gè)基点，市场都可能以避险基(jī)调进行交易。”

　　威尔逊是(shì)2024年年(nián)中之前最(zuì)著名(míng)的看空者(zhě)之一(yī)。另一方面，他表示(shì)，如果就业状况好转，那么到2025年中(zhōng)期，美联储将连续(xù)降息(xī)25个基点(diǎn)，这可能进一步支撑美(měi)股(gǔ)估值。

　　高盛和摩根大通的预测人士也(yě)警告说，考虑到经济前景的不确定性，美联储政策利率 本身对美股的重要性已经降低。

　　高盛策略(lüè)师David Kostin在9月13日(rì)的一份报告中写道：“虽然(rán)一些投资者认为美联储(chǔ)降息的速度将(jiāng)是(shì)未(wèi)来几个月美股回报(bào)的关键决定因素，但经济增长轨迹最终是美股最重要的推动力。”

　　过去两个月，由于经济前景不明朗，美(měi)股出现了更大程度的波动。美国大选(xuǎn)迫在眉睫，成为近期的另一个风险。

　　此外，经济放(fàng)缓的迹象将打压对未来(lái)几(jǐ)个季度利润增长的过高预期。花旗集团的一项指数显示，过去(qù)几周，调降利润预期的 分析师已经多于调高利润预期的分析师。

　　历史上的(de)信号

　　包括Mislav Matejka在内(nèi)的摩根大通策(cè)略团队研究了标普500指数
对美联储降息的历史反应(yīng)，以寻(xún)找线索。

　　这位策略师(shī)表示(shì)，过去，美股对政策放松的最初反应是温和(hé)的，“随后的(de)表现差(chà)异很大，取决于哪种增长结果占了上风”。

　　他表示，经济衰退(tuì)前的降息“毫不意外”导致该基准指数(shù)全年走(zǒu)低(dī)，而经济增长的弹性则(zé)推动了“高回报率(lǜ)”。Matejka警告说，与之形(xín知名“大空头”：美联储降息决议对美股影响有限，还有更重要的因素！g)成对比(bǐ)的一点是，在之(zhī)前的周期中，在 政策宽松开始之前的12个月里(lǐ)，该指标平均只上涨(zhǎng)了4%左右。

　　高盛的Kostin表示，鉴于市场已(yǐ)经消化了(le)宽松(sōng)政策的幅度，在当前情况下，历史分析可能不可靠。掉期交易员预(yù)计，到5月，美
联储(chǔ)将放宽逾200个基点。

　　Kostin称，“如果市场反映(yìng)美联储(chǔ)宽(kuān)松政策的(de)影(yǐng)响(xiǎng)较小，因为经济证(zhèng)明(míng)具有(yǒu)韧性，那么尽管债券收益率走高，美
股仍将(jiāng)上(shàng)涨(zhǎng)。相反，如果市场认为美联(lián)储会因为经济数据恶(è)化而进一步放(fàng)宽政策，那么即使债券收益率下降，美股也会陷入困境。”

责任(rèn)编辑：刘(liú)明亮(liàng)

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