信达证券：Q2居民资金离场，但ETF流入

核心结论

今年7月的资金流入环比改善(shàn)。1）2024年7月，A股月度资金净流入(rù)占流通市值的比例为2.06%，较上月的(de)1.55%环比(bǐ)改(gǎi)善。截(jié)至2024年7月，过去12个月(yuè)累计净流入占自由流通(tōng)市值的比例 为1.99%，较(jiào)上(shàng)月的1.74%环比走强。2）从分项上来看，今年7月资金净流入(rù)的改善主要源于7月上市公司分红金额(é)远超季节性、外资净流出放缓和公司回(huí)购持续上升。

7月新增开(kāi)户数环比回升。1）新增开(kāi)户数方(fāng)面，2024年7月上证所新增开户数为115.14万户，较上(shàng)月环比增加7.54万户。对比历史同期(qī)来看，2024年7月的新增 开(kāi)户数为2016年以来的最低(dī)水平。2）年初(chū)至7月底，上证所累计新增开户数(shù)达到1063.80万户，低(dī)于2016年以来的全部年份。

融资余额近期(qī)持续下降。1）融资余额方面，2024年(nián)7月融资余额环比减少356.08亿元(yuán)，相较上月减少389.89亿元有所收敛。7月底至8月15日，融资余额减少108.19亿元。2）融(róng)资余额占(zhàn)流通市值的比例出现回升。截至8月15日，全(quán)A融资余额占流(liú)通市值的比例(lì)为2.32%，处于2018年(nián)以(yǐ)来的中位值水平(píng)。

北上资金连续两月净(jìng)流出。北上资金方(fāng)面
，2024年7月北上资金净流出166.30亿元，已连续两个月净流出。而7月底至8月15日净流出219.52亿(yì)元，整(zhěng)体上看，北上资金在今年(nián)2月-5月持续净流入后在6、7月转向(xiàng)净流出。

上市公司回购、减持、分红均表现积极。1）2023年底至2024年(nián)8月15日，上市公司回购金额(é)为3087.73亿元，月均回购规模为406.28亿元，月均回购规模高于2005年以来的所有年份。2）从月度数据来看(kàn)，上市公司(sī)2024年7月(yuè)的增持规模为54.96亿元(yuán)，相较上月的49.93亿元有所扩大(dà)；2024年 7月底(dǐ)至(zhì)2024年8月15日的减持规(guī)模为2.33亿元(yuán)。从年度数据来看，2023年底至2024年8月15日，上市公(gōng)司 累计增持规模为111.70亿元，月均增(zēng)持规模为13.73亿元，月均增持(chí)规模有 所(suǒ)收敛。3）二季度以来，上市公司分红金额大增且远超季(jì)节性。2024年7月(yuè)上市公司分红金额为6471.83亿元，相较6月(yuè)明显扩大。2023年底至2024年(nián)7月上市公司(sī)累计分(fēn)红金额达(dá)到(dào)14922.66亿元。对比历史同(tóng)期来看， 去年底至7月的累计分红金额(é)创(chuàng)2014年以来新(xīn)高。

7月股权融资规模出现回升。1）7月的股权融(róng)资规模为240.65亿元，较上月的144.67亿元环比增(zēng)加。2）年(nián)度数(shù)据(jù)方(fāng)面，2023年(nián)底至2024年8月15日(rì)的(de)股权融资规模为2043.87亿元，月均融资规模(mó)低于2016年以来全部年份。

正 文

总览：Q2居民(mín)资金离场，但ETF流入

1.1年度层面上(shàng)，资金面(miàn)转为净流入，公司回(huí)购、分红持续上升

据我们的不完全统计，2024年(nián)初至8月15日，A股实现资(zī)金净流入6494亿元，资金净流入额占自由流通市值的比例(lì)为2.08%。此外考虑到私募(mù)基金、保险、公(gōng)募基金等资金流(liú)入项可能存在重复(fù)计算，我们(men)保守计算剔除私(sī)募基金与(yǔ)保险(xiǎn)的(de)资金(jīn)净流(liú)入汇总情况，其占自由流通市值的比例为(wèi)3.1%。

从各分项(xiàng)数据来(lái)看，年(nián)度资金面转强主要源于(yú)公司(sī)分红(hóng)超季(jì)节性(xìng)、公司回购持续上升、股权(quán)投资规模较小。

1.2 月度层(céng)面上，资金净流入(rù)回升，分红、回购金额持(chí)续上升，外资净流出放(fàng)缓

2024年7月，A股月度资金净(jìng)流入占流通市值的比例(lì)为2.06%，较上月的1.55%环比改善。截至2024年7月，过去12个月累计净流入占自由流通市值的比例(lì)为1.99%，较(jiào)上月的1.74%环比走强。

从(cóng)分项上来 看，今年7月资金净流入的 改善主(zhǔ)要源于(yú)7月(yuè)上市公司(sī)分红(hóng)金(jīn)额远超季节性(xìng)、外
资净流出(chū)放缓 和公司回购持续上升。1) 二季度以来，上市公司分(fēn)红金额(é)大增且远超(chāo)季节性
。4月单月上(shàng)市公司
分红金(jīn)额为519亿(yì)元，5月单(dān)月则为2321亿元，均为过去(qù)十年以来同期最(zuì)高。6月单月上市(shì)公司分(fēn)红金(jīn)额(é)为5557亿元，7月单月则为6472亿(yì)元，均仅低于2023年(nián)同期。2）外资(zī)净流入方面，7月北上资金(jīn)净流出166.30亿元，相较上月的净流出444亿元
流出幅(fú)度放缓。3）上市公司2024年7月的回购金额为624.61亿元，相(xiāng)较上月(yuè)的435.03亿元有所扩大；从年度(dù)数据来看，2023年底至2024年8月(yuè)15日，上(shàng)市(shì)公司回购金额(é)为3087.73亿元，月均(jūn)回购规模为406.28亿元，月均回购规模高于2005年以来的所有年份。

1.3A股资金流入及流出分项的关键变化汇总

2

7月新增开户数小幅回升，仍为八(bā)年(nián)来最低水平

新增开户数方面(miàn)，2024年(nián)7月上证所新(xīn)增开户(hù)数(shù)为115.14万户，较上月环比增加7.54万(wàn)户。对(duì)比历史同期(qī)来看，2024年7月的新增开户数为2016年以来的最低水平。

年初至7月底，上(shàng)证(zhèng)所累 计新增(zēng)开户数达到(dào)1063.80万(wàn)户(hù)，低于2016年以来的全部年(nián)份。

银证转账(zhàng)方面，全国证券公司
客(kè)户交易结算资金余额最新数据截(jié)至2022年6月(yuè)。从历史数据来看，宁波证券公司客户交易结算资金余额与全国的变动趋势较为一致。以宁波证券公司交(jiāo)易(yì)结(jié)算资(zī)金的数据来看，2022年8月(yuè)以来银证转账的同比增速连续多期呈现负值。2024年(nián)6月(yuè)，宁(níng)波(bō)证券公司客(kè)户交易结算资金余额同(tóng)比增速为-15.80%。

3

融资余(yú)额连续三月(yuè)净流(liú)出

融资余额方面，2024年7月融资余额环(huán)比减少356.08亿元，相较上月减少389.89亿元有所收敛。7月底至8月15日，融资余额减少108.19亿元。

年(nián)初至8月15日，融资余额(é)相较去年底下降(jiàng)了1763.98亿元。如按月(yuè)份折(zhé)算为全年，我们预计全年(nián)融(róng)资余额(é)或 将下降2920.50亿元，超过2016年、2018年、2022年的(de)净流出(chū)规模。

融资余额占流通市值的比例出现回升。今(jīn)年1月下旬至春节(jié)前，融资余额的下降速率快于流通市值，我们认为主要原因可能是伴随着市(shì)场的快速调整，部分(fēn)杠杆资金(jīn)面(miàn)临平仓压力，期间融资余额占流通市值的比例也出现快速(sù)下降(jiàng)，由2018年以来的(de)最高水平（2.64%）下降至(zhì)中位值水平（2.3%左右）。春节后，融资(zī)余额与流(liú)通市值同步回升，二者回升(shēng)幅度接近，并(bìng)于5月中旬开始回落。7月下旬(xún)，融资余额(é)占流通市值的(de)比例(lì)呈现小幅回升。截至8月15日，全A融资余额(é)占流通市值(zhí)的比例为2.32%，处于2018年(nián)以来的中位值
水平。

4

ETF 基(jī)金 资金持续(xù)保持净流入

4.17 月偏股(gǔ)型公募(mù)基金份(fèn)额小幅下降

我们统计普通股票型、偏股混 合型、灵活配置型三类主(zhǔ)动型股票基金的份额变动，下文将这三(sān)类基金统称为偏股型基金。

从月度数(shù)据(jù)来看，2024年7月，偏股型公募基金份额环比减少了25.15亿份（前值为增加786.18亿份）。2024年7月末至2024年8月15日，偏股(gǔ)型公募(mù)基金份额增加了(le)269.09亿份。

从年度数据来看，截至2024年8月(yuè)15日，偏(piān)股型公募基金份额较2023年末增(zēng)加了755.90亿份。

月度数据方面 ，2024年7月股票型ETF基金净流(liú)入(rù)1725.39亿元。2024年7月底(dǐ)至2024年8月15日，股票型(xíng)ETF基(jī)金净流(liú)入(rù)293.00亿元。

年度数(shù)据方面，截至2024年8月15日，股票型ETF基金份额相较2023年末净(jìng)流入6352.72亿(yì)元。

4.2北上资金7月净流出有所放缓(huǎn)

从年度(dù)数据来看，2023年底至2024年8月(yuè)15日(rì)北上资金累计净流出A股0.04亿元，南下资金累计净流入港股(gǔ)4151.87亿(yì)元(yuán)。互联互通渠道整体净流出A股4151.91亿元(yuán)。

从月度数(shù)据来看，1）北上(shàng)资金方
面，2024年7月北(běi)上资金净流出166.30亿元，而7月底至8月15日净流出219.52亿(yì)元，整体上看，北上资金在而今年2月-5月持(chí)续(xù)净流入后在6、7月转向净流(liú)出。2）南下资金方(fāng)面，2024年7月南下资金净流入441.52亿元，而7月底至8月15日净流入308.39亿元。

4.3 私募基金仓位
7月继续(xù)回落(luò)

管理规模方面，截(jié)至2024年(nián)6月，私募基金管理规模为51993.02亿元，相(xiāng)较上月(yuè)环比增加121.68亿元；相较2023年底减少5224.19亿元。

股票仓(cāng)位方面(miàn)，截至2024年7月，华润信托私募基金管(guǎn)理 仓位为49.38%，相较上月环比下降4.05pct；相较2023年(nián)底(dǐ)下
降6.55pct。

4.4 保(bǎo)险机(jī)构2023年(nián)12月(yuè)持有的股票(piào)市值环比下降

年度数据方面(miàn)，截至2023年12月底，相较2022年末，保险公司持有的(de)股票市值增加了1444.85亿元，涨幅为4.54%；而同期中证红利指数涨幅 为0.89%。我们据此推算，2022年底 至2023年12月保险公(gōng)司资金有1161.76亿元净(jìng)流入股市。

月度数据方面，2023年12月，保险公司资(zī)金运用(yòng)余额中投向股票的资金(jīn)达(dá)到33274.00亿元，相较上月环比(bǐ)减少489.00亿元。

5

产业资本净增(zēng)持，回(huí)购规模超3000亿(yì)

5.1 年初(chū)至8月15日上市(shì)公(gōng)司(sī)回购规模超3000亿

从月度数(shù)据来(lái)看，上(shàng)市公司(sī)2024年7月的回购金额为624.61亿元，相较上月的(de)435.03亿元有所扩大；2024年7月底至2024年8月15日的回购(gòu)金额为514.67亿元。

从年度数据来看，2023年底至2024年8月(yuè)15日，上市公司回(huí)购金额为3087.73亿元(yuán)，月均回购规模为406.28亿元，月均(jūn)回购规模高(gāo)于2005年以来的所有年份(fèn)。

5.2 产业资本在 2 月(yuè)、4 月、6 月(yuè)、7 月均为净增持

从月度(dù)数据来(lái)看，上市(shì)公司(sī)2024年7月的增持规模为54.96亿信达证券：Q2居民资金离场，但ETF流入元，相较上月的49.93亿元(yuán)有所(suǒ)扩(kuò)大；2024年7月底至2024年8月15日的减(jiǎn)持(chí)规模为2.33亿元。

从年度数(shù)据(jù)来(lái)看，2023年底(dǐ)至2024年8月15日，上市(shì)公司累(lèi)计增持规模为111.70亿元(yuán)，月均(jūn)增持规(guī)模为13.73亿元，月均(jūn)增持规模有所收敛。

5.3 上市公司分红率维持在历史较高水平(píng)

2024年7月上市公司分红金额为6471.83亿元(yuán)。年(nián)度(dù)数据方面，2024年1-7月上市公司累计分(fēn)红金额达到(dào)14922.66亿元。对比历史同期来看，去(qù)年底至7月的累计分红金额创2014年以来新高。

由(yóu)于上市公司分红(hóng)金额(é)存(cún)在(zài)明显的季节性，一般集中在第二、第三季度，我们更关注分红率指标。全A分红率（过(guò)去12个月分 红金额/净利润）在2024年7月达(dá)到30.54%。

6

年(nián)初以来股权(quán)融资月均规(guī)模不(bù)足去年的半成

月度数据(jù)方面(miàn)，2024年7月的股权融资规模为240.65亿元，较上月的144.67亿元环比增加。

年度(dù)数据方面，2023年底至2024年(nián)8月的股权(quán)融
资规模 为2043.87亿元，月均融资(zī)规模(mó)低于2016年以来全部年份。

年初至2024年7月 底，我们以(yǐ)成(chéng)交额估算的交易佣金(jīn)达到433.33亿元(yuán)。2023年底至2024年5月，证券交易印花(huā)税费用累计达到433亿元。年初至(zhì)8月15日的月均交易费用为(wèi)61.90亿元，低(dī)于2014年-2023年全年(nián)的水平。

风险因素：部分数(shù)据的公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。

核(hé)心结论

今年7月的资金流入环比改善。1）2024年7月，A股月度资(zī)金(jīn)净流入占流通市值的比例为2.06%，较上月的1.55%环比改善。截至2024年7月，过去12个月累计净流入占自(zì)由流通(tōng)市值的比例为1.99%，较上月的1.74%环 比(bǐ)走强。2）从分项上来(lái)看，今年7月资金净流入的改善主要源于7月上(shàng)市公司分红(hóng)金额远超季节性、外资净流出放缓和(hé)公(gōng)司回购持续上升。

7月新增开户数(shù)环比回升。1）新(xīn)增开户数方面，2024年7月(yuè)上证所 新增开(kāi)户数为115.14万户，较上月环比增加7.54万户(hù)。对比历史同期来看，2024年7月的新(xīn)增开(kāi)户(hù)数为2016年以来的最低水平(píng)。2）年初至7月底，上(shàng)证所累计(jì)新增开户数达(dá)到1063.80万户，低于2016年以来的全部年份。

融资(zī)余(yú)额近期持续下(xià)降。1）融资余额方面，2024年7月融资余(yú)额环比减少356.08亿元，相较上月减少389.89亿元有所收敛(liǎn)。7月底至8月15日，融资余额减少108.19亿元。2）融资余额占(zhàn)流通市值(zhí)的(de)比(bǐ)例出现回升。截至8月15日，全A融资余额占流通市值的比例为2.32%，处(chù)于(yú)2018年以来的(de)中位值水平。

北上资金连续两(liǎng)月净流出。北(běi)上(shàng)资金方面，2024年7月北上资金 净流出166.30亿元，已连续(xù)两个月(yuè)净流出。而7月底至8月15日净流(liú)出219.52亿(yì)元，整体上看，北上资金在今年2月(yuè)-5月(yuè)持续净流入(rù)后在6、7月转向净流出。

上市(shì)公司回购、减(jiǎn)持、分红均表现积极。1）2023年底至2024年8月15日，上市公司(sī)回购金额为3087.73亿(yì)元，月(yuè)均回(huí)购规模为(wèi)406.28亿元(yuán)，月均回购规模高于2005年以来的所(suǒ)有年份。2）从月度数据来看，上市公司2024年7月的增持规模为54.96亿元，相较上月的49.93亿元有所扩大；2024年(nián)7月底(dǐ)至2024年8月(yuè)15日的(de)减持
规(guī)模为2.33亿(yì)元。从年度(dù)数(shù)据来看，2023年底至(zhì)2024年8月15日，上市公司(sī)累计增持规模为111.70亿元，月均增持规模为13.73亿元，月均(jūn)增持规模有所收敛。3）二季度(dù)以来，上市公司分红金额大增且远(yuǎn)超季节性。2024年7月上市公司分红金额为6471.83亿元 ，相较6月明显(xiǎn)扩大。2023年底至2024年7月上(shàng)市公司(sī)累计分红(hóng)金额(é)达到14922.66亿元。对比
历史同(tóng)期来看， 去年底至7月的(de)累计分红金额创2014年以(yǐ)来(lái)新高。

7月股权融资规模出现回升。1）7月(yuè)的股权融资(zī)规模(mó)为(wèi)240.65亿(yì)元，较(jiào)上月的(de)144.67亿元环比增加。2）年(nián)度数据方面，2023年底至2024年8月15日的股权融资规模为2043.87亿元
，月均融资规模低于(yú)2016年以(yǐ)来全部年份。

正 文(wén)

总览(lǎn)：Q2居民(mín)资金离场，但ETF流入

1.1年度层面上，资金面转为净(jìng)流入，公司回购、分红持续(xù)上升

据(jù)我们(men)的不完全统(tǒng)计，2024年初至8月15日，A股实现资金净流入6494亿元(yuán)，资金净流(liú)入额(é)占自由流(liú)通市值的比例为(wèi)2.08%。此外考虑到(dào)私募基金、保险、公(gōng)募基金等资金流入(rù)项可能存在重复(fù)计算，我们保守计算剔除私募基金与保险的资金净流入(rù)汇总情况，其(qí)占自由流通市(shì)值的比例为3.1%。

从各分项数据来看，年度资金面转强主要源于公司分红超季(jì)节性(xìng)、公司回购持续上升(shēng)、股权投资(zī)规模较小。

1.2 月度(dù)层面上，资金净流入回(huí)升，分红、回购金额(é)持续上升，外资净流出(chū)放(fàng)缓

2024年7月，A股月度资金净流入(rù)占流通市值的比例为2.06%，较上 月的(de)1.55%环比改善。截至2024年7月，过去12个月累(lèi)计净流入占自由流通市值的比(bǐ)例为1.99%，较上月的1.74%环比走强。

从分(fēn)项(xiàng)上来看，今年7月资金净流入的改(gǎi)善主要源于7月上市公司分红金额远超(chāo)季节性、外资净流出(chū)放缓和公司回购持续上升。1) 二季度(dù)以(yǐ)来，上市公司分红金额大增且远超季(jì)节性。4月(yuè)单(dān)月上市公司分红金(jīn)额为519亿元，5月单月则为2321亿元，均为过去十年以(yǐ)来(lái)同期最高。6月单月上市公司(sī)分(fēn)红(hóng)金额为5557亿元，7月(yuè)单月则为6472亿元(yuán)，均仅(jǐn)低于2023年同期。2）外资(zī)净(jìng)流入方(fāng)面，7月北上资金(jīn)净流出166.30亿元，相较上月的净流出444亿元流出(chū)幅度放缓。3）上市公司2024年
7月的回购(gòu)金额为(wèi)624.61亿元，相较上月的435.03亿元有所扩大；从年度数据来看，2023年底至2024年(nián)8月15日，上市公司回购金(jīn)额为3087.73亿元，月均回购规(guī)模为406.28亿元，月均回购规模高于2005年以(yǐ)来的所有(yǒu)年份。

1.3A股资金流入(rù)及流出分项的关键变化汇总

2

7月(yuè)新(xīn)增(zēng)开(kāi)户数小幅回升，仍为八年来最低水平(píng)

新增开户数方面，2024年7月上
证所新
增(zēng)开(kāi)户数为115.14万户，较上(shàng)月环比增加7.54万户。对比历史同期来(lái)看(kàn)，2024年7月的新增开户数为2016年以来(lái)的最低水平。

年初至7月底，上证所累计新(xīn)增开户数达到1063.80万户，低于2016年以来的全部年份。

银证转账方面，全国证券公司客(kè)户交易结算资金余额(é)最新数据截至(zhì)2022年6月。从历史数据(jù)来看(kàn)，宁(níng)波证券(quàn)公司客户交易结算资金(jīn)余额与全国的变动趋势较为一致。以宁波证券公(gōng)司交易(yì)结
算
资金的数据来看(kàn)，2022年8月以来银证转账的同比增速连续多期呈现 负值。2024年6月，宁波证券公司客户交易结算资金余额同比(bǐ)增速为-15.80%。

3

融资(zī)余额连续三月净流出

融资余额(é)方面，2024年7月融资余额环比减少356.08亿元，相较上月减少389.89亿元有所收敛。7月底至8月15日，融资余额减少108.19亿元。

年(nián)初至8月15日(rì)，融
资余额(é)相较去(qù)年底下降了(le)1763.98亿元。如按(àn)月份折算为(wèi)全年，我们预计全年(nián)融资余(yú)额或(huò)将下降2920.50亿元，超过2016年、2018年、2022年的净流出规模。

融资余额(é)占流通市值的比例出现(xiàn)回(huí)升。今年1月下旬至春节(jié)前(qián)，融资(zī)余额的(de)下降速率快于流通市值，我们认(rèn)为主要原因可能是伴随着市场(chǎng)的(de)快速调整，部分杠杆(gān)资金(jīn)面临平仓压力，期间融资余额占流通市值的比例也出现快速下降，由2018年以来(lái)的最高水
平(píng)（2.64%）下降至中位值水平（2.3%左右）。春节(jié)后，融资余额与流(liú)通市值同步回(huí)升，二者回升幅度接近，并于5月(yuè)中旬(xún)开始回落。7月下旬，融资余额占流通市值的(de)比例呈现小幅(fú)回升。截至8月15日，全A融(róng)资余额占流通市值
的比例为2.32%，处于2018年以来的中位值水平。

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ETF 基(jī)金资金持续保持净流入

4.17 月偏股型公募(mù)基金份额小幅下降

我(wǒ)们
统计普通股票型(xíng)、偏股(gǔ)混合型、灵活配置型三类主动型股(gǔ)票基金的份额变动 ，下文将这三类基金统称为偏股型基金。

从月度数据来(lái)看 ，2024年7月，偏股型(xíng)公募(mù)基金(jīn)份额环(huán)比减少(shǎo)了(le)25.15亿份（前值(zhí)为增加786.18亿份）。2024年7月
末至2024年8月15日，偏股型公募基金份额增加了269.09亿(yì)份。

从年度(dù)数据来(lái)看，截至2024年8月15日，偏股型公募基金份额较2023年末增加了755.90亿份。

月度(dù)数(shù)据方面，2024年7月股票型(xíng)ETF基金净(jìng)流入1725.39亿元。2024年7月底至2024年8月15日，股票型ETF基金净流入293.00亿元。

年(nián)度数据方面，截至2024年8月(yuè)15日，股票型(xíng)ETF基金份额(é)相较2023年末净流入(rù)6352.72亿元。

4.2北上资金7月净 流出有
所放缓

从年度数据来看，2023年底至2024年8月15日北上资金累计净流出A股0.04亿元，南下资金累计净流入(rù)港股4151.87亿元 。互联互通渠道整体净流出A股(gǔ)4151.91亿元。

从月度(dù)数据来看，1）北(běi)上资(zī)金(jīn)方面，2024年(nián)7月北(běi)上资金净流出166.30亿元，而7月底至8月15日净流出219.52亿元，整体上看，北上资金在而(ér)今年2月-5月持续净流入后在6、7月转向净流出。2）南(nán)下资金方面 ，2024年7月(yuè)南下资金(jīn)净流入441.52亿元(yuán)，而7月底至8月15日净流入(rù)308.39亿元(yuán)。

4.3 私募基金仓位7月继续回落

管理规模方面，截至2024年(nián)6月(yuè)，私(sī)募基金管理规模为51993.02亿元，相较上(shàng)月(yuè)环比增加121.68亿元；相较2023年底(dǐ)减少5224.19亿元(yuán)。

股票仓位方面，截至2024年7月，华润信(xìn)托私募(mù)基金(jīn)管理仓位为49.38%，相较上月环比下降4.05pct；相较2023年(nián)底下降6.55pct。

4.4 保险机(jī)构2023年12月持有的股票市值
环比下降(jiàng)

年度数据方面 ，截至2023年12月底，相较2022年末，保险公司持有的(de)股票市(shì)值增加了1444.85亿元(yuán)，涨幅为4.54%；而同期中证红利(lì)指数(shù)涨幅为0.89%。我们据此推算(suàn)，2022年底至2023年12月保险公司资金有1161.76亿元净流入股市。

月度数据方(fāng)面，2023年12月，保险(xiǎn)公司(sī)资金运用余额中投向股票的资金达到33274.00亿元(yuán)，相较上月环比减少489.00亿(yì)元。

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产业资本净增持，回购规(guī)模超3000亿(yì)

5.1 年初(chū)至(zhì)8月15日上市公司回购规模(mó)超3000亿

从月度数据来看(kàn)，上市公司2024年7月的回(huí)购金额为624.61亿元，相(xiāng)较上月的435.03亿(yì)元有所扩大；2024年7月(yuè)底至2024年8月
15日的回购金额为514.67亿(yì)元。

从年度数据(jù)来看，2023年底至2024年8月 15日，上市公司回购(gòu)金额为3087.73亿元，月均回购规模为406.28亿元，月均回购规模高于2005年以来的所(suǒ)有年份。

5.2 产业资本(běn)在 2 月、4 月(yuè)、6 月(yuè)、7 月均为净(jìng)信达证券：Q2居民资金离场，但ETF流入增持

从月度数据来看，上市(shì)公司2024年7月的增持规(guī)模(mó)为54.96亿(yì)元，相较上月的49.93亿元有所扩大；2024年7月底(dǐ)至2024年8月15日的减持规(guī)模为2.33亿元(yuán)。

从年度(dù)数(shù)据来看，2023年底至2024年8月15日，上市公司累(lèi)计增持(chí)规模为111.70亿元，月均(jūn)增持规模为13.73亿(yì)元，月均增持规模(mó)有所收敛。

5.3 上市公司分红(hóng)率维持在历史较高水平

2024年7月上市公司(sī)分红金额为6471.83亿元。年度数据方(fāng)面，2024年(nián)1-7月上市公司累计分红金额达到14922.66亿元。对比历(lì)史同期来看，去年(nián)底(dǐ)至7月的累(lèi)计分红金额创2014年以来新高。

由于上市公司分红金额存在明显的(de)季节性，一般集中在第二、第三(sān)季度，我们更关注分红率(lǜ)指标。全A分红率（过去12个月分红金额/净利润(rùn)）在2024年7月达到30.54%。

6

年初以来股权融资月(yuè)均规模不足去年(nián)的(de)半成

月度数据方面，2024年7月的股权融资规模(mó)为(wèi)240.65亿元，较上月(yuè)的144.67亿元环比增(zēng)加。

年度(dù)数据方面(miàn)，2023年底至2024年8月的(de)股权融资规模(mó)为2043.87亿(yì)元，月(yuè)均融资规模低于2016年以(yǐ)来全部年份。

年初至2024年7月(yuè)底，我们以成交额估 算的交易 佣(yōng)金达到433.33亿元。2023年底至2024年5月，证券(quàn)交易印花税费(fèi)用累计达到433亿元。年初至8月15日的(de)月(yuè)均交易费用为61.90亿元，低(dī)于2014年-2023年全年的水平。

风险(xiǎn)因素：部分数据的公布存在时滞；部分项目的
估(gū)计与实际情况(kuàng)有偏差。

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