债券投资成农商行盈利引擎业内提醒利率风险管理

　　债券投资成农商行盈利引擎

　　业(yè)内提醒利率风险管理

　　◎记者张欣(xīn)然

　　上半年，多家(jiā)农商行的投资收(shōu)益成为市场亮点。在传统存贷款业务利润空间被压缩的情况下，投资收益(yì)的大增推动了这些机构的业绩增长。

　　市场人士建(jiàn)议，银行应加强风险管理，合理(lǐ)控制杠杆水平，确保金融市场的稳定。银行自(zì)身也(yě)需要优化资产(chǎn)配置(zhì)，提高资金使用效率，确保(bǎo)金(jīn)融服(fú)务实体(tǐ)经济(jì)的能力。

　　债(zhài)券投资收益驱动业绩增长

　　今年上半年，在投(tóu)资收益的(de)带动下，农商(shāng)行的业(yè)绩多数(shù)保持正增长(zhǎng)。值得注意的是，农商行来自买债的投资收益显(xiǎn)著(zhù)拔(bá)高，营收占比也同步提升。

　　A股上市(shì)农商银行共有10家，其中8家农商行投资收(shōu)益实现了(le)大幅度增长，尤其是瑞丰银行投资收益同比增(zēng)长(zhǎng)213.87%，苏农银行投资收益同比增(zēng)长115.92%，张家港行投(tóu)资收益(yì)同比增长176%。

　　2024年半年(nián)报显示(shì)，常熟银行投资收益大涨超(chāo)九成，较去年同(tóng)期几(jǐ)乎翻了一倍，达9.17亿元。截至6月末，常熟银行合计持有金融资产978.6亿元。其(qí)中，国债177.87亿元，占比18.18%；政府债303.46亿元，占比31%。

　　苏(sū)农(nóng)银行2024年的半年报也显(xiǎn)示，其投资收益中，处(chù)置交(jiāo)易性金融资产取得的(de)投资收益、处置其他债权投资取(qǔ)得(dé)的投资收益、交易性金融资产(chǎn)持有期间的投资收益分别为(wèi)1.76亿元、2.54亿元和2.04亿(yì)元，同比分别增长421.62%、383.28%和181.98%。在金(jīn)融投资(zī)中，苏农(nóng)银行金融债(zhài)券投资(zī)占比13.95%，增幅居各项投(tóu)资占比的首位。

　　张家(jiā)港行也在2024年半年报中解释，投(tóu)资收益较去年同期(qī)增加(jiā)的原(yuán)因，主(zhǔ)要(yào)是处置交易性金融资产及债权投资取得(dé)的收益(yì)增加(jiā)。

　　一位资深市场人士解(jiě)释(shì)，根据持有目的(de)不同，银(yín)行的金融投资(zī)可分为配置(zhì)盘和(hé)交易盘。银行配置盘指不太考(kǎo)虑市场价格波(bō)动，以获取本金(jīn)和票(piào)息收入(rù)为目的的金融投(tóu)资。在利率(lǜ)上行期(qī)，银行通常会加强配(pèi)置力量，降低交易盘占比。在利率下行期，银行(xíng)偏向做(zuò)交易，配置盘(pán)占比下降。

　　“今年债券收(shōu)益率下行很快，正(zhèng)值牛市，所以农商行(xíng)有很大动(dòng)力做债券交易。”一位债券交(jiāo)易员(yuán)称。

　　激进债券投资暗藏风(fēng)险

　　债(zhài)券(quàn)投资可以(yǐ)带来收益，但(dàn)也伴随着利(lì)率风(fēng)险、合规风险以及资金空转风险。

　　中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会副秘书长徐忠此前就(jiù)表示，部分中小金融机构对利率风险缺少敏感性。一些(xiē)中小(xiǎo)银行并没(méi)有充分考虑国债投资的利率波动风险，在(zài)浓厚的投(tóu)机氛(fēn)围(wéi)下，有些机构由配置盘(pán)变成了活跃的交易盘，甚至将(jiāng)债券当作股票(piào)来炒作；投资集中度(dù)很高，一些中小金融机构债券收益占营业收入超过50%，一定程度上也反映(yìng)出(chū)这(zhè)些机构公(gōng)司治理的不健全，风控能力不(bù)强。

　　此(cǐ)外，农商行的(de)业务重心应该是信贷，重点(diǎn)满足“三农(nóng)”和小微(wēi)企业的个性化、差异化、定制化需求。一位宏观(guān)研究员对上海证券报记者表示(shì)，目(mù)前一(yī)些农商行将债券投资成农商行盈利引擎业内提醒利率风险管理资金用于购(gòu)买其他金融机构发行的债券，而不是直接投(tóu)向实(shí)体经济，导致资金在金融体系内(nèi)部循(xún)环，未能有效促(cù)进实体经济(jì)的发展，这种业(yè)务模式不可(kě)持续(xù)，也脱(tuō)离了监管方(fāng)面对他们的定(dìng)位。

　　债券投资中也会产生利益输送等合规风险。此前(qián)中国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)就公告称(chēng)，近期市场机构反映，部分(fēn)中小金融机(jī)构从业人员与外部人员串谋，利用国(guó)债利率(lǜ)下行预期进行代持、利益(yì)输送等违法违规行为有所增加。

　　“目前债券(quàn)收益率下行较快，很容易(yì)在现货和期货市场中产生操纵市场，扭曲市场价格(gé)，从而实现利益(yì)输送的行为。”一位债券(quàn)交易员说。

　　利率风险管理应(yīng)重视(shì)

　　业内人士分析，农(nóng)商行可以进行(xíng)债(zhài)券投资，但也(yě)要重视其利率风险管理(lǐ)，更重要(yào)的是要积极发展支持(chí)实体经(jīng)济的业务。

　　常(cháng)熟银行研究员王德发就认为，降低利率(lǜ)风险，核(hé)心(xīn)是(shì)调整资产负债结(jié)构(gòu)，但资(zī)产结构调整往(wǎng)往不能(néng)一蹴而就，特别是对于银行自(zì)营业务而(ér)言，调整资产结构需要时间。在这种情况下，如果遇(yù)到(dào)市(shì)场行(xíng)情发生变化，可以通过利率风险的对(duì)冲工具管理利率风险，建议给更(gèng)多农商行(xíng)提供风险对冲工具衍生品资(z债券投资成农商行盈利引擎业内提醒利率风险管理ī)格，以套保额(é)度为主。

　　此前央行就多次提示金融机构进(jìn)行激(jī)进债券投资的风险，并积极运用货币政策(cè)工具调控债券市场(chǎng)。业内人士也建议，监管机构应及时(shí)提示相关机构风险，严查其中违法乱纪、利益输送等现(xiàn)象(xiàng)。

　　此外，一位(wèi)农商行投资经(jīng)理表(biǎo)示，当前农商行(xíng)分布于各个区域(yù)，没有大银行丰(fēng)富的资(zī)源，其管理人员存在专业水平不足等问题。这也导致在支(zhī)持实体经济发展、债券投资等方面存在业务混乱、风险把控(kòng)不到位等问题(tí)，建议在农商行的管(guǎn)理(lǐ)层中选用(yòng)更专业的人才。

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