消费需求疲软？食品饮料行业业绩分化明显，机遇与挑战并存

在(zài)当前国内(nèi)经济环境下，食品(pǐn)饮料行业整体面临消费需求疲(pí)软 的压力。随着2024年中报(bào)季(jì)过半，各细(xì)分板(bǎn)块呈现出不同的发展态势，业绩分化明显。作为与民生密切相 关的行业，食品饮料板块的表(biǎo)现(xiàn)也(yě)成为观(guā消费需求疲软？食品饮料行业业绩分化明显，机遇与挑战并存: 24px;'>消费需求疲软？食品饮料行业业绩分化明显，机遇与挑战并存n)察(chá)经济复苏程度的重要窗口。

白酒市场寒意渐浓，啤酒行业雨中(zhōng)求生

白酒作为食品饮料行业(yè)的重要组成部(bù)分，其
市场表现一直(zhí)备受关注。2024年(nián)第(dì)二季度，白酒(jiǔ)市场整体(tǐ)表现疲软，以华致酒(jiǔ)行为例，其实(shí)现收入18.1亿元，同比下降14.8%；净利润仅0.1亿元，同比大幅下滑(huá)49.1%。这一数据折射出当前白酒市场面(miàn)临的严峻挑战(zhàn)。高端白酒方面，茅台、五粮液(yè)、青花20的价格(gé)也(yě)呈现下降趋势，反映出消费者购买力(lì)和意愿的下降。

啤酒行业同样面临困境(jìng)。2024年(nián)第二季度，受高降雨量(liàng)影响，啤酒行业销量(liàng)表(biǎo)现不佳，规模以上产量(liàng)同比下(xià)降3.6%。与2023年同期4.6%的(de)增(zēng)长形 成鲜明对比。主(zhǔ)要啤(pí)酒企业如百威中国、华润啤酒等在(zài)2024年上半年的收入和销量均出现不同程度的下滑。然而，部分企业如重庆 啤酒、燕京(jīng)啤酒(jiǔ)和珠江啤酒仍实现了小(xiǎo)幅增(zēng)长，显示出行业内部的分化趋势。

乳制品与(yǔ)调(diào)味(wèi)品(pǐn)：成(chéng)本下降带来新机遇

乳(rǔ)制品行业在2024年(nián)第二季度遭遇全年业绩(jì)低点(diǎn)，面临上游原奶供给(gěi)过剩和终(zhōng)端需求疲(pí)软(ruǎn)的双重压力。不过，随着渠道库存逐步恢复至健康水平，以及上(shàng)游原奶产能持(chí)续去化(huà)，行业基本面有望在下半年逐步改善。

调味品行(xíng)业虽然(rán)短期内收入(rù)增长承压，但受(shòu)益于原材料价格下降，利润端 表现较为亮眼。然而，由于(yú)各企(qǐ)业费(fèi)用投(tóu)放策略不(bù)同(tóng)，盈利(lì)改善情况也存在分化。值得(dé)注意的是，在健(jiàn)康(kāng)饮食理念日(rì)益普(pǔ)及的背景下，零添加系列调味(wèi)品可能会有更好的(de)市(shì)场(chǎng)表现。

餐饮供应链与轻餐饮连锁：成本利好难掩需 求之(zhī)忧

餐饮供应链板块在2024年第二(èr)季度表现平平。以安(ān)井食品为(wèi)例，其收入同(tóng)比(bǐ)增长2.3%，但归母(mǔ)净利润(rùn)同比下降2.5%。这反(fǎn)映出大B端、小B端餐饮(yǐn)客户(hù)需求疲软的现状。不过，鸡肉类原料价格处于低位(wèi)，有利于企(qǐ)业毛(máo)利率的改善。

轻餐饮连锁行业同样面临需求持续承压的困境，店效和拓店计划均(jūn)受到(dào)影响。但(dàn)得益(yì)于鸭副、牛肉等成本的回(huí)落，行业毛利有所改善。未来，该细分市场的(de)复(fù)苏将高度依赖于整(zhěng)体消费需求疲软？食品饮料行业业绩分化明显，机遇与挑战并存餐饮业景气(qì)度的提(tí)升。

展望未来，食(shí)品(pǐn)饮料行业的发展仍面临诸多不确定性(xìng)。消费需求的持续疲软是当前最大的挑战，但原材料成本下降(jiàng)带(dài)来的利润改善空间也不容(róng)忽视。在这种(zhǒng)情况下(xià)，企业需要更加注(zhù)重产品创(chuàng)新、渠道优化和成本控制，以(yǐ)应对市场(chǎng)变化 。对于投资者而
言，在板块估值回落至历史低位的背景下，可以从独立成长(zhǎng)、高股息率(lǜ)和低估值三(sān)个维度进行布 局，把握行业复苏带来的(de)投资机会。

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